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1、第第8章章 信用风险管理信用风险管理8.1 信用风险信用风险8.2 信用风险识别信用风险识别8.3 8.3 信用风险静态度量信用风险静态度量8.4 8.4 信用评级转移信用评级转移8.58.5 信用组合风险评估信用组合风险评估8.6 信用风险监测信用风险监测8.7 信用风险管理信用风险管理2022/5/2218.3 信用风险度量信用风险度量2022/5/222信用风险信用风险度量度量2022/5/2232022/5/2248.3 信用风险度量信用风险度量o信用风险度量是现代信用风险管理的基础和关键环节。信用风险度量是现代信用风险管理的基础和关键环节。o信用风险度量经历了从信用风险度量经历了从专
2、家判断化、信用评分模型专家判断化、信用评分模型到到违约概率模型分析违约概率模型分析三个主要发展阶段三个主要发展阶段o巴塞尔新资本协议巴塞尔新资本协议明确要求，商业银行的内部评明确要求，商业银行的内部评级应基于二维评级体系；级应基于二维评级体系；1.一维是客户评级；一维是客户评级；2.另一维是债项评级。另一维是债项评级。 单一资产单一资产+组合计量模型组合计量模型o通过客户评级、债项评级计量单一客户通过客户评级、债项评级计量单一客户/债债项的违约率与违约损失率之后，商业银行还项的违约率与违约损失率之后，商业银行还必须构建组合计量模型，用于计量组合内各必须构建组合计量模型，用于计量组合内各资产得相
3、关性和组合的预期损失。资产得相关性和组合的预期损失。2022/5/2252022/5/2261、基基本本概概念念：客客户户信信用用评评级级是是商商业业银银行行对对客客户户偿偿债债能能力力和和偿偿债债意意愿愿的的度度量量和和评评价价，反反映映客客户户违约风险违约风险的大小。的大小。 评价结果：信用等级与违约概率评价结果：信用等级与违约概率8.3.1 客户信用评级客户信用评级（1） 违约的定义违约的定义o根据巴塞尔新资本协议，当下列一项或根据巴塞尔新资本协议，当下列一项或多项事件发生时，债务人即被视为违约。多项事件发生时，债务人即被视为违约。o 商业银行认定，除非采取追索措施，如变商业银行认定，除
4、非采取追索措施，如变现抵押品（如果存在的话），借款人可能现抵押品（如果存在的话），借款人可能无无法全额偿还法全额偿还对商业银行的债务。对商业银行的债务。o 债务人对于商业银行的实质性信贷债务债务人对于商业银行的实质性信贷债务逾逾期期90天以上。若债务人超过了规定的透支天以上。若债务人超过了规定的透支限额或新核定的限额小于目前余额，各项透限额或新核定的限额小于目前余额，各项透支将被视为逾期。支将被视为逾期。2022/5/227以下情况将被视为可能以下情况将被视为可能无法全额偿还债务无法全额偿还债务1.银行停止对贷款计息银行停止对贷款计息; 2.在发生信贷关系后，由于信贷质量出现大幅度下降，银在发
5、生信贷关系后，由于信贷质量出现大幅度下降，银行冲销了贷款或计提了专项准备金行冲销了贷款或计提了专项准备金; 3.银行将贷款出售并相应承担了较大的经济损失银行将贷款出售并相应承担了较大的经济损失; 4.银行同意消极债务重组，由此可能发生较大规模的减免银行同意消极债务重组，由此可能发生较大规模的减免或推迟偿还本金、利息或费用，造成债务规模减少或推迟偿还本金、利息或费用，造成债务规模减少; 5.就借款人对银行的债务而言，银行将债务人列为破产企就借款人对银行的债务而言，银行将债务人列为破产企业或类似的状况业或类似的状况; 6.债务人申请破产，或已经破产，或处于类似状态，由此债务人申请破产，或已经破产，
