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1、公司财务案例课程论文题目： 天能集团股利政策评价与分析 如需要图纸等资料，联系QQ1961660126研究成果的严肃态度以及向读者提供有关信息的出处，正文之后一般应列出参考文献表引文应以原始文献和第一手资料为原则。所有引用别人的观点或文字，无论曾否发表，无论是纸质或电子版，都必须注明出处或加以注释。凡转引文献资料，应如实说明。对已有学术成果的介绍、评论、引用和注释，应力求客观、公允、准确。伪注、伪造、篡改文献和数据等，均属学术不端行为致谢一项科研成果或技术创新,往往不是独自一人可以完成的,还需要各方面的人力,财力,物力的支持和帮助.因此,在许多论文的末尾都列有致谢1) 著录参考文献可以反映论文
2、作者的科学态度和论文具有真实、广泛的科学依据，也反映出该论文的起点和深度。2) 著录参考文献能方便地把论文作者的成果与前人的成果区别开来。3) 著录参考文献能起索引作用。4) 著录参考文献有利于节省论文篇幅。01 Brown, H. D. Teaching by Principles: An Interactive Approach to Language PedagogyM. Prentice Hall Regents, 1994.02 Brown, J Set al. Situated Cognition and the Culture of LearningJ. Educational
3、Reasercher, 1, 1989.03 Chris, Dede. The Evolution of Constructivist Learning Envi-ronments: Immersion in Distributed Virtual WorldsJ. Ed-ucational Technology, Sept-Oct, 1995.学位申请者如果能通过规定的课程考试，而论文的审查和答辩合格，那么就给予学位。如果说学位申请者的课程考试通过了，但论文在答辩时被评为不合格，那么就不会授予他学位。有资格申请学位并为申请学位所写的那篇毕业论文就称为学位论文，学士学位论文。学士学位论文既如需
4、要图纸等资料，联系QQ1961660126是学位论文又是毕业论文中华人民共和国国家标准VDC 001.81、CB 7713-87号文件给学术论文的定义为：学术论文是某一学术课题在实验性、理论性或观测性上具有新的科学研究成果或创新见解的知识和科现象、制定新理论的一种手段，旧的科学理论就必然会不断地为新理论推翻。”（斯蒂芬梅森）因此，没有创造性，学术论文就没有科学价值。三、创造性学术论文在形式上是属于议论文的，但它与一般议论文不同，它必须是有自己的理论系统的，不能只是材料的罗列，应对大量的事实、材料进行分析、研究，使感性认识上升到理性认识。一般来说，学术论文具有论证色彩，或具有论辩色彩。论文的内容
5、必须符合历史唯物主义和唯物辩证法，符合“实事求是”、“有的放矢”、“既分析又综合” 的科学研究方法。一般普通刊物（省级、国家级）审核时间为一周，高质量的杂志，审核时间为14-20天。核心期刊审核时间一般为4个月，须经过初审、复审、终审三道程序。3.期刊的级别问题。国家没有对期刊进行级别划分。但各单位一般根据期刊的主管单位的级别来对期刊划为省级期刊和国家级期刊。省级期刊主管单位是省级单位。国家级期刊主管单位是国家部门或直属部门。如需要图纸等资料，联系QQ1961660126学生姓名 学 号 二级学院 会计学院专业名称 会计学班 级 09会计一班2012年6月13日天能集团股利政策评价与分析 摘
6、要：我国股票市场自1990年成立以来，一直保持迅猛发展。越来越多的上市公司活跃在我国经济舞台上。上市公司以规范的公司制度、健全的运作机制、有效全面的监督而著称，对国民经济有着举足轻重的影响。作为上市公司，股利的发放是需深思熟虑的大事。对广大股民的回馈不仅关乎利益相关者的利益，而且还对自身公司形象有着重大影响，更是年度经营业绩和公司财务财务状况的“镜子”。作为上市公司必须对股利的发放权衡考虑，最后作出对自身最有利的股利政策。 关键词：股利政策；影响因素；天能集团；1 引子股利政策对于一家企业来说是一项重要决策，其对企业的影响不容忽视。因此，对于股利发放必须权衡各方面综合考虑，最终采取对自身最有利
7、的股利政策。那么为什么股利的发放有如此重要的影响？究竟是什么在影响着企业发放股利的多少？股利的发放又会对企业有哪些方面的作用？股利政策并不是儿戏，一步踏错，等待的有可能就是万丈深渊。本文将以浙江省著名上市公司天能集团为线索，来探索股利政策的奥秘。2 股利政策概述所谓股利政策是指上市公司把当期净利润留存在公司或者作为股利发放给股东的决策。 常见的股利政策有五种：一、剩余股利政策，只有在没有现金流量为正的项目时，才会支付股利；二、固定股利政策，指每年支付固定的或者稳定增长的股利；三、固定股利支付率政策，使每股股利/每股盈余保持不变，把股利支付与公司经营业绩密切挂钩；四、零股利政策，指所有剩余盈余都
8、留存企业。往往初创或处于成长阶段的公司会使用这种股利政策；五、正常股利加额外股利支付政策，按照这一政策，企业除每年按一固定股利额向股东发放称为正常股利的现金股利外，还在企业盈利较高，资金较为充裕的年度向股东发放高于一般年度的正常股利额的现金股利。其高出部分即为额外股利。股利支付方式有现金股利、股票股利、股票回购、股票分割。3 单位简介1.1 公司概况天能集团是中国最大的动力电池生产商，主要从事铅酸、镍氢及锂离子等动力电池、电动车用电子电器及风能及太阳能储能电池的研发、制造和销售。其总部位于笔者的故乡江苏、浙江、安徽三省交界的“中国绿色动力能源中心” 浙江长兴。该公司于1986年正式成立，并于2
