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1、第 5篇 宏观经济政策争论第15章 政府债务第14章 稳定政策宏宏 观观 经经 济济 学学第 14 章 稳定政策1 政策应该是积极的还是消极的问题与应用2 政策应该按规则实施还是斟酌处置宏宏 观观 经经 济济 政政 策策 争争 论论内容提要关键概念复习题3 结论 序本章的目的 政府决策者应该如何对经济周期作出反应？政府决策者应该如何对经济周期作出反应？这场争论进行了几十年。这场争论进行了几十年。 一些人把经济看作是内在不稳定的一些人把经济看作是内在不稳定的必须用货币或者财政政策来稳定经济必须用货币或者财政政策来稳定经济 另一些人认为经济天生是稳定的另一些人认为经济天生是稳定的经济的波动源于错误
2、的经济政策经济的波动源于错误的经济政策 本章研究的两个问题，就是在这场本章研究的两个问题，就是在这场争论中提出的争论中提出的稳稳 定定 政政 策策1 1 政策应该是积极的还是消极的政策应该是积极的还是消极的 积极的政府政策就是利用政策的变动影响通货就是利用政策的变动影响通货膨胀与失业。膨胀与失业。稳稳 定定 政政 策策消极的政府政策就是放手不管经济的变动就是放手不管经济的变动消极的政府政策者的基本观点：消极的政府政策者的基本观点：时滞时滞棘手的预测棘手的预测卢卡斯批评卢卡斯批评政策实施和效果的时滞政策实施和效果的时滞经济冲击经济冲击决策者反应决策者反应 通过政策通过政策（内在时滞）（内在时滞）
3、稳稳 定定 政政 策策 政策行动政策行动 经济影响经济影响生产者反应生产者反应 改变行为改变行为（外在时滞）（外在时滞）财政政策通常有较长的内在时滞财政政策通常有较长的内在时滞货币政策通常有较长的外在时滞货币政策通常有较长的外在时滞自动稳定器：自动稳定器： 必要时不用采取任何有意的政策必要时不用采取任何有意的政策变动，就可以刺激或抑制经济的一些制度。变动，就可以刺激或抑制经济的一些制度。棘手的经济预测工作棘手的经济预测工作 目前，对于目前，对于 6 6 个月或个月或 1 1 年之后，经济是繁荣年之后，经济是繁荣还是衰退，我们还无法预测。还是衰退，我们还无法预测。即便如此，对经济的预测的努力并没
4、有放弃。即便如此，对经济的预测的努力并没有放弃。稳稳 定定 政政 策策前导指标前导指标案案 例例计量模型计量模型前导指标前导指标 美国一家私美国一家私人组织人组织经经济评议会，每济评议会，每个月都会公布个月都会公布用于提前用于提前 6-9 6-9个月预测经济个月预测经济活动变动的活动变动的1010个前导经济指个前导经济指标指数：标指数：稳稳 定定 政政 策策 1 1、制造业工人工作周数、制造业工人工作周数 2 2、首次申请失业保障人数、首次申请失业保障人数 3 3、消费品与原材料新订单、消费品与原材料新订单 4 4、卖方业绩、卖方业绩 5 5、非国防资本品新订单、非国防资本品新订单 6 6、发
5、放的新建筑许可证、发放的新建筑许可证 7 7、股票价格指数、股票价格指数 8 8、货币供给（、货币供给（M M2 2）的变动）的变动 9 9、利率差、利率差 10 10、消费者预期指数、消费者预期指数计量模型计量模型 利用历史数据和已知的定性研究的经济模型构利用历史数据和已知的定性研究的经济模型构建的可以定量描述经济的模型。建的可以定量描述经济的模型。 计量模型不仅告诉我们经济影响的方向，而且计量模型不仅告诉我们经济影响的方向，而且还具体告诉我们这种影响的大小。还具体告诉我们这种影响的大小。稳稳 定定 政政 策策关于货币政策的假设关于货币政策的假设 Y/ G Y/ T 名义利率保持不变名义利率
