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1、资本管理资本管理第一部分第一部分 资本管理介绍资本管理介绍一、资本管理（Capital management)概念u 资本是公司可以使用的长期资金。资本包括债务资本和权益资本u资本管理指用于规划、获取和控制公司长期资金的管理体系。与资本管理相对应，短期资金管理被成为营运资本管理或现金管理。二、保险公司的资本管理的目的u满足偿付能力风险管理的要求下实现公司价值最大化。第一部分第一部分 资本管理介绍资本管理介绍 风险暴露的单独增加资本需求潜在获利能力与收益相关的资本单独增加潜在获利能力风险暴露风险暴露的单独减少资本需求潜在获利能力与收益相关的资本单独减少潜在获利能力风险暴露第一部分第一部分 资本管
2、理介绍资本管理介绍三、保险公司资本管理的特点u更多考虑的是如何筹集权益资本，满足业务发展的需要。四、保险公司资本需求的影响因素u保险公司未来的商业发展计划u保险公司的盈利能力u保险公司的风险暴露u保险公司的产品结构第一部分第一部分 资本管理介绍资本管理介绍五、需求资本的构成u需求资本要求资本（required capital)。要求资本承担了保险公司现有业务所引起的债务，也使得保险公司能够持续经营。未支配资本（uncommitted capital)。未支配资本承担了与签发和维持将来业务有关的债务。目标资本（target capital)=要求资本+未支配资本第一部分第一部分 资本管理介绍资本
3、管理介绍u要求资本的标准监管机构设定的标准评级机构设定的标准内部标准u未支配资本的作用缓解新业务盈余缩减通过提高业务的成长性从而使股价上升，或通过支付红利来回报股东进行风险投资u最高资本限额 问题：是否持有的资本越多越好？六、保险公司的实际资本u核心资本：核心资本是指在持续经营状况下或破产清算状况下可以吸收损失的资本。核心资本包括核心一级资本和核心二级资本。核心一级资本符合下列特征核心一级资本符合下列特征：（1）在存在性方面，应当是实缴的；（2）在永续性方面，应当没有到期日，且发行时不应造成该工具将被回购、赎回或取消的预期；（3）在次级性方面，应当能吸收经营损失和破产损失；在进入破产清算程序时
4、，受偿顺序排在最后；发行人或其关联方不得提供抵押或保证，也不得通过其他安排使其在法律或经济上享有优先受偿权；（4）在非强制性方面，任何情况下，收益分配都不是义务，且不分配不被视为违约。核心一级资本包括：（1）实收资本或普通股；（2）资本公积；（3）盈余公积；（4）一般风险准备；（5）未分配利润；（6）根据财政部有关规定对农业保险业务提取的大灾风险保费准备金；（7）保险公司持有的子公司长期股权投资按照权益法确定的认可价值与其财务报表账面价值之间的差额；（8）其他保险公司计算核心一级资本时，应当调整以下部分（1）保险公司持有的子公司长期股权投资按照权益法确定的认可价值与其财务报表账面价值的差额；（
5、2）寿险业务应收分保准备金财务报表账面价值与其认可价值的差额；（3）各项非认可资产的账面价值；（4）以公允价值计量的投资性房地产（包括保险公司以物权方式和通过子公司等方式持有的投资性房地产）的公允价值增值（扣除评估增值的所得税影响）（5）自用房地产中曾以公允价值计量的房地产（包括保险公司以物权方式和通过子公司等方式持有的房地产）的累计评估增值（扣除评估增值的所得税影响）（6）对农业保险业务提取的大灾风险保费准备金；（7）财务报表下寿险责任准备金负债的账面价值与偿付能力报告下对应的保险合同负债认可价值和所得税准备认可价值之和的差额；（8）按照本规则第二十一条计算的现金价值保证的认可价值；（9）保