9、007年6月11日在香港联交所主板成功上市代号0819，正式进军国际资本市场，发展至今，已有员工1000多人。公司自成立以来，坚持走“以人为本、科技兴企”之路，发展至今，天能集团逐渐壮大，已取得了众多卓越的成就。“天能”牌蓄电池被评为国家重点新产品、浙江省高新技术产品、浙江省名牌产品。“天能”品牌被评为中国最具价值品牌500强、亚洲品牌500强，2008中国动力电池最佳品牌。1.2 天能集团历年利润分配简况年份分配形式单位(港仙/股)单位(分/股)合计(元)2007现金股利6.86.160,439,0002008现金股利7.8769,643,0002009现金股利8.87.883,740,00
10、02010现金股利11.69.8105,720,0002011现金股利20.816.9183,768,000数据来源:天能集团历年报表数据摘录 表1-1由上表可以大致看出，天能集团公司的股利分配政策较为单一，基本采用现金股利支付政策。另外，公司股利分配数额逐年递增，特别是2011年较2010年增长幅度很大。下面将要进行各方面分析，探究天能集团的股利政策以及股利变动的深层原因。4 天能集团股利政策因素分析1.1 公司盈利能力与股利的关系从盈利能力来看，天能集团的业绩一直保持较为快速的增长。从2004年到2007年，公司不断壮大，利润逐年攀升。2007年公司在港交所上市，进一步扩大规模，壮大实力，
11、公司业绩年年走红，下图为公司近年来的净利润与股利对比图（由于该公司于2007年上市，故股利资料只有2007年以后的摘录）。（单位：元）图2-1年份净利润（元）股利(元)股利支付率2007202,889,00060,439,00029.79%2008234,208,00069,643,00029.74%2009270,695,00083,740,00030.94%2010346,280,000105,720,00030.53%2011615,987,000183,768,00029.83%表1-2由图2-1中可以看出，天能集团销售收入净利润逐年递增，相应地，股利发放数额也逐年走高。进一步分析，编
12、制表1-2，发现净利润与股利之间的关系几乎成固定比例为30%左右。由此推断天能集团股利支付采取固定股利支付率政策，股利支付与公司经营业绩保持固定比例。这一分配方式的好处是公司多盈多分，少盈利分，将股利分配直接与公司经营业绩挂钩，有利于公司保持良好的资本结构、适当的现金。但不足之处在于股利波动频繁，容易给投资者带来不稳定的印象，如果不能保持良好的增长势头，则可能变动的股份支付率会给市场带来不良信号，有损公司形象。另外，30%的股利支付率高于市场平均股利支付率，这说明天能集团对市场有较好的预期，对投资者的回报、自己企业形象的树立较为看重。1.2 公司短期偿债能力、现金流量与股利的关系公司的偿债能力
13、尤其是短期偿债能力常常间接反应了公司的现金持有状况。发放股利需要大量的现金支出，因此，公司的短期偿债能力与股利也有着密切的关系。图2-2由图中可知，天能集团的流动比率自2009年以后迅速下降，只要原因是流动负债大比例上升。其财务报表显示，2010年公司流动负债增长约90.72%，达到109836万元。主要由于应付账款，其他应付款，短期银行借款增加所致。天能筹集大量资金用于建设厂房、拓展业务，增加了大量应付账款。2011年同样处于建设开拓阶段，大量资金和负债用于扩大生产规模开拓业务。另外2011年天能集团的现金净额大幅增加主要由于2011年增加大量的银行借款，2010年筹得银行借款76500万元
14、,2011年筹得借款232439万元，同比增长203.8%。总体来说，天能集团在2009年以后因扩大规模需要，资金需求量增加，在收入利润增长的同时，投资需求也大幅增长。因此现金虽然没有到捉襟见肘的程度，但也较为吃紧，赚取的利润远不够投资的需要，必须靠大量借款保证现金流。但是，由于公司近几年稳定的收入利润增长，良好的发展势头，天能为了树立良好的企业形象，给予市场积极的信号作用，仍然支付与利润增长同比增长的较高的股利。从这里，我们可以看出市场的信号作用对于上市公司股利分配的影响。1.3 公司发展阶段与股利的关系公司发展阶段分为初创期、成长期、成熟期、衰退期。常常以销售额来划分。天能集团的销售额（见
15、下图）逐年增长，公司正大量扩大规模，扩张业务。表现出典型的成长期阶段的特征。图2-3 一般处于成长期的公司经营风险较高，需投入大量资金扩大公司规模，适宜采取较低的股利支付政策，把钱尽量留存以留给公司扩张之用。按常理在这转型和扩张时期，本来急需内部留存资金的支持，但天能集团却以较高的股利支付率回报广大股东。这充分体现了股利理论中的信号理论，信号理论认为，股利政策之所以会影响公司股票的价值，是因为股利能将公司的盈余状况，资金状况等信息传递给投资者。 正因为天能对其未来的市场前景有较好的预期，因此才能够有较高的股利支付政策。1.4 其他影响因素法律因素。为了保护债权人的利益和证券交易的正常进行，防止企业股东和管理人员滥用手中职权，除债权人在签订债务、合同时要对股利分配加以约束外，各种法律法规也要对公司的这种行为加以一定的限制，主要包括：1、契约约束。当企
