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1、筹资业务概述 一、筹资的定义与作用资金是企业的血液，是企业设立、生存和发展的物质基 础，是企业开展生产经营业务活动的基本前提。任何一个企 业，为了形成生产经营能力、保证生产经营正常运行，必须 持有一定数量的资金。筹资，是指企业为了满足其经营活动、投资活动、资本 结构调整等需要，运用一定的筹资方式，筹措和获取所需资 金的一种行为。筹资活动是获得资金的重要手段，是企业资金运动的起 点。筹资的作用主要有以下两个方面：（一）用于企业经营运转企业筹资，能够为企业生产经营活动的正常开展提供 财务保障，决定着企业资金运动的规模和生产经营发展的程 度。企业新建时，要按照企业战略所确定的生产经营规模核 定长期资
2、本需要量和流动资金需要量。在企业日常生产经营 活动运行期间，需要维持一定数额的资金，以满足营业活动的正常波动需求。这些都需要筹措相应数额的资金，来满足 生产经营活动的需要。（二）用于企业投资发展企业在成长时期，往往因扩大生产经营规模或对外投 资需要大量资金，进而会产生大额的资金需求。二、筹资方式和渠道（一）企业的筹资方式企业目前筹资渠道主要包括以下几种：政府财政资本、 银行信贷资本、非银行金融机构资本、其他法人资本、民间 资本、企业内部资本、国外及我国港澳台资本等。筹资方式是指企业用何种形式取得资金，即企业取得资 金的具体形式。企业对不同渠道可以用不同方式筹集，即使 是同一渠道的资金也可选择不
3、同的筹资方式。我国企业目前 的筹资方式有：吸收直接投资、发行股票、发行债券、银行 借款、融资租赁、发行短期融资债券、商业信用等。表10-1筹资方式分类分类依据类型说明所取得资金的权益特性股权筹资股权资本也称股东权益资本、自有资1本、主权资本，是企业依法长期拥有、能够自主调配运用的资本，而且不用还本付息，但要分利，成本比较高债务筹资债务资本是企业通过借款、发行债 券、融资租赁以及赊购商品或服务等方式 取得的，在规定期限内需要清偿的债务是否借助于中介直接筹资企业直接与资金供应者协商筹集资金。直接筹资方式主要有发行股票、吸收直接投资、发行债券等间接筹资企业通过银行和非银行金融机构筹集资金。间接筹资的
4、基本方式疋向银行借款，形成的主要是债务资金资金的来源范围内部筹资企业通过利润留存而形成的筹资来源（一般无筹资费用）外部筹资向企业外部筹措资金而形成的筹资来源长期企业筹集使用期限在1年以上的资金所筹集资金筹资筹集活动的使用期限短期筹资企业筹集使用期限在1年以内（含1年）的资金筹集活动（二）小企业筹资方式1.吸收直接投资吸收直接投资不需要负担利息成本，对于资金的使用 也没有过多的限制，采用吸收直接投资的企业，资本不分为 等额股份、无需公开发行股票。吸收直接投资优点有：（1）长期性，股权筹资具有永久 性,无到期日 而且不需要归还本金，投资者想要收回本金, 需要借助流通市场。（2）无负担性，股权融资没
5、有固定的股 利负担，股利是否支付，支付多少，视企业的经营情况而定。（3）有利于增强企业信誉、并尽快形成生产能力。虽然吸收直接投资有以上的优点，但也存在如下的缺点：（1）资金筹集缺少周密的计划。由于小企业资金需要量不明确,缺少量的规划，筹集的资金太少，企业不能正常运转，筹集 的资金太多，则降低了资金的利用效率，使部分资金闲置， 得不到更好的运用。（2）股利分配政策缺少统一指标。因为 通过股权融资筹集到资金，企业盈利后，公司发放给投资者 的股利没有一定的标准，其股利分配有一定的随意性，无法 给投资者提供保障，因此使投资者失去信心。（3）资本成本 较高、容易分散控制权。2.发行股发行股票是企业融资的
