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1、第4章 财务战略与预算,企业的失败,首先是战略的失败。 战略,就是要解决企业该做什么,不该做什么。,第4章 财务战略与预算,主要内容 第1节 财务战略 第2节 全面预算体系 第3节 筹资数量的预测 第4节 财务预算 重点 筹资数量预测的依据和方法 财务预算编制(利润预算、财务状况预算),第1节 财务战略,一、财务战略的含义与特征 二、财务战略的分类 三、财务战略分析的方法 四、财务战略的选择,一、财务战略的含义与特征,1.财务战略的含义 财务战略(financial strategy)是在企业总体战略目标的统筹下,以价值管理为基础,以实现企业财务管理目标为目的,以实现企业财务资源的优化配置为衡
2、量标准,所采取的战略性思维方式、决策方式和管理方针。 财务战略是企业总体战略的一个重要组成部分,企业战略需要财务战略来支撑。,一、财务战略的含义与特征,2.财务战略的特征 财务战略属于全局性、长期性和导向性的重大谋划; 财务战略涉及企业的外部环境和内部条件; 财务战略是对企业财务资源的长期优化配置安排; 财务战略与企业拥有的财务资源及其配置能力相关; 财务战略受到企业文化和价值观的重要影响。,二、财务战略的分类,1.财务战略的职能分类 2.财务战略的综合分类,1.财务战略的职能分类,(1)投资战略。 涉及企业长期、重大投资方向的战略性筹划。 (2)筹资战略。 涉及企业重大筹资方向的战略性筹划。
3、 (3)营运战略。 涉及企业营运资本的战略性筹划。 (4)股利战略。 涉及企业长期、重大分配方向的战略性筹划。,2.财务战略的综合类型,扩张型 财务战略,防御型 财务战略,收缩性 财务战略,稳增型 财务战略,四种财务战略类型,2.财务战略的综合分类,(1)扩张型财务战略 一般表现为长期内迅速扩大投资规模,全部或大部分保留利润,大量筹措外部资本。 (2)稳增型财务战略 一般表现为长期内稳定增长的投资规模,保留部分利润,内部留利与外部筹资结合。,2.财务战略的综合分类,(3)防御型财务战略 一般表现为保持现有投资规模和投资收益水平,保持或适当调整现有资产负债率和资本结构水平,维持现行的股利政策。
4、(4)收缩型财务战略 一般表现为维持或缩小现有投资规模,分发大量股利,减少对外筹资,甚至通过偿债和股份回购归还投资。,三、财务战略分析的方法,1.SWOT分析法的含义 2.SWOT的因素分析 3.SWOT分析法的运用 SWOT分析表 SWOT分析图,1.SWOT分析法的含义,SWOT分析法通过企业的外部财务环境和内部财务条件进行调查的基础上,对有关因素进行归纳分析,评价企业外部的财务机会与威胁、企业内部的财务优势与劣势,从而为财务战略的选择提供参考方案。 SWOT分析法由麦肯锡咨询公司开发,主要基于分析研究企业内外的优势( Strengths)劣势( Weaknesses )、机会( Oppo
5、rtunities )和威胁( Threats )。,2.SWOT的因素分析,(1)企业外部财务环境的因素影响分析 1)产业政策 产业发展的规划、产业结构的调整政策 等 2)财税政策 积极或保守的财政政策、财政信用政策 等 3)金融政策 货币政策、汇率政策、利率政策、资本市场政策等 4)宏观周期 宏观经济周期、产业周期和金融周期所处阶段,2.SWOT的因素分析,(2)企业内部财务条件的因素影响分析 1)企业周期和产品周期所处的阶段; 2)企业的盈利水平; 3)企业的投资项目及其收益状况; 4)企业的资产负债程度; 5)企业的资本结构及财务杠杆利用条件; 6)企业的流动性状况; 7)企业的现金流
6、量状况; 8)企业的筹资能力和潜力等。,2.SWOT的因素分析,(3)SWOT的因素定性分析。 内部财务优势 为财务战略选择提供有利的条件。 内部财务劣势 限制着企业财务战略选择的余地。 外部财务机会 能为企业财务战略的选择提供更大的空间。 外部财务威胁 制约着企业财务战略的选择。,3.SWOT分析法的运用,(1)SWOT分析表,3.SWOT分析法的运用,(1)SWOT分析表(续),3.SWOT分析法的运用,(2)SWOT分析图,3.SWOT分析法的运用,(2)SWOT分析图 A区为SO组合,即内部财务优势和外部财务机会的组合。最为理想的组合。积极扩张型财务战略(高负债、高收益、少分配) B区
7、为WO组合,即外部财务机会和内部财务劣势的组合。不尽理想的组合。稳健增长型财务战略(适度负债、中收益、适度分配 ) C区为ST组合,即内部财务优势和外部财务威胁的组合。不太理想的组合。有效防御型财务战略(低负债、低收益、高分配 ) D区为WT组合,即内部财务劣势和外币财务威胁的组合。最不理想的组合。适当收缩型财务战略(低负债、低收益、高分配 ),四、财务战略的选择,1.财务战略选择的依据 2.财务战略选择的方式 引入期财务战略的选择 成长期财务战略的选择 成熟期财务战略的选择 衰退期财务战略的选择,1.财务战略选择的依据,(1)财务战略的选择必须与宏观周期相适应。 1)在经济复苏阶段适于采取扩
