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1、上市公司财务报表分析案例财务报表分析比较报告一、研究对象及选取理由（一）研究对象本报告选取了能源电力行业两家上市公司 华能国际（ 600011 ）、国电电力（ 600795 ）作为研究对象，对这两家上市公司公布的 2001 年度 2003 年度连续三年的财务报表进行了简单分析及对比，以期对两个公司财务状况及经营状况得出简要结论。（二）行业概况能源电力行业近两、三年来非常受人瞩目，资产和利润均持续较长时间大幅增长。 2003 年、 2004年市场表现均非常优秀，特别是 2003年，大多数公司的主营业务收入出现了增长，同时经营性现金流量大幅提高，说明整体上看，能源电力类上市公司的效益在2003 年
2、有较大程度的提升。 2003年能源电力类上市公司平均每股收益为0.37 元，高出市场平均水平 95%左右。 2003 年能源电力行业无论在基本面还是市场表现方面都有良好的表现。且未来成长性预期非常良好。电力在我国属于基础能源，随着新一轮经济高成长阶段的到来，电力需求的缺口越来越大，尽管目前电力行业投资规模大幅增加，但是电力供给能力提升速度仍然落后于需求增长速度，电力供求矛盾将进一步加剧，尤其是经济发达地区的缺电形势将进一步恶化。 由于煤炭的价格大幅上涨，这对那些火力发电的公司来说，势必影响其盈利能力，但因此电价上涨也将成为一种趋势。在这样的背景下，电力行业必将在相当长的一段时期内，表现出良好的
3、成长性。因此，我们选取了这一重点行业为研究对象来分析。（三）公司概况1、华能国际华能国际的母公司及控股股东华能国电是于1985年成立的中外合资企业，它与电厂所在地的多家政府投资公司于1994年 6 月共同发起在北京注册成立了股份有限公司。总股本 60亿股， 2001 年在国内发行 3.5 亿股 A 股，其中流通股2.5 亿股，而后分别在香港、纽约上市。在过去的几年中，华能国际通过项目开发和资产收购不断扩大经营规模，保持盈利稳步增长。拥有的总发电装机容量从2,900 兆瓦增加到目前的15,936 兆瓦。华能国际现全资拥有14 座电厂，控股5 座电厂，参股3家电力公司，其发电厂设备先进，高效稳定，
4、且广泛地分布于经济发达及用电需求增长强劲的地区。 目前，华能国际已成为中国最大的独立发电公司之一。华能国际公布的 2004 年第 1 季度财务报告，营业收入为 64.61 亿人民币，净利润为 14.04 亿人民币，比去年同期分别增长 24.97% 和24.58% 。由此可看出，无论是发电量还是营业收入及利润，华能国际都实现了健康的同步快速增长。 当然，这一切都与今年初中国出现大面积电荒不无关系。在发展战略上，华能国际加紧了幷购扩张步伐。中国经济的快速增长造成了电力等能源的严重短缺。随着中国政府对此越来越多的关注和重视，以及华能国际逐渐走上快速发展和不断扩张的道路，可以预见在不久的将来，华能国际
5、必将在中国电力能源行业中进一步脱颖而出。最后顺便提一句，华能国际的董事长李小鹏先生为中国前总理李鹏之子，这也许为投资者们提供了更多的遐想空间。2、国电电力国电电力发展股份有限公司（股票代码600795 ）是中国国电集团公司控股的全国性上市发电公司，1997 年 3 月 18 日在上海证券交易所挂牌上市，现股本总额达14.02 亿股，流通股3.52 亿股。国电电力拥有全资及控股发电企业10 家，参股发电企业1 家，资产结构优良合理。几年来，公司坚持并购与基建并举的发展战略，实现了公司两大跨越。目前公司投资装机容量1410 万千瓦。同时，公司控股和参股了包括通信、网络、电子商务等高科技公司12 家
6、，持有专利 24 项，专有技术68 项，被列入国家及部委重点攻关科技项目有三项，有多项技术达到了国际领先水平。2001 年公司股票进入了道琼斯中国指数行列， 2001 年度列国内A股上市公司综合绩效第四位，2002 年 7 月入选上证180 指数，连续三年被评为全国上市公司50 强，保持着国内A 股证券市场综合指标名列前茅的绩优蓝筹股地位。2003 年营业收入 18 亿，净利润6. 7 亿比上年度增加24.79% 。正因为以上这两家企业规模较大，公司治理结构、经营管理正规，财务制度比较完善，华能是行业中的龙头企业，国电电力有相似之处，而两者相比在规模等方面又有着较大不同， 具备比较分析的条件，
7、 所以特选取这两家企业作为分析对象。以下将分别对两家公司的财务报表进行分析。二、华能国际财务报表分析（一）华能国际2001 2003 年年报简表表一 2001 2003 资产负债简表单位：万元项目 年度 2003-12-31 2002-12-31 2001-12-311.应收帐款余额235683 188908 1254942.存货余额80816 94072 739463.流动资产合计830287 770282 10784384.固定资产合计3840088 4021516 33423515.资产总计5327696 4809875 47229706.应付帐款65310 47160 365047.流
8、动负债合计824657 875944 10042128.长期负债合计915360 918480 9575769.负债总计1740017 1811074 196178810.股 本 602767 600027 60000011.未分配利润1398153 948870 81608512.股东权益总计3478710 2916947 2712556表二 2001 2003 利润分配简表单位：万元项目 年度 2003-12-31 2002-12-31 2001-12-311.主营业务收入2347964 1872534 15816652.主营业务成本1569019 1252862 10333923.主营业
9、务利润774411 615860 5457434.其他业务利润3057 1682 -525.管理费用44154 32718 175836.财务费用55963 56271 842777.营业利润677350 528551 4438288.利润总额677408 521207 4422519.净 利 润 545714 408235 36360610.未分配利润1398153 948870 816085表三 2001 2003 现金流量简表单位：万元项目 年度 2003-12-31 2002-12-31 2001-12-311 经营活动现金流入2727752 2165385 18741322 经营活动
10、现金流出1712054 1384899 11627173 经营活动现金流量净额1015697 780486 7114144 投资活动现金流入149463 572870 3133165 投资活动现金流出670038 462981 8089906 投资活动现金流量净额-520574 109888 -4956737 筹资活动现金流入221286 17337 5514158 筹资活动现金流出603866 824765 7486809 筹资活动现金流量净额-382579 -807427 -19726410 现金及等价物增加额112604 82746 18476，（二）财务报表各项目分析以时间距离最近的2003 年度的报表数据为分析基础。1、资产分析（ 1）首先公司资产总额达到 530 多亿，规模很大，比 2002 年增加了约 11% ，2002 年比 2001 年
