《2022春季策略研讨会_新能源汽车行业产业研究展望：新材料新技术创造电动车新需求》由会员分享，可在线阅读，更多相关《2022春季策略研讨会_新能源汽车行业产业研究展望：新材料新技术创造电动车新需求（37页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 证券研究报告2022春季策略研讨会2022年04月15日新材料新技术创造电动车新需求新能源汽车产业研究展望姓名：王浩（分析师）邮箱：wanghao013539电话：0755-23976068证书编号： S08805130900040 投资要点国泰君安证券2022春季策略研讨会政策驱动转向产品力驱动，渗透率快速提升010203电动车补贴步入最后一年，预计2022年渗透率仍将进一步提升纯电动车占据销量主力，二线城市、个人消费崛起明星车型层出不穷，中低价车型销量领先新材料新技术解决痛点电动化从beta到alpha，聚焦“新材料+新技术”优质供给2021年12月中国电动车渗透率达22%，电动化浪潮逐
2、步走向细分领域alpha机会续航短、充电慢等用车痛点将引发“新材料+新技术”的加速推广，产品力将稳步提升“新材料+新技术”催生爆款新产品，好的产品供给引发新的需求创造需求需求爆发中国电动车扬帆起航出口全球，2025产业展望4680大圆柱电池量产装车，助力超级快充800V高压系统大幅缩减充电时间，充电5分钟行车500公里将有望实现固态电池、高效电机、智能驾驶将逐步普及，产品迭代将加速风险提示：新能源汽车销量不及预期，电动车安全性问题请参阅附注免责声明1 目录CONTENTS01 历史复盘，市场最关注供需短板02 政策驱动转向产品力驱动，渗透率快速提升03 新材料+新技术，催生新需求04 中国电动
3、车产品力提升，出口海外进军全球05 产品技术加速迭代，爆款新品不断推出2 01历史复盘，市场最关注供需短板请参阅附注免责声明33 01国泰君安证券2022春季策略研讨会历史复盘，市场最关注供需短板补贴估值中国新车型欧洲政策美国供给份额战价量需求囤货请参阅附注免责声明4数据来源：国泰君安证券研究 01国泰君安证券2022春季策略研讨会历史复盘，市场最关注供需短板上游中游下游正极负极电池电机电控消费电子整车厂储能矿石原材料电解液隔膜2-4年6个月-2年1-2年1-2年请参阅附注免责声明5数据来源：国泰君安证券研究 01国泰君安证券2022春季策略研讨会历史复盘，市场最关注供需短板n供需格局错配，2
4、021年以来部分锂电池材料价格迎来大幅上涨。图1-4：碳酸锂、正极材料、电解液、负极材料价格2021年均上涨走势数据来源：鑫锣资讯，国泰君安证券研究请参阅附注免责声明6数据来源：高工锂电，国泰君安证券研究 02政策驱动转向产品力驱动，渗透率快速提升请参阅附注免责声明77 021 政策驱动转向产品力驱动，渗透率快速提升国泰君安证券2022春季策略研讨会n2021年中国新能源汽车销量持续高增长。2020年尽管受到疫情等因素影响，我国新能源汽车销量依然保持了正增长态势；进入2021年随着各家车企新车型的陆续推出，新能源汽车消费市场依然呈现火爆态势。据中汽协数据，2021年我国新能源汽车产量达到354
5、.5万辆，同比增长160%；渗透率方面，2021年新能源乘用车累计渗透率达到15.6%，较2020年全年水平显著上升。另据乘联会数据，2021年12月单月新能源汽车国内零售渗透率22.6%，创全年新高。图5：2021年我国新能源汽车总销量达到354.5万辆图6：2021年我国新能源乘用车渗透率超过15%数据来源：中汽协，国泰君安证券研究数据来源：中汽协，国泰君安证券研究请参阅附注免责声明8 021 政策驱动转向产品力驱动，渗透率快速提升国泰君安证券2022春季策略研讨会n当前我国新能源乘用车市场仍以纯电动车型为主。2018-2020年，新能源乘用车占新能源汽车销量比重分别为83.8%、88.1
6、%和91.2%。2021年，新能源乘用车销量占比进一步提升，达到333.4万辆，同比增长167.5%，占比升至94.7%。2018-2020年，纯电动汽车占新能源乘用车销量比重分别为74.8%、78.5%和80.2%。2021年，纯电乘用车销量273.4万辆，同比增长173.5%，占比达到82.0%。图7：2021年我国新能源乘用车占比新能源车销量达到94.7%图8：2021年我国纯电动占新能源乘用车销量比重达到82%数据来源：中汽协，国泰君安证券研究数据来源：中汽协，国泰君安证券研究请参阅附注免责声明9 021 政策驱动转向产品力驱动，渗透率快速提升国泰君安证券2022春季策略研讨会n二线城
7、市、个人消费崛起。从新能源乘用车销售分部来看，2020年一线城市（包含北京、上海、广州和深圳）销量占比达到33%，2021年1-9月非一线城市销量占比上升到76%，其中9月非一线城市销量占比已经达到78%。新能源车购买用途可以分为非运营和出租租赁两类，其中非运营车型又可以细分为单位和个人。根据乘联会数据统计，个人购买的非运营车辆占新能源乘用车销售比重从2017年58%上升到2021年1-9月的77%，整体增幅明显，反映出我国新能源汽车个人消费崛起的大趋势。图9：2021年1-9月二线城市新能源乘用车消费占比达到76%图10：2021年非营业个人车辆占新能源乘用车比重达到77%数据来源：中汽协，
