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1、【干货合集】可转债投资全解析一、什么是可转债可转债慢谈（一）：用保本的方式“炒股票” 可转债慢谈（二）：新手怎么买可转债二、投资可转债必须要关注的因素抓住4要素，快速读懂可转债不可忽视的溢价率三、可转债的交易策略漫谈“复式高价折扣法” 可转债的转股与操作手把手教你转债套利（完整版）四、可转债及其正股分析当前各大可转债简评可转债慢谈（一）：用保本的方式“炒股票” 什么是可转债？简单的说，是可以转换成股票的债券。在转换之前，它是债券，和纯债一样有价值回归的特点，也可以获得票面利息；转换后，就兑换成了相应数量的股票，因此股市的上涨也会带动可转债价格上涨。所以说，可转债兼具“债性”和“股性”的特点。
2、和纯债不同，纯债市与股市的行情通常是呈“翘翘板”效应此消彼涨，而可转债的价格与股市是正相关的。当股市大涨时，持有可转债可以分得股市的一杯羹；即便股市大跌，可转债因其债券属性，也有一个安全保障底线。可谓进可攻、退可守。 下面，以南山转债为例，对可转债做一个简单的介绍。 南山转债（100020）自2012年12月4日至2013年1月4日，价格从100.29元涨至107.69元，约1个月的时间涨幅达7.37%。在企业债里，我们是看不到这样的涨幅的。在过去的1个月，纯债市一直处于年末的小幅调整中，相反可转债春风习习。上证指数自去年12月4日的1956点涨至今年1月4日的2296点，上涨17.3%，许多
3、可转债的价格也跟着上涨了七八元，一般涨幅都达到7%左右。 显然，最近一个月可转债沾了股市的光。当然，假如股市下跌的话，可转债也一样会跟着摔跤。不过，由于可转债的“债性”，它要比股票安全得多。比如，南山转债（100020）现在价格107.69元，假使价格跌破100元面值，但持有到期（至2018年10月16日），仍然会归还100元本金，并每年有3.5%4%的利息。不论其价值跌到多少，持有到期的话，也不会亏本。 当然，可转债的收益也是有“顶部”的，与股票不同。当可转债达到回售条件时，公司会回购可转债。比如，南山转债（100020）为例，当对应的股票价格连续30个交易日中至少有20个交易的收盘价不低于
4、当期转股价的130%（含130%）时，发行方公司可以提前赎回。以转股价 6.92元计算，当对应的南山铝业（600219）价格达到8.996元，并连续30个交易中至少有20个交易日不低于这个价格时，公司就可以提前赎回。也就是说，可转债的收益的顶部就是30%。当然，如果在达到130%后的短短30个交易日内，正股涨了几倍，那么转债的价格也是同样跟涨，历史上有转债曾在强赎前涨到400多元。因此，这个30%的收益顶部是理论上的，实际上看正股涨多少。 有同学可能会问，可转债好，还是纯债好？这两种都是低风险的投资工具，如果只想吃利息那就买纯债，如果看好股市又怕被套亏本那可以买一些可转债。或者两种债都配置一些
5、，比如我以纯债为主，适量买一些可转债。而且，可转债也可以正回购借钱，同样可以利用杠杆来增加收益。可转债慢谈（二）：新手怎么买可转债前几天做按摩，按摩师是个20来岁的小姑娘，小姑娘说自己有点积蓄想理理，做点什么理财好？我说，你买银行理财产品的话达不到万的起点线，而且流动性比较差。要么你买点货币基金，如果嫌收益低，可以买点企业债，注意避税。如果还嫌少，也愿意担点小风险的话，可以买点可转债。可转债很适合害怕股市风险，又有点“赌性”的人。像我这样，每天守着些纯债，尤其是流通盘小的纯债，一笔交易挂半天单也不能成交的行情下，玩点可转债可谓小赌怡情。尤其好的是，可转债+交易方式，比股票灵活。有时当天正回借购
6、来的钱，当天买进卖出，下午逆回购把钱还了，趁着股市的一波上涨行情，炒个超短线的可转债，算是个无本买卖。（特别说一下，这里并不鼓励这样操作，因为频繁操作可能会错过大行情，得不偿失。）.首先，你要了解一下二级市场有哪些可转债可以交易。这个很简单，百度一下，很多网站都会有列表。比如这个网页：http:/ 重工转债113003中国重工601989同仁转债110022同仁堂600085歌华转债110011歌华有线600037南山转债110020南山铝业600219石化转债110015 中国石化600028国电转债110018国电电力600795川投转债110016川投能源600674中行转债113001
7、中国银行601988工行转债113002工商银行601398博汇转债110007博汇纸业600966新钢转债110003新钢股份600782国投转债110013国投电力600886海运转债110012宁波海运600798双良转债110009双良节能600481 中海转债110017中海发展600026深转债：中鼎转债125887中鼎股份000887深机转债125089深圳机场000089燕京转债126729燕京啤酒000729海直转债127001中信海直000099巨轮转债129031巨转股份002031美丰转债125731四川美丰0007313.+交易规则。可转债和股票一样，在证券账户中进行
