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1、国际金融第2次作业答案 一、判断题（20题） 二、单项选择题（57题） 专业 姓名 学号判断题选择题1111A21B41D2122B22BD42A3133B23B43D4144C24A44A5155C25B45B6166C26B46C7177A27D47A8188C28A48B9199A29D49C102010B30A50B11D31B51C12B32B52A13A33C53C14B34D54C15B35A55A16B36D56C17B37A57C18C38B5819A39C5920B40C60 三、计算题1如果纽约市场上年利率为14，伦敦市场的年利率为10，伦敦外汇市场的即期汇率为GBPlU
2、SD2.40，求3个月的远期汇率。解：2.4（14%-10%）3/120.024即美元贴水，英镑升水。英镑3个月的远期汇率是GBP1USD2.4242某年某月某日，日本市场上日元存款的年息率为12%，美国市场美元存款年息率16%，市场即期汇率US$1=J￥139.90140.00，6个月的远期汇率贴水值为1.901.80，某客户持有1.4亿日元，问该客户用1.4亿日元进行套利可获取多少收益？解：这是套利业务，正常的套利业务应是抛补的套利。即在即期市场上将日元换成美元获取较高收益的同时，在远期市场上将此笔美元的本利和换成日元，以防止此间美元汇率下跌造成的损失。套利能否实现的前提条件是两种货币的利
3、差大于货币的升贴水率。在本题中美元的贴水幅度是：，小于美元与日元之间的利差，因此能够进行套利。 先计算远期汇率: SR US$1=J￥139.90-140.00 1.90 1.80 FR US$1=J￥138.00-138.201.4亿日元在日本存放六个月的利和本：S6月=1.4(1+12%/2)=1.484亿日元 若换成美元投资于美国：1.4/140=0.01亿美元 0.01(1+ 16%/2)=0.0108亿=108万美元 在远期市场上抛出此笔本利和：108138=14904万=1.4904亿日元 套利收益：1.4904-1.484=64万日元 3某年某月某日，伦敦市场和纽约市场上，英镑对
4、美元的即期汇率是1=US$1.9050-1.9060，三个月英镑的远期汇率为30-20。英国国民西敏士银行预测英镑在三个月后会下跌，所以它在伦敦市场上卖出10万英镑的三个月远期，同时令其分行在纽约市场上卖5万英镑的三个月远期，如果3个月后两个市场的即期汇率均为1=US$1.8500-1.8510，问该行投机结果如何？解： SR 1=US$1.9050-1.9060先计算远期汇率： 30 20 FR 1=US$1.9020-1.9040 在远期市场上卖空英镑获取美元为：151.9020在三个月的即期市场上补进英镑所需美元：151.8510结算差额、获利：15(1.9020-1.8510)=0.7
5、650万美元=7650美元 说明：虽然西敏士银行是在两个市场上分别操作的，但由于两个市场的即期汇率相同，远期汇率也相等，因此15万英镑可以看成是一个整体。4某一时刻外汇市场行情如下： 纽约外汇市场 USD/DEM 1.4985/93伦敦外汇市场 GBP/USD 1.6096/05法兰克福市场 GBP/DEM 2.4074/00问：三个地点之间能否进行套汇？美国套汇者应如何进行套汇？收益如何（不考虑通讯费手续费等）？解：第一步，判断是否存在套汇的可能性，即判断各地市场货币价格之间是否一致、合理。先求出伦敦和法兰克福外汇市场美元兑马克交叉汇率，然后与纽约进行价格比较就可判断了。法兰克福和伦敦外汇市
6、场（以英镑作为中介货币）交叉汇率USD/DEM为1.4948/73，与纽约市场USD/DEM汇率1.4985/93比较可知，纽约市场美元买率1.4985另两市场交叉计算的美元卖率1.4973。第二步，从上面判断可知，各地市场货币定价不均衡，以下进行实际套汇操作。美国套汇者先借1美元，在纽约贱买贵卖，即卖1美元，得到1.4985马克；将1.4985马克立即电汇到法兰克福，卖1.4985马克得到1.4985(1/2.4100)英镑；再将这些英镑同样迅速地电汇到伦敦，在伦敦卖1.4985(1/2.4100)英镑买得1.4985(1/2.4100)1.60961.00082美元1美元；最后将这些美元电
7、汇到纽约，归还1美元后，该套汇者净得0.00082美元。假如套汇者能借1000万美元进行这个过程，则套汇净利就很可观了。5假设在1998年1月9日，某进口公司预计2个月后将收到货款CHF（瑞士法郎）1 000 000，须在外汇市场上卖出。为了防止2个月后CHF贬值，该公司卖出8份（每份合约是CHF125 000）3月期的CHF期货合约。假定1月9日现汇汇率是USD/CHF=1.3778/88，1月9日3月期的期货汇率是CHF/USD=0.7260，3月9日现汇汇率是USD/CHF=1.3850/60，3月9日3月期的期货汇率是CHF/USD=0.7210。问其结果如何？解：现货市场期货市场1月
8、9日现汇汇率是USD/CHF=1.3778/88CHF1 000 000折合USD725 268(1 000 000/1.3788)1月9日卖出8份3月期CHF期货合约（开仓）价格：CHF/USD=0.7260总价值：USD726 0003月9日现汇汇率是USD/CHF=1.3850/60CHF1 000 000折合USD721501(1 000 000/1.3860)3月9日买入8份3月期CHF期货合约（平仓）价格：CHF/USD=0.7210总价值：USD721 000结果：损失USD3767结果：盈利USD5 0006某交易员认为近期美元对日元的汇率有可能下跌，于是买入一份美元的看跌期权
9、，金额为1 000万美元，执行价格为110.00，有效期为一个月，期权价格为1.7%。假定1个月后市场汇率为：（1）USD1=JPY107；（2）USD1=JPY110；（3）USD1=JPY113。试分析该交易员的选择及其损益情况。解：期权费用为1 0001.7%17万美元（1）当USD1=JPY107时，选择行使期权，以协定价格110卖出1000万美元，获得的收益为1000（110107）3 000万日元，折合美元为3 000万107280 373.83美元。其整个交易过程的收益为280 373.83170 000110 373美元 （2）USD1=JPY110时，期权没有意义，交易员的损失是期权费用17万美元 （3）USD1=JPY113时，选择不行使期权，交易员的损失是期权费用17万美元 利润 盈亏平衡点 USD/JPY=1100 108.16 损失 期权费用 盈亏平衡点的计算方法：设盈亏点的汇率水平为X，在X点，执行期权所产生的收益同期权费用支出正好相抵。1 000万（110X）=17X，得到X108.16,也就是当市场汇率为USD1=JPY108.16时，交易员处于盈亏平衡点，不赚不赔。
