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1、A&成人高等教育本科毕业论文论文题目:谈负债对企业经营影响的思考院系名称:经济管理学院 专业名称:会计学学 号:名:指导教师:完成时间:2015.3.20摘要负债经营是现代企业主要经营手段之一,对企业经营来说是一把“双刃 剑”,一方面可以提高企业的市场竞争能力,扩大生产规模,使企业获得财 务杠杆利益,另一方面也增加了企业的财务风险。因此,企业必须从自身情 况和所属环境出发进行全局考虑,树立正确的负债经营观,把握好时机,确 定和选择企业的最佳负债规模和结构,充分运用财务杠杆效应,选择适当的 融资渠道,不断促进企业持续健康的发展,规避负债对企业经营产生不良影 响。同时,负债对企业的影响不仅局限于负
2、债经营,还影响着企业经营的其 他环节。由于企业的资本构成、资金需求、发展水平和所属行业不同,负债 对不同企业不同行业的影响也不同。从财务杠杆、资金成本和偿债能力等方 面研究负债对企业经营的影响,通过对数据分析进行对比说明,对不同行业 的资产负债率进行对比分析,并针对所选行业的特点分析负债对企业经营的 影响。通过分析,了解负债对企业经营的影响,在经营中选择负债时能趋利 避害。关键词:负债 企业经营 影响 资产负债率 行业 规避目录引言第一章 负债产生的原因和途径2 第二章负债对企业经营的影响32.1负债对企业经营产生影响的主要途径 32.2负债对不同行业的影响 62.3负债对企业经营的正面影响
3、82.4负债对企业经营的负面影响 92.5产生负面影响的原因和解决方法 11第三章 规避负债对企业经营产生不利影响 133.1选择合适的负债时期133.2控制负债规模143.3保持合理的负债结构143.4建立风险预警机制14结论16参考文献 致谢18引言负债是公司资产负债表的重要组成部分,对企业经营存在多 方影响,负债经营已经成为现代企业经营的主要手段,研究负债 对企业经营的影响对企业发展有很多现实意义。以近三年国内上 市公司年报数据和行业统计数据为依据,结合前人的研究成果, 就负债对企业经营的影响进行针对性研究,对不同行业进行对比 分析。国内外在近几年对负债经营的研究已经很多,有大量珍贵 的
4、研究结果,以浅析负债经营为题的著作很多,对负债的财务杠 杆作用的研究很普遍。在已经存在的研究中,有些理论性比较强 针对性不足,对行业的分析也比较少。结合企业数据进行分析, 能让理论更直观易懂,运用近两三年的企业实际数据分析,提高 结论的及时性和准确性。不同行业存在差异,对数据进行对比分 析,在特殊性和普遍性中总结负债对企业经营的影响。通过个别 企业数据分析和行业数据分析,研究成果具有针对性和全面性, 分析方法简洁易操作,企业可以自行分析自身数据,精确地掌握 负债对自身经营的影响,做出对企业经营有利的选择。第一章 负债产生的原因和途径企业在经营过程中,对资金的需求是不间断的,企业要发展 扩大需要
5、增加资金,当企业的自有资金增长满足不了企业的发展 需求时,就要通过向外界筹资。企业筹集资金主要有两种方式: 举债或接受投资,企业所筹集到的资金形成负债和所有者权益。 除却筹资产生的负债,在企业经营的其他环节也会产生负债。对 资金的需求不是企业选择负债的全部原因,负债在企业经营中的 积极影响也促成企业选择负债。企业的筹资、采购、生产和销售,几乎每个环节都可能产生 负债。筹资是通过一定的渠道、采取适当的方式筹措资金的财务活 动,是财务管理的首要环节。筹资方式按照权益的不同,分为股 权筹资方式、债券筹资方式和期权筹资方式。股权筹资方式是指 筹资者筹集到资金以后形成自身的实收资本或股本,同时形成投 资