6、险公司发行的符合核心一级资本标准的负债类资本工具按规定可计入核心一级资本的金额；（10）保监会规定的其他调整项目。附二十一条附二十一条保险公司寿险业务的保险合同负债的认可价值与公司最低资本之和大于或等于公司全部寿险业务的现金价值时，不确认现金价值保证负债。保险公司寿险业务的保险合同负债的认可价值与公司最低资本之和小于公司全部寿险业务的现金价值时，应确认现金价值保证负债。现金价值保证的认可价值max（CVPLMC，0）其中：CV 是保险公司全部寿险业务的现金价值；PL 是保险公司按照保险公司偿付能力监管规则第 3号：寿险合同负债评估计算的全部寿险业务的保险合同负债；MC 是保险公司的最低资本核心
7、二级资本应当符合下列标准：（1）在存在性方面，应当是实缴的；（2）在永续性方面，应当没有到期日或者期限不低于10 年，发行 5 年后方可赎回并且不得含有利率跳升机制及其他赎回激励；（3）在次级性方面，应当含有减记或转股条款，当触发事件发生时，该资本工具能立即减记或者转为普通股，吸收经营损失和破产损失；受偿顺序列于保单持有人和一般债权人之后，先于核心一级资本；发行人或其关联方不得提供抵押或保证，也不得通过其他安排使其在法律或经济上享有优先受偿（4）在非强制性方面，支付本息后偿付能力不达标时，不能支付本息；可以设定递延支付本息条款或取消支付利息条款u附属资本是指在破产清算状况下可以吸收损失的资本，
8、附属资本包括附属一级资本和附属二级资本。附属一级资本应当符合下列标准：（1）在存在性方面，应当是实缴的；（2）在永续性方面，期限不低于 5 年；（3）在次级性方面，应当能吸收破产损失；受偿顺序列于保单持有人和一般债权人之后，先于核心资本；（4）在非强制性方面，可以设定本息递延条件；发行人无法按期支付本息时，债权人无权向法院申请发行人破产。附属二级资本应当符合下列标准：（1）在存在性方面，应当是实缴或承诺的；（2）在永续性方面，期限可以低于 5 年；（3）在次级性方面，应当能吸收破产损失；受偿顺序列于保单持有人和一般债权人之后，先于核心资本；（4）在非强制性方面，不存在本息支付的约束条件第二部分
9、第二部分 资本需求计划和管理战略资本需求计划和管理战略一、资本计划u业务部的资本计划：现有产品和计划的新产品的资本预算。为估算险种的目标资本和资本的目标回报。业务部人员需要下列数据：预测假设预测假设：主要包括新业务销售增长率、投资收益率、死亡率、疾病率、承保事故发生率、费用和退保率等假设。保单现金流预测保单现金流预测l（1）对于有效业务，将每一张有效业务的信息（如投保年龄、性别、当前的保单有效期、当前的有效保险金额等）输入负债模型，对保单本身的现金流进行预测。（2）对于新业务，根据销售计划假设，将保单数、投保人年龄分布、保单期限分布、缴费期限分布和保险金额分布等输入负债预测模型。l预测在各个时
10、间段的保费、赔款和保险金给付金额、退保金、保户红利支出。第二部分第二部分 资本需求计划和管理战略资本需求计划和管理战略u公司层次的资本计划需要明确以下因素：l业务部的资本计划对公司预期未来财务结果的影响l将资本投资于高获利能力业务部的机会l需要退出不盈利或不受欢迎的险种l业务部所暴露的风险的相互作用l公司开设新的分支机构、增加新的管理部门和人员引起的资本需求l不是现有险种所引起的资本需求。例如公司购买新的信息系统、公司并购等l公司从外部来源筹集资本的当前能力或预期能力步骤l1.设定目标资本l2.估算可投资资本或短缺资本l3.采用合理的战略和战术来运用资本或筹集资本第二部分第二部分 资本需求计划
11、和管理战略资本需求计划和管理战略具体应该在下列各项预测的基础上做资本计划：u（1）利润表预测在保单现金流基础上，应预测营业费用、分出业务、责任准备金、投资收益、所得税等。利润=（保费收入+投资收益）-（佣金和手续费支出+赔付支出和退保金+责任准备金的提转差+业务及管理费用+营业税金及附加+保户红利支出）+其他业务利润-所得税u（2）资产负债预测 各年度末的资产=上年末的资产+当年资产的变化当年资产的变化=当年的负债变化+当年利润 各年度末负债=上年末的负债+当年负债的变化当年负债的变化=当年的责任准备金提转差+当年的资本性负债的变化+当年其他负债的变化u（3）偿付能力预测最低资本预测实际资本预
