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1、精选word文档 下载可编辑 II摘 要随着经济的水平逐渐提高，人民的生活越来越好。全球经济联系紧密的同时，公司之间的竞争者愈演愈烈。为了可以使得公司在激烈的市场竞争当中站稳脚跟，稳步迈进。更多的公司选择进行研发和自身升级，将产品输出国外而不单单是国内市场。积极参加国际分工，其中较为常见的一种形式就是跨国并购。它对公司来说既是扩大规模提高利润的好机会，又是对自身经营的一种重新排序的困难。它的优点在于公司可以获得以前的相应的专利所有权以及市场商谈资源，这使得公司自身价值得到提升，市场话语权变强。整个产业规模扩大，对于公司今后的发展是极为有利的。对于这一方面实际的接洽和融合能力来看，融资水平是影响
2、这一过程的决定性因素。要提高企业自身的实力，加强政府扶植，强化海外并购融资的监督力度。分析企业海外融资存在的问题，并且想出对策。所以，本文在详细分析了企业海外并购融资相关概念的基础上，主要分析整理了海外并购案的融资情况以及对其影响的有关要素。而且根据有关问题提出公司在进行并购融资问题和相应的解决对策，从而有效推动和完善了企业的海外并购融资进程。关键词：海外并购；并购融资；融资方式AbstractWith the development of economy, economic globalization is becoming more and more serious, and the co
3、mpetition between enterprises is more and more fierce. In order to obtain the long-term development of enterprises and promote their own international competitiveness, more and more enterprises begin to go abroad, open up foreign markets, participate in international division of labor, and cross-bor
4、der M & A is an important form of participation in international division of labor. Cross-border M & A is both an opportunity and a challenge for M & A enterprises. A successful cross-border merger and acquisition can enable enterprises to obtain the required international resources, increase the va
5、lue of enterprises, enhance their position in the industry, obtain economies of scale, and promote the sustainable development of enterprises. In a cross-border merger and acquisition, the quality of financing is the key to the success of cross-border M & A.Enterprises should improve their own stren
6、gthen government support, and strengthen the supervision of overseas M & A financing. Analyze the problems in overseas financing and come up with countermeasures. Therefore, on the basis of the detailed analysis of the related concepts of overseas M & A financing, this paper further studies the curr
7、ent situation of overseas M & A financing of enterprises and the factors that affect the financing of overseas M & A financing of enterprises. And put forward the financing problem of overseas mergers and acquisitions and the corresponding measures, thus effectively promote and improve the financing
8、 process of overseas mergers and acquisitions of enterprises.Key words: Overseas M & A; M & A financing; Financing mode目 录TOC o 1-3 h 绪论 11.1 研究背景与意义 11.2 国内外研究现状 11.2.1 国外研究现状 11.2.2 国内研究现状 22 相关概述 22.1 海外并购融资概念及分类 22.1.1 直接融资与间接融资 22.1.2 境内融资与境外融资 32.2 海外并购融资方式 32.2.1 债务型 32.2.2 权益型 42.2.3 混合型 43
9、企业海外并购融资现状 43.1 企业海外并购融资现状 43.1.1 海外并购情况 43.1.2 海外并购融资情况 53.2 海外并购融资方式选择的影响因素 53.2.1 国际国内的环境状况 53.2.2 资本市场的完善程度 63.2.3 证券市场的运营状况 63.2.4 企业并购的动机因素 63.2.5 企业自身的资本结构 74 企业海外并购融资存在的问题 74.1 海外并购融资方式单一 74.2 海外并购融资机构业务不成熟 84.3 海外并购融资行为不合理 85 企业海外并购融资方式建议 95.1 丰富海外并购融资方式 95.1.1 积极拓展融资渠道 95.1.2 大力发展股权融资 105.
