《项目建设融资概述.ppt》由会员分享，可在线阅读，更多相关《项目建设融资概述.ppt（38页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、第4章 项目建设融资,主 要 内 容,1. 融资组织、资金成本与资金筹措方式 2. 项目融资方案的内容和分析方法 3. 各种项目融资模式，包括BOT/PPP、ABS、TOT、PFI等,基 本 要 求,了解 融资组织与资金筹措的概念 掌握 资金成本的组成和计算方法 理解 各种资金筹措方式 掌握 融资方案的内容和分析方法 熟悉 项目融资的各种模式 通过对案例核心问题的讨论与点评，掌握项目融资模式的特点、适用范围及运作程序,4.1 融资组织与资金筹措,4.2 融资方案,4.3 项目融资模式,第4章 项目建设融资,4.1 融资组织与资金筹措,4.1.1 项目资本金制度与融资组织,4.1.2 项目资金筹
2、措,4.1.1 项目资本金制度与融资组织,1.项目资本金制度,项目投资中由投资者提供的资金, 试行资本金制度的目的, 适应建立现代企业制度的要求, 适应建立投资风险约束机制的需要, 试行资本金制度的作用, 有利于宏观调控，控制投资规模, 有利于减轻企业债务负担，提高经济效益,2.项目融资组织形式, 既有项目法人融资,拟建项目由既有法人组织融资活动并承担责任和风险 拟建项目一般是在既有法人资产和信用基础上进行 从既有法人的财务整体状况考察融资后的偿债能力, 新设项目法人融资,投资由新设法人筹集的资本金和债务资金构成 由新设法人承担融资责任和风险 从项目投产后的经济效益情况考察偿债能力,4.1.1
3、 项目资本金制度与融资组织,4.1.2 项目资金筹措,1.项目资金筹措的基本要求,合理确定资金需要量，力求提高筹资效果,认真选择资金来源，力求降低资金成本,适时取得资金，保证资金投放需要,适当维持自有资金比例，正确安排举债经营,2.资本金筹措渠道与方式,政府财政性资金,国家授权投资机构入股资金,国内外企业入股的资金,社会团体、个人入股资金,受赠予资金,可用于项目现金,资产变现资金,发行股票筹集资金,政府财政性资金,国内外企业入股资金,受赠予资金,在建设项目可行性研究阶段研究,既有项目法人项目,新设项目法人项目,4.1.2 项目资金筹措,3.债务资金筹措渠道与方式,信贷融资,发行企业债券筹集资金
4、,债券融资,资产拥有者将资产租给承租人在一定时期内使用，由承租人支付租赁费的融资方式,4.1.2 项目资金筹措,融资租赁,国内信贷资金:政策性银行、商业银行等提供的贷款 国外信贷资金:商业银行的贷款、世界银行、亚洲开发银行等国际金融机构贷款、外国政府贷款、出口信贷以及信托投资公司等非银行金融机构的贷款,4.2 项目融资方案,4.2.1 项目融资成本,4.2.2 项目融资方案分析,4.2.1 项目融资成本,1.融资成本的含义,使用资金而支付的费用,资金（资本金）筹集成本,在资金（资本金）筹集过程中所支付的各项费用，一 般属于一次性费用，筹资次数越多，成本也越大,资金（资本金）占用成本,使用资金（
5、资本金）过程中发生的经常性费用，一般 与所筹集的资金多少以及使用时间的长短有关，具有 经常性、定期性的特征，是融资成本的主要内容,2.融资成本的计算, 一般形式,融资成本率K,OR,资金占用成本,筹资资金总额,资金筹集成本,资金筹集成本率,4.2.1 项目融资成本, 各种资金来源的融资成本率,2.融资成本的计算,4.2.1 项目融资成本, 各种资金来源的融资成本率,2.融资成本的计算,4.2.1 项目融资成本, 融资成本的加权平均,融资总成本率,第i种融资方式的成本率,第i种融资方式的权重,4.2.1 项目融资成本,2.融资成本的计算,4.2.2 项目融资方案分析,1.资金来源可靠性分析,资本
6、金和债务资金供应是否落实可靠,使筹措的资金、币种及投入时序与项目建设 进度和投资使用计划相匹配,2.融资结构分析,资本金与债务资金的比例,股本结构比例,债务结构比例,3.融资成本分析,债务资金融资成本分析,资本金融资成本分析,4.融资风险分析,资金供应风险,利率风险,汇率风险,4.2.2 项目融资方案分析,4.3 项目融资模式,4.3.1 BOT模式,4.3.2 ABS模式,4.3.3 TOT模式,4.3.4 PFI模式,4.3.1 BOT模式（BuildOperate Transfer）,发起人,经营者,银行,资金、管理和技术能力,环境保护标准和安全标准,收费要合理,维修和保养,贷款银团,政
7、府的出口信贷机构,世界银行,地区性开发银行,减少初始投入；吸引外资；引进新技术；改善和提高管理水平,可以减少项目建设的初始投入,吸引外资，引进新技术，改善和提高管理水平,特点,1.BOT模式的典型结构,2.BOT模式的具体形式, 标准BOT（BuildOperateTransfer）, BOOT（BuildOwnOperateTransfer）, BOO（BuildOwnOperate）,海外BOT项目示例,英法海峡隧道工程,大陆BOT项目示例,台湾BOT项目示例,4.3.1 BOT模式（BuildOperate Transfer）,1.ABS模式的特点,4.3.2 ABS模式（AssetBa
