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1、股指期货全讲解十分钟全面了解股指期货第一部分期货交易基本知识I :期博士，经常听财经新闻上讲期货，究竟什么是期货呢？FP :期货是相对于现货的一个概念。从严格意义上来说期货并非是商品，而是一种标准化的商品合约， 在合约中规定双方于未来某一天就某种特定商品或金融资产按合约内容 进行交易。期货交易则是相对于现货交易的一种交易方式，它是在现货交易的基础上发展 起来的、通过在期货交易所买卖标准化的期货合约而进行的一种有组织的交易方式。期货 交易的对象并不是商品（标的物）本身，而是商品（标的物）的标准化合约。I :现货基础上？标准化合约？FP :呵呵， 不太好懂，我来举个生活中的小例子帮助大家理解。比如
2、你去花店买花，现 买现付就属于现货交易；若是约定二个月后过生日时再付款提货，则属于远期交易。期货 交易的产生就是源于现货交易和远期交易，并在远期交易的基础上发展而形成的。前面谈 到的期货合约，实际上也是一种标准化的远期合约。也就是说合约中的商品（合约标的物） 种类、质量、数量和交割时间、地点都是事先规定好的，这样，买卖双方就不会因为商品 的质量、数量和交货地点、时间等问题产生争议了。F面我们通过下面这张表格来看看现货交易、远期交易和期货交易有什么区别。差异现货交易远期交易期货交易交易对象商品本身商品本身期货合约交易目的一手交钱、一手 交货，以获得或 转让商品所有 权。获得或转让商品所 有权，锁
3、定价格风 险。转移现货市场的价格风 险（套期保值者）；从期 货市场的价格波动中获 得风险利润（投机者）交易场所没有固定交易场所没有固定交易场所必须在期货交易所内进 行交易交易方式一对一谈判签订 合同，具体内容 由双方商定一对一谈判签订合 同，具体内容由双 方商定以公开、公平竞争的方式 进行交易；私下对冲属违法行为交割方式现货交割现货交割大多以对冲了结期货部 位商品范围进入流通的商品交易品种较多农产品、石油、金属及一 些初级原材料等“特殊 化”的商品和金融产品I :表格里说到期货是 在交易所内集中进行交易，那不是和股票差不多吗? FP :两者之间有些类似，但也有不少区别的。差另U股票交易期货交易
4、交易内涵股票的持有者不断地换手，转 让股票。买卖双方对价格的涨跌趋势产 生不同预期，从而进行直接的多 空价格争夺。保证金制度100%全额保证金，不需要追 加保证金。占成交金额的 5 %到20 %, 资金不足时需要追加保证金。合约有效期在上市公司的存续期内长期有 效。期货合约挂牌至最后交割日。合约流通量单只股票的可流通股本是固定 的，除了增发、送股、配股等 情况以外，总的份额不随交易 发生变化。持仓总量是变动的，资金流入则 持仓总量增加，资金流出则持仓 总量减少。交易方向单向操作，只能是“先买后卖”。双向操作，既可以“先买后卖”， 也可以“先卖后买”。FP :首先，从交易内涵来看， 股票和期货最
5、本质的区别就是，股票或者说证券交易，实际上是股票的持有者不断地换手，转让股票（即公司的所有权）；而期货交易，是买卖双方对价格的涨跌趋势产生不同预期，从而进行直接的多空交易。I :哦，除了这个，还有什么不一样的地方吗？FP :其次，从保证金制度来看，期货和股票都实行保证金制度，都是合约交易。但是，具体的保证金制度的规定是不一样的，股票是以成交金额的100%作为保证金，而期货只需要5% 20 %的保证金。期货市场的保证金交易制度使投资者可以“以小搏大”，操作得当，可以取得高额回报，但若操作失误，损失也很大。资金不足时需要追加保证金， 因此更强调资金管理。而股票交易是全额保证金买卖，无须追加保证金。
