《浅议企业筹资风险的成因及控制的策略》由会员分享，可在线阅读，更多相关《浅议企业筹资风险的成因及控制的策略（5页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、浅议公司筹资风险的成因及控制的方略 筹资风险是面临的重要风险之一,筹资风险不也许被消灭或避免,但只要从自身出发就完全可以控制。本文在分析筹资风险的成因基本上,提出筹资风险控制的方略。 一、筹资风险的成因 1.筹资风险的内因分析。 (1)负债规模过大。负债规模大，则利息费用支出增长,由于收益减少而导致丧失偿付能力或破产的也许性也增大。同步,负债比重越高，的财务杠杆系数=息税前利润(息税前利润-利息）越大,股东收益变化的幅度也越大。因此,负债规模越大,财务风险越大。 (2)资本构造不当。这是指资本总额中自有资本和借入资本比例不恰当对收益产生负面影响而形成的财务风险。借入资本比例越大，资产负债率越高
2、,财务杠杆利益越大,随着其产生的财务风险也就越大。合理地运用债务融资、配比好债务资本与权益资本之间的比例关系，对于减少综合资本成本、获取财务杠杆利益和减少财务风险是非常核心的。 （)筹资方式选择不当。目前在国内，可供选择的筹资方式重要有银行贷款、发行股票、发行债券、融资租赁和商业信用。不同的筹资方式在不同的时间会有各自的长处与弊端，如果选择不恰当,就会增长的额外费用,减少的应得利益，影响的资金周转而形成财务风险。 （4)负债的利息率。在同样负债规模的条件下,负债的利息率越高，所承当的利息费用支出就越多，破产风险也就越大。同步,负债的利息率对股东收益的变动幅度也有较大影响。由于在息税前利润一定的
3、条件下，负债的利息率越高,财务杠杆系数越大,股东收益受影响的限度也越大。 (）信用交易方略不当。在现代社会中,间广泛存在着商业信用。如果对往来资信评估不够全面而采用了信用期限较长的收款政策,就会使大批应收账款长期挂账。若没有切实、有效的催收措施，就会缺少足够的流动资金来进行再投资或归还自己的到期债务,从而增长的财务风险。 (6)负债期限构造不当。这一方面是指短期负债和长期负债的安排，另一方面是指获得资金和归还负债的时间安排。如果负债期限构造安排不合理，例如应筹集长期资金却采用了短期借款,或者应筹集短期资金却采用了长期借款,则会增长的筹资风险。因此在举债时也要考虑债务到期的时间安排及举债方式的选
4、择,使在债务归还期不至于因资金周转浮现困难而无法归还到期债务。(7)筹资顺序安排不当。这种风险重要针对股份有限公司而言。在筹资顺序上，规定债务融资必须置于流通股融资之后，并注意保持间隔期。如果发行时间、筹资顺序不当,则必然会加大筹资风险,对导致不利影响。 .筹资风险的外因分析。 (1)经营风险。经营风险是生产经营活动自身所固有的风险,其直接体现为息税前利润的不拟定性。经营风险不同于筹资风险,但又影响筹资风险。当完全采用股权融资时，经营风险即为的总风险,完全由股东均摊。当采用股权融资和债务融资时，由于财务杠杆对股东收益的扩张性作用,股东收益的波动性会更大,所承当的风险将不小于经营风险，其差额即为
5、筹资风险。如果经营不善,营业利润局限性以支付利息费用,则不仅股东收益化为泡影,并且要用股本支付利息,严重时将丧失偿债能力，被迫宣布破产。 (2）预期钞票流入量和资产的流动性。负债的本息一般规定以钞票归还,因此,虽然的赚钱状况良好,但其能否按合同规定归还本息,还要看预期的钞票流入量与否足额、及时和资产流动性的强弱。钞票流入量反映的是现实的偿债能力,资产的流动性反映的是潜在的偿债能力。如果投资决策失误或信用政策过宽,不能足额、及时地实现预期的钞票流入量以支付到期的借款本息,就会面临财务危机。此时,为了避免破产可以变现其资产。多种资产的流动性(变现能力）是不同样的，其中库存钞票的流动性最强,固定资产
