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1、万科A（000002）2008至2010年度财务报表分析 营运能力分析股票代码：（000002 ）全称为万科企业股份有限公司，成立于1984年5月，是目前中国最大的专业住宅开发企业，也是股市里的代表性地产蓝筹股。总部设在深圳，至2009年，已在20多个城市设立分公司。2010年公司完成新开工面积1248万平方米，实现销售面积897.7万平方米， 销售金额1081.6亿元。营业收入507.1亿元，净利润72.8亿元。这意味着，万科率先成为全 国第一个年销售额超千亿的房地产公司。这个数字，是一个让同行眼红，让外行震惊的数字，相 当于美国四大住宅公司高峰时的总和。在企业领导人王石的带领下，万科通过专
2、注于住宅开发行 业，建立起内部完善的制度体系，组建专业化团队，树立专业品牌，以所谓“万科化”的企业文化（一、简单不复杂；二、规范不权谋；三、透明不黑箱；四、责任不放任）1享誉业内。万科企业股份有限公司成立于 1984年5月，是目前中国最大的专业住宅开发企业。 2008年 公司完成新开工面积523.3万平方米，竣工面积529.4万平方米，实现销售金额 478.7亿元，结 算收入404.9亿元，净利润40.3亿元。万科认为，坚守价值底线、拒绝利益诱惑，坚持以专业能力从市场获取公平回报，是万科获 得成功的基石。公司致力于通过规范、透明的企业文化和稳健、专注的发展模式，成为最受客户、 最受投资者、最受
3、员工、最受合作伙伴欢迎，最受社会尊重的企业。凭借公司治理和道德准则上 的表现，公司连续六次获得“中国最受尊敬企业”称号，2008年入选华尔街日报（亚洲版）“中国十大最受尊敬企业”。营运能力指企业营运资产的效率与效益。营运能力分析是通过对反应企业资产营运效率与效益的指 标计算与分析，评价企业的营运能力，为企业资产营运效率与效益的指标计算与分析，评价企业的营运能 力，为企业提高经济效益指明方向。可以评价企业资产营运效率、发现企业在资产营运中存在的问题，是 企业盈利能力分析和偿债能力分析的基础和补充。企业营运能力分析有助于判断企业财务的安全性、资本的保全程度以及资产的收益能力，可用以进行 相应的投资
4、决策。一是企业的安全性与其资产结构密切相关，如果企业流动性强的资产所占的比重大，企 业资产的变现能力强，企业一般不会遇到现金拮据的压力，企业的财务安全性较高。二是要保全所有者或 股东的投入资本，除要求在资产的运用过程中，资产的净损失不得冲减资本金外，还要有高质量的资产作 为其物质基础，否则资产周转价值不能实现，就无从谈及资本保全。而通过资产结构和资产管理效果分析， 可以很好地判断资本的安全程度。三是企业的资产结构直接影响着企业的收益。企业存量资产的周转速度越快，实现收益的能力越强；存量资产中商品资产越多，实现的收益额也越大；商品资产中毛利额高的商品所占比重越高，取得的利润率就越高。良好的资产结
5、构和资产管理效果预示着企业未来收益的能力。一、营运能力指标万科 A 2008-2010 年度营运能力指标表表 1 1营运能力指标2008 年注 12009 年2010 年总资产周转率0.37370.38060.2871固定资产周转率44.543237.295139.3809流动资产周转率0.39240.40100.3020应收账款周转率46.230059.750043.9600成本基础的存货周转率0.32800.39220.2692收入基础的存货周转率0.53770.55540.4540营运资金周转次数0.85760.46290.3437营业周期1105.3482923.92411345.48
6、50二、营运能力主要竞争者及同业比较1、2008 年度营运能力比较。万科A 2008年度营运能力主要竞争者及同业比较指标表表 2 1营运能力指标万科A排名金融街渝开发行业最咼行业最低行业均值总资产周转率0.37370.24710.130115.04370.02191.0538固定资产周转率44.54322.80320.466568.99410.466515.6792流动资产周转率0.39240.27800.473348.6080.14012.9091应收账款周转率46.23007.8396140.9670729.92371.200276.1773成本基础的存货周转率0.32800.27200.
