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1、集团评级报告华杰沪评 集（2010）第009号企业名称 上海致达科技集团有限公司华杰资信评级有限责任公司 2010年致达集团评级报告上海市南苏州路333号华隆大厦20F电话：(021)63295599传真：(021)63235328E-Mail：网址：http:/ 分析师孙淑文电话：(021)63295599*506手机：13816283868E-Mail：王建哲电话：(021)63295599*208手机：13764316606E-Mail: 2010年6月评级机构声明本评级机构根据中国人民银行贷款通则和中国人民银行上海分行上海市贷款企业资信等级评估管理办法的有关规定，结合对致达集团的基本素
2、质、财务状况、偿债能力、经营能力、经营效益和发展前景等方面的综合分析，并依照本评估公司集团信用评级标准和程序，对该集团的资信状况进行分析和评级。本评级机构及评估人员与集团之间不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系；评估人员在评估过程中，恪守职业规范，履行了相应的尽职调查和诚信义务；评级结论是本评级机构依据评估标准和程序做出的独立判断。本评级报告版权归华杰资信评级有限责任公司所有，未经本公司书面授权和许可，任何单位与个人不得复制、转载、散发和出售报告的信息。评级假设该集团所提供的会计资料确切真实；集团正常经营；集团遵循的中央和地方现行的政策、法律、法规和经济环境无重大变化；集团遵循的税
3、收制度所适用税率无重大变化；集团无其他不可预见及不可抗力因素造成的重大不利影响。 评级机构：华杰资信评级有限责任公司2008年月- 1 -华杰资信评级有限责任公司 2010年致达集团评级报告 目 录评级结论3一、集团概况61.1 企业概况61.2 管理内控71.3 股权结构81.4 主要业务板块91.5 竞争力分析10二、经营状况132.1 经营能力和经营效益132.2 财务结构16三、偿债能力183.1 债务分析183.2 对外担保203.3 偿债能力203.4 履约情况21四、关联关系234.1 关联情况概述234.2关联方资金往来24五、发展前景265.1 经济环境及即期经营状况265.
4、2 风险揭示27评级范围华杰资信评级有限责任公司按照中国银监会商业银行集团客户授信业务风险管理指引中对集团客户的定义对致达集团进行了界定：l 在股权上或者经营决策上直接或间接控制其他企事业法人或被其他企事业法人控制的；l 共同被第三方企事业法人所控制的；l 主要投资者个人、关键管理人员或与其关系密切的家庭成员（包括三代以内直系亲属关系和二代以内旁系亲属关系）共同直接控制或间接控制的；l 存在其他关联关系，可能不按公允价格原则转移资产和利润，商业银行认为应视同集团客户进行授信管理的。华杰资信评级有限责任公司在对致达集团进行资信评定过程中，受地域条件等因素制约，无法全部掌握该集团所投资的其他企业的
5、财务数据等信息，因此在集团界定上仅将符合上述第1款定义标准的企业纳入本次评级的集团范围内，而将符合第2、3、4款的企业作为集团外关联方予以考察。本报告主要是依据上海致达科技集团有限公司及其相关子公司提供的材料，对其进行的访谈结果、获取的关联方部分资料以及公开信息。但由于无法获得足够资料，因此本报告中部分情况未能经证实，或因未收集到足够信息而无法揭示其本质情况。释 义简称释义致达集团、该集团、集团本次评级的受评主体，具体界定见“评级范围”致达实业上海致达实业有限公司致达信息上海致达信息产业股份有限公司致达建设上海致达建设发展有限公司致达智利达上海致达智利达系统控制有限责任公司湖南瑞翔湖南瑞翔新材
6、料有限公司室装集团上海室内装饰（集团）有限公司斯通电力上海斯通电力设备有限公司中侨科教上海中侨科教发展有限公司致达控股致达控股有限公司科学器材上海科学器材有限公司22010年致达集团评级报告华杰资信评级有限责任公司 评级结论评级结果：华杰资信评级有限责任公司专家委员会综合各项因素后认为，致达集团2010年资信等级为 BBB+ 级。集团概况上海致达科技集团有限公司，原名为上海致达科技(集团)股份有限公司，成立于1999年1月，注册资本为10000万元，由上海致达实业有限公司、上海创业投资有限公司等五家企业以及自然人严健军、王一荣出资组建。经过多次股权变更及增资后，该公司注册资本增至30000万
7、元，由致达控股有限公司全资控股，并于2009年末更为现名。致达控股有限公司为自然人严建军、严红娟投资的上海科联投资管理有限公司投资设立。该集团实际控制人为自然人严健军。该集团从计算机软、硬件设计销售以及提供网络工程解决方案起步，至今形成了以信息产业、电力电气等为主业的民营集团企业，拥有数十家企业，整体发展较为平稳。主要财务指标本报告所依据的财务数据系上海致达科技集团有限公司提供的经上海上审会计师事务所有限公司审计的2007-2008年，以及2009年华申会计师事务所审计的合并会计报表。2009年12月，该集团总资产为488364万元，所有者权益为76746万元。当年实现主营业务收入237894