8、国泰君安证券研究数据来源：乘联会，国泰君安证券研究请参阅附注免责声明10 021 政策驱动转向产品力驱动，渗透率快速提升国泰君安证券2022春季策略研讨会n五菱宏光位居销量榜榜首，比亚迪、特斯拉表现抢眼。从新能源乘用车畅销榜可以看到，五菱宏光 MINI、奇瑞eQ、奔奔EV等A00车型登上排行榜，以特斯拉Model 3/Y为代表的新势力车型以及比亚迪秦、汉、宋、 Aion S等国产车企的重磅车型同样备受青睐，体现出我国目前新能源乘用车市场消费选择的多样性。表1：2021年1-12月我国新能源汽车畅销榜前十（单位：辆）表2：2020年1-12月我国新能源汽车畅销榜前十（单位：辆）新能源销量 202
9、1.1-12 2020.1-12同比250.7%256.3%-新能源销量 2020.1-12 2019.1-12同比-12五菱宏光MINI比亚迪秦395,451187,227169,853150,890117,323104,24490,491112,75852,545-123特斯拉Model 3五菱宏光MINI欧拉R1137,459112,75846,774-28,49864.1%3特斯拉Model Y特斯拉Model 3比亚迪汉4137,45940,55519,13732,62438,24911,18845,6269.8%4广汽埃安Aion S45,62632,49340.4%5189.3%
10、444.7%177.4%101.3%582.7%61.9%41,21938,24932,6242,98939,4011,0291279.0%-2.9%567全新秦EV奇瑞eQ6比亚迪宋7理想ONE理想ONE3070.5%8奇瑞eQ76,98728,772-8比亚迪汉EV9长安奔奔EV广汽埃安Aion S76,3819蔚来ES627,94523,43311,43325,901144.4%-9.5%1073,85310宝马5系PHEV数据来源：乘联会，国泰君安证券研究请参阅附注免责声明11 03新材料+新技术，催生新需求请参阅附注免责声明1212 +031 新材料 新技术，催生新需求国泰君安证券2
11、022春季策略研讨会n量：行业整体需求，产业和技术发展方向n价：供需格局，生产方式变化（一体化，集成化）n竞争格局：壁垒、新技术（高镍、铁锂）、新客户（特斯拉、宁德）请参阅附注免责声明13数据来源：中创新航招股说明书 +031 新材料 新技术，催生新需求国泰君安证券2022春季策略研讨会n中游格局优化，一体化强化盈利能力n格局好、壁垒高、盈利性稳定：电池上游资源中游材料（隔膜、电解液、负极、正极）图11：动力电池平均成本将稳步下降数据来源：中创新航招股说明书，国泰君安证券研究请参阅附注免责声明14 +031 新材料 新技术，催生新需求国泰君安证券2022春季策略研讨会n历史来看，电化学进步是一
12、个漫长的“配方试错”过程，进步平稳缓慢。未来10年还在原来的电化学体系内，通过材料体升级和工艺改进。n短期来看（1-2年），CTP的应用会在二线厂中逐步铺开，带动行业成本下10%左右，龙头布局领先。n中期（3-7年）的角度，随着三元811的良率和安全性提升，三元811的极限成本优势开始显现。表3 ：正极材料的多种路线适用不同的应用场景请参阅附注免责声明15数据来源：第一电动网 +031 新材料 新技术，催生新需求国泰君安证券2022春季策略研讨会n历史来看，电化学进步是一个漫长的“配方试错”过程，进步平稳缓慢。未来10年还在原来的电化学体系内，通过材料体升级和工艺改进。n短期来看（1-2年），
13、CTP的应用会在二线厂中逐步铺开，带动行业成本下10%左右，龙头布局领先。n中期（3-7年）的角度，随着三元811的良率和安全性提升，三元811的极限成本优势开始显现。图12 ：使用成本低是电动车的最大优势数据来源：第一电动网请参阅附注免责声明16 +031 新材料 新技术，催生新需求国泰君安证券2022春季策略研讨会n动力电池核心指标，从对能量密度+充电倍率的追捧，逐步冷静回归对安全性强调。n1）安全性。通常有针刺、过热充短路等测试，代表意外情况下电池燃烧的概率。n2）一致性。长期稳定工作的前提，包括材料和PACK工艺一致性。n3）能量密度。影响续航里程，材料端围绕正极搭建化学体系，PACK成组效率提升是工艺手段。n4）循环次数和衰减曲线。影响使用年限和里程。n5）倍率性能。影响充电时间，与负极克容量、密切相关图13 ：动力电池封装形式和参数指标直接影响性能请参阅附注免责声明17数据来源：GGII，国泰君安证券研究 +031 新材料 新技术，催生新需求国泰君安证券2022春季策略研讨会n2020年全球动力电池装车134gwh，2025年接近年超过1300gwh；同时储能电池、两轮车动也贡献增量。表4：2025年全球锂电池需求预计将超过1700gwh数据来源：Marklines，国泰君安证券研究请参阅附注免责声明18 04中国电
