《上市公司高管激励问题研究》由会员分享，可在线阅读，更多相关《上市公司高管激励问题研究（15页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、南京财经大学本科毕业论文目录摘要1关键词1一、引言2二、国外高管激励研究及发展2三、国内高管激励现状3（一）从发展速度看，实行高管激励的上市公司越来越多3（二）高管薪酬每年都会稳定的增加，但增长幅度放缓4（三）从地域发展看，集中在北上广、江浙一带4（四）从行业分布看，涉及范围广，但主要集中5四、上市公司高管激励案例分析5（一）韵达股份2017年股权激励的主要内容5（二）韵达股份股权激励案例分析6（三）总结7五、高管激励的主要内容7（一）从外在激励来看7六、存在的问题9（一）公司内部来看，公司内部制度不健全91.公司的绩效评价制度不够完善92.公司的内部监管不够到位93.公司激励方式单一10（二
2、）外部环境来看，市场机制不完善101.相关法律法规不健全102.上市公司信息披露不完善10七、建议10（一）从公司内部来看101.完善公司绩效评价机制，建立科学、合理的绩效考核机制102.强化公司内部监管机制113.合理设计高管激励方案，使激励方式多样化11（二）从外部环境来看111.完善相关法律法规112.有效发挥舆论监督的作用11参考文献：13上市公司高管激励问题研究摘要：企业所有者与经营者的利益平衡一直是资本市场一个重大问题，因此高管激励是对上市公司可持续发展有着重大意义。国外学者对这方面的研究比较早，本文首先从国外学者研究理论及各大上市公司激励政策出发，从不同角度分析上市国内高管激励机
3、制的现状。然后，从各方面具体分析韵达控股股份有限公司的股份激励方案，引出高管激励的主要内容。其次，分别指出公司内部制度不完善及外部市场机制不完善等问题。最后，针对不同的问题，提出有效的解决方案，展望我国上市公司在推行高管激励计划的前进之路。关键词：高管激励、股权激励、内部监督、绩效考核Abstract：The balance of interests of business owners and managers has always been a major issue in capital market, so executive incentive is of great signifi
4、cance to the sustainable development of listed companies. Foreign scholars have studied this aspect earlier. This paper discusses firstly coming from foreign scholars research theory and the incentive policy of listed companies, and analyzes the current situation of executive incentive of the listed
5、 company in China from different angles. Then, the paper analyzes the stock incentive scheme of Yunda Holding Co., Ltd. and leads the main content of executive incentive. Secondly, the internal system of the company which is not perfect is pointed out, Simultaneously, external market mechanism is no
6、t perfect. Finally, propose effective solutions according to different problems. Look forward to the way of the listed companies in China to promote the executive incentive plan.Key words: executive incentive, equity incentive, internal supervision, performance appraisal一、 引言如今，现代企业的所有者与经营者的利益时常出现两权
7、分离现象，由此导致两者利益不一致、信息不对称等问题，阻碍了企业的可持续发展，市场迫切需要一种科学的机制，使所有者与经营者为企业共同利益努力。由此，高管激励应运而生。高管激励机制像一根杠杆，平衡上市公司所有者与高层管理者的利益，引导公司高层管理者在注重个人利益的同时也在最大程度上注重公司利益，促进个人与公司共同发展。因此，高管激励的方式与配置成为了近年来各大公司的核心问题之一。二、国外高管激励研究及发展国外学者对这方面的研究较早，在1925年Tuassings和Baker发现经营者报酬与企业业绩之间只有很小的相关关系。1近一百年来，各国对高管激励机制的研究不断深化与丰富，理论与实践不断结合，各国
8、学者也得出了不同的结论。Rosen（1992）提出：“现金薪酬对公司规模的弹性具有一致性。当公司规模每增大时，薪酬将增加。”2McConnel和Servaes（1990）研究提出：“高管薪酬与大股东的持股比例显著相关，而控股股东类型也是影响高管激励的一个重要因素。而机构投资者的增加不仅带来了公司所有权的分散，外部股东有更大的动机去监督低效的高管，也使得高管薪酬向更具激励性的薪酬转化。”3Coles（2006）研究表明：“绩效薪酬会诱使高管谋取私利的行为，如操控盈余、提高股价等。”4许多学者从20世纪八九十年代开始发现高管激励与公司发展的关系。并且有许多企业实行了各种高管激励方案。 1984年，
