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1、第六章 对外投资管理单选债券票面收益率又称名义收益率。 单选从债券购入日到卖出日为止这段时间的年利率为持有期间收益率。单选对外投资时，为筹措资金而发生的手续费、利息、红利股息属于资金成本。 单选与金融远期合约相比，金融期货的最大特点是盒垫原则化。 单选在各类债券中,信誉级别最高的是财政部发行的国库券。 单选在场外交易市场上浮现的交易伙伴践约风险称为信用风险。单选金融远期合约的投资风险的特点为既锁定风险又锁定收益。单选对已在市场上流通的旧债券，从购入日起到最后归还期限止这段时间的年利率为到期收益率。 多选公司对外投资的目的有满足公司扩张的需要、资金调度的需要、满足特定用途的需要、完毕战略转型的需
2、要。 多选公司在对外投资中所面临的风险有利率风险、通货膨胀风险、市场风险、处汇风险、决策风险。 多选对外投资的成本重要有前期费用、实际投资额、资金成本、投资回收费用。 多选对外间接投资的形式有股票投资、基金投资、信托投资、债券投资。 多选公司对外投资的所有开支涉及资金成本、前期费用、实际投资额、投资回收费用。 多选并购投资的支付方式有钞票收购、换股、卖方融资、金融机构信贷、杠杆收购。 多选股票投资的特点有投资收益不能拟定，具有较强的波动性、投资风险大、股票投资者的权利较大、投资者可参与公司的经营管理。 多选公司进行信托投资的业务种类和操作方式有委托代理投资、信托存款投资、委托贷款投资。 多选金
3、融衍生工具重要涉及金融远期、金融期货、金融期权、金融互换。多选金融衍生工具的总体风险类型有市场风险、信用风险,流动性风险、法律风险、道德风险。 多选股票投资收益是指公司从股票投资中所获得的收益,重要涉及股利收益、买卖差价收益。 多选按并购的实现方式划分，并购可划分为承当债务式并购、钞票购买式并购、股份交易式并购。多选投资基金投资的特点是投资机会多、投资者管理费用尘，基金种类多,选择性强。 简答如何进行债券投资决策? 答:(1)与否进行债券投资的决策。 债券投资收益率的高下。 债券投资的其她效果。债券投资的可行性。 (）债券投资对象的决策。 债券品种决策的根据重要是: 债券的信誉。公司可用资金的
4、期限。 (3）债券投资构造的决策。 债券投资种类构造。 债券到期期限构造。 简答按并购的实现方式，并购可分为哪几种类型？ 答:按并购的实现方式划分，并购可分为承当债务式、钞票购买式和股份交易式。 (1)承当债务式并购。在被并购公司资不抵债或资产债务相等的状况下,并购方以承当被并购方所有或部分债务为条件,获得被并购方的资产所有权和经营权。(2)钞票购买式并购。有两种状况:并购方筹集足额的钞票购买被并购方所有资产，使被并购方除钞票外没有持续经营的物资基本，成为有资本构造而无生产资源的空壳,不得不从法律意义上消失。并购方以钞票通过市场、柜台或协商购买目的公司的股票或股权,一旦拥有其大部分或所有股本，
5、目的公司就被并购了。 （3）股份交易式。也有两种状况：以股权换股权。以股权换资产。简答并购投资的目的是什么? 答：(1)谋求管理协同效应。 ()谋求经营协同效应。 ()谋求财务协同效应。()实现战略重组，开展多元化经营。 (5)获得特殊资产。 (6）减少代理成本。 简答简述长期投资的目的。答：长期投资一般出于如下目的: (1)为保证本公司生产经营活动的顺利进行和规模的扩大，进行控股投资； （）为保证本公司原材料供应或者扩大市场等，以实物、技术等作为投资条件，与其她公司联营; (3)将陆续积攒起来的大笔资金投资于有价证券和其她财产。而短期投资的基本目的在于提高临时闲置资金的使用效率，在1年内不能
