《运营财务管理》由会员分享，可在线阅读，更多相关《运营财务管理（81页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、现代财务管理基础现代财务管理基础与财务分析与财务分析孙孙永永平平2012.10 没没有有利利润润或或亏亏损损是是令令人人痛痛苦苦的的，而而没没有有现金或没有支付能力则是致命的现金或没有支付能力则是致命的”。 这这一一句句话话的的意意义义贯贯穿穿整整个个企企业业理理财财与与财务分析的过程中。财务分析的过程中。 财务报表阅读分析案例财务报表阅读分析案例MBMB公司是一个主要经营玩具销售的小企业，近公司是一个主要经营玩具销售的小企业，近两年发展较快，两年发展较快，20112011年的财务报表有关数据摘要年的财务报表有关数据摘要如下如下. .在此在此, ,我们通过对该企业报表的阅读我们通过对该企业报表
2、的阅读, ,以判断以判断大家财务分析大家财务分析, ,管理专业及实践的能力管理专业及实践的能力, ,并对该企并对该企业的财务状况与经营业绩作一简单分析。并业的财务状况与经营业绩作一简单分析。并请评请评价该企业的扩张合理性。价该企业的扩张合理性。 MB MB贸易公司贸易公司20112011年比较资产负债表年比较资产负债表 资资 产产20102010年年20112011年年负债与所负债与所有者权益有者权益20102010年年20112011年年流动资产流动资产252252441441流动负债流动负债6666209209现金现金27270 0短期借款短期借款5 52525应收帐款应收帐款707012
3、7127应付帐款应付帐款6161184184存货存货155155314314长期负债长期负债20205050固定资产固定资产原值原值80809292所所有有者者权权益益236236262262 减：折旧减：折旧10101212实收资本实收资本100100100100 净值净值70708080留存收益留存收益136136162162总额总额322322521521总额总额322322521521 上表提供了三个方面的财务状况信息：上表提供了三个方面的财务状况信息： 1 1、表的左方反映了各类资产及资产总额前后两、表的左方反映了各类资产及资产总额前后两期的变化情况。从资产总额的变化来看，期的变化情
4、况。从资产总额的变化来看，1111年比去年比去年增加了年增加了199199万元（万元（521-322521-322），增长率达到），增长率达到62%62%（199/322199/322），说明企业在过去一年中扩展速度），说明企业在过去一年中扩展速度很快。但这种扩张是否合理呢？很快。但这种扩张是否合理呢？ 首先，从新增资产的分布来看，主要在流动资首先，从新增资产的分布来看，主要在流动资产占用上，增额达到产占用上，增额达到189189万元（万元（441-252441-252）。其中新）。其中新增存货为增存货为159159万元（万元（314-155314-155），应收款增加），应收款增加5757万
5、元万元（127-70127-70），在高额存货与应收款占用的的情况下，），在高额存货与应收款占用的的情况下，1010年现金减少年现金减少2727万元，实际余额为零，现金的短缺万元，实际余额为零，现金的短缺将严重影响企业的偿债能力。这种扩张会合理吗？将严重影响企业的偿债能力。这种扩张会合理吗？2 2、表的右方揭示了前后两年资金来源的变化，、表的右方揭示了前后两年资金来源的变化，显然该企业扩张资金主要来源于负债，与去年相比显然该企业扩张资金主要来源于负债，与去年相比在新增的在新增的199199万元中，流动负债增加了万元中，流动负债增加了143143万元万元（209-66209-66），长期负债增加