12、测偿付能力充足率第二部分第二部分 资本需求计划和管理战略资本需求计划和管理战略二、资本管理战略u（一）资本不足筹集新资本l资本的内部来源u从成功的产品经营中获取并留存利润u出售资产，获取资本收益l资本的外部来源u发行股票u发行特殊债券u获得再保险融资第二部分第二部分 资本需求计划和管理战略资本需求计划和管理战略通过限制风险承担来减少资本需求l减少新业务的销售量l停售无利可图或风险很大的险种l进行再保险l实行更为严格的承保标准l有效提高价格l严格理赔l减少对销售人员的激励l限制投资组合的风险暴露程度第二部分第二部分 资本需求计划和管理战略资本需求计划和管理战略u（二）资本过剩，运用资本增加新业务
13、的销售量增加自留额放宽承保标准设计新产品以增加各种财务风险的暴露降低产品价格向销售代理或经纪人提供更为慷慨的佣金增加风险较大的投资组合向其他保险公司提供再保险购买一家资本不足的保险公司分派股息红利 第三部分第三部分 资本的内部来源资本的内部来源两条途径：（1）留存收益从产品经营中留存收益从资产出售中留存收益减少股息派发（2）揭示隐蔽资本如果可能，降低提存的准备金如果可能，增加资产的市价第三部分第三部分 资本的内部来源资本的内部来源一、保持盈利性经营u产品的获利能力是保险公司整体的获利能力、偿付能力和财务成功的关键。u寿险公司产品的损益分析死差益（损）=（预定死亡率实际死亡率）风险保额利差益（损
14、）=（实际收益率预定利率）保单年初责任准备金总额费差益（损）=（预定附加费率实际营业费用率）保险费总额第三部分第三部分 资本的内部来源资本的内部来源u产险公司产品盈利分析综合赔付率=（本年度已决赔款+未决赔款准备金提转差+分保赔款支出-摊回分保赔款-追偿款收入已赚保费100 综合费用率（业务及管理费手续费及佣金分保费用保险业务营业税金及附加摊回分保费用）已赚保费100 已赚保费=当期原保险保费收入-分出保费+分入保费-未到期责任准备金提转差综合成本率=综合费用率+综合赔付率第三部分第三部分 资本的内部来源资本的内部来源u整体经营获利率 A=B+C-D C=I/J D=K/L A:整体经营比率
15、B：损失率 C:费用率 D：投资收益率 E：已发生损失 F：损失理赔费用 G:保单持有人红利 H:净满期保费 I：承保费用 J：净签单保费 K：净投资收入 L：净满期保费u净利趋势（Trending of Net Income)以3年为基础进行计算第三部分第三部分 资本的内部来源资本的内部来源二、支付股利的管理：如果保留一部分利润来增加资本金，这为内部筹资。内部筹资决策也是股利决策。u股利分配与股东价值最大化理论股利无关论税差论客户效应理论一鸟在手理论信号理论第三部分第三部分 资本的内部来源资本的内部来源u决定股利政策的因素公司的发展规划l保险业务的发展及产品结构的调整l新的分支公司的设立l并
16、购计划偿付能力充足率的现状收益和现金流的稳定性资本的其他来源及对控制权、对市场的影响新资本成本法律限制第三部分第三部分 资本的内部来源资本的内部来源三、隐蔽资产（Hidden Capital）的来源u减少准备金的提存u提高资产的认可价值u回租业务u出售资产出售应收账款l保单质押贷款l应收保费l应收分保账款出售业务的经营u发行资产抵押债券第四部分第四部分 吸收新的核心资本吸收新的核心资本一、引进战略投资者战略投资者是指符合国家法律、法规和规定要求、与发行人具有合作关系或合作意向和潜力并愿意按照发行人配售要求与发行人签署战略投资配售协议的法人，是与发行公司业务联系紧密且欲长期持有发行公司股票的法人。第四部分第四部分 吸收新资本吸收新资本战略投资者一般具有以下特征：（1）与发行人业务联系紧密，拥有促进发行人业务发展的实力。（2）长期稳定持股。战略投资者持股年限一般都在5-7年以上，追求长期投资利益，这是区别于一般法人投资者的首要特征。（3）持股量大。战略投资者一般要求持有可以对公司经营管理形成影响的一定比例的股份，进而确保其对公司具有足够的影响力。（4）追求长期战略利益。战略投资者对于企业的
