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1、企业筹资的纳税筹划企业要进行生产、经营以及投资活动, 就需要筹集一定数量的资金。筹资是企业进行一系列经济活动的前提和基础。市场经济环境下, 企业可以从不同的筹资渠道取得所需资金, 而不同的筹资渠道和不同的筹资方式组合, 都存在一定的资金成本, 将给企业带来不同的预期收益, 也将使企业承担不同的税负水平。在筹资过程中开展税收筹划研究, 将有助于企业在有效抑制税负的同时, 实现预期所有者权益最大化目标。1 企业筹资的方式我国企业目前的筹资方式主要有: 吸收直接投资、发行股票、发行债券、银行借款、商业信用、融资租赁以及企业自我积累。吸收直接投资有利于增强企业信誉, 有利于尽快形
2、成生产能力, 有利于降低财务风险, 但资金成本较高, 容易分散企业控制权。发行股票筹资没有固定的利息负担, 没有固定到期日, 筹资风险小, 能增加企业信誉; 但资金成本较高,容易分散企业控制权。债券筹资资金成本较低, 保证控制权, 发挥财务杠杆作用; 但债券筹资风险高, 限制条件多, 筹资额有限。融资租赁又称财务租赁, 筹资速度快, 限制条件少, 设备淘汰风险小, 到期还本负担轻, 但资金成本高。商业信用是指商品交易中的延期交货所形成的借贷关系, 是企业之间的一种直接信用关系, 筹资便利,筹资成本低, 限制条件少; 但信用期限较短, 资金成本较高。银行借款筹资速度快, 筹资成本较低, 借款弹性
3、较大; 但限制条款较多。企业自我积累方式由于资金的占用和使用融为一体, 税收难以分割和抵消, 因而难于进行纳税筹划。2 筹资的纳税筹划企业的借款利息、债券利息、租赁租金的支出在一定范围内可以在计算应纳所得税时作为一项费用扣除, 而股息支出则不能在税前扣除, 只能在企业的税后利润中开支。而且, 债权人比投资者承担的风险相对较小, 要求的报酬率较低, 因此, 债务资金的成本通常是最低的。从节税的角度考虑, 向金融机构借款和企业之间的相互融资优于企业自我积累资金和向社会筹资。企业相互之间在合法范围内提高利息支付可以冲减利润, 从而减轻应纳所得税。下面主要介绍筹资利息和融资租赁的
4、税收筹划和资本结构的配置问题。2. 1 筹资利息的纳税筹划按有关制度的规定, 企业筹资的利息支出, 在筹建期间发生的计入开办费, 自企业投产营业起, 按照不短于五年的期限分期摊销; 在生产经营期间发生的计入财务费用; 与购建资产有关的, 在资产尚未交付使用或者虽已交付使用但尚未办理竣工决算以前, 计入购建资产的价值。众所周知, 财务费用可以直接冲抵当期损益, 而开办费和资产的价值则须分期摊销, 逐步冲减当期损益。因此, 为了实现纳税筹划, 企业应尽可能加大筹资利息支出计入财务费用的份额, 缩短筹建期和资产的购建周期。另外, 还要注意以下两点: 一是企业在生产、经营期间向非
5、金融机构借款发生的利息支出, 高于按金融机构同类、同期贷款利率计算的金额的部分, 不得从税前所得中扣除。二是企业从关联方取得的借款金额超过其注册资本50%的, 超过部分的利息支出, 不得在税前扣除。2. 2 融资租赁融资租赁被形象地比喻为! 借鸡生蛋, 卖蛋买鸡,即通过租借设备的方式来维持生产或扩大发展, 从而产生效益, 再把生产所得的资金偿还租金并最终获得设备的所有权, 是较为独特的融资方式。融资租赁在充当中小企业创业和技术创新融资主渠道方面具有得天独厚的优势: 融资门槛低 只要支付相当于融资额20%的保证金就可以得到固定资产的使用权; 融资和采购一举两得; 及时更新生
