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1、偿债能力指的是企业归还债务的能力。本文之所以选择研究我国油气行业，是因为该行业是举债经营行业，想通过研究分析，找出对企业偿债能力形成制约的根本原因，对我国企业在提高企业偿债管理能力上提供理论指导依据。本文所研究的主要对象是中国油气上市公司，着重以洲际油气股份有限公司为目标。我国的油气上市公司以市场价值最大化为奋斗目标，同时选择适合本公司的融资方式，不断完善资本结构。并且，把我国油气行业作为研究的样本，体现了行业的特色，充满研究意义。1、 偿债能力理论概述偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。（一）短期偿债能力指标1.流动比率流动比率=流动资产流动负债该指标越高，企业短期偿债能力
2、越强。流动比率等于2时较为适当。2.速动比率速动比率=(流动资产-存货)流动负债该指标越高，企业偿还流动负债的能力越强。速动比率等于1时较为适当。（二）短期偿债能力指标1.资产负债率资产负债率=(负债总额资产总额)100%该指标越小，企业长期偿债能力越强。资产负债率等于60%时较为适当。2.产权比率产权比率=（负债总额股东权益）100%2、 我国油气行业分析（一）我国油气行业的地位曾几何时，中国油气行业被一些人称之为“计划经济的最后堡垒”。如今，中国的油气行业已经今非昔比，一些专业油气领域的发展已经赶上以至超过了世界一流水平，尤其是近年来三大石油公司的一系列大手笔跨国油气资产兼并，在全球引起了
3、强烈震动和巨大反响。（二）我国油气行业的发展趋势图1 2010-2016年我国原油产销量情况图2 2010-2016年我国石油对外依存度如上图1、2所示，原油近七年的消费量逐年上升，与之形成鲜明对比的是原油的产量，近七年的原油产量一直在20000万吨以下，并呈现减少趋势，情况不容乐观。我国原油的产量尚不能满足消费，故对外依存度上升明显，尤其在2016年，对外依存度破60%。图3 2010-2016年我国天然气产销量情况图4 2010-2016年我国天然气对外依存度如上图3、4所示，虽然天然气近七年的产量逐年上升，但依然跟不上天然气的消费量。我国天然气的产量同原油一样，尚不能满足消费，同时对外依
4、存度骤增，尤其在2016年，对外依存度破35%。三、洲际油气股份有限公司偿债能力现状分析近五年来，洲际油气股份有限公司资产规模不断壮大，伴随着投资建设项目地不断增多，公司的负债总额持续上涨，公司的营业收入总体呈上升趋势，但净利润波动幅度较大，公司财务状况不佳。从偿债能力角度分析，洲际油气股份有限公司近5年资产负债率都基本大于60%，属于偏高水平，偿债能力较差。见表1。表1 2013-2017年洲际油气股份有限公司偿债能力指标财务总量指标2017年2016年2015年2014年2013年总资产（万元）1639772.391737575.081419520.961180588.21692952.4
5、6其中：流动资产314799.67300897.07277159.94466765.13440649.34总负债（万元）1067198.651127723.81878124.03626149.73457154.52其中：流动负债598562.23490003.91421062.51389782.02332316.02资产负债率（%）65.082164.902261.860653.037165.9727流动比率0.52590.61410.65821.19751.3265速动比率0.51730.27520.28640.81840.6173洲际油气股份有限公司作为油气行业的典型企业，投资项目建设周期
6、长、投资金额大。2013年至2017年，公司总负债分别为457154.52万元、626149.73万元、878124.03万元、1127723.81万元以及1067198.65万元。近5年来，公司负债年均增长率为57.16%，公司负债总体呈现上升趋势。在此期间，公司资产负债率分别为65.972%、53.0371%、61.8606%、64.9022%以及65.0821%，负债比率偏高，资本结构不合理。（一）短期偿债能力分析表1 2013-2017年洲际油气股份有限公司偿债能力指标财务总量指标2017年2016年2015年2014年2013年总资产（万元）1639772.391737575.081
7、419520.961180588.21692952.46其中：流动资产314799.67300897.07277159.94466765.13440649.34总负债（万元）1067198.651127723.81878124.03626149.73457154.52其中：流动负债598562.23490003.91421062.51389782.02332316.02资产负债率（%）65.082164.902261.860653.037165.9727流动比率0.52590.61410.65821.19751.3265速动比率0.51730.27520.28640.81840.6173如表1