6、保持不变 1.93 -1.19 货币供给保持不变货币供给保持不变 0.60 -0.26例：例：DRIDRI模型的财政政策系数模型的财政政策系数无知、预期以及卢卡斯批评无知、预期以及卢卡斯批评“作为职业顾问，我们早就力不从心了作为职业顾问，我们早就力不从心了” 罗伯特罗伯特 卢卡斯卢卡斯 传统的政策评估（比如标准宏观计量模型）没传统的政策评估（比如标准宏观计量模型）没有充分考虑到政策对预期的这种影响。有充分考虑到政策对预期的这种影响。 卢卡斯批评卢卡斯批评卢卡斯批评的两个教训：卢卡斯批评的两个教训： 评价经济政策需要考虑预期评价经济政策需要考虑预期 政策评估是困难的政策评估是困难的稳稳 定定 政
7、政 策策案案 例例历史纪录历史纪录 判断政府政策在经济中应该是积极的还是消极判断政府政策在经济中应该是积极的还是消极时，人们常常以史为鉴时，人们常常以史为鉴比较历史纪录。比较历史纪录。遗憾的是，对于历史纪录往往有不止一种解释遗憾的是，对于历史纪录往往有不止一种解释稳稳 定定 政政 策策大萧条的原因及对策：大萧条的原因及对策： A A、对私人支出巨大的紧缩性冲击、对私人支出巨大的紧缩性冲击 决策者应该刺激总需求决策者应该刺激总需求 B B、货币供给的大幅度降低、货币供给的大幅度降低 决策者应该按不变比例供给货币决策者应该按不变比例供给货币 积极政策积极政策(A)(A)和消极政策和消极政策(B)(
8、B)都有一定道理都有一定道理 如果无论发生什么情况，决策者都按照事前宣如果无论发生什么情况，决策者都按照事前宣布的政策执行，则政策就是按规则实施的；布的政策执行，则政策就是按规则实施的； 如果决策者可以根据实际情况自由选择合适的如果决策者可以根据实际情况自由选择合适的政策，则政策就是斟酌处置的。政策，则政策就是斟酌处置的。2 2 政策应该按规则实施还是斟酌处置政策应该按规则实施还是斟酌处置例：例： A A：货币供给每年稳定增长：货币供给每年稳定增长 3% 3% B B：货币供给的增长为：货币供给的增长为： 货币增长货币增长3% +3% +（失业率（失业率-6%-6%）则按规则实施中，则按规则实
9、施中，A A是消极的，是消极的，B B是积极的是积极的稳稳 定定 政政 策策 反对斟酌处置的第一个理由是决策者在复杂的反对斟酌处置的第一个理由是决策者在复杂的经济面前常常是无能的，以及决策者作为政治家经济面前常常是无能的，以及决策者作为政治家承诺会使政策得到改善承诺会使政策得到改善 反对斟酌处置的第二个理由是斟反对斟酌处置的第二个理由是斟酌处置政策的酌处置政策的稳稳 定定 政政 策策 即使相信规则优于斟酌处置，也即使相信规则优于斟酌处置，也还有一个选择什么规则的问题。还有一个选择什么规则的问题。的机会主义。的机会主义。前后不一致性。前后不一致性。货币主义者（密尔顿货币主义者（密尔顿弗里德曼）：
10、弗里德曼）： 按一个稳定不变的比率增加货币供给按一个稳定不变的比率增加货币供给三种货币政策规则三种货币政策规则第二种政策：第二种政策： 把名义把名义GDP作为目标，由联储宣布一个计划的作为目标，由联储宣布一个计划的名义名义GDP路线，然后根据名义路线，然后根据名义GDP的高低调整货币增长率。的高低调整货币增长率。稳稳 定定 政政 策策第三种政策：第三种政策： 以通货膨胀为目标，当通货膨胀以通货膨胀为目标，当通货膨胀率背离目标时调整货币增长率。率背离目标时调整货币增长率。3 3 结论结论 在一个不确定的世界中制定政策在一个不确定的世界中制定政策 在对经济变动作出反应时，政策应该起到积在对经济变动
11、作出反应时，政策应该起到积极作用还是消极作用？极作用还是消极作用？ 政策应该是根据规则还是斟酌处置地实施？政策应该是根据规则还是斟酌处置地实施？ 唯一明确的结论是，对任何一种观点都没有唯一明确的结论是，对任何一种观点都没有简单而绝对的支持。简单而绝对的支持。 无论好坏，经济学家在形成经济政策中都起无论好坏，经济学家在形成经济政策中都起了关键作用。只是由于经济的复杂性，经济学了关键作用。只是由于经济的复杂性，经济学家的作用是有限的。家的作用是有限的。稳稳 定定 政政 策策结论结论 宏观经济学缔造者凯恩斯七十多年前就写到：宏观经济学缔造者凯恩斯七十多年前就写到： 经济学家和政治哲学家们的思想，不论