6、者的所有权或股权的筹资方式。按照企业性质不同,企业股权 筹资方式主要分为实收资本方式和发现股份筹资方式。债权筹资 方式是指筹资者筹集到的资金以后形成自身的债务,同时形成资 金供应者的债权的筹资方式。债权筹资方式主要包括借款筹资、 发行债券筹资、商业信用筹资和租赁筹资。期权也是选择权,它 是一种契约,其持有人有权利在未来一段时间内(或未来某一特定 日期),以一定价格向对方购买或出售一定的特定标的物,但没有 义务。期权在筹资活动中的应用,主要有发行认股权证筹资和可 转换债券。采购过程中采用赊账的方式,产生负债。收货后延期付款, 或者采用票据结算,产生应付账款和应付票据。销售过程中,未发出商品先收取
7、货款,虽然已发货但商品的 所有权还在发货人手里时收取的货款,都是企业的负债。生产过程中,应付给员工的工资薪酬也是企业的负债。企业通过银行借款、发行债券、租赁和商业信用等方式来筹 集资金的经营方式,称为负债经营。而负债是企业所承担的能以 货币计量、在未来将以资产或劳务偿付的经济责任,不仅包括筹 资产生的那部分,还包括在企业的其他经营环境产生的,所以负 债对企业经营的影响不仅包括负债经营的影响,还包括其他环节 产生的负债的影响。负债经营是现代企业经营的重要手段,能给 公司的所有者带来收益上的好处,对于企业的所有者来说,负债 经营的优势是明显的,所以很多企业都采用负债经营的手段。为 了缓解资金压力,
8、企业会在采购、生产和销售等环节中产生负债第二章 负债对企业经营的影响2.1 负债对企业经营产生影响的主要途径2.1.1 通过财务杠杆财务杠杆是指由于债务的存在而导致的,普通股股东权益变 动大于营业利润变动的杠杆效应。其他条件相符的情况下,债务 金额占总资产金额的比例越高,影响普通股可获得的利润就越大 财务杠杆是企业负债经营的做法,企业的负债占资产金额的比重 越大,财务杠杆越大,负债越低,财务杠杆越小。企业负债经营 会给企业带来财务风险,同时也会带来收益。债务利息支出是在 税前利润中支付,因此负债比率越高,税后可分配的利润就越高, 股东的收益就越高。所以,在企业对前景十分看好时,可以增加 负债比
9、率,扩大股东收益。财务杠杆可以给股东带来负债利益,也可能带来利益损失。 财务杠杆有正杠杆效应和负杠杆效应之分,正财务杠杆效应是指 在其他条件不变的情况下,才股杠杆的运用使得股东的每股收益 大于不运用财务杠杆的企业,;负财务杠杆则反之,运用了的财务 杠杆的企业使得股东每股收益低于未运用的企业。当企业的收益 率高于债务利率时,财务杠杆发挥正效应;当资产收益率低于债 务利率时,财务杠杆发挥负效应。的负杠杆作用:财务杠杆的高低反映了企业融资风险的大小。财务杠杆越大, 说明企业承担的固定利息费用越多,在营业利润增加时,财务杠 杆给股东带来每股收益更大幅度的上升;但在营业利润下降时, 也会使股东的每股收益
10、更大幅度的下降,尤其是当营业利润下降 到使资产收益率低于债务利率时,财务杠杆的负效应使每股收益 跌至负债前的水平以下,股东遭受巨大的负债损失。因此,财务 杠杆的幅度要控制在适当的范围内,并且在适合的经营条件下使 用。2.1.2通过资金成本资金成本包括资金筹集费用和资金占用费用两部分。资金成 本包括资金筹集费用和资金占用费用两部分。资金筹集费用指资金筹集过程中支付的各种费用,如发行股票,发行债券支付的印 刷费、律师费、公证费、担保费及广告宣传费。资金占用费是指 占用他人资金应支付的费用,或者说是资金所有者凭借其对资金 所有权向资金使用者索取的报酬。如股东的股息、红利、债券及 银行借款支付的利息。
11、主要通过银行贷款和公司债券来分析负债的资金成本。银行贷款分为抵押贷款和信用贷款。在抵押贷款的情况下, 除了要考虑利息成本,还要考虑抵押或担保物的机会成本。公司 债券,发行公司往往存在筹资费用,其筹资费用一般包括印刷费、 信誉评估费、公证费、其他有关附带费用,但支付给代理发行承 销商(证券公司)的手续费不构成筹资费用,因为在会计上不构 成财务费用,而是按实际筹得的资金入帐。银行借款的筹集成本较公司债券的少,但能筹集到的资金较 少。不同的借债方式对企业的信誉等级要求也有所偏差,对信息 披露的要求也不尽相同。因此,在计算资金成本的基础上,企业 要结合自身的情况选择适合的借债方式。2.1.3 偿债能力
