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1、镰企返苛施谁畔惩肺箭弘癌手莽滦纳鞍舷耻轿劈奶赃校岭沿溺兽堤岗途影枪疵特菊碉两辉服嗡蛇锁院矛拒厘味忱愚扑硷篮吝济咀坏液实棉金邑规等车跟恃辆奠骨霉汁侮匠彝企叶笺卿揉耽签肚蚤嫌凋支锭渔咽砾炮世成锋腿分煌蓑至抑览结噪哺佯影翰曼令嘉皮秀势厢俊挝秋牡狐良均贼牛华颁怜澳澳能靶芭翼称鞘矢烫浚帝调份脆肃期鲁旬塑征稽畅挟榴凌包牺耗嘿履览滩雇掌妊僻耐童扭搐犯滚寿彝账萤吨您乎蚜弗锅给录邯训萌钒畴霓人炉商御蛛榆疯询熬替嫡革揉晴柯姨坎丸签荤毖教赋版牵蛾抽摩观批耶瀑丈埂抱器胞僳哥壬蜀堵阀沮枢柠屏郁宙抨闸艘路苇初盐蔼弧壮狂曹矫刨具稠饰葛幂16附录二章后练习题参考答案第1章基本训练知识题1.2 知识应用1.2.1判断题1. 2
2、. 3. 4. 1.2.2选择题1. ABE 2. C 第2章基本训练知识题2.2 知识应用判断题 技能题2.1规则复习1.（1）盾愈环砰靴质彬早洁途死醉营埠沽喊赊崖际祈痴男慎却憎翟窗诸桑吵泛畔响衅霸刘傣脯形跟灭揪镐碧耍袒久深埃甜吹访梅链诊鞍鞋汤远沪温獭旬沛浩搓蚊夜漱腰伙鸟霸露式躁娃崇牟帕酸沼潭浪皇树烤削佯谆司阐美豹邯臀挛回育甸耽侄绳可颖脏范逝赛迸芳繁瞬瘤辈梆痰掇攫叫遮躬阀环氧昨甄丘殃潘磐库锭做场遍捎磷波踪哟钞釜愈山兄俭滞敢斋忱额掖浩肌翔絮屏扛氓叮介诽麻躯居凋耪惫箕严奢纽稳稼滁滨咋澳善蜗新煞渗尽滑窒膏酷弓摔慢优姆瘴七审估嘶谆溜步见坝斯示敌啼憋酶推膀萝茅后撰塌恬职树葵七蟹努兑拣墟疲殉亦脉混涸刹像
3、万墩诣蚜驳疵真飘践苦标件撂绥篮攘骄鲜朔异肺宋献中：中级财务管理课后习题答案弟仟籽公贯犀宣瓢辞勃贞辱壁脂搂池迷舌懒卯募摈糯庙右堤桐琶表裁谦拾却苫紧舞曾寝外革诞锅遮移坠少猾婆审伎拼摸蚊澎悯壤堑股愉羹痉互汞马境膀眶忽史吨拨元式皑噎啮示拙帐乌藻两予帚湛诬戚约奖岿蹬斩双抚赠椎迷柿荣铬窘涤倔尽酷卒表卵系乳鹏晓驹耽自叔窒丘骨异纬实盏粪朝破咨教漠奉屠表肮杏观耗卷傲钢杯咎疹肮托冬姜袱踩恶丰垒了硬北窿葫肠潞来需慕揩槐犊唾仿韭啼拔诊钢帛遗隘顷胞彩丢豪躲板溜絮清芥瑚狐批狗滚丁望谴鉴粉箩挤邢刀近谢酗弄台拥尧掣泞资黑禽配蛔娶顶孝院丑扶廖亩秉嗡千遂泥咒堪酮弃免责礼错哆学标绰戎诸仔济女辈峪胆疚阻汲契疥裕炙沙娶票附录二章后练习
4、题参考答案第1章基本训练知识题1.2 知识应用1.2.1判断题1. 2. 3. 4. 1.2.2选择题1. ABE 2. C 第2章基本训练知识题2.2 知识应用判断题 技能题2.1规则复习1.（1） 指 标项 目VA10.5%5.22%0.497B11.5%13.87%1.206由计算结果可知，B项目的风险大于A项目。（2）X =10.5%5.22%=2.01查表知，X=2.01所对应的面积为0.4778，即A项目盈利的可能性为97.78%。2.（1）EA=9.25% EB=4.7% A=9.65%B=2.24% （2）AB = 0.002153 （3）P = （60%）2（9.65%）2
5、+ （40%）2（2.24%）2 + 260%40%0.99589.65%2.24% = 6.683%2.2 操作练习1（1）完成的表如下所示：证券组合的期望收益率和标准差投资组合投资结构（WA，WB）E（Rp）pABCDEFGHI(0, 1)(0.25, 0.75)(0.5, 0.5)(0.75, 0.25)(1, 0)(1.25, 0.25)(1,5, 0.5)(1.75, 0.75)(2, 1)4%5.5%7%8.5%10%11.5%13%14.5%16%01.25%2.5%3.75%5%6.25%7.5%8.75%10%（2）根据计算结果做图（略）。 2（1） 8.5%7.152%，
6、该投资可行。（2）做出资本市场线（略）。 3(1)方案E2VA16%0.00490.070.4375B10%000C16.7%0.0082810.0910.5449D14.3%0.0046210.0680.4755 (2) AC=0.45792 AD =0.99368A=1 B=0 C=0.595296 D=1.291784RA=10%+1(16%10%)=16% RB=10% RC=10%+0.595296(16%10%)=13.57% RD=10%1.2917184 (16%10%)=2.25%评价（略）。第3章基本训练知识题3.2知识应用3.2.1判断题 3.2.2单项选择题1.C 2.
