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1、1Z101010资金时间价值的计算及应用1、资金时间价值：资金作为生产要素，在扩大再生产及资金流通过程中随时间变化而产生增值，其增值部分就是原有资金的时间价值2、影响资金时间价值的因素：资金的使用时间、资金皿的多少、资金投入和回收的特点、资金周转速度3、使用资金的原则：充分利用并最大限度地获取时间价值加速资金周转、尽早回收资金、从事回报高的投资、不闲置资金4、包良：（绝对尺度）资金时间价值的一种重要表现形式利息的本质是由贷款发生利润的一种再分配，是资金的机会成本利息是占用资金所付出的代价或者是放弃使用资金所得的补偿5、利至：（相对尺度）单位时间内所得利息额与原借贷金额之比,通常用百分数表示6、
2、决定利率高低的因素：社会平均利润率、借贷资本供求状况、借出资本承担的风险、通货膨胀、借出资本期限7、W：利不生利，没有完全反映资金的时间价值，通常只适用于短期投资或短期贷款8、复禾1:禾：生禾U、禾U滚禾U间断复利普通复利：星按期（年、季、月等）计算复利。实际使用多采用连续复利按瞬时计算复利9、现金流量：考察技术方案整个期间各时点t上实际发生的资金流出或资金流入称为现金流量现金流出COt;现金流入，用CIt;净现金流量CICOt10、现金流量图三要素：丛（现金流量的数额）、。（现金流入或流出）、作用点（发生时点）11、在考虑资金时间价值的前提下,在一定的利率条件下,不同时点、不同金额的资金在价
3、值上是等效的,称为资金等值。12、在复利计算中，当计息周期小于一年时,就出现了名义利率和有效利率。13、名义利率（r）:指计息周期利率i乘以一年内的计息周期数m所得的年利率。即：r=iXm14、有效利率（ieff）：指资金在计息中所发生的实际利率，包括：计息周期有效利率和年有效利率计息周期利率i：i=r/mmr年有效利率ief：ieff11m15、计息周期小于（或等于）资金收付周期时的等值计算按资金收付周期的实际利率计算按计息周期的有效利率计算注：对等额系列流量，计息周期与资金收付周期一致时才能用1Z101020技术方案经济效果评价1、技术方案经济效果评价基本内涵技术方案是工程经济最直捷的研究
4、对宝，获得最佳的技术方案经济效果则是工程经济研究的目的。2、效果评价：对技术方案的财务可行性和经济合理性出3、技术方案经济效果评价基本内涵工行分析论证盈利含义分析和测算拟定技术方案计算期的盈利能力和盈利水平能力分析对应指标财务内部收益率、财务净现值、资本金财务内部收静态回收期、总投资收益率、资本金净利润率笄、偿债含义分析和判断财务主体的偿债能力能力对应借款偿还期、利息备付率、CD偿债备付率、资产负债率、基本分析指标流动比率、（速动比率也栋资金平;过考察拟定的各项现金3rr.r、ir一窗分析，根据拟按术力案的财务计划现金流看事表,通内容财务生存含义支术方案计算期内各年的投资、融资和经营沽至充入和
5、现金流出，计算净现金流量和累计盈余资J所产生金分析1才务可持位不力呆是伯句止啮啊用现羔沉里维内寺广后宫，以头现J续性能力财务基本条有足够的经营净现金流量分析可持1丁经必要条允许个别年份净现金流量为负，但各年累计盈余资f转不济条件件应为负效果特息别注经营性方案三项内容均进行分析；非经营性方案主要分析财务生有:能力评基本方法确定性评价方法和不确定性评价方法（同一技术方案一者均要进行）价基按性质分类直分析与定性分析（二者相结合，以定量分析为主）本内涵按是否考虑时间因素分类静态分析与动态分析（二者结合，以1-eAtx4-UrtrAtxU、八FkJ动态分析为主）。静态1x心心上九rr.r、ra分析适用动
6、态分析强1乜贻取粒助甲计，或处中收全人琰归寺啊北不力呆坪价；周资金时间价值ftk对应报表技术方案投资现金流量表方法gr对应指标技术方案投资内部收益率、净现值、静态;期（以动态分析为主）发资回收夕析、f作用考察技术方案投资总获利能力，作为初步I资方案研究的依据和基础融策与融按是备考考察技术方案在拟定融资条件下的盈利能力、偿债/stxr.eLAr/st;融资条店融资分米ft后夕析k是本埋解肥刀和她方生仔肥刀，利断位不力杀仕于以江件下的可行性，用于比选融资方案rf，动态分析资本金现金流量分析计算资本金财务内部收益,率f投资各方现金流量分析计算投资各方财务内部收3金率静态分析计算资本金净利润率（ROE
7、和总投资收益萃（ROI）按评价时间分类事前评价、事中评价、事后评价程序熟悉建设及7与参数；根力价指标,分析贝万柒日勺基本,占基础财务数:才务可行性）情况；收集、整埋和计具侣大技小经沆基础数二居资料编制各基本财务报表；经济效果评价（计*活资料评方案独立型.力杀含义力案向互不十抗、在经济上互不相天出J力案，即这些力案爰此讪立无关的，选择局放弃其中一个方某,并不影脸的选择工彼吉他回特例单一力荣实质在“做”与“不做”间选择，取决十技术方案自身的经济T4即进行“绝对经济效果检验”互斥型力杀含义乂，代被尿排他型力菜，仕i,选力菜中，告个刃菜彼此可以不誉,具有排他性，选择其中任何一个方案，则其他方案/非斥6
