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1、获奖者：郑志刚毕业学校:北京大学指导老师：张维迎教授获奖论文：投资者之间的利益冲突和公司治理机制的整合学术论文：金融发展的政治学视 角：既得利益集团对市场经济的侵 蚀,管理世界,2005年第3期;股权遴励：能否构成对股东价值最大化原则的挑战？、经济学季刊，2005年第1期;公司治理理论研究文献 综述，南开经济研究,2004 年第5期;投资者之间的利益冲突和公司治理机制的整合，经济研究2004年第2期;f 12亠 八 T 7-L- WeiyingZhanginterests between investors andthe integration of corporationgovernance
2、 mechanismAcademic Papers:development: the erosion to marketeconomy from the vested interestgroups, Management World 2005,3to the principle of the maximizationof shareholders valueTSeasonal Journal of Economics,2005, 1Review on the research theory ofcorporation governance, NankaiEconomic Studies, 20
3、04, 5investors and the integration ofcorporation governancemechanism5 Economic ResearchJournal, 2004, 2determination of controllingshareholders on optimal holdingratio9 Chinese Social ScienceReview, 2004, 1A new perspective on the designof incentive mechamsm9 ChineseSocial Science Review, 2003, 2, 2
4、The economic role ofenterprises, Economic Review,2003, 2cost model on new institutionaleconomics： Nankai EconomicStudies, 2002, 6Review of theory and practice onreputation institution, EconomicsInformation, 2002, 5different government financialspending affect the economy：Finance research, 2002, 5dev
5、iation from Nash Equilibriumon the existence of asymmetricinformation, Economic Science,2002, 3transformation of optimal proxyarrangement, Chinese EconomicProblem, 2002, 2Publications:Transformation of financialfunction and the increment ofcorporation (translation)Publishing House of ElectronicsIndu
6、stry, 2002Honors&Awards:2005 excellent doctor papers ofPeking University;governance structure and thedelaminating of governance regimewon the first class reward on thefirst institutional economy seminar;2003 the winner of fifth top 10academic students of PekingUniversity2002 The Ryoichi Sasakawa You
7、ngLeaders Fellowship Fund of PekingUniversityAcademic Contributions:interests between investors and theintegration of corporationgovernance regime. The papers hasboth significant theoreticalinnovation and direction meaningon corporation governance practicein China.内容摘要:一/ v /7、 7 7 /7/J /7、l 7Liu |
8、丿、甚至超过股东与经理人这一公司 治理传统意义上的利益冲突，上 升为现代公司的主要冲突。因此, 对降低投资者利益冲突的公司治 葩频奶教植唤覺哂兄匾睦砺 坐庖澹被咕哂兄匾南质狄庖滩达到的经济效率总是次优的；通 过不同公司治理机制的相互结合 所实现的公司治理效率往往比单 一的公司治理机制更为有效。它 是现代激励机制设计理论中的次 优理论的直接推论。公司治理机 刹的整合对于解决投资者利益冲 突所导致的“第二类代理成本”尤为重要。/、7八八 l 7 ) 7 /、 / 7 - 才、正权威的经理人的约束，或者说对经理人提供专用性投资的激励 则需要建立在产权安排基础上的 公司治理机制发挥作用。公司治理分层假
9、说有 谖颐切纬啥怨 局卫祚i争娴娜鲜叮 危饬斯局卫薯南字型山3就值模蝉&才旁谟泄毓局卫碇贫壬杓频墓、饗茫 雎粤斯局卫淼钠澡蝉咧厥的最优股权结构是如何决定的？ 我们证明，尽管自有资鸩足可能 成为大股东选择向分散股东融资 的最初原因，但大股东最优的持 股比例，从而一个企业最优的股 权结构是内生决定的。从根本上 说，大股东最优的持股比例是控 制性股东外部融资所带来的收益 和非控制性股东在公共关系投入 上搭大股东的便车所造成的成本 从而使公司治理机制整体形成对 企业家的道德风险行为的有效约束。与公司治理文献对内部和外 部控制系统关系的传统认识不同, 我们证明二者并不是简单的单调 关系。它们或者表现为互
10、补关系， 或者表现为只有礫靠J葡低撤11. 幼審茫 恍秤 肽讴靠J葡 低场4右恢止叵迪蛤餓恢止叵档 淖淙【鲂谄笠导矣敕稚蹲收当满足一定的条件，外部接管市 嬖谑保禄岬募喽角慷纫哂谓庸贡谐淮嬖谑倍禄岬募喽角慷轄煌保扔谕瞭拷庸茨玻词蛊笠导遥fl *J菩怨啥丁诙禄崛搜牟 讨蟹11. 裕跋欤笠导胰杂屑Z?三捡箜 越细叩亩禄岫懒健I鲜電牴鄆囊捞蹩闪甌跃韶俗趣 i匡靠*J葡低车亩禄嶂卫碑妥夕、部控制系统的仔社）将使内部控制系统的监督功能加强，从而使公司治理机制整体形成对企业 家的道德风险行为的有效约束。特别地，我们证明，迫于外部接管威胁，即使企导以诙讨蟹11.佑跋欤禄崛搜笠导胰杂屑Zf 三检喽越细叩亩禄岫
11、懒健U庖唤牴塾兄讲斫庠 偏恍1-业墓局卫硼导校(控制性股东)寄希望于监管强 度提高导致的股份收益的增加将 弥里供荐制权私人收益被接管商 剥苹需聽失，即使董事会的内部 制度尚未U 匸缙笠导叶远禄 崛搜牟 11.又匾跋斓驕禄嶂卫晓赡贡迪纸衔砺氨闹卫碰|耳匸缙笠导錶赡 芒三窠细叩亩禄岫懒(12)裕佣 贾陆锹康亩禄山同喽角慷鹊舗 n 丄二 AL Zn 、丁 古r1 、占、苗 12亠 I 7/ 12J z 1/ U 7 1L 广 /v-j j/、i_4 L 774%。发生金融问题的有108例，其中，由银行不良资产引发的有72例，占67%,发生金融危机的有31个国家，共41起，其中因金融不良资产引起的有24起，占59%O银行脆弱度与不良贷款的 关系可以表示为：银行体系的脆 弱度二（不良贷款-资本-贷款雇备 金）/总资产。如果宏观环境不同，会造成均衡 的银行不良贷款的不同。反之，现r購境它或微 微磁沁嗪榊尹愛 盘虑疯衡的银行不良贷款的不 同）。
