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1、2014财管公式总结第二章财务报表分析营运资本=流动资产-流动负债=长期资本（长期负债，所有者权益）-长期资产（非流动资产）营运资本配置比率流动资产+长期资产=流动负债+长期负债+所有者权益流动比率流动资产流动负债全部流动资产短期偿债能力比率速动比率速动资产流动负债货币资金+交易性金融资产+应收账款现金比率现金资产 流负货币资金+交易性金融资产现金流量比率经营现金流量流负经营活动产生的现金流量净额营运资本 _流动资产流动负债 _流动资产 =流动资产=1 流动比率长期偿债能力比率资产负债率负债总额总资产产权比率负债总额 所有者权益权益乘数总资产所有者权益权益乘数+丿权比率资产负债率长期资本负债率
2、长期负债长期负债+所有者权益长期负债+所有者权益-长期资本利息保障倍数息税前利润利息费用息税前利润=净利润+利息费用+企业所得税分母：本期的全部利息，包括财务费用的利息费用和计入 资产负债表的资本化利息分子：本期财务费用的利息费用和资本化利息中的本期费用化部分现金流量利息保障倍数经营现金流量净额 利息费用现金流量债务比经营现金流量净额 债务总额债务总额是 期末数，因为要偿还的债务是期末负债盈利能力比率销售净利率净利润 销售收入销售净利率简称净利率总资产净利率净利润总资产权益净利率净利润所有者权益每股收益权益净利率 权净率每股净资产总资产报酬率息税前利润总资产在判断借债是否能增加股东利润时，会用
3、此公式总资产报酬率 债务利率，能总资产报酬率V债务利率，减少股东利润市价比率市盈率每股市价每股收益每股收益是归属于普通股股东的净利润，如果有优先股股 禾得先扣除市净率每股市价每股净资产每股净资产就是每股账面价值市销率每股市价每股销售收入其他每股账面价值所有者权益的账面价值总股数即每股的净资产营运能力比率某资产周转次数销售收入某资产年末金额注：一般情况下，使某资产周转天数用年末数。特殊情况某资产周转次数可使用平均数某资产与收入比某资产年末金额 销售收入资产净利率-销售净利率X总资产周转率权益净利率权益净利率-资产净利率X权益乘数权益净利率-销售净利率X总资产周转率X权益乘数某某周转率周转次数（周
4、转率）周转天数与收入比应收账款赊销收入 应收账款应收账款周转次数应收账款 销售收入存货销售收入销售成本存货周转次数存货存货或存货销售收入流动资产销售收入流动资产流动资产流动资产周转次数销售收入净营运资本销售收入净营运资本净营运资本净营运资本周转次数销售收入非流动资产销售收入非流动资产销售收入非流动资产非流动资产周转次数总资产销售收入总资产总资产总资产周转次数销售收入总资产周转次数不等于各项资 产周转次数和总资产周转天数等于各项 资产周转天数和总资产与收入比等于各项资产与收入比之和1.管理用报表公式:资产负债表利润表现金流量表净（金融）负债二金融负债-金融资产所得税费用平均所得税率 -_: 利润
5、总额营业现金毛流量二税后经营净利润+折旧与摊销净经营资产二经营资产-经营负债=净金融负债+所有者权益金融损益，指金融负债利息与金融资产收益的差额，扣除利息收入、金融资产公允价值变动收益等宫业现金 净流量=宫业现金毛流量-经宫宫运资本净增加经营性营运资本 =经营性流动资产-经营性流负经营损益：除金融损益外的净经营长期资产总投资二净经营长期资产增加+折摊净经营资产总投资二净经营资产增加（净经营资产净投资）+折旧与摊销利息费用二财务费用-金融资产公允价值变动收益实体现金流量=宫业现金净流量-（净经宫长期资产增净经营性长期资产 二经营性长期资产-经营性长-金融资产投资收益+金融资产的减值损失加+折旧与
6、摊销）负财务费用全部作为金融损益一一在这里利息费用的=（税后经营净利润+折摊）经营营运意义不同资本净增加-（净经营长期资产增加+折摊）净经营资产二 经营性营运资本 +净经营性长期资 产净利润二经营损益+金融损益二税后经营净利润-税后利息费用二税前经营利润X （ 1 所得税税率）利息费用x（ 1 所得税税率）债务现金流量=税后利息费用-净负债增加二税后利息费用-（金融负债增加-金融资产增加）注：可以通过现金流入流出考虑，跟负债有关的流出， 为正。流入，为负。管理用利润表中“经营利润所得税，利息费用抵税”，股权现金流量二股利分配-股权资本净增加用平均所得税率计算二股利分配股份发行（或+股份回购）2
7、.现金流量基本等式来源实体现金流量=（税后经营净利润+折旧与摊销）-经营营运资本净增加-（净经营长期资产增加+折旧与摊销）思考：为什么实体现金流量不减利息？这么想：债务现金流量是含利息的，如果减了，公式两边不平衡去向融资现金流量=债务现金流量+股权现金流量关系实体现金流量=融资现金流量3 改进的财务管理公式:主要财务比率相关指标的关系税后经营净利润税后利息费用权益净利率二所有者权益所有者权益这算是核心公式税后经营净利润 税后经营净利率二销售收入净经营资产净利率-税后经营净利率X净经营资产周转次数销售收入净经营资产周转次数 =净经营资产”税后经营净利润净经营资产净利率=g一一净经营资产税后利息费
