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1、练习一、 某人采用分期付款方式购买一辆汽车，货款 共计为 20000 元，在 20 年内等额偿还，每年偿还一 次，年利率为 8% ，按复利计息，每年应偿还的金额 为多少？ 练习二、某人参加保险，每年投保金额为 2400 元投 保 年限为 25 年。（1）在收益率为 8%的条件下， 如果每年年末支付 保险金， 25 年后可得到多少现金？（2）在同等收益率下，如果每年年初支付保险金，25 年后可得到多少现金？练习三、 企业向租赁公司融资租入设备 1台，租赁期 限为 8 年，该设备的买价为 320000 元，租赁公司的 综合投资收益率为 16%。（1）企业在每年的年 末等额支付的租金为多 少？（2）
2、企业在每年的年初等额支付的租金为多少？ 练习四、 某人购买商品房， 有三种付款方式： 第一种： 每年年初支付购房款 80000元，连续支付 8 年；第二 种：从第三年开始，在每年的年末支付房款 132000 元，连续支付 5 年；第三种：现在支付房款 100000 元，以后在每年年末支付房款 90000 元，连续支付 6 年。在市场资金收益率为 14%的条件下， 应该选择第 几种付款方式？练习五、 某投资项目目前投入资金 200000 元，每年 有 40000元的投资收益，投资年限为 8 年，该投资项 目的投资报酬率为多少？练习六、 企业准备投资某项目，计划项目经营 5 年， 预计每年分别可获
3、得投资收益 200000 元、250000元、 300000元、 280000元、 260000 元，在保证项目投资 收益率为 12% 的条件下，企业目前的投资额应在多少 元之内？练习七、 市场状况有 35% 的可能为良好，有 45% 的 可能为一般， 有 20% 的可能为较差。 企业面临两个投 资方案的选择：甲方案在市场状况良好、一般和较差 的情况下分别有 120万元、 60 万元和-20 万元的投资 收益；乙方案在市场良好、一般和较差的情况下分别 有 100 万元、 65 万元和 -15 万元的投资收益。用风险 收益均衡原则决策企业应选择何种投资方案？ 练习八、 博源公司拟发行 20年期，
4、面值 1000 元， 票面年利率为 9% 的债券，要求计算：（1）市场利率为 8% 的发行价格；（2）市场利率为 9% 的发行价格；（3）市场利率为 10% 的发行价格。练习九、达利公司拟购买一家公司企业债券作为投 资，该债卷的面值2000元，期限3年，票面利率5% , 单利计息，当前市场利率为 6%，该债券发行价格多 少时才能购买？练习十、某债券面值2000元，期限3年，期内不计 息，到期按面值偿还，市场利率为 6%，价格为多少 时企业才能购买？练习十一、华特公司准备购买某公司股票，该股票上 年每股股利为4元，预计以后每年增长率为 5%，必 要投资报酬率为10%,计算该股票的内在价值。练习十
5、二、某企业基期年度销售收入为 125000元， 净利润为25000元，并发放股利10000元，基期固定 资产能力已经饱和，该企业基期年度资产负债表如下 表所示。若该企业计划期销售收入总额增至175000元，并仍按基期股利率支付股利，需构建机器设备为 200000元，求计划期需要向外追加的资金量。资产负债及所有者权益货币资金25000应付账款27500应收账款18750应交税费10000存货12500其他应付款12000固定资产312500长期负债50000无形资产33750股本240000留存收益40500资产总计380000负债及所有者权、人益380000外部追加资金需要量 =(175000
6、-125000) X (25000/125000+18750/125000+12500/125000 )-(27500/125000+10000/125000 ) -175000X 25000/125000 X( 1-10000/25000) +200000=50000 X ( 20%+15%+10% ) -(22%+8%) -175000 X 0.2 X (1-0.4)+200000=7500-21000+200000=186500 (元)练习十三、某企业产销量和资金变化情况如下表所示年份产销量（X）（万件）资金占用量（丫）（万元）200715200200825220200940250201
7、035240201155280预计2012年产销量为90万件,试计算2012年的资金需要量a=170b=2Y=170+2 X 90=350(万元) 练习十四、1、某企业从银行取得长期借款 150 万元，年利率为 8%，期限 3 年，每年年末付息一次。假定筹资 费率为 1% ，企业所得税税率为 25% ，则其长期 借款的成本是多少？2、某企业发行一笔期限为 5 年的债券，债劵面值为 200 万元，票面利率为 10% ，每年付一次利息， 发行费率为 3% ，所得税税率为 25% ，债劵如果 按面值等价发行，则该笔债券的成本为多少？如 果分别按照 210万元和 190 万元价格发行，其债 券的资金成
8、本分别为多少？3、某企业按面值发行 100 万元的优先股，筹资费率 为 4% ，每年支付 10% 的股利，则该优先股的资 金成本为多少？4、 某公司以每股 10 元发行普通股 6000 万股，筹资 费率为 5% ，第一年年末每股发放股利 2 元，以 后每年增长 4% ，则该普通股的资金成本为多 少？5、 某公司于 2010年 1月日发行 5 年期、面值为 100 元、票面利率为 10% 、一次还本的公司债券，每 年 12 月 31 日支付一次利息。债券发行时市场利 率为 8%，所得税税率为 25% ，筹资费用率为 4% 。要求计算此债券的发行价格和资金成本6、某企业共有资本 1000万元，其中
