《投资视角下的碳中和》由会员分享，可在线阅读，更多相关《投资视角下的碳中和（18页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、正文目录-、碳达峰碳中和“30.60”目标任务艰巨4二、 百万亿固定资产投资需求呼之欲出6绿色金融和碳排放交易大有可为8（-）绿色金融8（二）碳排放交易10投资视角下的碳中和10（一）清洁能源11（二）制造业12（三）绿色建筑13（四）绿色交通14（五）技术固碳15表11)0这些领域应加快开展清洁能源、制造业节能减排、绿色建筑和绿色交通。另一类是技术固 碳工程。中国在这方面尚处于起步阶段。图表11 2018年主要经济体的碳排放来源资料来源：任A(-)清洁能源2018年中国碳排放来源于电力和热力的比例为51%,和印度的这一比例持平，但远高于全球平均水 平42%(图表11卜鉴于这么高的排放占比，开
2、展清洁能源是碳达峰碳中和的重中之重。2020年12月，国务院发布新时代的中国能源开展白皮书，明确指出开发利用非化石能源是推进 能源绿色低碳转型的主要途径，中国把非化石能源放在能源开展优先位置。白皮书做了六个方面的 具体部署，一是推动太阳能多元化利用，二是全面协调推进风电开发，三是水电绿色开展，四是安 全有序开展核电，五是因地制宜开展生物质能、地热能和海洋能，六是全面提升可再生能源利用率。从这份白皮书中可以看出，开展电力将是能源低碳转型的重点。根据落基山研究所和能源转型委员 会在2021年1月发布的报告电力增长零碳化(2020-2030 ):中国实现碳中和的必经之路，2030 年中国电力需求将到
3、达约11万千瓦时，较当前水平增长54% ,年均增长率为4%0在碳达峰碳中和 “3060,目标约束下，中国电力部门2050年要脱碳，而2020年到2030年碳排放要零增长。这需 将煤电装机控制在2019年1041GW的水平上 而非水可再生能源发电装机从2019年的408GW提 高到2030年的1650GW , 2030年中国非水可再生能源发电量占发电总量的28.5%。各类型电力设 备在2020年-2030年的年均新增装机量如下(图表12 ),增量主要来自于光伏和风电。图表12中国电力部门20202030年碳排放零增长所需的各类电力设备年均新增装机量资料来源：电力增长零碳化(2020-2030 )
4、仲国实现碳中和的必经之路，在能源供给结构调整的同时，也需要同步提高能源消费端的电气化比例。国家电网能源研究院2019 年12月发布的国家电网2050:“两个50%”的深度解析报告显示，中国终端能源消耗整体电 气化率将从2019年的26% ,提高至2025年的34% , 2050年有望进一步提高到52% （图表13卜图表13中国终端能源消耗整体电气化率及其预测值非电部门电气化率资料来源：国家电网2050:“两个50%的深度解析，（二）制造业供给侧结构性改革后，中国高耗能制造业子行业的企业数2018年-2020年连续3年减少，和2017 年相比累计减少了 10% （图表14卜在行政力量推动下，这些
5、高耗能企业加速退出。图表14供给侧结构性改革后,201&2020年高能耗企业数连续3年减少资料来源：Wg2021年局部行业和局部省市已开始要求高耗能产业限产或者是直接压降和限制新增产能。行业层 面，以钢铁为例，工信部明确指出要确保2021年全国粗钢产量同比下降。省市层面，广东省“研究 建立用能预算管理制度，严控新上高耗能工程予浙江省“坚决遏制地方新上石化、化纤等高耗能行 业工程，严控水泥、钢铁等产能过剩行业新增产能工程，内蒙古“从2021年起,不再审批20余 种产品的新增产能工程，确有必要建设的，须在区内实施产能和能耗减量置换予山东省对高耗能 行业分类划定加严标准线，对达不到标准的产能限期关停