12、他们在对的时候还是错的时候，都比一般所认为的要更有力量。的确，世界就是由他们统治着。 讲求实际的人自以为他们不受任何学理的影响，可是他们经常是某个已故经济学家的俘虏。 凭空臆想的当权的狂人，他们的狂乱想法不过是若干年前学术界涂鸦者的作品的凝结。 通论通论 1936 1936年年 今天，这段话与当时同样正确。今天，这段话与当时同样正确。稳稳 定定 政政 策策预测的错误预测的错误 “ “小阵雨，时有晴天，微风小阵雨，时有晴天，微风” 英国国家气象服务中心英国国家气象服务中心19871987年年1010月月1414日日的天气预报。的天气预报。 第二天，英国受到过去两个世纪以来最严重第二天，英国受到过
13、去两个世纪以来最严重的暴风雨袭击。的暴风雨袭击。稳稳 定定 政政 策策 1929 1929年，美国股市全面崩盘之年，美国股市全面崩盘之后，经济学家阿尔文后，经济学家阿尔文 费雪预言经费雪预言经济很快就会复苏。济很快就会复苏。 实际上，这一时期的萧条整整实际上，这一时期的萧条整整持续了十年之久。持续了十年之久。对对19821982年衰退的预测年衰退的预测稳稳 定定 政政 策策卢卡斯批评的例子卢卡斯批评的例子 适应性预期：预期的通货膨胀取决于过去的通适应性预期：预期的通货膨胀取决于过去的通货膨胀（惯性），降低通货膨胀只能通过提高失货膨胀（惯性），降低通货膨胀只能通过提高失业率（也就是减少产出）来实
14、现。（传统的）业率（也就是减少产出）来实现。（传统的） 降低通货膨胀的代价是高昂的降低通货膨胀的代价是高昂的 理性预期：如果决策者做出了可信理性预期：如果决策者做出了可信的政策变动，工人和企业作出理性反的政策变动，工人和企业作出理性反应应调整他们的预期，从而改变通调整他们的预期，从而改变通货膨胀与失业的短期取舍关系货膨胀与失业的短期取舍关系 降低通货膨胀可以低代价降低通货膨胀可以低代价稳稳 定定 政政 策策在民主党和共和党执政期间实际在民主党和共和党执政期间实际GDPGDP增长增长 任期任期总统总统 第第1年年 第第2年年 第第3年年 第第4年年民民主主党党政政府府共共和和党党政政府府杜鲁门杜
15、鲁门 肯尼迪肯尼迪 / 约翰逊约翰逊 约翰逊约翰逊 卡特卡特 克林顿（第一任）克林顿（第一任） 克林顿（第二任）克林顿（第二任） 4.4 平均平均 尼克松尼克松 （老）布什（老）布什 里根（第一任）里根（第一任） 里根（第二任）里根（第二任） 3.8 3.4 平均平均 艾森豪威尔（第一任）艾森豪威尔（第一任） 艾森豪威尔（第二任）艾森豪威尔（第二任） 尼克松尼克松 / 福特福特 稳稳 定定 政政 策策前后不一致性的例子前后不一致性的例子 政治的例子：与劫持者谈判释放人质问题政治的例子：与劫持者谈判释放人质问题 许多国家都已经宣布不就人质问题谈判许多国家都已经宣布不就人质问题谈判威威慑劫持者，劫
16、持人质不会得到任何好处。慑劫持者，劫持人质不会得到任何好处。 而实际上，被劫持的人质常常有很大吸引力，而实际上，被劫持的人质常常有很大吸引力，迫使决策者放弃承诺。迫使决策者放弃承诺。 经济的例子：农产品出口退税经济的例子：农产品出口退税 鼓励出口、刺激经济发展鼓励出口、刺激经济发展 当农产品出口有一定规模时，税收当农产品出口有一定规模时，税收额度的吸引会使决策者改变退税政策额度的吸引会使决策者改变退税政策稳稳 定定 政政 策策内容提要内容提要 1 1、积极政策的支持者认为，经济是内在不稳定的，、积极政策的支持者认为，经济是内在不稳定的，只有运用货币或财政政策才能稳定经济。只有运用货币或财政政策才能稳定经济。 2 2、消极政策说认为，由于存在时滞性以及我们对、消极政策说认为，由于存在时滞性以及我们对经济了解的局限，政策往往是经济波动的根源。经济了解的局限，政策往往是经济波动的根源。 3 3、斟酌处置政策的支持者认为，斟酌处置可以使、斟酌处置政策的支持者认为，斟酌处置可以使决策者在各种不可预测的情况下作出的反应更有灵决策者在各种不可预测的情况下作出的反应更有灵活性。活性。 4 4、政策规范