9、Inter公司开始使用授予高管股票期权的方法对其年度管理绩效进行奖励。对于公司如何授予股票期权，关键在于以下几个因素：高级管理人员的工作贡献、前一次赠与的数量等。一般来说，最开始授予的股票期权的行权时间在授予5年后。1984年，公司提出，在高管或高级员工做出额外贡献时，授予其额外的股票期权来促进他们的工作积极性及公司发展。这类股票期权激励的授予等待期一般要更长。1994年4月，IBM公司股东大会召开并批准了一个针对公司高管人员和核心员工的长期绩效激励计划。这一员工奖励计划包括了现金、股票、股票增值权、股票期权以及这些形式的各类组合。此次计划中的股票期权占IBM优先普通股总股本的5%，数量共计2
10、910.56万股。截止2000年美国400家最大公司中有30%左右实施了股票期权计划，用于员工激励计划的股票占股票总数的近10%。在计算机行业，员工激励计划的股票比例高达16%。企业的高管激励计划使得股东与管理者的利益趋同，管理者与公司联系更为紧密，为公司的的未来可持续发展同舟共济。因此，高管激励方案不仅改变了管理层的报酬模式，还使管理者将企业经营目标与个人利益统一，促进公司的发展。国外发达国家的市场环境更加开放，法律保障体系较为完善，证券市场机制完善，税收政策较为优惠，使得各类企业能够广泛的实施股票期权计划。相比而言，我国还不具备足够成熟的市场，国家税收政策和法律体系不够完善，股票市场也存在
11、着些许缺陷，不能为我国高管激励的实施提供足够有力的支持。三、国内高管激励现状（一）从发展速度看，实行高管激励的上市公司越来越多年份2010201120122013201420152016公司数量4178113163194189250数据来源：Wind资讯近年来，我国高管激励处于迅速发展阶段。从2010-2016 年底，就有1000多家上市公司陆续披露其高管激励方案。从2017年年初开始至2017年4月，在短短的四个多月的时间内已经有将近80 家上市公司发布了高管激励草案。但是这几年上市公司实施高管激励的增长幅度已逐渐减缓。在这经济高速发展的时期，越来越多的上市公司实施高管激励计划，使之逐步成为
12、促进公司发展的主流。（二）高管薪酬每年都会稳定的增加，但增长幅度放缓数据来源：Wind资讯Wind咨询统计数据表明：高管薪酬基本保持增长，但增长幅度逐步减缓。2007年高管报酬大幅度增加，往后几年又大幅度跳水，到2010年，高管薪酬降低将至一半，在20102014年间，前三名高管报酬总额持续稳定上涨，总值分别为1504万元、1923万元、1958万元，2250.56万元、2256.93万元，平均值分别为501.33万元、641万元、652.67万元、750.19万元、752.31万元。2011年、2012年、2013年、2014年的平均报酬相对于上年的增长幅度分别为27.86%、1.82%、1
13、4.94%、0.28%。每年增长有波动，但增长逐步减少，直至2015年及之后，高管薪酬降低。（三）从地域发展看，集中在北上广、江浙一带数据来源：Wind资讯由Wind资讯统计结果来看，高管激励计划的实施地主要集中在北上广、江浙等经济发达地区，其中，北京有56家，上海有19家，广东有60家，浙江有20家，江苏有25家。这些上市公司大多从事高科技、医药等行业，许多公司规模不大，人才在这类上市公司尤为重要，所以高管激励更有利于这些公司留住人才。其次，这些地区多为长三角、沿海地带，高管激励概念的扩展比较早、也较为迅速，受到更高的关注。（四）从行业分布看，涉及范围广，但主要集中数据来源：Wind资讯Wi
14、nd资讯中的的数据表明，在2016年，实施高管激励计划的上市公司涉及了各个行业，包括房地产、信息技术、能源、金融、医疗保健等，其中制造业占了66%。在我国，目前的产业结构以制造业为主，这类上市公司数量较为庞大，发展状况良好，实施高管激励的比例自然比较高。四、上市公司高管激励案例分析2017年1月18日上午，韵达控股股份有限公司（下称韵达股份，002120.SZ）在深圳证券交易所挂牌上市，正式登陆资本市场。“韵达快递”品牌创立于1999年8月，总部位于中国上海。截止目前，韵达在国内的业务范围囊括了31个省、市、自治区，而国际业务范围也覆盖了亚洲的韩、日、泰、港、台等以及欧美的英、加等国家与地区。
15、此次登陆资本市场，标志韵达股份将迎来全新的发展机遇。（一）韵达股份2017年股权激励的主要内容1.韵达股份首次授予部分为91.8万股，分两期解锁，授予价格为27.17元/股。总共会授予不超过102万股公司限制性股票，占总股本0.10%，成本摊销费用影响较小。本次限制性股票激励草案出台，不排除后期继续推出激励计划。2.本次股权激励对象范围较广，包括董事、高管4人：赖世强（董事、副总；7484股）、杨周龙（董事、副总；7484股）、符勤（董秘、董事、副总；6236股）、谢万涛（副总、财务总监；4989股）。公司中层管理人员、核心业务技术人员150人：891,807股。3.本次限制性股票激励解锁条件包括公司和个人两部分。公司部分的解锁条件要求以2016年为基数，2017-2018年扣非归属母公司净利润增速分别不低于20%和37%，对应2017年、2018年同比增速分别为不低于20.0%和14.2%，参考承诺的扣非净利润值（2017、2018年承诺扣非净利润分别不低于13.60亿和16.00亿）。个人部分则是按照个人当年绩效考核条件确定授予份额：若当年度绩效考核分数低于80分，