6、，加速落后产能市场出清工 未来有可能在全国范围内开始新一轮的压降高耗能行业产能。但如同2018年，限制高耗能行业新 工程上马会带动这些行业的设备更新与此同时低耗能制造业企业也有望获得更多政策支持,最终 结果很可能是有更多的资本开支需求。2018年中国制造业投资增速从前一年的4.8%逆势回升到9.5%，改建贡献了当年制造业投资61.5% 的增量。改建在制造业投资中的占比，从2017年的31.2%提高到2018年的33.8%。参照供给侧改 革对2018年改建占比提升26%的经验使用2020年制造业投资数据来估算,碳达峰碳中和每年 将至少创造5500亿元的制造业设备更新需求。当前和2018年有两点相
7、同：一是制造业产能利用率都处在高位。2017年四季度和2020年四季度， 制造业当季的产能利用率分别为78.5%和78.4% ,是有统计以来的前两位，企业本身就有资本开支 的需求；二是政策推动。2018年是供给侧去产能，今年是碳达峰碳中和“30.60”目标约束下限制 高耗能产业新增产能。现在和2018年相比也有两个不同它们推动2021年中国制造业投资尤其是设备更新可能有更大回 升空间：一是，2018年中美贸易摩擦愈演愈烈，出口企业预期悲观。现在尽管中美经贸关系仍有诸 多不确定性，但企业预期已有很大好转，对出口总体上持乐观态度。二是，2018年民企融资难融资 贵尤为突出，而制造业企业又以民企为主
8、。近年政策加大了对制造业的定向支持，2020年制造业新 增贷款2.2万亿，超过前5年的总和，且实体经济融资本钱已有明显下行。长江商学院发布的BCI企业投资前眠指数,可从一个侧面反映民企固定资产投资的积极态度。2021 年3月这一指数为754（图表15） ,创2018年以来新高说明民企投资意愿较强。由于制造业企 业基本都是民企,据此可认为制造业企业现在对固定资产投资总体上持乐观态度。图表15 2020年3月, BCI企业投资前盛指数创近3年新高资料来源:Wind,（三）绿色建筑根据中国建筑节能协会能耗统计专业委员会发布的中国建筑能耗研究报告（2020）包含建筑材 料生产和运输 建筑施工 建筑运行
9、和建筑撤除在内的建筑全过程能耗,长期占全国总能耗的45% 左右（图表16）。因此，推动建筑向绿色节能转型，也是碳达峰碳中和的必要举措。图表16建筑全过程能耗占全国总能耗的比例长期在45%左右资料来源：中国建筑能耗研究报告（2020，2020年7月住建部等七部委发布关于印发绿色建筑创立行动方案的通知，要求2022年当年城镇 新建建筑中绿色建筑面积占比要到达70% ,装配化建造方式占比稳步提升，绿色建材应用进一步扩 大。局部省市据此提出更高的目标，比方河北要求2021年全省城镇新建绿色建筑占比将到达90% 以上。装配式建筑是最常见的绿色建筑，与现场浇筑建筑相比，能源消耗可减少25%-30%o目前装
10、配率 50%的建筑本钱约为2500元/平方米（图表17b假定2021年和2022年中国房地产新开工面积增 速均为5% ,那么2022年新建绿色建筑面积将到达17.3亿平方米。以50%装配率的建筑作为绿色 建筑的代表,可计算得2022年新建绿色建筑的建安投资规模达4.3万亿元。图表17现浇和不同装配率建筑的单位面积建安本钱资料来源：住建部.（四）绿色交通根据IEA的统计，2008年到2018年中国来自于交通运输的二氧化碳排放量年均增长7.3% ,在已 知数据的46个国家和地区中位列第三（图表18 ）,仅低于印度（8.8% ）和印尼（7.3%、同期，有17个国家来源于交通运输的二氧化碳排放量负增长