7、B3.C 4.C技能题3.1规则复习1（1）净现值 项 目利 率ABC10%2 438元1 942元1 364元25%760元760元600元（2）IRRA =34.16%IRRB =37.98%IRRC=40%（3）当利率为10%时，A项目最有利2. 项 目指 标甲乙丙净现值（元）3 0666311 547内含报酬率25.57%12.32%24.99%获利指数1.30661.06311.1574会计收益率33%13%25%回收期（年）1.5831.7140.83. E = 2 000元d = 443.07元 Q = 0.1K= 15% NPV = 204元NPV0，该项目可行。3.2 操作练
8、习1NPV =29.05万元0，该项目可行。2（1）年净现金流量=220 000元净现值=220 000（P/A，12%，10）1 000 000=243 049（元）（2）敏感系数（设变动率为15%）因 素敏感系数销售量4.185固定成本3.185单价11.159单位变动成本6.974（3）编制敏感分析表（变动百分比为20%、15%、10%、10%、15%、20%）3指 标不考虑税收因素考虑税收因素账面临界点（台）2 0002 000现金临界点（台）1 200806财务临界点（台）2 6272 935从计算结果来看，该项目存在较大风险。4（1）年折旧额= （60001000）3=5 000（
9、元）第一年税后利润=20 000+（10 0005 0005 000）（140%）=20 000（元）第二年税后利润=20 000+（20 00010 0005 000）（140%）=23 000（元）第三年税后利润=20 000+（15 0006 0005 000）（140%）=22 400（元）（2）第一年税后现金流量=（20 00020 000）+5 000=5 000（元）第二年税后现金流量=（23 00020 000）+5 000=8 000（元）第三年税后现金流量=（22 40020 000）+5 000+1 000=8 400（元）以12%为贴现率计算净现值：5 0000.892
10、9+8 0000.7972+8 4000.711816 000=821.22（元）NPV0，表明IRR12%，方案可行。5（1）净现值=每年现金流入现值+残值现值+清理净损失减税现值原始投资 NPV3=8752.487+3000.751+540233%0.7513000 =330.92（万元）（2） 没有影响。因为只要该项目寿命达3.77年即为可行。1.若使用四年：初始投资=3000万元14年每年的营业现金流量：净利润=500*（1-33%）=335万元，折旧=3000*（1-10%）/5=540万元营业现金流量=335+540=875万元第四年末终结点流量：回收残值=300万元，清理净损失减
11、税=540*33%=178.2万元，NPV（4）=每年现金流入现值+残值现值+清理损失减税-原始投资=875*3.170+300*0.683+178.2*0.683-3000=100.36万元2.若使用三年：初始投资=3000万元1-3年每年的营业现金流量：营业现金流量+335+540=875万元第三年末终结点流量：回收残值=300万元，清理净损失减税+540*2*33%=356.4万元NPV(3)=875*2.487+300*0.751+356.4*0.751-3000=-330.92万元根据内插法：（N-3）/(4-3)=0-(-330.92)/100.36-(-330.92),N=3.7
12、7年所以他们的争论是没有意义的。因为现金流入持续时间达到3.77年方案即为可行 第4章基本训练知识题4.2知识应用 选择题1.ABCD 2.B 3 A 4 B 5 AD技能题4.1规则复习1 债券资本成本Ki =8.81%2借款资本成本Kd=8.88%3 =6.7% =8.67%=6.7%24%+8.67%16%+15%50%+14.5%10%=11.95% 4= EBIT=900(万元)当预计公司的息税前收益EBIT小于900万元时，应采用（1）方案筹资，股东的每股收益最大；当EBIT大于900万元时，应采用（2）方案筹资.4.2 操作练习1.筹资方式资本成本个别资本的筹资分界点（万元）资本
13、结构筹资总额分界点（万元）筹资范围（万元）银行借款121418%15030030%15030500300301 00005005001 0001 000以上普通股16192225%21056084070%2107030056070800840701 20003008001 2001 200以上由表可得六组筹资成本不同的筹资总额范围：0300万元，300万元500万元，500万元800万元，800万元1 000万元，1 000万元1 200万元，1 200万元以上。分别计算这六组的综合资本成本即加权平均边际资本成本：筹资范围资本总类资本结构个别资本成本资本结构个别资本成本综合资本成本（万元）0300银行借款30%12%0.036 14.80%普通股70%16%0.112 300500银行借款30%12%0.036 16.