6、或处于类似状态，由此将不履行或延期偿还银行债务。将不履行或延期偿还银行债务。 2022/5/228信用事件：1.破产破产2.无力偿还债务无力偿还债务3.债务债务/交叉违约交叉违约4.债务债务/交叉加速交叉加速5.拒付拒付/延期偿付债务延期偿付债务6.债务重组债务重组2022/5/229（2） 违约概率违约概率o违约概率是指借款人在未来一定时期内发生违约概率是指借款人在未来一定时期内发生违约的可能性。违约的可能性。o在巴塞尔新资本协议中，违约概率被具在巴塞尔新资本协议中，违约概率被具体定义为借款人内部评级体定义为借款人内部评级1年期违约概率与年期违约概率与0.03%中的较高者。中的较高者。202
7、2/5/2210违约概率的估计包括两个层面：违约概率的估计包括两个层面：o一是单一借款人的违约概率一是单一借款人的违约概率;o二是某一信用等级所有借款人的违约概率。二是某一信用等级所有借款人的违约概率。o常用方法有常用方法有历史违约经验、统计模型历史违约经验、统计模型和和外部外部评级映射评级映射三种方法。三种方法。 2022/5/2211违约过程违约过程2022/5/2212历史违约率历史违约率统计估计统计估计o历史违约率历史违约率是指评级机构根据某一信用等级的债是指评级机构根据某一信用等级的债务人在过去一段时间内违约的历史数据信息，对务人在过去一段时间内违约的历史数据信息，对该等级的债务人在
8、未来一段时间内的违约概率的该等级的债务人在未来一段时间内的违约概率的统计估计量。统计估计量。o累计违约率（累计违约率（Cumulative Default Rate，CDR）与边际违约率（）与边际违约率（Marginal Default Rate，MDR）是最常用的历史违约率。）是最常用的历史违约率。2022/5/2213边际违约率边际违约率o边际违约率边际违约率是指是指初始初始t时评级为时评级为R级而在级而在N年年内违约的债券发行人数量内违约的债券发行人数量m占占N年年初所剩年年初所剩余债券发行人数量余债券发行人数量n的百分比的百分比。2022/5/2214符号omt+N|R（t）是在t年末
9、平均级别为R而在T=t+N年违约的债券发行人的数量；ont+N|R（t）是在t年末平均级别为R而在T=t+N年初没有违约的债券发行人的数量；2022/5/2215边际生存率、累积生存率o边际生存率即初始评级级别为R而T时并未违约的债券发行人所占的百分比；2022/5/2216累积累积生存率生存率o从期初到从期初到N年的边际违约率：初始评级为年的边际违约率：初始评级为R而在而在T年违约的年违约的债务人债务人占占t年总债务人数的百年总债务人数的百分比。分比。在在N-1时还存活，但是在下一年违约时还存活，但是在下一年违约的概率的概率为为：2022/5/2217累积违约率累积违约率o一定时期内的一定时
10、期内的累积违约率累积违约率CDR是指是指初始时刻初始时刻t时评级级别为时评级级别为R的债券发行人在从期初的债券发行人在从期初t时时刻到刻到T时刻期间违约的债务人总数占期初时刻期间违约的债务人总数占期初t时时刻评级级别为刻评级级别为R的债券发行人总数的百分比。的债券发行人总数的百分比。o累积违约率计算公式为：累积违约率计算公式为：2022/5/2218根据累积违约率计算每年的根据累积违约率计算每年的平均违约平均违约概率概率：2022/5/2219历史违约率的计算2022/5/2220历史违约率的计算练习o例题1o例题22022/5/22212022/5/22222022/5/2223用市场价格度
11、量违约风险o风险中性定价法：n债券当前价格=债券价值的期望值oKMV模型：nB-S期权定价模型2022/5/2224风险中性定价法：2022/5/2225单期风险中性定价：f是回收率，y*是贴现率，y是无风险收益率2022/5/2226多期风险中性定价：2022/5/2227考虑风险溢价2022/5/2228利用利用KMV模型估计违约率模型估计违约率2022/5/22292022/5/2230违约距离违约点理论违约率KMV模型估计的违约率模型估计的违约率2022/5/2231KMV模型中的违约距离DD2022/5/2232KMV模型的excel计算o实验5.4风险管理计算与建模2022/5/2