9、债券 300 万元， 普通股 500万元，优先股 100万元，留存收益 100 万 元，各种筹资的资本成本分别为 5% 、18% 、 12%和 15% ，试计算该企业的综合资金成本。7、某公司拟筹资 5000 万元，其中按面值发行债券 2000 万元，票面利率为 10% ，筹资费率 2% ；按面值 发行优先股 800 万元，股利率为 12% ，筹资费率 3%； 按面值发行普通股 2200 万元，筹资费率 5% ，预计第 一年股利率为 12% ，以后每年按 4% 递增。假设该企 业所得税税率为 25% 。【要求】(1)计算债券资金成本。(2)计算优先股资金成本。(3) 计算普通股资金成本。(4)
10、 计算综合资金成本。(1) 债券资金成本率=10%X( 1-25%) / (1-2%) =7.65%(2) 优先股资金成本率 =12%/(1-3%) =12.37%(3) 普通股资金成本率 =12%/(1-5%) +4%=16.63%(4) 综合资金成本率=2000/5000X 7.65%+800/5000X 12.37%+ 2200/5000X 16.63%=12.36%8、某企业拟筹集 500万元资金， 其中发行企业债 券 200 万元，筹资费用率为 2% ，债券利息率为 8% ， 所得税率为 25% ；发行优先股面值为 50 万元，发行 价格为 100 万元，筹资费用率为 4% ，股利率
11、为 12% ； 发行普通股面值为 100 万元，发行价格为 200 万元， 筹资费用率为 4% ，上年股利率为 12% ，以后每年增 加 5% 。【要求】(1)计算该企业债券、优先股、普通股的资 本成本。(2)计算该企业综合资本成本。(3) 假定同行业的资本成本为 8.5% ，评价该企业筹 资方案是否可行。(1 )债券资金成本率 =200 X 8% X( 1-25%) /200 X( 1-2%) =6.12%优先股资金成本率 =50 X 12%/100 X( 1-4% ) =6.25%普通股资金成本率 =100X 12%X(1+5%) /200X(1-4%) +5%=11.56%(2) 综合资
12、金成本率 =6.12% X 40%+6.25 X 20%+11。56% X 40%=8.32%(3) 8.32% V 8.5%，该方案可行。9、某企业股票上年支付的股利为每股2 元，投资的必要收益率为9%，有关资料如下：股利固定 不变；股利固定增长率为4%。【要求】(1)计算上述互不相关情况下股票的价 值。(2) 假设该股票为增长率 4%的固定增长股票， 当时股票市价为 35 元，你作为投资者是否购买该股票？(1) 股利零固定时股票的价值 =2/9%=22.22元股利固定增长率为 4%时股票的价值 =2X( 1+4%) /(9%-4%)=41.6 元(3) 假设该股票为增长率 4%的固定增长股
13、票， 股票市价 35元小于股票的价值 41.6元，值得投资。10、已知： A 公司拟购买某公司债券作为长期投 资(打算持有至到期日) ，要求的必要收益率为 6%。 现有两家公司同时发行 5 年期，面值均为 1000 元的 债券。其中：甲公司债券的票面利率为 8% ，每年付 息一次，到期还本，债券发行价格为 1041 元；乙公 司债券的票面利率为 8% ，单利计息，到期一次还本 付息，债券发行价格为 1050 元。【要求】(1)计算 A 公司购入甲公司债券的价值。 (2)计算 A 公司购入乙公司债券的价值。 (3)根据上述计算结果，评价甲、乙公司债券是否 具有投资价值，并为 A 公司做出购买何种
14、债券的决策。(1)甲公司债券的价值=1000 X( P/F, 6% , 5) +1000 X 8% X( P/A , 6% , 5)=1000 X 0.747+1000 X 8% X 4.2124 1084.29(元)(2) 乙公司债券的价值 =(1000+1000X8%X5)X(P/F,6%,5)=(1000+1000 X 8%X 5) X 0.747=1046.22(元)( 3)发行价格与债券价值进行比较。甲：发行价格 1041 元债券价值 1084.29 元。乙：发行价格 1050元债券价值 1046.22元。购买甲公司债券#11、某企业计划年初的资本结构如下所示： 资金来源： 长期借款
15、（年利率 10%）200 万元长期债券（年利率 12%）300 万元普通股（ 5 万股，面值 100元） 500万元 本年度该企业拟增资 200 万元，有两种筹资方案： 甲方案：发行普通股 2 万股，面值 100元。 乙方案：发行长期债券 200 万元，年利率 13%。 增资后预计计划年度息税前利润可达到 120 万元，所 得税税率为 25% 。【要求】分别采用比较每股利润和每股利润无差 别点分析法作出决策。12、某公司资本总额 500 万元，其中普通股本 250 万元，每股价格 10 元，长期借款 150 万元，年利率 8% ；优先股本 100 万元，每股利率 15% ，所得税税 率 25%。该公司准备追加筹资 500 万元，有以下两个 方案：方案一：发行债券 500 万元，年利率 10% （筹资 费率 2% ）。方案二：发行普通股 500万元。每股发行价 20 元。【要求】（1） 计算两种筹资方案的每股利润无差别点；2) 如果该公司预计的息税前利润为 160 万元，确定最佳的筹资方式；(3) 计算发行债券筹资的资本成本。(1) (EBIT-150 X 8%-50