12、偿债能力是指企业到期偿还债务的能力。偿债能力又称企业 偿债风险状况分析或安全性分析。企业偿债能力的强弱,是判断 财务财务状况好坏的主要标准之一,直接影响到投资者和债权人 对企业的评价。负债的规模和流动性,负债和所有者权益的比例 关系,都影响着企业的偿债能力。负债的规模,从资产负债率来分析。资产负债率=负债总额/资产总额。资产负债率也称负债比率或举债经营率,是指负债总 额对全部资产总额之比,表明在资产总额中债权人所提供的资金 占的比重以及企业资产对债权人权益的保障程度。一般来说,企 业的资产总额应大于负债总额,资产负债率应小于100%。对于不 同的行业,最佳的资产负债率有所不同,有的行业高些,有
13、的低 一些,因此不能用一个统一的数据来衡量企业的资产负债率是否 合理,应按不同行业进行个别分析。但是总体上,都是企业所有 者希望利用负债经营得到财务杠杆利益,因此希望保持较高的资 产负债率;而债权人为了自身权益的安全考虑,则希望资产负债 率低一些,使得自己的权益得到较大的保障。如果企业的资产负 债率等于甚至大于 100%时,说明企业资不抵债,债权人为维护自 身的利益可以向人民法院申请企业破产。从企业经营来看,如果 举债很大,超出债权人心理承受程度,企业就借不到钱。如果企 业不举债,或负债比率很小,说明企业畏缩不前,对前途信心不 足,利用债权人资本进行经营活动的能力很差。因此,适合的资 产负债率
14、对企业、股东和债权人来说,都很重要。2.2 负债对不同行业的影响根据 WIND 数据统计显示,截至3 月 21日,沪深两市总共有 667 家上市公司发布了2011 年年报,在已经发布年报的667 家公 司中,其资产负债总额合计为10.441 万亿元,而总资产合计仅有 12.629 万亿元,平均负债率为 46%。一般认为 70%是警戒线,但 是不同行业因其经营方式的不同,不能用同一标准,其中 银行的 负债率高是业内共识。中国银行业监督管理委员会 2011 年报 显示,截至 2011 年底,我国银行业金融机构资产总额 113.3 万亿 元,负债总额 106.1 万亿元,资产负债率为 93.65%。
15、据 WIND 数 据统计显示,负债率在超过70%的上市公司有88 家,按照证监会 行业划分,制造业公司有47 家,其次是房地产公司有10家,批 发和零售业公司有 6 家,建筑业和金融保险业公司各5 家,信息 技术与电力、煤气及水的生产和供应业和综合类公司各有3 家, 采掘业和农林牧渔业各有 2 家,传播与文化产业于社会服务业各 有 1 家。已披露 2011 年年报的 12 家钢铁类上市公司的平均资产 负债率高达68.05%。不同行业的资产负债率存在或多或少的区别。负债是企业筹集资金的重要方法,不同行业对资金的需求量 不一样,资金的周转速度也有差异,负债对各行业企业经营的影 响的不同使得各行业的
16、资产负债率存在差异。其中银行的资产负 债率高已经是业内共识。银行是通过存款、贷款、汇兑、储蓄等 业务,承担信用中介的金融机构,银行的负债主要来自吸收存款, 而吸收存款是银行的主要业务,因此银行的负债对经营的影响和 其他行业更直接更深刻。高资产负债率带来高风险,银行的特殊 性让它的资产负债率比一般企业的高,但是也要在合理的范围内, 在国内虽然还没有银行破产,但是雷曼兄弟破产的教训不容无视。房地产开发项目资金需求量大,开发商很少自行投入全部资 金。事实上,开发项目所需的大部分资金是以债务融资的方式筹 集的。房地产企业债务融资的主要资金来源是贷款,贷款形式一 般为抵押贷款,即以在建或者建成房地产作为