安徽省交通控股集团有限公司主体信用评级报告(更新)

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1、 主体与中期票据信用评级报告 大公信用评级报告声明 为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司（以下简称“大公” ）出 具的本信用评级报告（以下简称“本报告” ） ，兹声明如下： 一、大公及其评级分析师、评审人员与发债主体之间，除因本次评级事项构成的委托关 系外，不存在其他影响评级客观、独立、公正的关联关系。 二、大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具本报告遵循 了客观、真实、公正的原则。 三、本报告的评级结论是大公依据合理的技术规范和评级程序做出的独立判断，评级意 见未因发债主体和其他任何组织机构或个人的不当影响而发生改变。 四、本报告引用的受评对象资料主

2、要由发债主体提供，大公对该部分资料的真实性、准 确性、完整性和及时性不作任何明示、暗示的陈述或担保。 五、本报告的分析及结论只能用于相关决策参考，不构成任何买入、持有或卖出等投资 建议。 六、本报告债项信用等级在本报告出具之日至本期票据到期兑付日有效，主体信用等级 自本报告出具日起一年内有效，在有效期限内，大公拥有跟踪评级、变更等级和公告等级变 化的权利。 七、本报告版权属于大公所有，未经授权，任何机构和个人不得复制、转载、出售和发 布；如引用、刊发，须注明出处，且不得歪曲和篡改。 主体与中期票据信用评级报告 3 发债主体发债主体 安徽交控是根据省国资委转发省人民政府关于安徽省高速公路 控股集

3、团有限公司与安徽省交通投资集团有限责任公司重组方案批复 的通知 （皖国资改革【2014】172 号） ，由安徽省高速公路控股集团有 限公司（以下简称“安徽高速” ）吸收合并安徽省交通投资集团有限责 任公司（以下简称“安徽交投” ）重组设立的国有独资企业，截至 2016 年 3 月末，公司注册资本人民币 160 亿元。2015 年 5 月 28 日，公司发 布安徽省高速公路控股集团有限公司更名及债务承继公告及安 徽省交通投资集团有限责任公司整体划转至安徽省高速公路控股集团 有限公司及债务承继的公告 ， 并在公告中说明安徽交投整体划入安徽 高速的工作以及安徽高速变更安徽交控的工商登记工作已经完成，

4、安 徽交投和安徽高速债权债务关系由安徽交控整体承继，变动对安徽交 控日常管理、生产经营及偿债能力无实质影响。 合并前，安徽高速和安徽交投是安徽省两家省级高速公路运营主 体，安徽高速前身为安徽省高速公路总公司，成立于 1993 年，是根据 皖交劳【92】149 号文件批复组建的国有独资公司，实际控制人为安徽 省人民政府国有资产监督管理委员会（以下简称“安徽省国资委” ） 。 截至 2014 年末，安徽高速注册资本为 50.03 亿元人民币，运营路产通 车里程为 2,164.41 公里；安徽交投实际控制人为安徽省国资委，截至 2014 年末，安徽交投注册资本为 16.41 亿元，运营路产通车里程为

5、 1,312.59 公里。合并后，截至 2015 年末，公司运营路产通车里程为 3,891 公里，占安徽省高速公路已通车总里程的 90%以上。 公司营业范围包括公路及相关基础设施设计建设、经营与服务， 房地产开发经营，投资与资产管理、道路客运。截至 2015 年末，公司 合并口径下的二级子公司共 48 家，其中，安徽皖通高速公路股份有限 公司（以下简称“皖通高速”）为上市公司（A 股代码：600012，H 股 代码：0995） 。 发债情况发债情况 本期票据概况本期票据概况 安徽交控拟在银行间市场交易商协会注册总额为20亿元人民币的 中期票据，分期发行，本期为第一期（2016 年度第三期） ，

6、发行金额为 10 亿元人民币，于公司依照发行条款的约定赎回之前长期存续，并在 公司依据发行条款的约定赎回时到期。本期票据采取实名制记账式， 面值 100 元人民币，在上海清算所进行登记托管。本期中期票据前 5 个计息年度的票面利率将通过集中簿记建档、集中配售方式确定，在 前 5 个计息年度内保持不变，如果公司不行使赎回权，则从第 6 个计 息年度开始票面利率调整为当期基准利率加上初始利差再加上 300 个 主体与中期票据信用评级报告 4 基点，并自第 6 个计息年度起，每 5 年重置一次票面利率，本期票据 采用单利按年计息，每年付息一次。除非发生强制付息事件，本期票 据的每个付息日，公司可自行

