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1、基金报告平St证旁2022年基金深度报告2021年公募ETF回顾：规模较快增长，竞争格局初定相关研究报告基金专题：ETF产品的主题分类与优选20200330基金深度报告证券分析师贾志投资咨训资格编写S1060520010002JIAZHI徐勉 投资咨询资格炯号S1060520030001XUMIAN102PINGAN.CM.CN研究助理赵悦一般证券从业资格编勺S1060120120029ZHAOYUE569PINGAN.COM.CN本报告仅对基金行业进行分析，不包 含对证券及证券相关产品的投资评级 或估值分析。ETF高热度下多元化发展：就指数基金来说，截止2021年三季度，全市场 共1168只
2、产品（剔除联接基金），总规模达21542.93亿元（含货币型）， 较2020年末增长了 19.29%,占全部基金总规模的9.10%。指数基金中， ETF产品总规模最大。截至2021Q3, 566只ETF总规模13179.36亿元， 占指数基金的61% （非ETF指数32%,指数增强型7%）。近年来，ETF 的规模增速均维持在较高的水平，2021Q3较2020年底增长了23%。从2018 年开始，ETF每年的发行规模均在1000亿以上（剔除联接基金），2021年 达到了历史以来最高值，共计1856.31亿元。2021年共发行277只ETF, 较2020年增长了 171.57%。被动股票指数型基金
3、一直是新发基金的重点， 2021年共发行1666.77亿元，占比90%。从投顾&FOF配置需求、创新和 市场有效性来看，对比成熟市场经验，国内ETF的规模增长仍有较大的空间。不同分类下ETF市场表现：我们将所有的ETF划分成了 6大类：宽基类、 行业主题类、策略风格类、债券类、货币类、及商品期货类。截至2021年 12月31日：1）共计167只宽基类ETF。其中，A股宽基类共142只，对 应了 33只标的指数：H股宽基类共14只，对应了 5只标的指数；国际宽基 类共11只，对应了 6只标的指数。2）共有373只行业主题类ETF.其中, A股行业主题类共348只，对应了 21个大行业主题指数；H
4、股共20只，对 应了 4个行业主题指数；国际行业上题类共5只，对应了 3个大行业主题指 数。3）共有40只策略风格类ETF.,其中，A股行业主题类共38只，对应 7 25个大策略风格指数；H股共2只，对应了 1个策略风格指数。4）共有 15只债券类ETF.对应了 6大债券类型：12只货币类ETF,对应了 2大利 率类型：15只商品期货类ETF,对应了 4种商品期货。各公司ETF管理情况：权益型ETF,总规模最大的为华夏基金，共2142.61 亿元，其中62.19%的规模为宽基产品。排名第二的易方达总规模也超过了 1000亿元（1183.69亿），易方达则以宽基和行业主题ETF为主。国泰、 南方
5、和华泰柏瑞均有800亿以上的规模，但规模构成特征也不尽相同：国泰 主要发力行业主题ETF,南方和华泰柏瑞则以宽基为主。从权益ETF规模 的集中度来看，规模前10的公司占据了全市场总规模的81.00%,而前14 则达到了 90.37%,整体头部效应显著。权益ETF的竞争格局初定，头部机 构强者恒强。选取2021Q3权益类ETF规模排名前10的公司，我们对各家 的ETF特征做了梳理。风险提示：1）本报告基于基金历史数据进行客观分析，不构成投资建议：2） 不同的分类方法，或得到不同的结论；3）本篇仅分析历史数据，不代表未 来业绩。图表8 A股宽基-2021年跟踪不同标的平均收益前10ETF业绩情况（
6、）资料来源：W仍d,平安iiF券研究所：数据截至2021/12/31三级分类2021 年2020 年近2年近3年近5年创精选88指数29.1616.5050.47中证100024.1731.3663.12119.5523.11上证38023.4326.0255.54104.1651.14中证500沪市18.6022.4645.2383.4426.64中证50018.2226.1050.0383.6425.23中创40017.2930.6953.29103.1615.79创业板5017.2188.75121.24234.4778.01创业板大盘16.1241.1464.78中证500深市14.9
7、323.0941.4779.4213.21创业板30014.39对于33只A股宽基标的指数，每类下规模最大且超2亿的ETF业绩如下表所示。图表9 A股宽基-2021年跟踪不同标的规模Top1 ETF业绩情况（%）三级分类证券代码证券简称规模（亿2021年2020 年近2年近3年近5年上证50510050.0F华夏上证50ETF528.87-9.1320.649.62 48.78 54.52中证500510500.0F南方中证500ETF475.1717.1823.6144.84 85.26 26.11沪深300510300.0F华泰柏璃沪深300ETF389.25-3.8229.0924.16