10、2 完善海外并购融资机构业务 115.2.1 大力发展投资银行 115.2.2 发挥信用评级机构等其他中介机构的作用 125.3 健全海外并购融资行为 125.3.1 提高企业自身实力 125.3.2 加强政府扶植 135.3.3 强化海外并购融资的监督力度 146 结论 15致谢 16参考文献 17企业海外并购融资方式的选择研究 201 绪论1.1 研究背景与意义随着经济的规模不断扩大，各国之间的贸易往来日益密切，这也带动着海外并购交易开始兴起。这已经成为了世界投资的重要组成部分，而且并购活动也是推动经济一体化进程的有力助手。自从我国加入WTO以来，我国各方面的经济交易开始变得频繁起来，涉及
11、到的市场规模也逐渐扩大，但与之而来的也是多变的市场环境带来的冲击。我国要想在激烈复杂多变的环境中站稳脚跟，就不要惧怕风险和挑战，勇于迈出国门制定相关政策。这其中海外并购就是最明显的反应。一般来说，公司在进行这一项操作的时候就一定会面临资金流的调整，但是这一项资源其实是十分有限的。所以怎样才能高效的使用资金就成为了每一个公司十分棘手的问题。随着融资渠道的变多以及方式方法的不断转变，使得公司的融资手段也在悄然变化。就公司海外并购融资方面来讲，这一业务日趋成熟，而且会多方面考虑各种因素的影响。但是因为我国在这方面起步较晚，特别是和发达国家相比还有着不小的差距。最近这些年，海外并购的案例越来越多，很多
12、公司都开始参与其中。但是这项工作并不是看起来那么简单，最基本的资金调动就会使很多公司望而却步。对于是否能够进展顺利，还不是单单就资金这一个要素，还有很多个因素会影响和作用。好比公司融资的规模和手段，具体的风险和收益的平衡的报告的预测的全面性。因为融资对于这一工作的影响基本上是决定性的，而它的获取手段又是多种多样的。所以对于公司业界来说还是整个金融圈，这个问题的讨论从来都没有停止过，因此它也是一个我们值得深究的话题。1.2 国内外研究现状1.2.1 国外研究现状Lulu Gu,W.Robert Reed（2016）认为，和股权融资存在区别的是，债权融资是一种很好的向市场传递公司当前经营状况我讯息
13、一种方式，所以公司高层比较倾向于这一方案的选择；相对于前者来说，后者显然更有利于展示公司的管理架构，使得投资人进行合作。Houssam Bouzgarrou（2014）指出，并购资金若均来自于银行贷款，这将会使得公司利润得到大幅度提升，所贷款的数额越大，公司的营收水平就越高。1.2.2 国内研究现状马亚娇（2018）指出，这一因素作为影响并购成功与否的关键，公司要将其进行更为细致的划分和规划，对于时间、金额、风险和预期收益等多个方面都要进行全面的评估。而且根据交易规模的大小，所需要的资金总额也会有所区别，这也就说明仅仅一种单一的获取资金的方式已经在很多时候无法满足较大规模的并购案。曹玉涛（20
14、18）指出，21世纪以来，我国对于海外的投资大多是以并购的方式展开的，它使得我国经济得到了迅速的提升，也是我国进行海外贸易的一种最为常见的方式。在这样的环境下，这一模式就被各个公司所沿用，而且主要研究人员也对这一方面的研究开始看重。在当前的市场环境下，如何进行更有效率的更低风险的融资成为各个公司都需要考虑的问题。只有将资金利用好才能进行的更为顺利。李春晓（2018）认为，中国企业在经济全球化的大环境中，不可避免常常涉及跨国并购业务，随之而所面临的问题就是并购中的融资问题。虽然国内外学者都对有关问题进行很多研究，但是都较为表面和大众化，很少有根据具体问题具体分析的情况。所以很多时候理论分析比较不
15、适用，对于深入性研究还有待发掘。由以上总结，这一因素因为影响极大，公司在进行融资的时候要全方面考虑所需要的时间、具体数额、以及成本和具体收益分析。所以,要想并购成功,企业需要从在并购融资时综合融资所需的时间、融资成本、融资后企业面临的风险等多种因素着重考虑,结合这多种因素，才能使并购成功：我国再进行外部投资的时候，大多形式都是以并购形式开展的，它使得我国经济得到了迅速的提升，也是我国进行海外贸易的一种最为常见的方式。所以，中国的海外投资的形式，必须以海外并购为主,其他为辅来进行,才能有效的解决问题：中国企业在经济全球化的大环境中，不可避免常常涉及跨国并购业务，随之而所面临的问题就是并购中的融资问题。虽然国内