6、产能力;融资风险较低。租赁过程中的纳税筹划, 对于减轻企业税负具有重要意义。对承租人来说, 租赁既可以避免因长期拥有设备而承担资金占用和经营风险, 又可通过支付租金的方式, 冲减企业的应纳税所得额, 减轻所得税税负。对出租人来说, 出租既可以免去为使用和管理机器设备所需的投入, 又可以获得租金收入。根据财税 2003 16 号#关于营业税若干政策问题的通知的规定, 出租方以其向承租者收取的全部价款和价外费用减除出租货物的实际成本后的余额为营业额,计算缴纳营业税; 而按增值税法的规定, 企业购进的固定资产不得抵扣进项税额。因而营业税的税收负担较销售产品收入缴纳的增值税为轻。例如某企业急需某项生产
7、线价值200 万元, 在筹资过程中遇到困难, 后来采取融资租赁方式, 只支付了40 万元的租赁保证金就融来了该生产线, 每年生产产品的利润为24 万元, 支付的租金为15 万元, 则该企业年应纳税所得额为9 万元, 应纳所得税为2. 43 万元。出租方租赁收入15 万元, 缴纳所得税4. 95 万元, 两家企业合计缴纳所得税7. 38 万元。假定出租方购置生产线后生产产品并销售, 在产品利润率不变的情况下, 需缴纳所得税7. 92 万元, 单所得税就相差0. 54 万元, 若再考虑营业税与增值税的差额及与此有关的城建税、教育费附加的影响, 那节税效果就更加明显。2. 3
8、资本结构的配置资本结构是指企业各项运用资本间的构成关系。一个企业资本结构的配置是否合理, 主要可以从如下方面进行判断: 一是就资本结构本身而言, 在成本、风险、约束、弹性等方面是否具有一些良好的特质, 即成本节约, 风险得当, 约束较小, 弹性适度; 二是必须联系资本结构与投资结构的协调匹配程度做出进一步的判断, 亦即在数量及其结构, 期限及其结构等方面彼此之间是否协调对称, 投资与融资风险是否具有互补关系等; 三是必须联系未来环境的变动预期, 考察资本结构与投资结构是否具有以变制变的能力。筹资作为一个相对独立的行为, 其对企业经营理财业绩的影响, 主要是通过资本结构的变动而发生作用的。分析筹
9、资中的纳税筹划时, 应着重考察两个方面: 资本结构的变动究竟是怎样对企业业绩和税负产生影响的; 企业应当如何组织资本结构的配置, 才能在节税的同时实现所有者税后收益最大化的目标。一般来说, 借款利息和借款费用高, 会导致筹资成本高, 但由于符合规定的借款利息和借款费用可以计入税前成本费用扣除或摊销, 所以有一定的抵税作用。债务对投资收益的影响称为财务杠杆, 财务杠杆效应主要体现在节税及提高权益资本收益两方面。税收筹划可以充分利用财务杠杆的这两个优势来进行。设: 总资产为C, 负债比率为D, 负债成本率为I, 息税前投资收益率为P, 税前权益资本收益率为K, 则有:负债额= CD, 权益资本=
10、C(1- D) , 息税前利润=CP, 负债成本= CDI, 税前利润= CP- CDI, K= ( CPCDI)/ C(1- D) = I(P/ I- D) / ( 1- D)要保证财务杠杆发挥正效应, 必须保证P I。再设0 D1 D2 1, 则有:K( D1)- K( D2) = I( P/ I- 1) 1/ ( 1- D1) - 1/ ( 1-D2) 0所以得出K 随D 的增大而增大, 它是一个单调递增函数。当息税前投资收益率大于负债成本率时, 负债比率越大, 企业权益资本收益率越大, 财务杠杆正效应越强。在保证财务杠杆发挥正效应作用的前提下, 设税率为t , 则企业所得税T= t(
11、CP- CDI) = tCI( P/ I- D) ,这是一个明显的单调递减函数, 从中可以得出结论: 企业负债比率越大, 企业所得税税负越轻, 即节税功能越强。在负债比率未超过一定界限时, 权益资本收益率及普通股每股收益额随负债比率的上升而增大, 而应缴企业所得税则随负债比率的上升而减少, 充分体现出负债的税收庇护作用。综上所述, 可以得出来的一个纳税技巧是: 在投资总额中压缩注册资本比例中, 增加借款所支付的利息,将其列入被投资企业的期间费用而节省所得税支出。同时, 在分配利润时, 由于按股权分配, 既能减少投资风险, 又能享受财务杠杆利益。例如, 某企业注册资本600 万元, 投资总额为1
