《金融市场导论》第五章投资基金》由会员分享，可在线阅读，更多相关《金融市场导论》第五章投资基金（25页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、第五章 投资基金F5.1 投资基金的定义、性质和种类F5.2 开放式投资基金的运作F5.3 指数基金的运作F5.4 指数基金在我国的开展精选课件5.1.1 投资基金的定义F投资基金的定义F集中散户资金，专家投资，投资者承受收益和风险，并交纳一定管理费F投资公司单位信托与投资管理公司F单位信托：基金，投资于固定收益证券，管理本钱低，溢价售出获利，投资者可卖回F投资管理公司：关键是“管理，有开放式，有封闭式精选课件开放式与封闭式投资基金F开放型基金：基金规模可变，对基金资产净值计算要求高，投资资产流动性强，没有期限，风险小F封闭型基金：规模不变，转让价格由市场供求决定，流动性要求相对较低，有时期的
2、限制精选课件5.1.2 投资基金的性质F基金规模巨大：F弥补散户缺乏，参与一些需要大额资金的交易，分散风险F专业人员管理：F全时投资运作：F多个市场与多种市场F良好的心理素质：精选课件5.1.3 投资基金的种类F货币市场基金：资产净值固定为每股1$，以获得比散户投资更高的利率。它的风险一般较小，是一种稳健型的基金 F股权基金：主要投资于股票，种类很多F固定收益基金享受免税好处，组合期限，收益和风险F指数基金试图与一个主板市场的指数业绩相匹配，投资基金的类型 精选课件5.1.4 投资基金的开展F投资基金起源于英国：F1868年首次出现的基金：海外殖民地政府信托投资F英国投资基金的治理结构：三方制
3、约F契约式单位信托基金治理结构的示意图F投资基金在美国的开展F1924，麻省投资信托基金F开展情况表F美国投资基金的治理结构：三方制约F公司式：股东，董事会，发起人，行政管理人，保管人，过户代理人；开放式基金精选课件5.2.1 开放式基金的投资与交易F首次公开发行：募资说明书F发行期适当以保规模与投资者利益F基金股份的销售F代理销售：券商、银行、保险公司，F直接销售：、邮寄、网络F基金股份的交易F频率，支付方式，确认，对再投资的安排，对申购的限制精选课件F基金规模过大的缺陷F投向自己不熟悉的领域F难以操作F对赎回投资的限制F增加提出购置或赎回到实际支付之间的间距 F暂停赎回，或超过额在赎回者间
4、分摊F暂时停止交易F不可预期的事件发生精选课件5.2.2 开放式基金的定价与费率F基金股份的定价F时间，资产净值的估计，价格的计算F卖出价：资产净值+前收费F买入价：资产净值-后收费F基金运作的费用F基金持有人费：前收费5.5%，还有后收费F基金运作费用，管理费，净资产的0.4-1%，托管费，净资产的0.1-0.2%。12b-1费用，净资产的0.75%，每年提取。美国大多数机构投资者很少购置征收12b-1费用的基金。其它费用，一般不超过0.25%。F业绩表现费，综合考虑选择基金精选课件5.2.3 开放式基金的管理F基金投资的管理：投资程序：宏观到微观与微观到宏观的结合投资限制：契约章程的限制与
5、法规的限制流动性管理：融资：封闭式基金可以发行优先股和债券，也可以向银行和市场借款，开放式基金开放式基金只可以向银行贷款，借款额不得超过基金规模的50%。精选课件5.2.4 开放式基金的收益分配F基金的收益分配：F收益：利息收入、现金红利和资本利得F可供分配的收入：收益减费用，除资本利得外其余局部的90%以上应分配给投资者F分配的形式：现金、增加净值和增加股份F时间：每年一次或半年一次F程序：基金公司-保管机构-收款人F收益的保底：不保底精选课件5.2.5 开放式基金的课税F基金的课税：管理人和受托人获得的报酬按公司经营所得纳税，基金参与证券交易需缴纳印花税。基金不必就净收入和分配给投资人的资