6、第三，从合约有效期来看，股票只要在上市公司的存续期内，都是长期有效的。而期货交易有最后交割日，在这一天买卖双方进行实物交割平仓后，合约就摘牌终止了。此外，从合约流通量来看，股票市场的单只股票的可流通股本是固定的，除了增发、送股、配股等情况以外，总的份额不随交易而变化；期货市场中的持仓总量是变动的，资金流入 则持仓总量增加，资金流出则持仓总量减少。从交易方向上看，股票市场的操作是“单向”，只能是“先买后卖”；而期货市场的操作是“双向”，既可以先买后卖，也可以先卖后 买，比较灵活。这些是股票交易和期货交易的主要区别所在。I :哦，听了您前面的介绍和比较，我对期货开始有点模糊的印象，但还是不太明白。
7、第二部分期货市场发展简介发布时2008年06月06阅读次数刀56间：日一、期货市场的产生和发展期货市场的产生1848年，芝加哥的 82位商人为了降低粮食交易的风险，发起组建了芝加哥期货交易 所（CBOT ）。1865年，CBOT推出了标准化合约并实行了保证金制度；1882年，CBOT开始允许以对冲方式免除履约责任；1925年，芝加哥期货交易所结算公司（BOTCC）成立,同时规定芝加哥期货交易所的所有交易都要进入结算公司结算。至此，真正现代意义上 的期货交易开始形成。期货市场的发展从1848年到20世纪70年代，期货市场的交易品种主要是商品期货，他们可以分为 以小麦、玉米、大豆等为代表的农产品期
8、货；以铜、铝、锡、银等为代表的金属期货和 以原油、汽油、丙烷等为代表的能源期货三大类型。上世纪70年代，利率、股票和股票指数、外汇等金融期货相继推出，而美国长期国债 期货期权合约于 1982年10月1日在CBOT的上市，又为其他商品期货和金融期 货交易开辟了一方新天地。二、期货市场的功能转移价格风险是期货市场的一个基本功能。期货交易就是为了给生产经营者提供一条转 移现货市场价格风险的渠道，通过在期货市场上做套期保值交易，把现货价格波动风险 转移出去。期货市场的另一个基本功能是价格发现。通过期货交易，来自各方面影响商品供给和需 求的因素都集中反映到期货市场上，这样形成的期货价格真实程度较高，可以
9、成为各地 生产经营者普遍接受的统一的指导性价格。另外，期货市场也是广大投资者进行投资的有力场所。对于投资者来说，如果投资组合 中缺少了期货品种，将失去大量的投资机会。三、我国期货市场的发展情况我国的期货市场发展开始于20世纪80年代末，主要经历了以下几个时期。第一个时期：方案研究和初步实施阶段（1988-1990年）1990年10月，中国郑州粮食批发市场经国务院批准，以现货交易为基础，弓I入期货交易机制，作为我国第一个商品期货市场正式启动。 第二个时期：迅猛发展阶段(1990-1993年) 到1993年下半年，全国期货交易所达50多家，期货经纪机构近千家，期货市场出现了盲目发展的迹象。第三个时
10、期 ：治理整顿时期(1993-1998)1993年11月，国务院发出了关于制止期货市场盲目发展的通知，1994年5月，国务院办公厅批转国务院证券委关于坚决制止期货市场盲目发展若干意见的请示，开始对期货交易所进行全面审核，到1998年，14家交易所重组调整为大连商品交易所、郑州商品交易所、上海期货交易所三家；35个期货交易品种调减为12个；兼营机构退出了期货经纪代理业，原有的294家期货经纪公司缩减为180家左右。1999年9月，一个条例、四个管理办法的正式实施，构建了期货市场规范发展的监管 框架。这样，在经过几年较大力度的结构调整和规范整顿，以期货交易管理暂行条例及四个管理办法为主的期货市场规
