经济效果的评价方法.ppt

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1、技术经济学,第三章 经济效果的评价方法,静态评价方法 动态评价方法 投资方案的选择,主要内容,回顾,经济效果 经济效果的评价指标 技术经济分析的基本方法,对不同技术方案实施所需投入与所取得的效果进行计算、分析、比较论证，对参选方案的成本与效益作对比分析及经济效益评价，从而作出方案取舍决策的一套方法。,一、静态评价方法,在评价技术方案的经济效益时，如果不考虑资金的时间因素，则称为静态评价。 静态评价法主要包括投资回收期法、投资收益率法、差额投资回收法及计算费用法 适用于那些寿命周期较短且每期现金流量分布均匀的技术方案评价。 由于这类方法计算简单，故在方案初选阶段应用较多。,（一）投资回收期法,1

2、）投资回收期从项目投建之日起，用项目各年 的净收入（年收入减减支出）将全部投资收回所 需的期限 Tp为投资回收期； k投资总额； Bt第t年的收入 Ct第t年的支出（不包括投资）； NBt第t年的净收入，NBtBtCt。 2）如果投资项目每年的净收入相等，投资回收期可 用下式计算： Tk项目建设期,1、计算公式,2、判别标准,设基准投资回收期为Tb， 若TpTb，则考虑接受项目； 若TpTb，则考虑拒绝项目。 基准投资回收期受下列因素影响 投资构成的比例 成本构成比例 技术进步的程度 此外，产品的财税价格、建设规模、投资能力等也会直接或间接影响基准投资回收期。,用投资回收期的长短来评价技术方案

3、，反映了初始投资得到补偿的速度。 从缩短资金占用周期、发挥资金的最大效益、加速扩大再生产的角度来说是很必要的。 其缺点是没有考虑资金的时间价值等因素。,例1,建某厂其一次性投资总额为4亿元，建成后达到设计能力时估计每年均等地获得净收益0.8亿元，主管部门规定投资回收期为7年，试用投资回收期法判断该项目是否可取？,参考答案,解： 根据题意可算出： 因为PtPc =7年，所以该项目的投资方案在经济上是合理的。,例2,拟建某机械厂，预计每年获得的净收益及投资回收情况如表4-1所示，试用投资回收期法判断其在经济上是否合理？设基准投资回收期Pc =7年。,表3-1 有关资料表 （单位：万元）,参考答案,

4、解： 根据表3-1计算得到： 因为PtPc=7年，所以方案在经济上合理，可以采纳。,例3,用表所示数据计算投资回收期 某项目的投资及净现金收入 单位：万元 投资回收期T=3+3500/5000=3.7年,补充：动态投资回收期,如果将第t年的收入视为现金流入CI，将t年的支出及投资都视为现金流出CO ，即t年的净现金流量为（CI-CO）t动态投资回收期Tp的计算为： （CI-CO）t（1+i0）-t=0,如上例 某项目的累计净现金流量折现值 单位：万元,3、方法评价,优点： 1)经济意义明确直观、计算简单； 2)一定程度上反映了项目的经济性和项目风险大小。 缺点： 1)不考虑资金时间价值； 2)

5、舍弃了回收期以后的收入与支出数据 3)Tb（标准投资回收期）较难确定,（二）投资收益率,投资收益率是项目在正常生产年份的净收益与投资总额的比值。 RNB/K R投资收益率；NB正常年份的净收益（利、利税、年净现金流入）；K投资总额 投资收益率的含义是单位投资所能获得的年净收益。 用投资收益率来评价方案，应将实际的方案投资收益率Ra 同基准的投资收益率Rc进行比较。若 ，则方案在经济上是可取的；否则，不可取。,二、动态评价方法,（一）净现值法（NPV）(net present value) 净现值按一定折现率将各年净现金流量折现 到基准年（一般是期初）的现值之和。 NPV净现值； CIt第t年现

6、金流入额；COt第t年现金出额； Kt第t年的投资支出；n项目寿命年限； i0基准折现率； 第t年除投资支出以外的现金流出，即 根据标准折算率i0计算到的NPV0时技术方案可以接受。 当NPV0时，方案不能接受。,基准收益率i0的确定,基准收益率是现值法的折现标准。它是根据企业追求的投资效果来确定的，选定的基本原则是： （1）以贷款筹措资金时，投资的基准收益率应高于贷款的利率。 （2）以自筹资金投资时，不需付息，但基准收益率也应大于、至少等于贷款的利率。,例1,某项目的现金流量表 i0=10% 单位：万元 解： NPV=-20-500(P/F，10%，1)-100(P/F，10%，2) +15

7、0(P/F，10%，3)+250(P/A，10%，7) (P/F，10%，3) =496.94万元 NPV0，项目可接受。,已知某投资方案的初始投资为120万元，寿命期为3年，各年净现金流量分别为70、60、56万元，标准收益率i0=10%，试求净现值。 解：NPV120+70(P/F，10%，1)+60(P/F，10%，2) +56(P/F，10%，3) =38.6 万元,例2,净现值的特点,1、净现值的具体数值与基准年有关 2、净现值法不能给出技术方案资金利用的效率（即报酬率）的具体数值； 3、净现值的大小，还与折算率平均取值有很大关系,净现值指数,净现值指数是净现值NPV与全部投资额现值

8、之比。 ；Kp项目总投资现值 用NPVI评价单一经济项目时判别准则与净现值相同。,例：某企业扩建工程，现有两个投资方案，方案寿命均为5年。设i0=15%，两方案的投资额，年收益均不相同，如表， 计算比较两方案的经济效益。单位：万元 NPV1300100(P/A，15%，5)35.22万元； NPV2365120(P/A，15%，5)37.26万元； 因为NPV2 NPV10，所以I方案效益好。,例：某方案的投资额现值为2746万元，其净现值为1044万元（设）,则净现值率为： 净现值率0.38说明，该方案除确保10%的基准收益率外，每元投资现值还可获得0.38元的现值额外收益。,净现值函数：