6、本利得交纳联邦收入所得税。股东获得的收益缴个人所得税。F基金的行情阅读：行情表 精选课件5.3.1 指数基金的产生和开展F基金业绩的评估:F指数评判公司业绩,指数基金评判基金业绩F指数基金的定义F按照某种证券价格指数的样本名单购置全部样本的证券，每一种证券购置的数量与该证券在指数中所占的比重一致,消极的投资方式F指数基金的产生:1976标准普尔500指数基金F指数基金的现状:1998年3月底，美国所有指数基金的资产到达1,950亿美元，相对于上年增长了80%。同期，先锋公司的指数基金资产从680亿美元增至1,180亿美元，大约是市场总值的60%。精选课件5.3.2 指数基金的优势与业绩F指数基
7、金的优势:F费用低廉(两基金费用及周转率比较表),延迟纳税,消除非系统风险,样本效应F指数基金的业绩F标准普尔 500指数基金超过大企业混合型基金的比例F威尔希尔 5000指数基金超过积极型基金收益的比例F美国局部大企业混合型指数基金费用率及收益一览表 F指数基金的缺乏:F投资者风险偏好不同,较高的最低投资额,熊市中表现不佳精选课件 标准普尔 500指数基金超过大企业混合型基金的比例 back精选课件威尔希尔 5000指数基金超过积极型基金收益的比例back精选课件5.3.3 指数基金的运作F指数基金的指数选择:指数的市场代表性,指数所包含证券的数量的适中性,指数本身的相对稳定性,构成指数证券
8、的相对流动性F指数基金的投资方法按比例投资,红利收入再投资,指数构成的变化,现金流的管理,指数基金的有效性指标精选课件有关对冲基金的一些讨论F对冲基金的含义:对冲基金变成从事高杠杆、高收益、高风险的投资业务的投资机构F对冲基金的投资限制:投资活动无论是对出资者还是对监管部门都不必进行通报和披露F对冲基金的投资特点:信息不公开,投资策略不确定,大量使用衍生工具,大量使用保证金等扩大杠杆,全球化运作 精选课件对冲基金的种类与评论F对冲基金的种类:F可转换套利基金：可转换债券F新兴市场基金：小龙、小虎F重大事件基金：并购、重组F市场时机基金：研究根底上的投机与套利F对对冲基金的评论F较高的收益F从事
9、以套利为主的投资活动F活动于跨国市场上精选课件对冲基金的案例一F量子基金：成立于1969年，资本额只有400万，到1997年，已达20亿美元。1992年投机英镑，并迫使英国退出欧洲货币机制。以5%的保证金借入英镑，购置马克。投入10亿美元，获利15亿英镑。在东南亚金融危机中，在泰、印尼、菲、马大获成功，但在冲击香港汇率中，在汇市损10亿美元，在随后的港股下跌导致美股下跌中又损10亿美元。精选课件对冲基金的案例二F长期资本管理公司：成立于1994年，前4年，平均每年资产收益到达了32%，资本金由12.5亿增到1998年的48亿美元。1998年，公司根据投资模型，看好欧洲债市，俄罗斯等国利率将上升
10、，兴旺国家的利率将降低。22亿美元的资本金作抵押，借款购置250亿美元的债券，然后再用这些债券作抵押，借贷再以借款作保证金，投资总额达12500亿美元的金融衍生工具，总杠杆比率到达568倍。精选课件对冲基金的案例二F大量持有德国和美国国债的空仓，它的投资决策，完全依赖于计算机，根据各种投资模型计算出不同工具的利差，然后进行套利。98年8月14日，俄罗斯政府宣布停止国债交易，导致新兴市场债券大跌，德美两国国债大涨，公司投资失败。短短150天，净亏损43亿美元，资产净值下降90%。9月24日16家大银行出资36.5亿美元收购了公司的90%的股权。精选课件5.4.1 我国基金的开展F1991-199
11、7的起步与开展F多为封闭式契约型资金F局部基金运需投资于房地产,企业等非证券的比重与其它情况表F1998年以来的开展F我国新基金的开展概况F新基金与老基金的差异:规模大,期限统一为15年,基金管理托管标准F新基金情况精选课件5.4.2 指数基金在我国的开展F我国指数基金的出现F我国指数基金情况表F优化指数基金的含义F通过指数化投资和积极投资的有机结合，力求收益率超越证券市场指数增长率，谋求资产长期增值 F优化指数基金的投资方法F指数化投资局部F积极投资局部F三基金投资组合比例表精选课件F管理基金的报酬:基金管理费,业绩报酬F基金的收益和分配F指数基金的业绩:F并不优于指数F普丰,兴和与同期指数比较F对我国现有指数基金的评论F不是真正意义上的指数基金F受到约束:市场波动与经济走势不相关,跟踪的指数不标准,缺乏作空机制精选课件