6、随时变现的证券和其她资产一般用于长期投资,但其中可以随时变现的有价证券可根据需要用于短期投资。简答简述债券投资的特点。答：债券投资有如下特点： (1)从投资时间来看，不管长期债券投资，还是短期债券投资,均有到期日,债券必须按期还本; (2）从投资种类来看，因发行主体身份不同,分为国家债券投资、金融债券投资、公司债券投资等；（3）从投资收益来看,债券投资收益具有较强的稳定性，一般是事前预定的,这一点特别体目前一级市场上投资的债券; (4）从投资风险来看,债券要保证还本付息,收益稳定，投资风险较小; (5)从投资权利来看,在多种投资方式中,债券投资者的权利最小，无权参与被投资公司经营管理,只有按商
7、定获得利息、到期收回本金的权利。简答简述股票投资的概念及特点。 答：股票投资是公司通过认购股票成为公司股东并获取股利收益的投资。 股票投资的特点重要体现为: ()从投资收益来看,股票投资收益不能事先拟定,具有较强的波动性; (2)从投资风险来看，债券投资按事先商定还本付息，收益较稳定,投资风险较小，股票投资因股票分红收益的不肯定性和股票价格起伏不定,成为风险最大的有价证券；(3)从投资权利来看，在多种投资方式中,股票投资者的权利最大（优先股除外)，投资者作为股东有权参与公司的经营管理。 简答简述基金投资的概念和特点。 答:投资基金是一种金融信托方式，它由众多不同的投资者出资汇集而成,然后交给专
8、业投资机构（一般是基金管理公司)进行投资管理，专业投资机构再把集中起来的资金投资于多种产业和金融证券领域，获得的收益按基金证券的份额平均分派给投资者。投资于投资基金的行为叫基金投资。它具有如下特点： ()基金可觉得投资者提供更多的投资机会。 (2)基金投资只需支付少量的管理费用,就可获得专业化的管理服务。 （)基金种类众多，投资者可以根据自己的偏好,选择不同类型的基金。(4）基金的流动性好,分散风险功能强。 简答简述金融衍生工具的总体风险特性。 答:(1）市场风险,指因市场价格变动而给交易者导致损失的也许性。 （2)信用风险,也叫履约风险,即交易伙伴践约风险。这种风险重要表目前场外交易市场上。
9、 (3）流动性风险,指金融衍生工具合约持有者无法在市场上找到出货或平仓机会的风险。 ()法律风险,指由于立法滞后、监管缺位、法规制定者对金融衍生工具的理解与熟悉限度不及或监管见解不尽相似、以及某些金融衍生工具故意游离于法律管制的设计动因而使交易者的权益得不到法律的有效保护所产生的风险。 简答收购与兼并的联系与区别有哪些? 答：(1)收购与兼并有许多相似之处，重要表目前:基本动因相似。要么为扩大公司市场占有率；要么为扩大经营规模,实现规模经营；要么为拓宽公司经营范畴，实现分散经营或综合化经营。总之,都是增强公司实力的外部扩张方略或途径；都以公司产权为交易对象，都是公司重组的基本方式。 （2)它们
10、的区别在于：在兼并中，被兼并公司的法人实体不复存在;而在收购中，被收购公司可仍以法人实体存在，其产权可以是部分转让；兼并后，兼并公司成为被兼并公司新的所有者和债权债务的承当者，是资产、债权、债务的一同转移；而在收购中，收购公司是被收购公司的新股东，以收购出资的股本为限承当被收购公司的风险；兼并多发生在被兼并公司财务状况不佳、生产经营停滞或半停滞之时，兼并后一般需调节其生产经营、重新组合其资产;而收购一般发生在公司正常生产经营状态，产权流动比较平和。简答简述价值评估的概念及对并购的意义。 答：所谓价值评估,指买卖双方对标的（股权或资产)购入或发售作出的价值判断。通过一定的措施计算标的的价值，从而