7、选择将全部或部分当期利息以及按照递 延支付利息条款已经递延的所有利息及其孳息推迟至下一利息支付日 支付，且不受到任何递延支付利息时间以及次数的限制；递延不构成 公司未能按照约定足额支付利息。每笔递延利息在递延期间应按照当 期票面利率累计计息。若公司选择递延支付利息，则直至递延利息及 其孳息全部清偿完毕，不得向普通股股东分红或减少注册资本；若公 司在本期票据付息日前 12 个月内向普通股股东分红或减少注册资本， 则不得递延支付当期利息以及已经递延的所有利息及其孳息。若发生 强制付息事件，公司必须强制清偿全部递延支付的利息和孳息。强制 付息事件是指公司违反关于递延支付的限制或破产清算方案通过或者

8、法院判决公司进行破产清偿。本期票据本金和利息在破产清算时的清 偿顺序等同于公司所有其他待偿还债务融资工具。 本期票据无担保。 募集资金用途募集资金用途 本期票据拟募集资金 10 亿元， 全部用于公司本部偿还银行借款及 借款利息。 宏观经济和政策环境宏观经济和政策环境 现阶段我国传统制造行业产能过剩，市场需求疲软，现阶段我国传统制造行业产能过剩，市场需求疲软，经济处于下经济处于下 行趋势，行趋势，主要经济指标增速放缓，部分指标出现下降，财税增收困难主要经济指标增速放缓，部分指标出现下降，财税增收困难 进一步加大，经济发展处于“新常态” ；预计未来短期内我国经济下行进一步加大，经济发展处于“新常态

9、” ；预计未来短期内我国经济下行 压力较大，长期来看经济将稳定增长，但经济运行仍面临较多的风险压力较大，长期来看经济将稳定增长，但经济运行仍面临较多的风险 因素因素 现阶段我国传统制造行业产能过剩，市场需求疲软，主要经济指 标同比增速均出现不同程度的下滑。据初步核算，2015 年，我国实现 GDP67.67 万亿元，按可比价格计算，同比增速为 6.9%，较 2014 年下 降 0.4 个百分点，持续下降，规模以上工业增加值同比增长 6.1%，增 速同比下降 2.2 个百分点；固定资产投资（不含农户）同比名义增长 10.0%， 较2014 年的15.7%降幅明显， 其中房地产开发投资仅增长 1.

10、0%。 此外，近年来国际国内需求增长减慢，2015 年，社会消费品零售总额 同比名义增长 10.7%，进出口总额同比下降 7.0%。2015 年，全国公共 财政预算收入同比增长 8.4%，增速较上年有所下滑，政府性基金收入 同比下降 21.8%。2015 年，全社会融资规模增量为 15.41 万亿元，同 比略有下降，新增人民币贷款 11.72 万亿元。2016 年一季度，我国经 济增长继续放缓，GDP 同比增速为 6.7%，较上年同期下降 0.3 个百分 点，规模以上工业增加值同比增长 5.8%，固定资产投资（不含农户） 同比名义增长 10.7%，社会消费品零售总额同比名义增长 10.3%（扣

11、除 主体与中期票据信用评级报告 5 价格因素实际增长 9.7%） ，进出口总额同比下降 5.9%。同期，全国公 共财政预算收入 3.89 万亿元，同比增长 6.5%，增速较去年同期增加 2.6 个百分点；政府性基金预算收入为 0.90 万亿元，同比增长 4.6%。 此外，2016 年一季度，我国全社会融资规模为 6.59 万亿元，同比增加 1.93 万亿元，新增人民币贷款 4.67 万亿元，同比增加 1.06 万亿元。 截至 2016 年 3 月末，我国广义货币（M2）余额为 144.62 万亿元，同 比增长 13.4%，增速较上年同期增加 1.8 个百分点。整体来看，现阶段 我国传统制造行业