9、净现值NPV依照i的取值而定，净现值指数 反映了NPV与折现率i之间的函数关系。 例：有一个工程方案，其净现金流量如图：,根据不同的利率，计算出方案的净现值，结果如表：,从曲线可以看出： 在0ii*时，NPV0，收入现值小于支出现值。,（二）内部收益率IRR,内部收益率又称为内部报酬率，是指方案的净现值等于零时的收益率，即： 式中 i0 方案的内部收益率（IRR）； Ft 方案第t年的净现金流量； t 现金流量发生的年份序号； n 项目使用寿命。,求解内部收益率i0（试算法）,试算时，先以某个值代入净现值公式，净现值不正时，增大i值;如果净现值为负时，则缩小i值。通过反复的试算求出使NPV1略

10、大于零时的i1,再求出来NPV2略小于零时i2,在i1与i2之间用直线插值法求得内部收益率i0,由图可以得出： 式中 i0内部收益率（IRR）； il试插的低收益率； i2试插的高收益率； NPV1采用低收益率il时的方案净现值； NPV2采用高收益率i2时的方案净现值。 为了减少误差，应使两个试插之值不超过2%-5%。,例 某厂拟购置一台设备，初始投资10000元，当年投产每年可节省成本3000元，使用寿命为8年，残值为0，使用5年后必须花5000元大修后继续使用。设基准收益率为10%，试用内部收益率法确定此方案是否可行。,解：根据题意画出现金流量图，如图所示。,第二步，用静态收益率作为第一

11、试算值： 第三步，以i1=20%代入上式，求NPV1：,第四步，因为NPV1in，故此方案可行。,例某项目的净现金流量表(i0=12%) 单位：万元 解：i1=10%， NPV1=-100+20(P/F，10%，1) +30(P/F，10%，2) +20(P/F， 10%，3)+40(P/F，10%，4) +40(P/F，10%，5) =10.16万元 i2=15%， NPV2=-100+20(P/F，15%，1) +30(P/F，15%，2) +20(P/F， 15%，3)+40(P/F，15%，4)+40(P/F，15%，5) =-4.02万元 因为：IRR=10%+(15%-10%)10

12、.16/(10.16+4.02) =13.5%i0=12%，所以可行。,内部收益率的特点： 1、按技术方案的实际现金，求得的IRR与按净现值流量 求得的IRR数值相等； 2、技术方案的内部收益率大小值与现金流量的特性有关 3、内部收益率与技术方案的净现金流有关。若方案净现 金流同时满足下列三个条件： 即常规项目； 流入大于流出。 在i0%时，收益总额大于支出总额，,（三）差额内部收益率（IRR）法,对多方案进行比较选优时，不能直接根据方案的收益率选择方案，一定要用增量投资收益率。 差额投资内部收益率又称为增量投资收益率，是指两个方案的投资增量的净现值等于零时的内部收益率。 Ft2投资额大的方案

13、第t年的净现金流量； Ft1投资额小的方案第t年的净现金流量； i增量投资收益率； t 现金流量发生的年份序号； n计算期。,判断依据,由于： 方案优劣的判断准则如下： 当iin时，投资额大的方案优于投资额小的方案。,增量投资收益率i就是两方案净现值等时的内部收益率。,例 某工程有两个方案可供选择，有关数据如表33所示。 (1)计算两个方案差额内部收益率； (2)作图分析：基准折现率在什么范围内，A方案较优？基准收益率定在什么范围内，B方案较优？ 表33 方案数据表,NPVA-B=900(P/F,i,1)+150(P/F,i,2)+400(P/F,i,3)+650(P/F,i,4) 1、按收益

14、率i1=10%计算： NPVA-B=(900)0.909+1500.826+4000.751+6500.683 =50.15(万元) 2、按收益率i2=15%计算： NPVA-B=(900)0.870+1500.765+4000.658+6500.572 =-34.6(万元) 3、差额内部收益率为：,(1)计算差额内部收益率,(2)画图,图35 基准收益率与方案选择 分析：由图可知，基准收益率小于13，A方案较优；基准收益率大于13时，B方案较优。,（四）年值法 （AW法）,若项目的收入和支出皆为已知，在进行方案比较时，可分别计算各比较方案净效益的等额年值(AW)，然后进行比较，以年值较大的方

15、案为优。年值的表达方式为： 或 式中 S年销售收入； K年全部投资； C计算期末回收的固定资产余值； Sv计算期末回收的固定资产余值； W计算期末回收的流动资金； Ft项目第t年的净现金流量；,（五）费用年值法(AC法),当各技术方案均能满足某一同样需要，但其逐年收益没有办法或没有必要具体核算时，只需计算各方案所耗费用，其投资额、投资时间、年经营费用和服务期限均不相同，可采用年费用现值比较法来优选。 费用年值法是将各技术方案寿命周期内的总费用换算成等额年费用(年值)，并以费用年值最小的方案为最优方案。,费用年值的计算公式,式中 ACt方案j在寿命周命期内的等额年费用； PC方案j在寿命周期内的现值成本； Kt方案j在t期的投资； Ct方案j在t期的费用； KL方案j能回收的残值，它包括方案j在寿命周期结束回收的固定资产余值SV和流动资金W。,例 某建设工程项目有两个可行方案，其有关数据如表4-5所示，设i=8%, 试选最优方案。 表4-5 两个方案的有关资料,解 两方案的寿命周期不同，故需计算它们的等额年费用，并加以比较。 方案I： ACI(1000200)(AP，8，5)2000.08500 8000.25046