8、cked Securitization）,通过证券市场发行债券筹集资金,隔断了项目原始权益人自身的风险和项目资产未来 现金收入的风险；分散了投资风险,避免了原始权益人资产质量的限制；将项目资产的 未来现金流量包装成高质量的证券投资对象,变现能力强；投资风险小,利息率低；资金来源渠道多样化,2.ABS模式的运作过程,组建特定用途公司SPC,SPC与项目结合,项目资产获得预期的信用等级,SPC发行债券,以合同、协议等方式将原始权益人所拥有的项目资产的未来现金收入权利转让给SPC，转让的目的在于将原始权益人本身的风险割断,SPC的偿债,4.3.2 ABS模式（AssetBacked Securiti
9、zation）,3.BOT模式与ABS模式的区别,运作繁简程度与融资成本不同,项目所有权、运营权不同,投资风险不同,适用范围不同,4.3.2 ABS模式（AssetBacked Securitization）,4.3.3 TOT模式（TransferOperateTransfer）,1.TOT模式的运作程序,项目发起人设立SPC，将所有权转让给SPC，协调问题,SPC与外商洽谈以达成经营权的协议，并取得资金,建设新项目,新项目投入运行,经营期满后，收回转让的项目,2.TOT模式的特点,有利于引进先进的管理方式,项目引资成功的可能性增加,使项目的建设和营运时间提前,融资对象更为广泛,具有很强的可
10、操作性,4.3.3 TOT模式（TransferOperateTransfer）,4.3.4 PFI模式（Private Finance Initiative),1.PFI模式的含义,PFI模式是传递某种公共项目的服务，而不是提供某 个具体的构筑物 私营部门负责完成项目的设计、融资、建设和运营， 并且通过提供服务来获得政府或公众的付费，以实 现收入和完成利润目标,2.PFI的典型模式,在经济上自立的项目,向公共部门出售服务 的项目,合资经营项目,4.3.4 PFI模式（Private Finance Initiative),3.PFI模式的特点,广泛的适用范围,能够广泛吸引私营部门或非官方投资
11、者，参与公共 物品的产出,可以吸引私营部门的知识、技术和管理方法，提高 效率和降低成本，使资源配置合理化；摆脱了政府 项目的低效率，使政府有更多的精力和财力用于急 需的项目建设,4.3.4 PFI模式（Private Finance Initiative),小 结,项目资金筹措的渠道与方式,融资成本率,融资方案分析,项目融资的模式,资本金筹措有政府财政性资金、国内外企业入股资金、项 目的现金、资产变现的资金、受赠予资金等 债务资金筹措有信贷融资、债券融资、融资租赁,资金来源可靠性、融资结构、融资成本、融资风险,BOT、ABS、TOT、 PFI,海外BOT项目运作比较,广西来宾电厂B厂,目公司于
12、1997年注册成立，注册资金1.54亿美元，其中法国电力公司出资60%，阿尔斯通公司出资40%。预算投资总额6.16亿美元，期中建设费用4.10亿美元，银行费用等约1.14亿美元 ，其他用于如保险，开发等费用。项目建设期年，运营期15年。建设规模为2台36万千瓦的燃煤发电机组，总投资6.16亿美元。 1997年9月开工,2000年3月建成,投入商业运行15年后,由法国EDF无偿移交广西自治区政府,广西来宾电厂位于广西中部,距广西重工 业城市柳州60公里,是我国第一个经国家批准 采用BOT投资方式建设的国际招标试点项目。 由法国电力公司与阿尔斯通公司联合中标,项,台湾高速铁路,要求社会资金的投资
13、比例达到40%50%之间。主要参与方有：台湾省政府；代表政府直接参与调整铁路项目管理的高速铁路工程局；项目发起方有大陆工程、太平洋电线电缆、东元电机、长荣海运、富邦物产以及机电系统供应商等公司法人组成的台湾高速铁路企业联盟。项目公司台湾高速铁路有限责任公司；贷款方有以交通银行为代理银行的25家贷款银行,台湾高速铁路是在”政府“”的支持下， 以社会参与的BOT方式修建的。台湾当局 制定了一系列在土地取得与开发、资金 融通、捐税缴纳等给予优惠的政策措施，,BOT项目的实例英法海峡隧道工程,一代枭雄拿破仑曾经梦想修建连接英国和欧洲大陆的海底隧道；然而这个未能圆成的梦，在20世纪末的今天终于以bot的
14、项目的方式变成了现实 BOT 项目发起人（即项目公司）：欧洲隧道公司 它由英国的海峡隧道工程集团（一个由英国银行和承包商组成的财团）和法国的法兰西一曼彻公（一个由法国银行和承包商组合的财团）联合组成,特许期 55年（其中包括计划为7年的施工期） 承发包方式 固定总价和目标造价合同 建设工期 1988年开工到1995年竣工,BOT项目的实例英法海峡隧道工程,在海峡隧道工程投资过程中，关于融资工作要求欧洲隧道公司坚持政府提出的三个条件 1.政府对贷款工作担保 2.该项目将按有限的追偿权，100地由私营团体筹资， 交付发起人使用，债务由完成的项目收益来偿还 3.该团体必须筹资20的股票投资，即17.2亿美元的现金,BOT项目的实例英法海峡隧道工程,除此之外 74亿美元贷款将从209家国际银行（历史上最大的地区性私营银行联合体）筹措。筹款之初，14家初期项目的承包商和银行首先赞助8000万美元。同时，在4个发行地点成功地筹集到大批以英国英镑和法国法郎计算的股票投资,BOT项目的实例英法海峡隧道工程,