6、的变现能力最弱。资产的整体流动性，即各类资产在资产总额中所占比重,对的财务风险影响甚大，诸多破产不是没有资产,而是由于其资产不能在较短时间内变现，成果不能准时归还债务而宣布破产。()金融市场。金融市场是资金融通的场合。负债经营要受金融市场的影响,如负债的利息率就取决于获得借款时金融市场的资金供求状况。金融市场的波动,如利率、汇率的变动,会导致的筹资风险。当重要采用短期贷款方式融资时,如遇到金融紧缩、银根抽紧、短期借款利息率大幅度上升，就会引起利息费用剧增、利润下降,更有甚者,某些由于无法支付高涨的利息费用而破产清算。 二、筹资风险的控制方略 1.树立对的的风险观念。 在平常财务活动中必须居安思
7、危,树立风险观念，强化风险意识,抓好如下几项工作：认真分析财务管理的宏观环境变化状况,使在生产经营和理财活动中能保持灵活的适应能力;提高风险价值观念；设立高效的财务管理机构,配备高素质的财务管理人员,健全财务管理规章制度，强化财务管理的各项工作;理顺内部财务关系,不断提高财务管理人员的风险意识。 2优化资本构造。 最优资本构造是指在可接受的最大筹资风险以内，总资本成本最低的资本构造。这个最大的筹资风险可以用负债比例来表达。一种只有权益资本而没有债务资本,虽然没有筹资风险,但总资本成本较高，收益不能最大化;如果债务资本过多，则的总资本成本虽然可以减少、收益可以提高，但筹资风险却加大了。因此,应拟
8、定一种最优资本构造,在融资风险和融资成本之间进行权衡。只有恰当的融资风险与融资成本相配合,才干使价值最大化。 3.巧舞“双刃剑”。 要强化财务杠杆的约束机制，自觉地调节资本构造中权益资本与债务资本的比例关系:在资产利润率上升时,调高负债比率,提高财务杠杆系数，充足发挥财务杠杆效益;当资产利润率下降时,适时调低负债比率,以防备财务风险。财务杠杆是一把“双刃剑”：运用得当,可以提高的价值;运用不当,则会给导致损失,减少的价值。 4.保持和提高资产流动性。 的偿债能力直接取决于其债务总额及资产的流动性。可以根据自身的经营需要和生产特点来决定流动资产规模,但在某些状况下可以采用措施相对地提高资产的流动
9、性。在合理安排流动资产构造的过程中,不仅要拟定抱负的钞票余额，还要提高资产质量。通过钞票到期债务比(经营钞票净流量本期到期债务)、钞票债务总额比(经营钞票净流量债务总额)及钞票流动负债比(经营钞票净流量流动负债)等比率来分析、研究筹资方案。这些比率越高，承当债务的能力越强。 5.合理安排筹资期限的组合方式,做好还款筹划和准备。 在安排两种筹资方式的比例时,必须在风险与收益之间进行权衡。按资金运用期限的长短来安排和筹集相应期限的负债资金,是规避风险的对策之一。必须采用合适的筹资政策，即尽量用所有者权益和长期负债来满足永久性流动资产及固定资产的需要,而临时性流动资产的需要则通过短期负债来满足。这样
10、既避免了冒险型政策下的高风险压力，又避免了稳健型政策下的资金闲置和挥霍。 .先内后外的融资方略。 内源融资是指内部通过计提固定资产折旧、无形资产摊销而形成的资金来源和产生留存收益而增长的资金来源。如有资金需求,应按照先内后外、先债后股的融资顺序,即：先考虑内源融资,然后才考虑外源融资;外部融资时,先考虑债务融资，然后才考虑股权融资。自有资本充足与否体现了赚钱能力的强弱和获取钞票能力的高下。自有资本越充足，的财务基本越稳固,抵御财务风险的能力就越强。自有资本多,也可增长筹资的弹性。当面临较好的投资机会而外部融资的约束条件又比较苛刻时,若有充足的自有资本就不会因此而丧失良好的投资机会。7.研究利率