11、，其中瑞典（-3.3%卜希腊（-2.5%卜乌克兰 （-2.5% X西班牙（-1.7% ）和意大利（-1.5% ）这五个欧洲国家交通运输的二氧化碳排放下降较快。图表18 20082018年中国交通运输二氧化碳排放量年均增速位列第三%2008-2018年交通运输二氧化碳排放量平均增速86420(4)86420(4)llllwlUlUlium1mmi印印中土白波沙马巴伊澳南罗立韩加新保冰奥斯爱德俄匈美墨克法斯英卢比瑞拉丹芬日挪爱葡意西乌希瑞 度尼国耳俄兰特耳西朗大非马陶国拿西加岛地洛沙国罗牙国西罗国洛国森利士脱麦兰本威尔萄大班克腊典其罗阿他利尼宛大兰利利伐尼斯利哥地文堡时维 兰牙利牙兰斯拉亚亚亚克亚
12、亚尼 亚伯亚资料来源：/EA.实现中国碳达峰碳中和“30.60,目标,需要在绿色交通上的投资规模预计在20万亿左右。一是， 根据前文提到的中国长期低碳开展战略与转型路径研究报告，在牙C和1.5情景下，交通所需 的投资规模分别为17.6万亿和21.7万亿。由于中国碳达峰碳中和有可能是从20c情景逐步向1.5 情景过渡，因此根据该报告，未来需要在绿色交通上的投资规模介于17.6万亿到21.7万亿之间。二是，中国投资协会2020年11月发布的零碳中国绿色投资蓝皮书中，预计零碳中国将催生七 大投资领域，到2050年撬动70万亿绿色产业投资机会，涉及交通的有高铁和城际轨道（10万亿 电动车（28万亿）和
13、电动车充电桩（0.5万亿卜70万亿的投资金额偏保守，多数研究预计碳达峰 碳中和所需的固定资产投资金额在100万亿以上，等比例推算交通领域的投资可能在20万亿左右。（五）技术固碳技术固碳主要是指通过碳捕集、利用与封存技术（简称CCUS或CCS ）,将二氧化碳从排放源中分 禽后收集起来，并用各种方法使用或者储存，以实现二氧化碳减排的技术过程，是目前唯一能够实 现化石能源大规模低碳化利用的减排技术。根据中国二氧化碳捕集、利用与封存（CCUS）报告（2019，截至2019年底，中国共开展了 9 个捕集示范工程，12个地质利用与封存工程，其中包含了 10个全流程示范工程。不包括传统化工 利用所有CCUS
14、工程的累计二氧化碳封存量约为200万吨，当年封存量仅为年排放量的万分之一。在中国长期低碳开展战略与转型路径研究中的20c和15C情景下，2050年中国需要通过技术 固碳来吸收的二氧化碳量分别为5.1亿吨和8.8亿吨，分别占当年二氧化碳总排放量的15.0%和 51.2%O由于中国碳中和目标的实现，有可能是从20c情景逐步向15c情景过渡，2050年实际需要 的技术固碳量介于5.1亿吨到8.8亿吨。无论是从需要的固碳量，还是从需要固碳的比例来看，中国都必须大力推广技术固碳。目前，中国 CCUS技术的全流程本钱差异较大，从120元/吨到800元/吨不等。在不考虑技术进步带动本钱下 降的情况下,按本钱
15、区间中值460元4屯来估算, 2050年中国CCUS工程的运营本钱在2300亿到 4500亿之间。图表19目前中国不同CCUS工程的本钱差异较大燃烧后捕集燃烧后捕集中国华能集消洁能源 技术研究院华涧（海丰）碟 捕集测试平台华中科技大学华中科技大学富氧燃烧捕集-9A 厘780900国家能源集团（神华）城水层封存249 隼东油气田 延长石油苫林油川中原油川胜利油IH新的油川驮油封存- -30 10-10 - 4166350450800IiiI启吨8幻()2004006008001000资料来源：6中国二氧化碳捕集、利用与封存（8US）报告（20790 ,图表目录图表12011年至今，全球碳排放“三足鼎立”，中国占比近三成4图表22019年中国的二氧化碳排放强度是全球平均水平的1.8倍5图表3 2015-2019年中国二氧化碳排放增长快于全球平均5图表4 中国碳达峰到碳中和之间只有30年，和大多数兴旺国家相比要短得多6图表5 2情景下2030年一次能源消费将进入峰值平台期7图表6 两种情景下不同领域的固定资产投资需求规模7图表7 中国绿色信贷余额及其占总贷款余额的比例8图表8 中国绿色债券余额及其占债券总余额的比例9图表9 2018-2020年中国新增绿色融资和新增社融的结构9图表102013