12、产能过剩，市场需求疲软，经济处于下行趋势，主 要经济指标增速放缓，部分指标出现下降，财税增收困难进一步加大， 经济发展处于“新常态” 。 针对经济下行压力增大、财政增收困难，国家加大财政政策和货 币政策领域的定向调整。在继续坚持积极的财政政策和宽松的货币政 策基础上，国家继续推进政府债务管理并推行地方政府债券置换，在 合理控制地方政府债务的基础上，继续扩大政府支出规模，支持科学 合理的政府采购行为，鼓励 PPP 模式，防范和化解政府性债务风险。 央行普降金融机构存款准备金率、实施定向降准和下调人民币存贷款 基准利率；国务院坚持改革，实施创新驱动发展战略，大力推进大众 创业、万众创新，激发全社会

13、创新潜能，培养和催生经济社会发展新 动力；发改委精简前置审批，实施企业投资项目网上并联核准，改革 投融资体制，积极推广政府和社会资本合作模式，出台基础设施和公 用事业特许经营办法，充分激发社会投资活力。此外，围绕稳增长、 促改革、调结构、惠民生和防风险的总体思路，国家制定并实施“一 带一路” 、京津冀协同发展和长江经济带发展三大战略，深入实施区域 发展总体战略和主体功能区战略，在基础设施建设和房地产领域加大 调控力度，一方面增加公共产品有效投资，启动实施一系列棚户区和 危房改造、中西部铁路、高标准农田、信息网络、清洁能源和传统产 业技术改造等重大项目；另一方面，通过出台公积金新政、降低二套 房

14、首付比例、免征营业税等救市政策，促进房地产市场发展，刺激购 房需求入市。2015 年底的中央经济工作会议指出，结构性供给侧改革 将是 2016 年经济工作的重心，去产能、去库存、去杠杆、降成本、补 短板是工作的五大任务，国家将继续通过金融、财税、投资等重点领 域的改革来确保经济运行处于合理区间。 从外部环境来看，世界经济总体增速放缓，美国经济复苏迹象明 显，主要经济指标表现较好，欧元区经济稳中有升，对扩大我国出口 产品需求有一定的有利影响，但日本经济出现较大波动，增长疲弱， 新兴经济体下行压力加大，加之美元走强、大宗商品价格大幅波动、 国际地缘政治冲突此起彼伏，世界经济增长缓慢，加剧了贸易保护

15、主 义抬头，国内经济增长受到一定影响。未来，美欧日俄在经济刺激方 面的政策调整、东欧政局的变动以及新兴经济体金融秩序的构建使得 我国经济发展仍面临一定风险因素。 预计未来短期内，我国经济下行压力依然较大，经济将继续延续 主体与中期票据信用评级报告 6 低位运行态势，长期来看，我国经济增长将面临产业结构调整、转型 提质外部环境变化等风险因素。 行业及区域经济环境行业及区域经济环境 我国高速公路我国高速公路发展较快发展较快，未来国家将继续完善路网规划，持续推，未来国家将继续完善路网规划，持续推 进高速公路的建设发进高速公路的建设发展并保持较大建设力度，为展并保持较大建设力度，为高速公路行业发展提高

16、速公路行业发展提 供良好的外部环境供良好的外部环境 交通运输是国民经济发展的基础。交通运输行业也是国家产业政 策重点扶持的基础产业，其中，公路运输是最广泛、最普及的独立运 输体系。高速公路在公路运输中具有重要的地位，是国家产业政策重 点扶持的对象。高速公路建设具有投资规模大且需集中投入、回收周 期长的行业特点，再加上公路本身具有公共产品特征，整体来看，高 速公路行业进入壁垒很高。现阶段我国高速公路具有很强的区域专营 优势，竞争程度较低。 1984 年 12 月，国务院确定“贷款修路、收费还贷”的收费公路政 策方针，同年，我国首条高速公路沪嘉高速开工建设。1988 年起，为 应对亚洲金融危机，我国采取积极财政政策，加大基础设施建设与投 资力度，我国高速公路通车建设进入快速发展阶段，1999 年，高速公 路通车里程首次突破 1 万公里，2014 年末，我国高速公路通车里程达 到 11.19 万公里，成为世界第一，截至 2015 年末，高速公路通车里程 达到 12 万公里，19992015 年年均复合增长率为 15.72%。 为了加快高速公路的发展，我国采取“贷