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1、原油行业需求及油市展望 一、需求：2020年增幅回升, 对油价的影响增强 1、概况：全球原油消费稳步增长, 中美印是主要增长引擎 截止2018年, 全世界探明天然气储量达到196.9万亿立方米, 与去年相比基本持平. 2018年全世界十大探明天然气储量国（万亿立方米） 俄罗斯、伊朗、卡塔尔成为天然气储量最大的三个国家, 分别占世界总探明储量的19.8%、16.2%、12.5%. 在这一年, 中国天然气新增探明地质储量8311.57亿立方米, 总探明储量世界排名提升2位, 至第7位. 2018年是天然气取得繁荣发展的一年, 全年全球天然气产量增长1900亿立方米, 增速达5.2%, 是近三十年的
2、最快增速之一. 2018年世界十大天然气生产国（亿立方米） 过去的一年里, 得益于马塞勒斯、海恩斯维尔和二叠盆地的页岩气爆发, 美国天然气产量增长了860亿立方米, 贡献了几乎全球一半的产量增长, 全年产量排名继续霸榜首位, 这显示出了页岩革命的威力. 2018年全球天然气消费增长1950亿立方米, 增速达5.3%, 为1984年来最快年增速之一. 2018年世界十大天然气消费国（亿立方米） 全球原油消费量稳步增长, 中国、美国、印度是需求增长的主要引擎. 全球原油消费2000-2018年均复合增速1.46%, 除2008-2009年金融危机期间负增长外, 其余年份均保持1%以上增速. 201
3、6-2018年全球原油消费增量为310.6万桶/天, 中国、美国、印度分别占比39%、25%、16%, 是主要的增长引擎, 欧盟虽占比8%, 但2017-2018年负增长. 全球原油消费量（万桶/天）及同比增速2016-2018年全球原油消费增量结构 3、中国：经济增速略降但仍保持较高水平, 新投产炼厂支撑需求增加 2018年, 中国依然是世界第一大能源消费国, 约占全球一次能源消费量的24%和全球能源消费增长的34%. 至此, 中国已经连续18年成为全球能源增长的最主要来源. 值得一提的是, 中国去年一次能源增速4.3%, 略高于过去10年的平均水平. 这与中国工业生产稳步增长有关. 201
4、8年中国能源消费结构 从能源消费结构来看, 中国能源消费正逐步升级. 2018年中国煤炭占一次能源消费比例首次低于60%, 可能生能源、核电以及天然气消费量明显提升. 石油作为中国第二大能源来源, 在能源消费结构中的占比少量增长. 基于强劲的需求, 2018年中国原油对外依存度突破了70%, 为近五十年来最高. 天然气方面, 国内煤改气等政策驱动下, 天然气消费增长高达18%. 此外, 中国在去年超过日本成为世界最大的天然气进口国. 2013年-2018年中国原油进口量温和增长, 共增长17995万吨, 增长63.82%. 2018年3季度中国原油进口量有小幅度下降;2018年4季度中国原油进
5、口量稳步增长. 2019年2月中国原油进口量为3923.3万吨, 同比增长17.8%. 2019年1-2月中国原油进口量为8182.5万吨, 同比增长12.4%. 在进口金额方面, 2014年-2016年中国原油进口金额大幅度下降, 下降48.99%. 2017-2018年中国原油进口金额增长. 2018年1-4季度中国原油进口金额逐渐增长, 增长幅度逐渐加大. 2019年2月中国原油进口金额为17234.8百万美元, 同比增长8.4%. 2019年1-2月中国原油进口金额为35934.4百万美元, 同比增长2.2%. 2013-2019年1-2月中国原油进口量及增长情况2013-2019年1
6、-2月中国原油进口金额及增长情况 中国原油消费量持续较快增长. 2000年至今中国原油消费量持续增长, 2000-2018年均复合增速6.45%. 当前中国已成为全球第二大原油消费国和第一大消费增量国, 20162018年贡献全球消费增量的近40%. EIA、IEA、OPEC（以下称“三大机构”）预测2019年中国原油需求增加55、54、35万桶/天, 2020年增加47、29、31万桶/天. 中国原油消费量（万桶/天）及同比增速主要机构预测中国原油需求增量（万桶/天） 2019-2020年为中国炼厂新产能投放高峰期, 支撑原油需求稳步增长. 预计“十三五（2016-2020）”期间, 国内新
7、增炼油产能1.2亿吨, 其中2019-2020年释放产能最多, 新增炼油产能将有力支撑国内原油需求持续增长. 中国大型炼化项目规划其他主要产品产能新增中国国内新建炼油产能及投产时间投产年份企业名称投资方炼能变化新增能力（万吨/年）2017年云南石化中石油013001,3002017年惠州炼厂（二期）中海油128523851,1002017年珠海华峰华阳经贸1206205002017年合计新增炼能2,9002018年华锦石化（扩建）中国兵器60010004002018年泉州石化（扩建）中化120015003002018年浙石化舟山项目（一期）荣盛、巨化、桐昆等020002,0002018年中东海