11、为买卖与否可行提供价格基本。在并购过程中,对目的公司的估价是并购要约的重要构成部分。 其对并购的意义： (1）从并购的程序看，一般分为个阶段:目的选择与评估阶段、准备筹划阶段、公开或合同并购实行阶段。其中目的选择与评估是并购活动的首要基本环节,而目的评估的核心内容就是价值评估。这是决定并购与否可行的先决条件。 （）从并购的动机上看,并购方一般是为了谋求管理、经营和财务上的协同效应，实现战略重组,开展多元化经营,获得特殊资产以及减少代理成本等，但在理论上只要价格合理,交易总是可以达到的。因此双方对标的价值评估是决定交易与否成交的价值基本，也是谈判的焦点。 (3)从投资者角度看,无论是并购方的股东
12、还是目的公司的出资人，均但愿交易价格有助于己方。由于双方投资者或者信息掌握不充足,或者主观结识上存在偏差,不能由一方定价而强加于对方。这时聘任中介机构从经济技术的角度作出价值评估，可使交易价格相对公正合理，从而提高交易成功的机率,避免决策失误。 论述什么是公司对外投资?公司对外投资应达到哪些目的? 答:所谓公司对外投资就是公司在满足其内部需要的基本上仍有余力，在内部经营的范畴之外,以钞票、实物、无形资产方式向其她单位进行的投资,以期在将来获得投资收益的经济行为。对外投资是相对于对内投资而言的,其投资过程、投资风险和投资收益均具有不同特性。 公司对外投资,重要出于下列几种目的： (1)公司扩张的
13、需要。为了参与其她公司的经营决策，控制其她公司的业务，以实物、商标、专有技术等作为投资与其她公司联营，从而达到保证生产所需能源、原材料、配件的供应,扩大公司产品的销售,实现公司生产规模的扩大等目的。 (2)完毕战略转型的需要。公司的战略转型和孵化也往往需要公司投资其战略转向的行业或市场。(3)资金调度的需要。 将临时闲置的资金用于短期证券投资，实现既谋求高于银行存款利息的收益,同步又保持较强的变现能力。 (4）满足特定用途的需要。例如公司为了将来归还长期借款而建立偿债基金,为将来更新厂房、生产设备而设立的专款，将预留的款项投资于证券和其她单位，既使资金保值,又能得到一定的收益。论述公司对外进行
14、投资时应当考虑的因素重要有哪些？ 答:(1)对外投资的赚钱与增值水平。 追求最大的投资利润和实现最大限度的投资增值是公司对外投资最重要的目的,也是进行投资决策的基本根据。对外投资的收益与增值限度超过对内投资的收益、增值水平是进行对外投资的先决条件。对外投资的收益有投资分回利润、股息、利息等。投资增值是在投资保值的基本上，投资资产价值的上涨，如公司购买的股票增值、投资形成的不动产因地产价值增大，也称资本利得。（2)对外投资风险。 对外投资风险是指公司由于对外投资遭受经济损失的也许性,或者说不能获得预期投资收益的也许性。投资风险加剧会破坏投资收益的安全性和稳定性。 诱发对外投资风险的因素诸多，对外
15、投资的风险重要有: 利率风险；通货膨胀风险；市场风险；外汇风险;决策风险。（)对外投资成本。对外投资成本是从分析、决策对外投资开始到收回所有投资整个过程的所有开支，涉及: 前期费用;实际投资额；资金成本；投资回收费用。 (4）投资管理和经营控制能力。 通过投资获得其她公司的一定的或所有的经营控制权，以服务于公司战略和财务目的,是对外投资的重要意图。这就应当考虑用多大的投资额才干拥有必要的经营控制权；获得控制权后，如何实现其权利等问题。(5)筹资能力。对外投资决策规定公司可以及时、足额、低成本地筹集到所需资金。如果公司资金短缺,尚不能维持正常生产,筹资能力又较弱,对外投资必将受到极大限制。（6)对外投资的流动性。对外投资的流动性是指对外投资的变现能力与速度,其规定是对外投资的资金可以以合理的价格、较快的速度转换为货币资金。为此,必须合理安排对外投资的构造。一般来说,短期投资的流