8、然实质只能选择一个经济性最优的方案评价内容考祭各个方某自身的经济效果，即进行“绝对经济效果充验”；考察哪个方案相对经济效果最优，即“相对经济交检验舞计算期建设期含义技术方案从资金正式投入开始到项目建成投广为止所需要时间;的确定依据技术方案建设的合理工期；建设进度计划运营期阶段投产期技术方案投入生广，但生广能力尚未完全达到设计能力日渡阶段寸的过达产期生产运营达到设计预期水平后的时间确定依据主要设施和设备的经济寿命期（或折旧年限）；期；主要技术的寿命期；遵从行业规定上品寿命4、静态指标特点（不考虑时间因素）:对技术方案粗略评价，对短期投资方案进行评价,对逐年收益大致相等的技术方案进行评价5、投资收
9、益率：是技术方案建成投产达到设计生产能力后一个正常生产年份的年净收益额与方案投资的比率。投资收益率（R）与基准投资收益率（R）进行比较：若RRc则方案可以考虑接受6、总投资收益率（ROI）:高于同行业的收益率参考侑：表明技术方案盈利能力满足要求。式中EBIT技术方案TF.常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润;TI技术方案总投资（包括建设投资、建设期贷款利息和全部流动资金）。总投资收益率7、资本金净利润率（ROE：高于同行业的净利润率参考值，表明技术方案盈利能力满足要求。式中NP-技术方案正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润，净利润=利润总额-所得税;EC-技术方案资本金。8、投资
10、收益率（R）:指标经济意义明确、直观，计算简便，可适用于各种投资规模。没有考虑时间因素。工程建设方案制定的早期阶段或研究过程,且计算期较短，用于工艺简单而生产情况变化不大的工程建设方案的选择和投资经济效果的评价。9、静态投资回收期：一般以年为单位，从技术方案建设开始年算起。当技术方案建成投产后各年的净收益（即净现金流量）均相同时：P=I/A式中I技术方案总投资；A技术方案每年的净收益，即A=（CI-CQt年净收益不等于年利润额，所以投资回收期不等于投资利润率的倒数。注意收益和利润是两个概念。当技术方案建成技产后各年的净收益不相同时，静态投资回收期可根据累计净现金流量求得，也就是在技术方案投资现
11、金流量表中累计净现金流量由负值变为零的时点。Pt=（累计净现金流量出现正值的年份1）+（上一年累计净现金流量的绝对值/当年净现金流量）10、判别准则：若Pt&Pc,则方案可以考虑接受11、优劣：资本周转速度愈快，回收期愈短，风险愈小，技术方案抗风险能力强没有全面地考虑技资方案整个计算期内现金流量,只考虑回收之前的效果只能作为辅助评价指标12、财务净现值（FNPV：反映投资方案在计算期内盈利能力的动态评价指标。13、财务净现值判别准则:是评价技术方案盈利能力的绝对指标。当FNPVXM,说明该方案超额收益。14、财务净现值优劣：优点：考虑了资金的时间价值；全面考虑了技术方案在整个计算期内现金流量的
12、时间分布的状况;能够直接以货币额表示技术方案的盈利水平：判断直观。不足之处是:必须首先确定一个符合经济现实的基准收益率：在互斥方金评价时，财务净现值必须慎重考虑互斥方案的麦金，如果互斥方案寿命不等，必须构造一个相同的分析期限.才能进行各个方案之间的比选；财务净现值也不能真正反映技术方案投资中单位投资的使用效率；不能直接说明在技术方案运营期间各年的经营成果；不能反映投资的回收速度。15、常规现金流量：即在计算期内，开始时有支出而后才有收益，且方案的净现金流量序列的符号只改变一次的现金流量。16、财务内部收益率：对常规投资技术方案,财务内部收益率其实质就是使技资方案在计算期内各年净现金流量的现值累
13、计等于零时的折现率17、财务内部收益率判别准则：若FIRR)ic,则技术方案在经济上可以接受18、财务内部收益率优劣：考虑了资金的时间价值以及技术方案在整个计算期内的经济状况,反映投资过程的收益程度，FIRR的大小不受外部参数影咆，完全取决于技术方案投资过程净现金流量系列的情况。只需要知道基准收益率的大致范围即可。不足的：计算比较麻烦，对于具有非常规现金流量的技术方案来讲,其财务内部收益率在某些情况下甚至不存在或存在多个内部收益率19、FIRR与FNPV比较：对于独立常规技术方案，当其FIRRic时，必然有FNP90;用FIRR与FNPVH介的结论是一致的。20、基准收益率：也称基准折现率，是企业或行业投资者以动态的观点所确定的、可接受的投资方案最低标准的收益水平。21、基准收益率的测定：政府投资项目采用行业财务基准收益率：根据政府的政策导向讲行确定；企业投身项目一一采用行业财务基准收益率：综合测定；境外投资项目国家风险因素；投资者自行测定技术方案的最低可接受财务收益率，应根据自身的发展战略和经营策略、技术方案的特点和风险、资金成本、机会成本等因素综合测7Ho22、机会成本：是在方案外部形成的,不可能反映在该方案的财务上。机会成本不是实
