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1、投资者行为风险教育研究 投资者行为风险教育研究 投资者行为风险教育流动性 市场流动性是股票市场的生命力,投资者的多样化交易需求为股票市场提供了流动性。由于投资者在不同时点对市场的判断或证券的估值存在差异,从而产生对股票买卖的不同需求,因此任一时点的股价都是股票供给方和需求方的一个均衡价格,但若股票买卖双方的交易需求出现失衡,市场流动性将无法满足投资者的正常交易需求,将导致股票价格呈现单边走势,进而放大投资风险。而投资者对股票买卖往往具有“市场情结”,特别是对于个人投资者而言,在股票市场上涨阶段往往过于乐观而不断追涨,而忽视市场不断积累的高风险;而在股票市场下跌阶段,随着股市重心不断下移,市场风
2、险不断释放下降,投资者往往由于过度恐慌而谨慎操作。行为金融学的出现从理论角度对投资者的行为和风险态度提供了依据,但投资者市场风险意识的薄弱及交易行为的非理性却是市场的常态,这迫切需要对投资者进行风险教育,也是完善我国股票市场的内在需求。 一、证券投资交易的参与主体分类 从我国证券市场的现状看,目前直接参与证券交易的投资主体分为三类:机构投资者、个人投资者和持有上市公司限售股且限售股已部分或全部解禁的股东(以下简称“上市公司股东”)。在三类交易者中,上市公司股东最具有信息优势,其交易行为往往向外部投资者传递着公司未来经营状况预期的信号,由于限售股在限售期结束后系统性的增加了上市公司流通股份数量,
3、上市公司股东持有股份直接进入二级市场流通破环了仅由外部投资者交易时的股票供需均衡,进而通过传导效应蔓延至整个市场。对于外部投资者而言,机构投资者的信息优势往往优于个人投资者,一方面在于机构投资者的信息来源渠道较多,另一方面他们对信息的专业判断和分析能力较强。个人投资者则往往是市场上的噪声交易者,是信息的被动接受者,在与机构投资者共同博弈进行交易的过程中,往往充当流动性提供者的角色。因此,证券交易的主体不同,其投资行为之间也有很大差距(杨朝军等,2022)。 二、投资者交易的驱动因素 1、投资者自身的约束限制 对于上市公司股东,在股权分置改革前上市的公司,有“大小非”的概念,在股权分置改革中他们
4、通过对流通股股东进行对价补偿取得了禁售期结束后二级市场的自由流通权,这些非流通股的股东往往是发起人或者上市后通过政府划拨、司法拍卖、协议转让等方式获得的,大多是法人组织机构和少部分自然人;在股权分置改革后新上市的公司,不再有“大小非”的概念,仅是对发起人持有的股份设置一定的限售期,限售期结束后即可在二级市场上直接流通。在这些上市公司股东中,对于法人组织机构而言,持有的上市公司股权可能仅是其投资的一个组成部分,根据其对上市公司股票的买卖交易是否受制于整体战略调整的需要,可 本文来源:网络收集与整理,如有侵权,请联系作者删除,谢谢!第2页 共2页第 2 页 共 2 页第 2 页 共 2 页第 2 页 共 2 页第 2 页 共 2 页第 2 页 共 2 页第 2 页 共 2 页第 2 页 共 2 页第 2 页 共 2 页第 2 页 共 2 页第 2 页 共 2 页