8、用税后利息率-、”主净负债净负债=金融负债-金融资产经营差异率=净经营资产净利率-税后利息率（赚钱能力-债务负担）X避税能力，就是我们与别人的经营差距净负债净财务杠杆 =净务杠杆所有者权益注意：净财务杠杆与财务杠杆两者无关联杠杆贝献率 =经营差异率X净财务杠杆与别人的经营差距，再通过净财务杠杆放大，就成了杠杆贡献率权益净利率=净经营资产净利率+（净经营资产净利率-税后利息率）X净财务杠杆=净经营资产净利率 +杠杆贡献率总结权益净利率的计算公式权益净利率=销售净利率X总资产周转率X权益乘数权益净利率=每股收益 每股净资产权益净利率=净经营资产净利率+（净经营资产净利率-税后利息率）X净财务杠杆=
9、净经营资产净利率+杠杆贡献率权益净利率=销售净利率X净经营资产周转率X净经营资产权益乘数权益净利率税后经营净利润税后利息费用所有者权益所有者权益第三章长期计划与财务预测注意：本年的留存收益，就是“留存收益增加”=预计销售收入X预计销售净利率X（1股利支付率）筹资总需求=预计净经营资产合计-基期净经营资产合计=（经营资产销售百分比-经营负债销售百分比）X销售收入增加 留存收益率=1 -股利支付率1 增量法：外部融资额=（预计净经营资产-基期净经营资产）-可以动用的金融资产-留存收益增加=净经营资产-可以动用的金融资产-留存收益增加净经营资产=经营资产经营负债外部融资额=（经营资产销售百分比-经营
10、负债销售百分比）X销售收入 增加-预计销售收入X预计销售净利率X（1 -股利支付率）-可动用金融资产注意：经营资产是含长短期的。 我的理解：为什么第一项是乘以销售收入增加？因为经营资本是一直留存滚动的，只要投入进去，销售收入不变，净经营资本就不变。所以外部融资额， 先是由于销售收入的变动而引起的。2 外部融资销售增长比：假设可动用金融资产为 0:外部融资额那个等式，两边除以（销售收入X增长率）得外部融资销售增长比 =经营资产的销售百分比-经营负债的销售百分比-预计销售净利率X （ 1+增长率）十增长率X（ 1-股利支付率）注意：一般算得是小数，不用百分号。用外部融资额十销售额，照样得出此指标3
11、 内含增长率企业外部融资=0,即外部融资销售增长比=0时的销售增长率注意：可动用金融资产为 0不是求内含增长率的必要条件，可以不为0设外部融资销售增长比=0，则：+增长率经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-预计销售净利率X X收益留存率 =0增长率一般用来求销售增长率的。式中的“增长率”就是内含增长率 4可持续增长率不发行新股，不改变 销售净利率，资产周转率，负债/权益比（或 权益乘数）,利润留存率 时，公司销售所能增长的最大比率。1） 可持续增长率与企业外部融资额为0的这个前提无关。因为有可能为了满足财务政策要求，而去借贷。2） 本年的可持续增长率与上年的可持续增长率：如果那4个率有变化
12、，则本年的可持续增长率 不等于上年的3） 下面7率相等，是指本年的 7率相等，不意味着本年一定等于上年。因为如果那4个率有变化，就不可能等于上年的。要想等于，必须那4个率也不变4）见经营效率 想销售净利率 和资产周转率，见财务政策 想产权比率，利润留存率假设条件含义分析不发行新股（1）不愿意或者 不打算增发新股 和回购股票（包括股份回购，下同）所有者权益增长只来源于留存收益增加额所有者权益增加=留存收益增加经营效率不变（2）公司销售净利率将维持当前 水平，并且可以涵盖增加债务的利 息销售净利率不变（净利润与销售收入同比增长）销售增长率净利润增长率（3）公司资产周转率将维持当前水平资产周转率不变
13、（资产总额与销售收入同比增长）销售增长率总资产增长率财务政策不变（4 ）公司目标资本结构不变权益乘数不变或资产负债率不变可以推出 权益乘数、产权比率 不变总资产增长率负债增长率所有者权益增长率资产、负债、所有者权益冋比增长（5）公司目前的股利支付率不变利润留存率（或股利支付率）不变净利增长率股利增长率留存收益 增加额的增长率 留存收益增加额-销售收入X销售净利率X利润留存率上述5假设条件成立的情况下，销售的实际增长率可持续增长率根据期末所有者权益计算根据期初所有者权益计算期末资产可持续增长率曲、 X销售净利率X总资产周转率X利润留存率期初权益销售净利率总资产周转率权益乘数利润留存率 销售净利率总资产周转率权益乘数利润留存率 权益净利率利润留存率权益净利率利润留存率-土时十本期销售收入 销售净利率 利润留存率可持续增长率 =期初所有者权益=期初权益净利率X利润留存率销售增长率-总资产增长率-负债增长率-所有者权益增长率-净利润增长率-股利增长率-留存收益增加额的增长率。记忆方法：两个公式：资产负债+所有者权益 净利润=股利+留存收益 企业赚得的利润，用来发股利和留下来。=本年的股权现金流量增长率。在稳定状态下，本年的销售增长率=本年的实体现金流量增长率 5存在通货膨胀的情况下:1)基期销售收入-单价x销量2)预计销售收入=单价x（ 1 +通货膨胀率）x销量x
