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1、西南财经大学天府学院 新经营环境下企业运用套期保值进行风险控制西南财经大学天府学院2012 届本科毕业论文（设计）论文题目：新经营环境下企业运用套期保值进行风险控制 学生姓名： 王 倩 所在学院： 西南财经大学天府学院 专 业： 财务管理 学 号： 40804301 指导教师： 柳玉寿 2012 年 6 月3西南财经大学天府学院本科毕业论文（设计）原创性及知识产权声明本人郑重声明：所呈交的毕业论文（设计）是本人在导师的指导下取得的成果。对本论文（设计）的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。因本毕业论文（设计）引起的法律结果完全由本人承担。本毕业论文（设计）成果归西南财经大学
2、所有。特此声明。毕业论文（设计）作者签名：作者专业：作者学号：_年_月_日西南财经大学天府学院本科学生毕业论文（设计）开题报告表论文（设计）名称新经营环境下企业运用套期保值进行风险控制论文（设计）来源自 选论文（设计）类型应用研究导 师柳玉寿学生姓名王倩学 号40804301专 业财务管理一、调研资料的准备:1、整理理论文献在正式进入论文的写作之前，首先搜集企业环境的新变化和套期保值的相关书籍、论文、新闻评论等。2、实地咨询利用现有的人脉，对于身边的企业在运用套期保值这一衍生金融工具的运用情况。3、案例分析结合相关案例，分析论证。4、合理的自我推论在根据现有情况分析论证之后，对相应的经济、社会
3、、环境发展作出合理推论。二、设计目的、思路与预期成果: 进入21世纪后，企业的经营环境发生了相当大的变化，企业经营在这样一个复杂多变的环境下应该如何做出合理的决策至关重要。当下经营环境究竟发生了怎样的变化，是企业必须了解到的。正所谓知己知彼百战百胜。同样工欲善其事必先利其器，只有找到突破口，发现了这些改变给企业带来的各种风险，才能选好合适方式规避这些风险，准确把握住企业决策的方向。套期保值作为金融发展的必然产物，对企业管理十分作重要。企业希望在新环境下改善盈利能力，管理好企业财务，那么认识并且合理运用套期保值是十分必要的。本文的思路是首先论述经济周期、自然环境、金融市场对企业经营变化的主要改变
4、，概述套期保值的含义与套期保值的主要工具，最后阐述企业如何合理运用套期保值对企业进行风险控制以及会对企业的经营带来怎样的效果。三、任务完成的阶段内容及时间安排:2011年11月16日前：完成开题报告（毕业设计的需求分析）2011年12月10日：完成文献综述（毕业设计的可行性报告）2011年12月18日前：完成毕业设计的系统设计，进行程序编码2012年01月16日前：完成论文的粗钢（设计的框架）2012年03月16日前：完成论文终稿（设计成果），并且打印成册，上交论文准备答辩。 四、完成论文（设计）所具备的条件因素:通过几年来的理论学习,在学校的帮助和支持下,指导老师的指导下,目前基本具备完成论
5、文的条件.但也存在困难:一是时间太紧,必须妥善安排论文时间。二是缺乏理论的文献资料,需要借助学校图书馆的文献资料，且文献中心资料过于陈旧。指导教师签名： 日期：2011年11 月12 日论文（设计）类型：A理论研究；B应用研究；C软件设计等；摘要进入21世纪，社会各方面的环境都在发生深刻的变化，而这种变化却又深刻的影响着企业的生存与发展。这种变化是社会发展的必然结果，但这种变化却使得企业的经营更加困难且风险增大，利用套期保值来回避风险成为摆在我国企业面前的课题。随着我国市场经济发展的不断深化、国际经济联系日益密切以及金融市场的不断发展，套期保值变得更具有效性。本文试探讨21世纪以来企业面临的经
6、营环境的新变化以及合理运用套期保值工具与套期保值对企业风险控制的作用。关键词：套期保值 衍生金融工具 企业经营环境 风险控制AbstractIn the 21st century, the social aspects of the environment, profound changes are taking place, and this change will be a profound impact on the survival and development of the corporate. This change is the inevitable result of soc
7、ial development, but the changes have been made more difficult for corporate management and the risk increases, so the use of hedging to avoid risk become the subject of Chinas enterprises. As Chinas market economy and the deepening of the development of international economic ties have become close