11、、汇率走势，合理安排筹资。 当利率处在高水平时或处在由高向低过渡时期，应尽量少筹资,对必须筹措的资金,应尽量采用浮动利率的计息方式。当利率处在低水平时,筹资较为有利,但应避免筹资过度。当筹资不利时,应尽量少筹资或只筹措经营急需的短期资金。当利率处在由低向高过渡时期,应根据资金需求量筹措长期资金，尽量采用固定利率的计息方式来保持较低的资金成本。此外,因经济全球化,资金在国际间自由流动，国际间的经济交往日益增多,汇率变动对财务风险的影响也越来越大。因此，从事进出口贸易的，应根据汇率的变动状况及时调节筹资方案。 8.建立风险预测体系。 应建立风险自动预警体系,对事态的发展形式、状态进行监测，定量测算
12、财务风险临界点，及时对也许发生的或已发生的与预期不符的变化进行反映。运用财务杠杆控制负债比率,采用总资本成本比较法选择总资本成本最小的融资组合，进行钞票流量分析,保证归还债务所需资金的充足。.下列温度最接近23的是（C )人体的正常体温.北方冬季的平均气温C.让人感觉温暖、舒服的房间温度D.冰水混合物的温度2当温度发生变化时，物质的状态一般会发生变化。下列现象中物态变化判断对的的是（C)A.初秋的上午,草叶上浮现的晶莹剔透的露水属于固态变为液态现象B.晒在太阳下的湿衣服变干是气态变为液态现象C.擦在皮肤上的酒精不久变干是液态变为气态现象D初冬树上的霜是液态变为固态现象3下面是四位同窗用温度计测
13、水温的实验操作过程,其中对的的是(C)4在测量水的温度时,甲、乙、丙三位同窗按如图所示措施读数，对的的是_乙,水的温度是42_,温度计的工作原理是运用液体的_热胀冷缩_。摄氏温度规定,在原则大气压下，沸水的温度为( ).0 B.0C.9 D.86.下列温度值最接近实际的是( B )A.健康成年人的体温是39 B.让人感觉温暖而舒服的室内温度是2洗澡时淋浴的合适水温是6第一节 物态变化与温度D.在一种原则大气压下盐水的凝固点是0 7.下面分别表达几位同窗在“练习用温度计测液体的温度”实验中的做法,对的的是(D ）如图所示的温度计，有关它的说法对的的是(D )A.该温度计是根据固体热胀冷缩的原理制
14、成的B.在使用该温度计测量物体温度时，可以离开被测物体读数该温度计的量程是0 10 D.该温度计此时的示数约为19如图所示是实验室常用温度计，有关它的说法对的的是(A)A该温度计的示数为9B该温度计的分度值是. C.常用温度计是根据固体热胀冷缩的原理制成的在使用该温度计测量物体温度时，可以离开被测物体读数.物质一般有三种状态:_固_态、_液_态和_气态。在个原则大气压下5的酒精、氢气、铁三种物质中,有固定的体积和形状的是_铁，既没有固定的体积又没有固定的形状的是_氢气_。11.把糖、醋、白雾、碗、勺子、味精、水蒸气、二氧化碳、干冰按物质的状态进行分类:属于气态的是_;属于液态的是_;属于固态的
15、是_。(均填序号)2.气象学里的平均气温是一日当中的时、8时、时、2时这四个时刻气温的平均值,若某地某日这四个时刻的气温如图所示,则此地的最高气温是_5 _，最低气温是_2_，一天的温差为_7 _,平均气温是_5 _。13在寒冷的冬天,河面上结了一层厚厚的冰,若冰面上方气温是-10,那么,下列说法中对的的是( A）冰的上表面为-10 ,下表面是B.整个冰层的温度都是10 整个冰层的温度都是0 D冰层下表面的温度是-10 14科学家发明了一种世界上最小的温度计“碳纳米管温度计”。研究人员在长约1米，直径10-7米的碳纳米管中充入液态的金属镓，当温度升高时,管中的金属镓会膨胀，通过电子显微镜就可读出温度值。其测量范畴为8 49 ，且精确度高,可用于检查电子线路与否异常毛细血管的温度等许多方面。根据以上信息,你觉得下