11、划框架基本确立，中国证监会、中国期货业协会、期 货交易所三层次的市场监管体系已经初步形成，期货市场主体行为逐步规范，期货交易 所的市场管理和风险控制能力不断增强，期货投资者越来越成熟和理智，整个市场的规 范化程度有了很大提高。在清理整顿过程中，我国期货市场交易量有了比较大的下滑，但是从2000年开始，期货市场逐步走出低谷。上海期货交易所目前已经成为亚洲最大，世界第二的铜期货交易 中心，2003年的成交量达到 11166.29万吨，10年内增长了 50多倍。大连商品交 易所的大豆期货品种的交易量在2003年达到了 2818.80万吨，已经成为亚洲第一， 世界第二的大豆期货交易中心，成交量仅次于美
12、国的CBOT。2004年1月31 日，国家发布了关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意 见，明确提出了稳步发展期货市场，对期货市场的政策也由规范整顿向稳步发展转变。证券公司和上市公司纷纷参股期货公司，使期货行业获得新的资金流入。大米、股指期 货等新品种也即将推出。在我国加入 WTO、融入国际经济大家庭之际，作为发现价格和 规避风险的重要金融工具，期货市场将对中国现代市场经济的发展发挥其无可替代 的作用。第三部分期货交易的流程和规则发布时2008年06月06广、阅读次数：9510间：日一、期货交易基本流程期货交易是通过交易者、经纪公司、期货交易所和结算所这四个组成部分的有机联系进 行的。首先
13、，交易者选择合法的期货经纪公司，签署期货经纪合同、开立交易账户，交纳一定数量的保证金，从而成为合法的期货投资者。当投资者与经纪公司的代理关系正式确立后，就可根据自己的要求下单，向经纪公司驻 交易所的出市代表发出交易指令，由出市代表进行实际的买卖交易。目前国内一般采用 计算机自动撮合的交易方式。每日交易结束，结算所对当天交易情况进行结算，由经纪公司进行相关的资金划拨，以 书面形式交给投资者签字确认。对合约到期后选择实物交割的客户，在期货公司的代理、协助下进行实物交收和货款划 拨。二、如何开户I :博士，我想尽快办理期货交易的开户手续，该怎么办呢？FP :嗯，其实并不难。首先要选择一家具备合法代理
14、资格、资金安全、运作规范的期 货经纪公司。期货经纪公司是代理客户进行期货交易，并提供有关服务的企业法人，投 资者只能通过它来进行期货交易。因此，对期货经纪公司的选择，是至关重要的。I :哦，那然后呢？FP :下一步就是开立账户。所谓期货交易账户是指期货交易者开设的、用于交易履约 保证的一个资金信用账户。开户手续很简单，一般经纪公司会有专门人员提供相关帮助 的。I :唔，不错。FP :还有，开户时，期货经纪公司必须向交易者做风险揭示。就是请交易者阅读期 货交易风险说明书，这份说明书是全国统一的，非常重要，一定要仔细阅读，真正了 解期货交易存在的风险。个人交易者阅读完后，要在风险说明书上签字确认；
15、如果是机 构交易者，就由单位法定代表人在风险说明书上签字确认并加盖单位公章。I:这样就行了？FP :呵呵，还有，双方还要签署一份 期货经纪合同。交易者要提供相关的证明证件， 个人交易者提供本人身份证，留存印鉴或签名留样；机构交易者提供营业执照影印 件，还有法定代表人和本单位期货交易业务执行人的姓名、联系电话等。在合同中，期 货公司与交易者就有关资金调拔、指令下达、以及结算单的送达、追加保证金与强行平 仓等事项进行了约定，这些约定非常重要，交易者一定要仔细阅读并理解其具体含义， 在发生纠纷时，合同约定将成为处理纠纷的重要依据。I:那什么时候交保证金呢？FP :合同签好后，如果交易者要进行交易，就要按规定交纳保证金。期货经纪公司把 保证金存到合同中指定的账户，供交易者交易时使用。I:保证金会不会被经纪公司或者别人用掉呢？FP :当然不会，帐户里的保证金还是属于交易者的。期货经纪公司对客户保证金实行 封闭运行，其运行情况受到中国证监会的监管，除进行客户的交易结算外，严禁挪作他 用，这可是由中国期货交易现行法规规定的。
