《互斥方案-详解》由会员分享，可在线阅读，更多相关《互斥方案-详解（7页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 互斥方案-详解 目录 1 什么是互斥方案 2 互斥方案的评价1 3 互斥方案的完善1 4 互斥方案的例子 5 参考文献什么是互斥方案依据方案之间的关系，可以分为独立方案、互斥方案和混合方案。互斥方案是指互相关联、互相排斥的方案，即一组方案中的各个方案彼此可以相互代替，采纳方案组中的某一方案，就会自动排斥这组方案中的其他方案。互斥方案的评价1互斥方案的评价,从理论的完整性来说,应从两个方面考察:1.绝对(经济)效果评价,研究各个替代方案是否可行,对方案进行“筛选”;2.相对(经济)效果检验,对已“入围”的方案进行比较,对方案进行“选优”。绝对效果评价所使用的方法与单个项目经济效果评价的方法相同
2、,可以选择价值型指标:净现值(NPV)、净年值(NAV)等;也可选择比率型指标:内部收益率(IRR)、净现值率(NPVR)等,两大类指标评价的结论是一致的。而相对效果评价的方法则比绝对效果评价要复杂,净现值法或差额内部收益率法。(一)净现值法净现值(NPV)是指按行业的基准收益率或指定的折现率,将项目计算期内各年净现金流量折现到建设初期的现值之和。表达式为:(1)式中:CRt为第t年净现金流量,即第t年的现金流入减去现金流出:(P/F,ic,t)为折现系数,表示将第t年值F折现到现值P,其数值为;n为方案的计算期;I_0为投资额的现值,即;ic为基准收益率,又称最低期望收益率,是投资者对资金时
3、间价值的估计值,决定于资金的机会成本、项目在未来期间的风险和通货膨胀率。净现值率(NPVR)也称为净现值指数,反映了单位投资额的超额净收益现值。表达式为:(2)此评价准则,可能出现以下几种情况:1.如投资小的方案,其净现值大,则其净现值率必定也大,以净现值大作为标准选择投资小的方案；2.如投资大的方案,其净现值大,而且其净现值率也大,则根据净现值大作为标准选择投资大的方案;3.如投资大的方案,净现值大,但其净现值率却小。投资大的方案其净现值率小,说明其单位投资的盈利能力小,其净现值之所以大,可能是依靠高投入得到的,A、B两互斥方案,NPVA = 100,NPVB = 180,IA = 100,
4、IB = 200,按净现值最大的比选标准,应选B方案,但在投资相同的条件下,两个A方案的净现值大于一个B方案的净现值,凭直觉都会选择A方案。在互斥方案的评价中,净现值的大小并没有反映出各方案投资的大小,直接以净现值最大作为评价依据,难以令人信服。(二)差额内部收益率(IRR)法对互斥方案的评价的另一种方法是“差额内部收益率(IRR)”,差额内部收益率是两个方案各年净现金流量差额的现值之和等于零时的折现率,其表达式为:(3)其中：,。评价标准是差额内部收益率(IRR)大于或等于基准收益率(ic)时,投资大的方案为优,反之,则投资小的方案为优。由于此法是以净现值最大准则为前提,故用此标准评价时,同
5、样可能出现几种情况:1.当时,说明投资小的方案的净现值大,则其净现值率必定也大。2.当时,说明两互斥方案的净现值(NPV)相等,在经济效果相同的情况下,应选择投资小的方案。3.当时,意味投资大的方案净现值大,若进一步考察其净现值率也是大的,选择投资大的方案;但若其净现值率是小的,依据选择投资大的方案,具体分析与上述净现值的分析3相同。(三)原因互斥方案的比较方法,之所以会出现上述问题,其根本原因在于互斥方案的可比性。在评价中,选用的基准收益率、投资额、时间等变量应具有可比性。规定互斥方案所采用的基准收益率必须是相同的,互斥方案的计算期必须是相同的,若不同需对诸比较方案的计算期作适当处理,再进行
6、评价。而对互斥方案投资额的可比性则没有强调,事实上互斥方案的投资额大多数也是不相等的,这就需要构造一个投资额可比的条件,在此基础上进一步完善互斥方案的评价方法。互斥方案的完善1基本思路构造投资额可比的基础,以投资大的方案的“资金”作为比选基础,这笔“资金”可全部投资大方案,也可以用这笔“资金”投资于投资小的方案,且有剩余;假设剩余的资金可再找其它的投资机会,以获取利益。因此在评价时,应将投资小的方案和剩余资金视作组合方案,与投资大的方案作经济效益比较,以最大化作为评价准则。(一)净现值法可选择净现值作为评价指标,将投资小的方案净现值与剩余资金的净现值之和与投资大的方案的净现值进行比较,选择净现
7、值大的方案。评价的标准:若a:NPVA NPVB + NPVC,则投资大的方案优;b:NPVA NPVB，故按净现值最大准则，方案A优于方案B。但计算结果还表明IRRB IRRA，若以内部收益率最大为比选准则，方案B优于方案A，这与按净现值最大准则比选的结论相矛盾。到底按哪种准则进行互斥方案比选更合理呢?解决这个问题需要分析投资方案比选的实质。投资额不等的互斥方案比选的实质是判断增量投资(或差额投资)的经济合理性，即投资大的方案相对投资小的方案多投入的资金能否带来满意的增量收益。显然，若增量投资能够带来满意的增量收益，则投资额大的方案优于投资额小的方案；若增量投资不能带来满意的增量收益，则投资
8、额小的方案优于投资额大的方案。上表也给出了方案A相对于方案B各年的增量净现金流，同时计算了相应的差额净现值(也称为增量净现值，记做NPV)与差额内部收益率(也称为增量投资内部收益率，记做IRR)。 NPV=-700+150(PA，10，10)=2216(万元)由方程式-700+150(PA，AIRR，10)=0可解得IRR=1772计算结果表明：NPV0，IRRi0(10)，增量投资有满意的经济效果，投资大的方案A优于投资小的方案B。参考文献1. 1.0 1.1 赵欣宁.环论互斥方案的评价指标.科学论坛.1999年增刊2. 郎宏文，王悦,郝红军.技术经济学M.科学出版社,2009.2.-全文完-