6、了），长期负债增加了3030万元（万元（50-2050-20），），其中应付帐款从期初的其中应付帐款从期初的6161万元急骤上升到万元急骤上升到184184万元，万元，这将对企业短期偿债能力是一个严峻的考验。如果这将对企业短期偿债能力是一个严峻的考验。如果高额存货难以变现，应收款项又出现部分收不回，高额存货难以变现，应收款项又出现部分收不回，企业又能从哪里弄来现金偿还这些短期债务！您说企业又能从哪里弄来现金偿还这些短期债务！您说这种扩张有问题吗？这种扩张有问题吗？ 让我们再从资金来源的结构来看，让我们再从资金来源的结构来看，20102010年的负债年的负债与资产总额的比例为与资产总额的比例为2
7、7%(66+20/322)27%(66+20/322)，而，而20112011年为年为50%(209+50/521)50%(209+50/521)，企业的负债率在大幅上升，而，企业的负债率在大幅上升，而自有资本比例下降，企业的造血功能减弱。尤其是自有资本比例下降，企业的造血功能减弱。尤其是负债中必须在短期内偿还的流动负债比重达到负债中必须在短期内偿还的流动负债比重达到81%209/81%209/（209+50209+50）,还债压力沉重。一般来讲，还债压力沉重。一般来讲，流动负债风险大于长期负债，流动负债比重上升意流动负债风险大于长期负债，流动负债比重上升意味着企业财务风险增大。企业扩张需要更
8、多的资金，味着企业财务风险增大。企业扩张需要更多的资金，但主要靠借钱是不行，这会导致财务状况的恶化。但主要靠借钱是不行，这会导致财务状况的恶化。3 3、通过资产负债表的水平方向的阅读，我、通过资产负债表的水平方向的阅读，我们可进一步分析该企业扩张的合理性，由于这们可进一步分析该企业扩张的合理性，由于这部分内容要用财务比率分析法，到后面我们再部分内容要用财务比率分析法，到后面我们再一起来讨论。一起来讨论。 我们已阅读了我们已阅读了MBMB贸易公司的资产负债表，现贸易公司的资产负债表，现在让我们来研究一下该企业在让我们来研究一下该企业20112011年的利润表年的利润表. .项目项目上年实际上年实
9、际本年累计本年累计增长增长% %一、商品销售收入一、商品销售收入116011601583158336.536.5 减：商品进价成本减：商品进价成本7197191040104044.644.6 商商品品销销售售税税金金及及附加附加11111313二、商品销售毛利二、商品销售毛利43043053053023.323.3 减：管理与经营费用减：管理与经营费用30030041041036.736.7 财务费用（付利息）财务费用（付利息）2 26 6三、经营利润三、经营利润128128114114-10.9-10.9 营业外收支净额营业外收支净额0 00 0四、利润总额四、利润总额12812811411
10、4-10.9-10.9 减：所得税（减：所得税（33%33%）42.242.237.637.6五、税后净利五、税后净利85.885.876.476.4-10.9-10.9 MB MB贸易公司贸易公司20112011年度利润表年度利润表 单位：万元单位：万元1、企业实现的经营成果。渴望成功的喜悦促、企业实现的经营成果。渴望成功的喜悦促使人们总是不由自主地首先去关注利润表最后一使人们总是不由自主地首先去关注利润表最后一栏的数额，从上表可以看到，本年实现净利栏的数额，从上表可以看到，本年实现净利76.476.4万元，虽然盈利了，但比去年下降了万元，虽然盈利了，但比去年下降了10.9%10.9%。细看
11、。细看其他利润科目，由于企业没有投资净收益与营业其他利润科目，由于企业没有投资净收益与营业外收支，经营利润、利润总额与税后净利的下降外收支，经营利润、利润总额与税后净利的下降幅度是一致的。然而毛利上升了幅度是一致的。然而毛利上升了23.3%23.3%。为什么毛。为什么毛利上升，其他利润会下降呢？这需要结合成本与利上升，其他利润会下降呢？这需要结合成本与费用的变化来分析。费用的变化来分析。2 2、企业的销售规模。、企业的销售规模。MBMB贸易公司贸易公司1111年的主营收年的主营收入比入比1010年净增额为年净增额为423423万元（万元（1583-11601583-1160），增长），增长36