8、万元，较上年同期增长5.28%；净利润16734万元，较上年同期增长26.82%。2009年末该集团贷款余额为82022万元，其中：短期借款67614万元，占82.43%；长期借款14408万元，占17.57%。该集团三年主要财务指标列示如下：表1：20072009年该集团主要财务数据及经济指标比较表（单位：万元）指标2007年2008年2009年总资产391181440159488364所有者权益610246790076746年末贷款余额881808611082022资产负债率(%)68.8168.7268.15流动比率(%)108.13106.2125.82主营业务收入2105382259
9、57237894主营业务利润354952676729559净利润61311319516734净资产收益率(%)10.5310.1611.41经营性现金净流入334671282730539主要优势l 专业化发展该集团在信息产业的基础上发展形成电力电气和电子新材料板块，将凭借其技术优势和资源优势成为集团下一轮专业化发展的重点，为集团调整产业结构，提升产品附加值，扩大盈利空间做出贡献。l 多元化投资该集团产业投资较为稳健，主业突出，各产业关联度不大，且集中于信息服务业和传统轻工、零售行业，具有较为稳定的市场基础和业务网络，有利于集团分散经营风险，提升抗风险能力。l 治理结构改善该集团将其组建统一投资
10、管理平台的计划有效地贯彻实施，建立了致达控股有限公司，并于2009年成为该集团的单一股东，而其他关联企业的股权关系也相应得到调整。该举措表明了集团为改善治理结构，建立符合现代企业管理的公司制度而做出的实际努力，系该集团长期可持续发展的重要条件。主要风险l 该集团下属湖南瑞翔、致达信息等企业的经营状况受前期宏观经济影响较大，2009年利润水平尚不足弥补前期亏损。同时，上述两家企业的原材料价格存在一定的波动性，进一步增加了经营状况的波动性。l 该集团作为关联企业的投融资平台，受控股股东支配，资金拆入和拆出的规模较大（2009年末拆出177371万元，拆入资金147107万元），将对其自身经营现金流
11、产生较大的影响。同时，该集团资金往来涉及的关联企业数量众多，资金链的管理压力较大，在面临大额流动资金借款（2009年末为82022万元）的情况下，偿债能力的稳定性不足。l 该集团在资金拆借的同时，2009年末为关联企业借款提供了91560万元的担保，由于对关联方的经营状况和偿债能力缺乏控制力，使得其关联风险进一步增加。l 该集团向关联方在建项目拆出的资金量将呈现进一步上升的态势，而对主要的资金投向衡邵高速公路（总投资额44亿元）未做明确的列示，后期的资金回笼存在较大的不确定性。评级观点 经营状况受宏观经济回暖及产业投资力度增加额影响，该集团2009年收入和利润水平有所提高，期间费用得到压缩，使
12、得其利润空间有所增大，经营效益得到稳步提高；同时该集团资产和负债保持同比增长，财务结构稳健性较好。 偿债能力该集团流动资产的实际变现能力较强，并且2009年末拥有96309万元的货币资金，能够覆盖其借款头寸；另外，该公司经营活动现金净流入量较2008年大幅提高，使得现金流对其偿债能力进一步提供保障，所以其整体偿债能力较强。 发展前景该集团下属产业与宏观经济具有较高的关联度，在当前宏观经济持续回暖的背景下，该集团的经营状况呈现出一定的上升趋势，为其自身偿债能力提供保障。但该集团作为融资平台，面临较大的资金管理压力，同时在资金拆借过程中对其自身现金流也将产生较大的影响，使其偿债能力产生一定的波动，
13、所以对其发展前景应持谨慎乐观态度。基于上述综合评价，相应推荐其2010年资信等级为BBB+级。一、集团概况1.1 企业概况上海致达科技集团有限公司，原名上海致达科技（集团）股份有限公司，源于严健军等自然人于1994年成立的上海致达贸易有限公司，主要从事金融企业的计算机网络集成业务以及相关计算机软、硬件设计销售。1995年，上海致达实业有限公司成立，并确立了信息产业为其发展的主导产业，为集团化发展奠定了基础。随着业务多元化的发展，1999年1月该集团主体企业上海致达科技（集团）有限公司成立，注册资本为10000万元，系由上海致达实业有限公司、上海创业投资有限公司等五家企业以及自然人严健军、王一荣出资组建。经过多次股权变更及增资后，该公司最终由致达控股有限公司全资控股，注册资本30000万元，具体情况见表2。表2 2009年该公司股权变更情况表（单位：万元）股东2009年初余额当期增加当期减少年末余额占比上海致达实业有限公司6000-6000-严健军15960-15960-王一荣5000-5000-莫嘉3040-3040-致达控股集团有限公司0