12、000 万元, 不足资金400 万元向银行贷款, 贷款年息40 万元, 当年税前利润100 万元。由于在投资总额中注册资本比例压缩为60%, 这意味着企业有如下税收利益: 一是缩小了所得税税基, 假定税率为33%, 则可节税13. 2 万元; 二是分配利润时, 由于按股权分配, 既能减少投资风险, 又能享受财务杠杆利益。虽然当投资利润率大于负债成本比率时, 债务资本在投资中所占的比例越高, 对企业权益资本越有利,但是企业负债增加, 风险也增加, 债务成本也会随之上升, 就会抵消因负债税收屏蔽作用而增加的企业价值。当负债的成本水平高于息税前投资收益率时, 负债融资将呈现出负的杠杆效应, 即权益资
13、本收益率随着负债额度、比例的提高而下降。因此, 在筹资的税收筹划过程中, 税收成本的降低与控制企业的财务风险和经营风险必须紧密结合在一起, 不能盲目追求负债的高比例, 而应在降低税收成本与减少财务风险之间寻求企业的最优负债量, 从而在保证安全的前提下最大限度地降低税收成本。由此可见, 负债筹资的资本成本虽然低于其它筹资方式, 但不能用单项资本成本的高低作为衡量标准,只有当企业总资本成本最低时的负债水平才是较为合理的。因此, 在进行筹资的过程中, 必须综合考虑企业的实际情况和政策、环境、市场等因素, 合理配置本企业的资本结构, 使企业的总资本成本最低, 实现所有者税后收益最大化的目标。企业筹资的
14、纳税筹划企业要进行生产、经营以及投资活动, 就需要筹集一定数量的资金。筹资是企业进行一系列经济活动的前提和基础。市场经济环境下, 企业可以从不同的筹资渠道取得所需资金, 而不同的筹资渠道和不同的筹资方式组合, 都存在一定的资金成本, 将给企业带来不同的预期收益, 也将使企业承担不同的税负水平。在筹资过程中开展税收筹划研究, 将有助于企业在有效抑制税负的同时, 实现预期所有者权益最大化目标。目前，企业的筹资渠道主要有以下几种:商业信誉筹资，企业自我积累，向金融机构借款，向非金融机构借款，向社会发行债券和股票，企业内部筹资，租赁等。不同的筹资方式对应不同的筹资渠道，形成不同的资本结构，企业最终所承
15、担的税负也不同。从资金的实际拥有或对资金风险负责的角度看，自我积累方法最大，企业内部集资入股方法最小，因此企业自我积累方式筹资所承受的税收负担要重于向金融机构贷款所承担的负担，贷款融资所承受的收负担要重于企业间拆借所承受的税收负担，企业间拆借资金的税收负担要重于企业内部集资承受的税收负担。从纳税筹划角度看，企业内部集资和企业之间拆借方式产生的效果最好，金融机构贷款次之，自我积累最差。其原因在于企业内部集资与企业之间相互拆借涉及的部门和机构较多，容易使企业的利润规模分散、税负减轻。筹资作为一种相对独立的行为，其对企业经营理财业绩的影响主要是通过资本结构的变动引发效应的，因此，在进行筹资的税收筹划
16、时，应着重考虑两个方面：一是资本结构的变动是如何影响企业业绩和税负的，二是企业应当怎样组织资本结构的配置 ，才能在有效降低税负的同时，实现投资者税后收益最大化的目标。资本结构的构成与变动主要取决于负债与资本金的比例。负债与资本金的比例越高，意味着企业的税前扣除额越大，节税效果越明显，但同时企业的经营风险也就越大。反之，企业的税前扣除额越小，节税效果越小。因此，要充分考虑企业自身的特点以及抗风险能力。 筹资活动涉及的一个重要问题就是还本付息。利用利息摊入成本的不同方法和资金往来双方的关系，以及企业在经济活动中所处的不同地位，往往是实现节税的关键所在。按有关制度的规定, 企业筹资的利息支出, 在筹建期间发生的计入开办费, 自企业投产营业起, 按照不短于五年的期限分期摊销; 在生产经营期间发生的计入财务费用; 与购建资产有关的, 在资产尚未交付使用或者虽已交付使用但尚未办理竣工决算以前, 计入购建资产的价值。众所周知, 财务费用可以直接冲抵当期损益, 而开办费和资产的价值则须分期摊销, 逐步冲减当期损益。因此, 为了实现纳税筹划