8、所示，洲际油气股份有限公司2013-2017年的流动比率分别为1.3265、1.1975、0.6582、0.6141以及0.5259；速动比率分别为0.6173、0.8184、0.2864、0.2752以及0.5173。一般来说，流动比率保持在2.0以上较好，而该公司近五年的流动比率均小于2.0且逐年递减，主要原因在于流动负债中的固定资产净额逐年显著递增。在上述五年中，速动比率均小于1，说明公司短期偿债能力较弱。（二）长期偿债能力分析表2 2015-2017年洲际油气股份有限公司资产负债表部分数据2017年2016年2015年流动负债短期借款212281181462129955.5交易性金融负
9、债-应付票据-应付账款23431.1352632.9329241.38预收款项4834.963929.6396.46应交手续费及佣金-应付职工薪酬2608.172460.12564.02应交税费13665.7313198.649456.65应付利息6387.954475.571895.64应付股利-其他应付款104589.0572747.0667664.9一年内到期的非流动性负债230764.2539076.9622478.12其他流动负债-80419.39157409.83流动负债合计598562.23443125421062.51非流动负债长期借款233119.42244648.71232
10、146.2应付债券-87991.39-长期应付款3842.084588.754331.7长期应付职工薪酬-专项应付款-预计非流动负债4156.953040.973017.11递延所得税负债227517.97-217566.51非流动负债合计468636.42563149.12457061.52负债合计1067198.651006274.12878124.03洲际油气股份有限公司向国内外各银行举借信贷形成长期借款，而递延所得税负债则主要为公司在建设高峰期时发行的中期票据，包括：2016年的债券：“16洲际01”和“16洲际02”，见表2。虽然公司资本结构处于不断优化之中，但在同业中处于中下游水平
11、，公司负债数额仍然较大，资本结构不太合理。2013年至2017年的5年间油气建设发展迅速产生了对资金的巨大需求，负债总额和资产总额稳步攀升。其原因主要是石油天然气勘探、开采、维护工程量较大，造成公司负债总额的稳定上升。 （三）结合营运能力的偿债能力分析表3 结合营运能力的偿债能力分析财务总量指标2017年2016年2015年2014年2013年总资产（万元）1639772.391737575.081419520.961419520.96692952.46总资产周转率（次）0.16880.07640.0970.14810.258流动资产周转率(次)0.92610.41730.33890.3058
12、0.4183固定资产周转率（次）3.23933.598430.743447.929191.3494应收账款周转率（次）12.96418.466712.973518.547514.9755在过去五年，20132017年，该公司应收账款周转率分别为14.9755次、18.5475次、12.9735次、8.4667次以及12.9641次，见表3。公司总资产周转率、固定资产周转率均呈下降趋势，分析认为，受到市场环境和新开工项目的影响，使得公司利用其资产进行经营的效率下降，经营状况变差，公司应该采取措施盘活资产，提高总资产利用率。（四）结合盈利能力的偿债能力分析表4 结合盈利能力的偿债能力分析财务总量指
13、标2017年2016年2015年2014年2013年主营业务收入（万元）285111.08120597.65126065.52138724.59164335.89利润总额（万元）-756.7510292.641390913391.3415219.72净利润（万元）-9662.023474.066444.259342.536390.06营业利润率（%）-0.89875.07188.34198.47352.2618总资产净利率（%）-0.57220.22010.49570.99731.0032净资产收益率（%）-4.430.771.241.582.012013-2017年，洲际油气股份有限公司实现
14、的利润总额分别为15219.72万元、13391.34万元、13909万元、10292.64万元、-756.75万元；实现净利润分别为6390.06万元、9342.53万元、6444.25万元、3474.06万元和-9662.02万元；总资产净利率分别为1.0032%、0.9973%、0.4957%、0.2201%和-0.5722%；净资产收益率分别为2.01%、1.58%、1.24%、0.77%和-4.43%，见表4。2017年的利润总额、营业利润率、总资产净利率等均为负数主要有两方面原因：一方面是因为洲际油气股份有限公司转让了第十三期全部权益份额的基金；另一方面是因为重大资产重组导致财务费用增加。（五）结合现金流量的偿债能力分析表5 结合现金流量的偿债能力分析项目2017年2016年2015年2014年2013年经营活动产生的现金流量（万元）47789.8524724.0888