8、 71.36 60.56上证180510180.0F华安上证180ETF226.46-3.3522.5418.43 57.01 52.96科创50588000.0F华夏上证科创板50ETF222.791.21创业板指159915.OF易方达创业板ETF130.1012.3465.6486.07 168.50 71.16创业板50159949.OF华安创业板50ETF96.1317.2188.75 121.24 234.47 78.01科创创业50159781.OF易方达中证科创创业50ETF83.61-16.26MSCI中国A50互联互通563000.0F易方达MSCI中国A50互联互通ETF
9、80.00-0.21深证100159901.OF易方达深证100ETF77.47-0.2850.8650.44 135.90 98.25中证沪港深300517300.0F国寿安保中证沪港深300ETF26.38-15.13中证800515800.0F汇添富中证800ETF20.622.0429.9432.59中证1000512100.0F南方中证1000ETF14.4324.1731.3663.12 119.55 23.11中证沪港深500517000.0F银华中证沪港深500ETF8.47-13.05MSCI中国A股国际 通515160.OF招商MSCI中国A股国际通ETF8.064.38中
10、证100512910.OF广发中证100ETF5.47-6.3236.2427.63上证综指510210.0F富国上证综指ETF5.345.4523.4530.18 70.92 46.05深证成指159903.OF南方深成ETF3.015.3642.4250.04 118.73 59.18MSCI中国A股515780.OF浦银安盛MSCI中国A股ETF2.8210.82深证创新100159716.OF华宝深证创新100ETF2.80-0.77富时中国A50512550.OF嘉实富时中国A50ETF2.67-8.7536.1024.19 80.93MSCI中国A股国际512360.OF平安MSC
11、I中国A股国际ETF2.598.9842.9855.82 117.44资料来源：Wind,平安证券研究所：数据截至 2021/12/31H股宽基类ETF中：1） 2021年港股“先扬后抑”，跟踪恒生指数的ETF规模也呈现出相同的态 势。年初整体逐步上升，在2021Q1规模达到了最高点，3RETF共147.73亿元：但随后在全球 经济“类滞胀”叠加政策收紧的大环境下，恒生指数一路下行，相关ETF总规模在2021Q3时较一季 度减少了 24.98%,达到了 110.82亿元。2）恒生中国企业是跟踪数虽最多的标的，6只ETF共 80.89亿元。自2018年港交所做出上市规则重大改革，恒生中国企业也顺
12、潞势做出改变，在2018年 第一季度规模达到历史高位111.28亿元。但受到港股整体疲弱的影响，恒生中国企业ETF总规模有 所下降，三季度较一季度下跌了 28.99%,跌至80.89亿元。3）跟踪中证港股通50虽然起步较晚, 但在2021第-季度就达到了 67.94亿元的总规模，位列第三。但同样受累于港股整体行情影响，随后 持续卜跌，在第三季度跌至30.23亿元。4）跟踪中华交易服务港股通精选100和上证港股通的ETF 规模在2021年初随着港股市场走势有一定的提升，分别达到了 5.32亿和1.62亿。但随后也随形势 分别下跌了 40.28%和45.24%。图表10 H股宽基-跟踪不同标的ET
13、F总规模（亿元）一恒生指数恒生中国企业中证港股通50中华交易服务港股通精选100上证港股通200业绩方面，由于2021年港股行情“先扬后抑”，呈现了显著的“类滞胀”现象，因此整体ETF业绩表 现低迷。跟踪5个指数的宽基整体表现均不佳，下跌幅度均超10%，其中恒生指数下跌幅度最小，平 均-13.25%。从近5年的长期业绩来看，恒生指数ETF有5%10%的平均收益，而恒生中国企业指 数ETF收益均为-10%以上。图表11 H股宽基-2021年跟踪不同标的平均收益情况（）资料来源：Wind,平安证券研究所；数据截至2021/12/31三级分类2021 年2020 年近2年近3年近5年恒生指数-13.
14、25-6.08-18.50-7.699.57中华交易服务港股通精选100-14.559.19-6.695.59中证港股通50-14.90上证港股通-15.10恒生中国企业-17.33-6.48-21.27-16.17-11.65对于14只H股宽基标的指数，每类下规模最大的ETF业绩如下表所示。图表12 H股宽基2021年跟踪不同标的规模Topi ETF业绩情况（）三级分类证券代码证券简称规模（亿2021 2020近2年近3年近5年恒生指数159920.OF华夏恒生ETF96.66-15.55 -7.91 -22.23 -12.21 4.59恒生中国企业510900.0F易方达恒生H股ETF65.92-24.20 -7.95 -30.22 -19.94 -11.65资料来源：Wind,平安证券研究所：数据截至2021/12/31中证港股通50513550.OF华泰柏