12、233（3）违约损失率）违约损失率=1-违约回收率违约回收率o客户违约后给商业银行带来的债项损失包括客户违约后给商业银行带来的债项损失包括两个层面：两个层面：o一是一是经济损失经济损失，考虑所有相关因素，包括折，考虑所有相关因素，包括折现率、贷款清收过程中较大的直接成本和间现率、贷款清收过程中较大的直接成本和间接成本；接成本；o二是二是会计损失会计损失，也就是商业银行的账面损失，也就是商业银行的账面损失，包括违约贷款未收回的贷款本金和利息两部包括违约贷款未收回的贷款本金和利息两部分。分。2022/5/2234违约损失率违约损失率o违约损失率违约损失率（Loss Given Default, L
13、GD）是指给定借款人违约后贷款损失金额）是指给定借款人违约后贷款损失金额占违约风险暴露的比例占违约风险暴露的比例。o其估计公式为其估计公式为： LGD=损失损失/违约风险暴露违约风险暴露o必须以历史回收率为基础，参加至少必须以历史回收率为基础，参加至少7年、年、涵盖一个经济周期的数据。涵盖一个经济周期的数据。o违约风险暴露违约风险暴露是指债务人违约时预期表内表是指债务人违约时预期表内表外项目暴露总和。外项目暴露总和。2022/5/2235违约损失率、回收率的决定因素1.债权人的偿付优先权债权人的偿付优先权2.经济周期状况经济周期状况3.债务人资产财务状况债务人资产财务状况4.破产方式破产方式2
14、022/5/2236破产清偿顺序2022/5/22372022/5/2238市市场场价价值值法法 ：通通过过市市场场上上类类似似资资产产的的信信用用价价差差（Credit Spread）和和违违约约概概率率推推算算违违约约损损失率失率。违约损失率的度量方法违约损失率的度量方法1/2： 市场价值法市场价值法 ：o其假设前提是市场能及时有效反映债券发行公其假设前提是市场能及时有效反映债券发行公司的信用风险变化，主要适用于已经在市场上司的信用风险变化，主要适用于已经在市场上发行并且可交易的大公司、政府、银行债券。发行并且可交易的大公司、政府、银行债券。o根据所采用的信息中是否包含违约债项，市场根据所
15、采用的信息中是否包含违约债项，市场价值又进一步细分为价值又进一步细分为：1.市场法（市场法（采用违约债项度量非违约债项采用违约债项度量非违约债项LGD）2.隐含市场法隐含市场法（不采用违约债项，直接根据信用（不采用违约债项，直接根据信用价差度量价差度量LGD）。）。2022/5/2239回收现金流法：回收现金流法： o根据违约历史清收情况，预测违约贷款在清根据违约历史清收情况，预测违约贷款在清收过程中的现金流，并计算出收过程中的现金流，并计算出LGD，即，即：LGD=1回收率回收率=1（回收金额回收成本）（回收金额回收成本）/违约风险暴露违约风险暴露2022/5/2240（3）LGD度量建模步
16、骤度量建模步骤o第一、数据转换第一、数据转换o观测并分析所有观测并分析所有LGD解释变量的历史分布情解释变量的历史分布情况，模拟数据分布函数，并按分布函数将实况，模拟数据分布函数，并按分布函数将实际数值转换为模型所需的标准分值。际数值转换为模型所需的标准分值。2022/5/2241第二、模型建立第二、模型建立o在数据标准化转换后，采用回归分析技术聚在数据标准化转换后，采用回归分析技术聚合这些指标。采用回归技术对解释变量确定合这些指标。采用回归技术对解释变量确定合适的权重。合适的权重。LGD预测模型一般形式为：预测模型一般形式为：2022/5/2242第三、预测与修正第三、预测与修正o采用上述模型，输出当期解释变量的实际数采用上述模型，输出当期解释变量的实际数值，按照模型算法得到债项的预测值，按照模型算法得到债项的预测LGD；然；然后，根据银行所有债项后，根据银行所有债项LGD的平均预测值对的平均预测值对单笔债项的单笔债项的LGD进行统一修正。进行统一修正。o一般做法是在初始一般做法是在初始LGD的基础上乘以一个系的基础上乘以一个系数，以保证预测的系统无偏性。数，以保证预测的系统无偏性。
