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1、题记：国内资本的持续繁荣大大的提高了资本利用的效率，解放了生 产力，但是投机的概念由于国内的负面影响， 很多人把空手套白狼作 为不劳而获的有悖于“社会主义精神文明”的动因。究其原因是因为 对宏观及微观经济学没有充分的认识， 爱国主义只停留在建党初期的 层面，汇率以及其它经济体制的资本化发展已经不容刻缓， 中国证券 市场走到2010后，投资标的已经上升到一定高度，做空、期指、T+0, 一些新的名词仿佛新的劳动工具闪现， 能否跟上满足生产力的当代社 会，享受上层社会提供给无产阶级真正的非物质文化盛宴， 就看每个 人投资的态度了！那么，怎样做空一只马上下跌的股票？又怎么获利？需要哪些条 件？下面我一
2、一给大家讲来：一、做空标的与基本要求：截至目前， 融资融券标的股票共有 700只，其中沪市股票 400只， 深市股票 300只，包括主板股票 143只、中小板股票 1 23只和创业板 股票 34只。开户者要求开户满 6个月，账户资产达到 20万，必须要 把你的资金或者持有的股票转到新开信用账户里面才能使用。（一）利用融资融券工具可以进行的四个“ T+0交易策略:1）融资买入 t+0 技巧简介：投资者信用账户中以证券作为担保， T 日计划买入标的股票但自有 资金不足， 且也不愿意承担融资负债。 该投资者可以先融资买入标的 股票，然后采用卖券还款指令卖出担保证券归还融资负债， 从而实现 融资在当日
3、 T+0 流转，盘后不产生融资负债。 （适用环境：低开高走 或者单边上涨）案例：投资者的信用账户中有古井贡酒1千股，T日上午10:00时该股票 价格 95 元/股，该投资者看好古井贡酒当日走势，计划到下午 14:50 时卖出。同时投资者又看涨标的股票五粮液，价格为 30 元/股，但此时自有 资金不足。由于投资者信用账户中的古井贡酒是担保证券， 于是该投 资者在上午 10:00 时采用融资买入指令买入五粮液 2 千股，产生融资 负债 6 万元。下午 14:50 时，古井贡酒价格上涨到 100元/股，再采用 卖券还款指令卖出古井贡酒 1 千股，成交后获得的 10 万资金，其中 的 6 万元自动偿还
4、融资负债， 剩下的 4 万元保留在信用账户中。 该投 资者 T 日收盘后无融资负债。2）看涨 t+0 策略 “案例” 成本：在案例1中，如果投资者E的信用账户中没有资金， 但是有 10 万市值的担保证券，则该投资者在信用账户中可以采用融 资买入指令融入资金买入 2 千股国元证券，同时产生 2 万元融资负债。产生融资负债） 成本: 2融券负债+ “潜在收益”2.1万资金当T日14:00时，国元证券价格涨到10.5元/股，该投资者采用 融券卖出指令，借入国元证券 2 千股卖出，投资者获得 2.1 万元资金 （账户），同时“产生”2千股国元证券融券负债， 从而锁定了国元证券 从 10元/股上涨到 1
5、0.5元/股的价差。 对冲：还第二步融券负债（剩下第一步融资成本）融券卖出国元证券交易完成后，该投资者可以在T日剩余交易时间内 将 10:00时融资买入的 2千股国元证券，采用直接 ”还券“指令，归还 融券负债，T日收盘后投资者无融券负债，有 2万元 融资负债。 盈利 =（第二步产生）融券卖出收益 -融资负债T+1 日，融券卖出所得 2.1 万元资金可以自由支配，投资者将其 中的 2 万元采用直接还款指令归还融资负债，剩余的 0.1 万即投资者 实现的“盈利”。3）利用融券进行“ T+0”作。判断股票下跌时，在高位融券卖出，当日在低位买券还券。投资者判断某个股票 T 日具有下跌趋势， 但不能确
6、定下一个交易日 的走势，需要在当日高点卖出股票，低点买入锁定收益。该投资者可 以在高点融券卖出看跌股票， 当日低点采用买券还券指令买入证券归 还融券负债。（适用环境：震荡市）(一)利用融券进行“ T+0短线操作，又分为两种情况；( 1)融券卖出的标的物是普通账户中持有得股票可以实现“对冲”当股价如预期下跌时，可以当天在低点买券换券归还负债 当股价出乎所料上涨时， 因为普通账户持有该股票， 就可以实现普通 账户的盈利弥补信用账户的亏损( 2)融券卖出的标的物不是普通账户中持有得股票 在这种情况下，只有当股价下跌时，才可以实现盈利；若判断错误， 则亏损三、利用融券卖出进行“ T+0操作的特点：(
7、1)当日股价处于高点，预计当日会冲高回落，融券卖出股票A。( 2)在股价回落到当日低点附近时，买券还券，了解当日融券负债， 及时在个股波动较大的交易日锁定利润； 适用：个股剧烈波动，有明确预期股价将会回落。T+0 看空卖出当天或者 t+n 日后套利案例一：1)成本：融券负债投资者 F 的信用账户中有资金 10 万元， T 日上午 10:00 时，判断 标的股票紫金矿业具有日内下跌趋势，此时股价为5 元/股，于是该投资者在信用账户采用融券卖出指令借入紫金矿业 1万股卖出，获得 资金5万元。2）收益：买券还券投资者融券卖出紫金矿业后，股价如预期下跌，下午14:00时，紫金矿业价格下跌到4.8元/股
8、，出现反弹迹象。该投资者此时可以直接采 用买券还券指令，使用资金4.8万元购买1万股紫金矿业归还融券负 债，T日收盘后投资者无融资融券负债，剩余的 0.2万元即投资者实 现的盈利。案例二：002422科伦药业（夏娃”双腿形态）2014年2月25日卖 出科伦药业JJ !510U;55?U;&fi4让I笳“：弭*jzaB好处：没有行情也不需要空仓可以随时平仓二、类似“ T+0操作 1、当日普通买入股票 A，价格上涨到高点后，预计次日股价会有所 回落，为了避免隔夜风险，高点融券卖出同样数量的股票 A ，次日开 盘现券还券的方式了结融券负债，避免个股持仓风险。 适用于：当日股价波动较大，个股低开高走，
9、但次日股价未知，为有 效避免次日股价回落风险， 采用融券的方式卖出同数量的股票， 次日 现券还券，避免次日股价回落。2、普通账户持有 A 股票，若预测股价上涨，可融资买入 A 股票，当 天 卖券还款”或 普通卖出” A股票，则还融资的负债，当天不收取利 息。3、同一日，对同一种股票，进行相同数量的 “融资买入，融券卖出 ” 或“融券卖出，融资买入 ”，成交日次日，采用现金还款偿还融资款、 现券还券偿还融券款。这种情况需要收取利息，但可以避免持股过夜风险，适用于单日股 价波动大，快进快出，避免套牢，为资金不足的投资者带来较大的利 润。四、注意事项：1）市场风险： T+0 交易技巧不是无风险套利策略，其作用是降低融 资融券利息费用，锁定投资收益。在投资中使用该技巧时，对于个股 的选择也是依赖于投资者的判断和各种类型的选股择时方法， 需要承 担相应市场风险。2）仓位控制：使用 T+0 交易技巧时，对于融资融券的仓位选择，投 资者需要根据自身风险控制能力和投资能力量力而行； 其次在操作中 不能超过融资融券额度，特别是看涨股票的 T+0 流转需要提前预留 足够的融券额度，防止这些交易技巧无法实施。