7、50999.33990.06041.4131收入基础的存货周转率0.53770.48660.95979.60040.15261.8878营运资金周转次数0.85760.63380.650811.3965-4.07771.2135营业周期1105.3482603.0394446.549537643.3101-570786.5126-24423.49672、2009 年度营运能力比较。万科A 2009年度偿债能力主要竞争者及同业比较指标表表 2 2营运能力指标万科A排名金融街渝开发行业最咼行业最低行业均值总资产周转率0.38060.17560.138112.70100.00860.8904固定资产
8、周转率37.29513.18750.377051.91140.377012.7147流动资产周转率0.40100.19570.251939.08850.02412.1767应收账款周转率59.75009.321977.89091489.02950.7049129.9547成本基础的存货周转率0.39220.18030.241410.02840.01051.1040收入基础的存货周转率0.55540.36150.500710.40770.03111.5074营运资金周转次数0.46290.35420.47785.1045-0.11021.2711营业周期923.9241889.9917596.3
9、55713886.01462.31091806.37443、2010 年度营运能力比较。万科A 2010年度营运能力主要竞争者及同业比较指标表表 2 3营运能力指标万科A排名金融街渝开发行业最咼行业最低行业均值总资产周转率0.28710.16540.192511.4350.00850.83432固定资产周转率39.38093.72360.478378.09630.478317.7457流动资产周转率0.30200.15690.189532.90540.0461.8655应收账款周转率43.960014.450711.02941316.93010.762168.7697成本基础的存货周转率0.2
10、6920.15960.194868.81230.02474.0844收入基础的存货周转率0.45400.26090.331569.23120.06014.7198营运资金周转次数0.34370.36120.50127.0646-0.67961.1108营业周期1345.48501068.0729662.76486093.02890.82731534.2647三、营运能力指标分析1、总资产周转率总资产周转率是指企业在一定时期业务收入净额同平均资产总额的比率。是考察企业资产运营效率的一项重要指标，体现了企业经营期间全部资产从投入到产出的流转速度，反映了企业全部资产的管理质量和利用效率表 3 1单位
11、：十亿元项目2008年度2009年度2010年度万科A0.37370.38060.2871排名9911金融街0.24710.17560.1654排名111415渝开发0.13010.13810.1925排名181614行业均值1.05380.89040.8343行业最咼15.043712.701011.4352行业最低0.02190.00860.0085标准值适当看高适当看高适当看高图 3 1从表 3-1 该指标越高说明企业资产营运效率越高，该公司 09年总资产周转率比08 年略有上升，说明总 资产周转速度有所提升，说明企业的销售能力增强，利润增加。10 年的总资产周转率下降，说明企业的生 产
12、效率下降，影响企业的盈利能力。可见，全部资产周转率的快慢取决于两大因素：一是流动资产周转率， 因为流动资产的周转速度往往高于其他类资产的周转速度，加速流动资产周转，就会使总资产周转速度加 快，反之则会使总资产周转速度减慢；二是流动资产占总资产的比重，因为流动资产周转速度快于其他类 资产周转速度，所以，企业流动资产所占比例越大，总资产周转速度越快，反之则越慢。2、固定资产周转率 固定资产周转率也称固定资产利用率，是企业销售收入与固定资产净值的比率 . 表示在 一个会计年度内，固定资产周转的次数，或表示每 1 元固定资产支持的销售收入。表示在一个 会计年度内，固定资产转换成现金平均需要的时间，即平
13、均天数。固定资产的周转次数越多， 则 周转天数越短；周转次数越少，则周转天数越长图 3 2项目2008年度2009年度2010年度万科A44.543237.295139.3809排名344金融街2.80323.18753.7236排名161317渝开发0.46650.37700.4783排名212121行业均值15.679212.714717.7457行业最咼68.994151.911478.0963行业最低0.46650.37700.4783标准值适当看咼适当看咼适当看咼从表 3-2该指标越高表明企业资产利用率越高，企业固定资产管理水平较好。从以上数据看，该公司08 年和 10 年数据较高，说明固定资产利用较好，08 年最好。3、流动资产周转率流动资产周转率指企业一定时期内主营业务收入净额同平均流动资产总额的比率，流动资产周转率是评价企业资产利用率的另一重要指标。表 3 3项目2008年度2009年度2010年度万科A0.39240.40100.3020排名13810金融街0.27800.19570.1569排名