8、买卖，点击“买入”或“卖出”，输入代码下单即可。但不同的是，可转债实行+方式，也就是说，当天买入的可转债当天就可以卖出。股票是+交易，今天的涨幅要到明天才能兑现，假设明天跌破买入成本，今天的涨幅也成了空欢喜；可转债当天的收益当天就可以落袋为安，这是非常有吸引力的地方。假如你看到当天大盘很好，某转债对应的正股价格涨势很猛，那可以试试着买这支可转债，很可能当天就可以盈利卖出；如果亏损的话，因为有可转债的“债性”保底，亏损的空间也有是限的，尤其是价格在110元以下的转债，就算股市大跌，100元本金到期总要还的，所以不用太担心。其实买可转债的收益不一定比股票差，有时甚至会超过股票，举个例子，昨天的重工
9、转债的涨幅为5.22%，上涨5.92元，正股中国重工涨幅为5.72%，上涨0.25元; 从涨幅来看，可转债与正股的收盘涨幅非常接近。因为可转债的+交易规则，及其防守上的“债性”，风险要比股票小得多，另外可转债还可以质押正回购，假使被“套”了还能抵押借钱进来做别的。当然，股票也可以抵押借钱，但门槛和利率要高得多。抓住4要素，快速读懂可转债 前面说过可转债是一种“下有保底”的投资品种。那么，保底线是多少，安全性有多大？我们可以从可转债上市募集说明书中读出来。有的同学可能会觉得，募集书太长了，我不是专业人士看不懂。其实只要抓住几个要点，就可以心里有数了。可转债主要包括几个要素：转股价，提前赎回条款，
10、下调转股价条款，回售保护条款。比如看过南山转债的募集说明书后，可以简要归纳为以下几点：转股价:6.92元回售条款:最后个计息年度，连续30个交易日的正股收盘价转股价*70%提前赎回条款:A.转股期内，30个交易日中有20日的收盘价格转股价格的130%B.未转股余额不足3,000万元下调转股价条款：续存期连续20个交易日中10个交易日，正股收盘价转股价*90%这些条款都有什么作用呢？下面对每个要素及相关概念、注意事项做个介绍：. 转股价，相当于可转债与正股之间的“汇率”。可转债都是上市公司发行的，每1支可转债都对应着1支股票，一张可转债可以兑换的股票数量100元/转股价，如转股价为元的可转债，1
11、00元/元12.5,那么可以兑换12张股票，小数部分将乘以转股价后以现金形式返还到证券账户，即每张转债可换12张股票，并找回零头4元。转股价与正股价之间的距离决定了一支可转债的价值。 转股期，是可转债可以兑换成股票的时间区间。绝大多数转债并不是一上市就可以转股的，要过一段时间后才开放转股权利。没有进行转股期的可转债，是不能转股的，也不能强制赎回，有的还不能下调转股价。.回售保护条款回售条款，通常在募集说明书中被称为“有条件回售条款”。比如“南山转债”的回售条件是：在本可转债最后两个计息年度，如果公司股票在任何连续30个交易日的收盘价格低于当期转股价的70%时。一般都是规定在某个时间区，任何连续
12、个交易日（通常是30个交易日）中连续个交易日（通常是20-30个交易日）的收盘价低于转股价的连70%（重工转债是80%）时。回售期是有限定的，有的是最后年开始，有的是转股期内，有的是转债发行后多少个月如果不在回售期内，就算正股价在转股价的50%长期徘徊，持有人也没有回售权利的。回售，是赋予可转债持有人的权利。就是当正股价跌得太低，触发回售条件时，持有人有权将手中的债以约定的回售价卖回给公司。注意，回售是持有人的权利，不是义务，你可卖，也可以不卖继续持有。回售价，是事先约定的，每支转债不同，通常在102元至105元之间。不是每支转债都有回售保护条款的，有一些转债没有回售保护的，比如：中行转债、石
13、化转债、工行转债、民生转债。具体看每支转债的上市公告。不过这些转债都有附加回条款规定：当募集的资金用途发生重大变化时，可以回售。注意，任何一个计息年度，只能有一次回售保护。当在一支转债在同一个计息年度多次触发回售条款时，只有第一次有效，如果持有人在开放回售权利时没有行使权利，在这个计息年度都没有权利回售了。.提前赎回条款以南山转债为例，其赎回条款是：A.在转股期内，如果公司股票在任何连续30个交易日中至少20个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%（含130%）；B.当本次发行的A股可转债未转股余额不足3,000万元时。赎回，是转债发行公司的权利，对投资人有强制性。如果满足赎回条件，持有人手中的可转债就会被以某个价格强制收回。 赎回价，在募集公告书都有约定，每支可转债不同，在102-105元之间。赎回期，赎回一般也是有时间期限的，没有进入赎回期的转债，就算正股价是转股价10倍，都不能强制赎回。 赎回条件，通常都是在赎回期内，正股价在连续30个交易中有日转过转股价的130%。有些转债还规定，当可转债未转股余额很少，不足合同约定的一个数量时，可以强制赎回。 提前赎回，是发债公司的权利，公司可以放