8、湾炼化香港华通、沙特阿美、SABIC015001,5002018年海南炼化二期中石化07007002018年华北石化（改扩建）中石油50010005002018年合计新增炼能-5,4002019年恒力石化大连恒力020002,0002019年曹妃甸（一期）中石化015001,5002019年新华联合石油化工新华026372,6372019年中国兵器精细化工及1500中国兵器、沙特阿美、鑫诚017401,7402019年一泓石油化工浅海018001,8002019年中科大炼油中石化010801,0802019年合计新增炼能-10,7572020年古雷石化中石化01201202020年大榭石化（改
9、扩建）中海油80014006002020年旭阳曹妃甸石化旭阳、中化017001,7002020年大连福佳福佳020002,0002020年中化泉州中化集团120015003002020年洛阳石化中石油80018001,0002020年盛虹石化江苏盛虹019901,9902020年合计新增炼能-7,7102020年后揭阳石化中委合资020002,0002020年后东方石化中俄合资013001,3002020年后镇海炼化（扩建）中石化230039201,6202020年后上海漕泾中石化020002,0002020年后海南石化中石化80013005002020年后华锦石化（新建）中国兵器015001
10、,5002020年后荆门石化中石化55010004502020年后浙石化舟山项目（二期）荣盛、巨化、桐昆等020002,0002020年后中石化金陵石化中石化018001,8002020年后中石化曹妃甸石化中石化013001,3002020年后广东石化中石油、委内瑞拉020002,0002020年后中石油长兴岛恒力025002,5002020年后庆阳石化中海油3006003002020年后华通京港化工沙特阿美等015001,5002020年后合计新增炼能-21,070 中国的单位GDP原油消费量持续下降, 但单位GDP增速对应的原油消费增量的波动中枢基本保持稳定, 2009年以来GDP每增长1
11、%, 原油消费量平均增加304万吨/年, 约合6.08万桶/日. 中国GDP增长与原油消费量关系2019-2020年中国GDP增速预测 预计2020年中国原油需求增加35-45万桶/天. 受外部压力增加、国内经济增长动能转换的影响, 2019年前三季度中国GDP同比增速分别为6.4%、6.2%、6.0%, 呈持续下行趋势. 根预计2019、2020年中国GDP增速大致处于6.0-6.2%、5.7-6.0%之间. 2020年中性假设GDP增速5.8%对应需求增长约35万桶/天, 叠加新增炼厂需求, 预计2020年中国原油需求增加35-45万桶/天, 随着中国经济增速放缓, 中国原油需求增量占全球
12、的比例将会逐渐降低. 3、美国：2020年原油需求持续增长 2012以来美国原油消费持续增长. 美国经济自2010年以来持续增长, 2012年以来, 美国页岩油产量出现爆发式增长, 带动美国原油消费增加, 叠加2010年以来美国经济持续上行周期, 2012-2018年美国原油消费量年均复合增速为1.7%. 三大机构预测2020年美国原油需求增加22、20、15万桶/天. 美国原油消费量（万桶/天）及同比增速主要机构预测美国原油需求增量（万桶/天） 预计2020年美国原油需求增长20万桶/天. 美国单位GDP增速对应的原油消费增量自1985年以来持续稳定. 2009年以来GDP每增长1%, 原油
13、消费平均增加7.3万桶/日. 预计2020美国经济增速明显回落, 中性假设GDP增速1.8%对应需求增加13.1万桶/天, 叠加近年美国能源消费中原油占比持续提升, 预计2020年美国需求增长约20万桶/天. 2019-2020年美国GDP增速预测 4、印度：有望保持经济和原油消费中飞速增长 经济中飞速发展助推印度原油消费持续较快增长. 印度经济、原油消费自2000年以来保持中飞速增长, 是全球原油消费增量的重要贡献国家, 2000-2018年原油消费量年均复合增速4.69%. 三大机构预测2020年印度原油需求增加20、20、16万桶/天. 印度原油消费量（万桶/天）及同比增速主要机构预测印
14、度原油需求增量（万桶/天） 预计2020年印度经济增速大幅回升, 原油需求增长约25万桶/天. 2009年以来印度GDP每增长1%, 原油消费平均增加约3.5万桶/日. 2019年以来, 印度政府采取了一系列政策措施提振经济, 包括向国有银行注资、缓解影子银行流动性、减税等, 预计将推动经济增速回升. 当前主流机构对2020年印度经济增速预期介于6.9%-7.2%之间, 对应原油需求增量24-25.2万桶/天. 2019-2020年印度GDP增速预测 5、欧洲：经济政策剩余空间大, 2020有望复苏 欧洲经济政策可操作空间大, 2020年有望复苏, 原油需求小幅增长5万桶/天. 当前欧洲主要经济体财政赤字率均控制在2%以内, 德国连续5年财政盈余（2018年美国、中国财政赤字水平分别为3.9%、2.6%