12、.5%36.5%。说明企业销售规模在扩大。但与企业该年。说明企业销售规模在扩大。但与企业该年资产扩张资产扩张62%62%来比，销售规模的增长速度远远跟不来比，销售规模的增长速度远远跟不上资产扩张的速度，说明销售业绩并不理想。上资产扩张的速度，说明销售业绩并不理想。 3 3、企业成本耗费的状况。首先，从主营成本来、企业成本耗费的状况。首先，从主营成本来分析。分析。1111年商品销售成本上升年商品销售成本上升44.6%44.6%，高于销售收，高于销售收入入36.5%36.5%的增长率。必然导致销售毛利增长速率下的增长率。必然导致销售毛利增长速率下降，只有降，只有23.3%23.3%。我们不妨算一下
13、成本利润率：。我们不妨算一下成本利润率：1010年为年为60%60%（430/719430/719），），1111年为年为51%51%（530/1040530/1040）；）；再计算一下销售毛利率：再计算一下销售毛利率：20102010年为年为37.1%(430/1160)37.1%(430/1160)，1111年为年为33.5%(530/1583)33.5%(530/1583)。 成本利润率与销售毛利率都下降了，说明了企成本利润率与销售毛利率都下降了，说明了企业经营盈利能力呈下降趋势。如果业经营盈利能力呈下降趋势。如果20112011年的销售毛年的销售毛利率能保持利率能保持20102010年
14、的水平，企业的经营利润和税后年的水平，企业的经营利润和税后利润还会下降吗？回答是否定的。用利润还会下降吗？回答是否定的。用20102010年的销售年的销售毛利率来测算，毛利率来测算，20112011年毛利将达到年毛利将达到587587万元万元（1583158337.1%37.1%），经营利润则为），经营利润则为171171万元（万元（587-587-416416），比去年的），比去年的128128万高出万高出4040多万元。由此，可以多万元。由此，可以判断企业盈利能力的下降的关键是销售成本过高，判断企业盈利能力的下降的关键是销售成本过高，即商品进价成本过高。成本过高的原因，仅是价格即商品进价成
15、本过高。成本过高的原因，仅是价格上升，还是另有原因？这需要通过成本明细表阅读上升，还是另有原因？这需要通过成本明细表阅读进一步查清。进一步查清。 其次，我们还要分析管理与经营费用的状况，从其次，我们还要分析管理与经营费用的状况，从其增长的其增长的36.7%36.7%的幅度来看，与销售收入的增长基的幅度来看，与销售收入的增长基本同步，似乎费用的增加并不过分。但略有管理会本同步，似乎费用的增加并不过分。但略有管理会计知识的人就不会这样认为，因为他们知道计知识的人就不会这样认为，因为他们知道, ,企业企业的管理与经营费用中有一部分是随着销售收入增长的管理与经营费用中有一部分是随着销售收入增长比例而增
16、长的变动费用，如采购进货费用，销售人比例而增长的变动费用，如采购进货费用，销售人员按比例提成工资等，而另有一部分如折旧，管理员按比例提成工资等，而另有一部分如折旧，管理人员工资等并不具有如此性质，一般称为固定费用人员工资等并不具有如此性质，一般称为固定费用或半固定费用。由于这些费用并不随着销售增长而或半固定费用。由于这些费用并不随着销售增长而变动，因此，管理与经营费用总额的增加应低于销变动，因此，管理与经营费用总额的增加应低于销售增长的比例，可见，该企业的费用增加还是过高，售增长的比例，可见，该企业的费用增加还是过高，这是影响企业盈利能力下降的第二个原因。这是影响企业盈利能力下降的第二个原因。再次，我们还得分析税收、财务费用及其他项再次，我们还得分析税收、财务费用及其他项目对利润的影响，由于表中这些相关数字的绝对额目对利润的影响，由于表中这些相关数字的绝对额都较小，虽然也一定程度影响利润的下降，但不能都较小，虽然也一定程度影响利润的下降，但不能成为分析的重点。成为分析的重点。 通过利润表的阅读，结合资产负债表的分析，我通过利润表的阅读，结合资产负债表的分析，我们不禁要再问：一个企业资产