6、一种基本方式，其优点可以概括 为：（1）没有固定的到期日，不用偿还。（2）没有固定的利 息负担。（3）风险很少，由于既不用偿还本金，又不用支付 固定利息，实际上不存在不能支付的风险，因此风险很少。（4）能增加企业的信誉和借贷能力。（5）发行普通股时， 通过普通股的主权资本筹资，可以使公司免受债务人及优先 股股东对经营者施加的某些限制。（6）公司可用普通股的买 进卖出来临时改变公司资本结构。发行股票也有缺点，主要是：股票融资的资金成本高,一般来说，股票融资的成本要大于债券融资的成本，不同的 股票增加发行，往往会使公司原有的股东的参与权渗水。作为小企业，要想进行股票融资，一般不能在主板市场上 进行
7、，只能在中小板及创业板市场上进行，因此中小板及创 业板市场的建立与完善对中小企业的股票融资意义很大。中小板，即中小企业板，是指流通盘大约1亿以下的创 业板块，是相对于主板市场而言的，有些发展比较成熟的中 小企业，其条件还达不到主板市场的要求的，可以在中小板 市场上市。创业板，是地位次于主板市场的二板证券市场，以 NASDAQ市场为代表，在中国特指深圳创业板。在上市门槛、 监管制度、信息披露、交易者条件、投资风险等方面和主板 市场有较大区别。其目的主要是扶持中小企业，尤其是高成 长型企业。（1）发行条件表10-2主板、中小板和创业板发行制度比较项目主板中小企业板创业板三主体资格依法设立且合法存续
8、的股份有限公司经营年限持续经营时间应 当在3年以上（有 限公司按原账面 净资产值折股整 体变更为股份公 司可连续计算）持续经营时间应当在 3年以上，经国务院 批准的除外（有限公 司按原账面净资产值 折股整体变更为股份 公司可连续计算）持续经营时间应当在3 年以上（有限公司按原 账面净资产值折股整体 变更为股份公司可连续 计算）1最近3个会计1最近3个会计年度1最近2年连续盈利，年度净利润均为净利润均为正数且累最近2年净利润累计不正数且累计超过计超过人民币3 000少于人民币1000万元，盈利要人民币3 000万万元，净利润以扣除且持续增长；求元，净利润以扣非经常性损益前后较2最近一年盈利，且净
9、除非经常性损益低者为计算依据；利润不少于人民币500前后较低者为计2.最近3个会计年度万元，最近一年营业收算依据；2.最近3个会计 年度经营活动产 生的现金流量净 额累计超过人民 币5 000万元；或者 最近3个会计年 度营业收入累计 超过人民币3亿 元经营活动产生的现金 流量净额累计超过人 民币5 000万元；或 者最近3个会计年度 营业收入累计超过人 民币3亿元入不少于人民币5 000 万元，最近2年营业收 入增长率均不低于30%（注：上述要求为选择 性标准，符合其中一条 即可）资产要求1.最近一期末尢 形资产（扣除土 地使用权、水面 养殖权和采矿权 等后）占净资产1.最近一期末尢形资 产
10、（扣除土地使用权、 水面养殖权和采矿权 等后）占净资产的比 例不高于20%；1最近一期末净资产不少与2 000万元；2.最近一期不存在未 弥补亏损的比例不高于20%；2.最近一期不存在未弥补亏损2.最近一期不存在未弥补亏损股本要求发行前股本总额不少于人民币3000万元发行前股本总额不少 于人民币3 000万元, 发行后股本总额不少 于5 000万元发行后股本总额不少于3 000万元，人数不少于200人主营业务最近3年内主营业务没有发生重大变化最近3年内主营业务没有发生重大变化发行人应当主要经营一 种业务，其生产经营活 动符合法律、行政法规 和公司章程的规定，符 合国家产业政策及环境 保护政策。最近2年内 没有发生重大变化