8、r and the development of financial markets, hedging becomes more effective. This paper tries to explore in the 21st the new century change business environment and ways of hedging and hedging on the role of corporate risk.Key words： Hedging Derivatives Business environment Risk目录前言1一、经营环境的新变化1（一）、经济
9、周期性调整2（二）、世界环境急剧变化，造成巨大的价格风险乃至社会危机31、环境破坏带来的极端气象造成灾害并影响经济32、二十一世纪前十年全球地质活动加剧，巨大的灾难也打击着世界经济5（三）、金融经济扩大了市场的风险6二、套期保值及套期保值工具7（一）、套期保值的含义7（二）、套期保值的原则8三、合理运用套期保值进行风险控制8（一）、套期保值的实例以及优缺点总结81、远期合约92、期货93、期权104、互换11（二）、企业的风险控制111、转嫁市场价格波动风险，提升商品销售量122、降低库存成本，提高资本使用效率143、控制现金流的波动17（三）、总结18文献综述19参考文献31致谢33前言进入
10、21世纪企业经营环境深刻改变，企业经营面临复杂多变的环境，因此如何决策至关重要。经营环境发生了怎样的深刻变化是企业必须认识的，正所谓知己知彼百战不殆。只有看清这些变化才能在宏观上理解企业的风险所在，以便把握企业的决策方向。套期保值，作为金融发展的必然产物，对企业管理具有十分重要的作用。认识和理解套期保值以及其对企业进行风险控制产生的作用是企业管理的必然趋势。一、经营环境的新变化企业具有盈利性，企业的生存寓于长期持续的利润中，只有长期稳定的获取利润企业才能够持续的经营下去。企业的经营可以简单理解为进货、加工、销售的过程，其中加工的过程是企业内部的管理过程，而进货和销售则是企业与外部实体紧密联系的
11、，这种联系就是通过价格和市场发生作用的，因此价格和市场变化就成为影响企业生存与发展的关键性因素。企业能容易地在稳定的价格和市场环境中做出决策来维持企业的生存与发展，但是价格与市场却往往是变化莫测的，在这样的环境中企业决策的难度很大并且决策的风险也很大，错误的决策可能直接影响企业当期利润的产生。并且商品价格的变动与市场其他因素如利率、汇率等也是密切的联系的，而这些都关系着企业的经营发展。进入二十一世纪，随着社会各方面因素的变化发展，企业经营环境更趋复杂。（一）、经济周期性调整 “如图1-1，2001年以来全球初级品价格的上升态势，是对于过去较长时间全球经济快速增长从而需求膨胀的一种反应。二战以来
12、全球经济增长，1970年代石油危机爆发以前，全球经济经历了增长的“黄金时代”。在1950-1973年里，全球经济年均增长率高达4.91%。而1973-1998年全球年均增长率只有3.01%。但从1999-2007年，全球经济年均增长率又突破4%，达到4.02%；特别是 2003-2007，全球经济年均增长率达到4.59%。这是仅次于黄金时代的高增长。” 张晓晶，大宗商品价格变化与全球增长的周期性调整，20092008年，全球金融危机打破经济增长趋势，给经济走向带来几分悬念；2008年以后，世界经济最终还是逐渐的恢复过来。过去半个多世纪全球经济增长，我们发现，长时间的快速增长必然引起初级产品价格
13、的上升；而长时间的增长放缓必然会引起初级产品价格的回落。需求增长过快引起物价上涨，这是基本的经济学原理，只是这里引起的不是一般商品的价格上涨，而主要是初级品。“原因在于：全球市场化的推进一方面使得制造业商品出现过剩，另一方面也使得劳动力商品处于充裕状态。”张晓晶，大宗商品价格变化与全球增长的周期性调整，2009而随着世界发展中经济体增长模式的转变，过去半个多世纪全球经济增长的因素或将改变。世界经济走向何方还未可知，全球强劲增长面临周期性调整。图1-1：1951-2007年GDP的增长率数据来源：1951-1979年数据来自麦迪逊(2001)，根据估算的世界GDP规模计算出世界GDP的增长率；1
14、980-2007年数据来自IMF：World Economic Database, April 2008。企业是经济的基本组织形式，企业都是在宏观经济中经营的。经济形势的变化自然会影响企业的经营决策。21世纪初期，世界经济在多年增长的趋势中，或将缓慢调整，世界经济走向有待观察；我国处于高速增长的状态之下，但增长模式正在发生变化，我国经济面临着的调整，经济的面貌是何样还是未知数。这样一来，就意味着在宏观经济方面仍有风险。（二）、世界环境急剧变化，造成巨大的价格风险乃至社会危机1、环境破坏带来的极端气象造成灾害并影响经济如今全世界被众多的环境问题所困扰，如全球变暖、海平面上升、生态环境恶化等。这些都将给世界农业和一些基础产业带来巨大的影响，干旱洪水对世界农业生产的打击是巨大的，这将带动世界农产品价格和工业初级产品的上涨和供应紧张，使得世界经济在巨大的通货膨胀风险下运行，这无疑会使企业的经营环境恶化。“澳大利亚洪水使焦煤生产受严重影响：2010年澳大利亚东南部维多利亚州遭暴风雨横扫，引发洪水和泥石流使澳大利亚经济乃至世界经济受到严重影响。澳大利亚东南部洪水将使全球市场5%的焦煤供应受到影响，这无疑会在一定程度上推高焦煤价格。主要焦煤产区受到严重影响，挖煤业因此恢复缓慢。澳大利亚40座煤矿停止运营，昆士兰州一座运煤港口完全关闭，另两座运营受限。这次大规模洪水将