8、张型财务战略。 2)在经济繁荣阶段适于先采取扩张型财务战略,再转为稳健型财务战略。 3)在经济衰退阶段应采取防御型财务战略。 4)在经济萧条阶段,特别在经济处于低谷时期,应采取防御型和收缩型财务战略。,1.财务战略选择的依据,(2)财务战略选择必须与企业发展阶段相适应 在初创期和扩张期,企业应采取扩张型财务战略。 在稳定期,一般采取稳健型财务战略。 在衰退期,企业应采取防御收缩型财务战略。,1.财务战略选择的依据,(3)财务战略选择必须与企业经济增长方式相适应 经济增长方式从粗放增长向集约增长的转变财务战略调整 一方面,调整企业财务投资战略,加大基础项目的投资力度。 另一方面,加大财务制度创新
9、力度。,2.财务战略选择的方式,财务战略选择:案例1,升华公司是一家从事生物工程的高科技企业,自 2000 年成立以来,该公司通过加强内部管理,提高了该公司的综合竞争实力和市场占有份额,增强了其抵御风险的能力。 升华公司 2004 年末总资产 8000 万元,所有者权益为 5000 万元,2004 年实现销售收入 2 亿元,净资产收益率为 8%。结合公司目前所处的发展成长期,升华公司制定了未来战略经营目标,即争取形成公司的品牌优势,进一步稳定市场份额,提高综合竞争力,并适当通过新产品的研制开拓市场,使公司持续稳定发展提高公司价值。 财务战略A 积极扩张型 B 稳健发展型 C 收缩型,财务战略选
10、择:案例2,2004 年 2 月,华为收购 SUNCAY 公司 5.01%的股权,之前的 2003 年 12 月,华为已和 SUNDAY 签订了价值 9 亿港币的 3G 合同;5 月 31 日,华为用 1000 万元收购宏智科技在湖北、青海的 BOSS 项目及湖北、青海、新疆的 BI 项目的已签合同和全部知识产权。华为有关人士称,华为已建立投资控股、技术、移动通信、培训、应用集成芯片和软件等六个部门,最终将建立八个部门。 2004 年 11 月 12 日,华为与汇丰等 9 家银行签署总值 3.6 亿美元贷款协议,拟用这些资金加快开拓国际市场的步伐 。 财务战略A.积极扩张型 B.稳健发展型 C
11、.收缩型,财务战略选择:案例3,四方公司九十年代初是一个多元化模式经营的公司,商贸、工业、房地产、文化传播是该公司的四大经营架构。2000年配股后该公司的权益资本融资受限,一方面,公司的大股东不可能对公司的财务提供更加雄厚的资金支持,另外,公司在 1999 年试图通过增发 B 股来扩充公司的权益资本融资,但是由于受到小股东的反对,增发 B 股的计划未能实现。 另外,该公司的经营风险在未来是不确定的,主要表现在房地产行业本身由于竞争的加剧,市场的变化很大。同时,四方公司仍然属于一个处于快速扩张的过程,但是商品零售企业佳丽公司股票在未来上市的可能性还是很大的。四方公司经过充分的考虑,决定出售这个与
12、房地产行业无关的商品零售企业,以最终完成公司由多元化向一元化的调整。 财务战略A.积极扩张型 B.稳健发展型 C.收缩型,第2节 全面预算体系,一、全面预算的含义及特点 二、全面预算的构成 三、全面预算的作用 四、全面预算的依据 五、全面预算的组织与程序,一、全面预算的含义及特点,1.全面预算的含义 全面预算企业根据战略规划、经营目标和资源状况,运用系统方法编制的企业经营、资本、财务等一系列业务管理标准和行动计划,据以进行控制、监督和考核、激励。 全面预算是执行战略过程中进行管理监控的基准和参照;也是企业业绩评价的基础和比较对象,企业战略与预算的关系,全面预算的含义及特点,2.全面预算的特点
13、(1)以战略规划和经营目标为导向。 (2)以业务活动环节及部门为依托。 (3)以人、财、物等资源要素为基础。 (4)与管理控制相衔接。,二、全面预算的构成,1.营业预算 又称经营预算,是企业日常营业业务的预算,属于短期预算。 2.资本预算 是企业长期投资和长期筹资业务的预算,属于长期预算。 3.财务预算 包括企业财务状况、经营成果和现金流量的预算,属于短期预算。,全面预算体系,三、全面预算的作用,用于落实企业长期战略目标规划;,规划,控制,沟通,激励,协调,考核业务环节和 部门的业绩,以预算标准控制业务环节和部门的行动;,协调业务环节和部门的行动;,明确业务环节和部门的目标,划分预期目标和责任
14、;,四、全面预算的依据,1.宏观经济周期 2.企业发展阶段 3.企业战略规划 4.企业经营目标 5.企业资源状况 6.企业组织结构,五、全面预算的组织与程序,1.全面预算的组织 预算委员会 预算管理部,全面预算组织1,经营预算管理组织结构,经营预算高级主管,生产与成本预算主管,生产、采购 预算分管,一分厂 成本预算专员,二分厂 成本预算专员,保健品分厂 成本预算专员,药业分厂成本预算专员,动力机修分厂 成本预算专员,销售费用 预算分管,销售预算 预算分管,销售一部 (预算专员),销售二部 (预算专员),销售三部 (预算专员),销售四部 (预算专员),销售五部 (预算专员),.,市场部 (预算专
15、员),广告部 (预算专员),推广部 (预算专员),商务部 (预算专员),客户服务部 (预算专员),市场与营销预算主管,预算管理委员会,董事会,资本预算管理组织结构,资本预算高级主管,资产与投资项目预算主管,设备管理部 预算专员,技术改造部 项目预算专员,信息技术部 资产预算专员,多经办 (预算专员),筹资预算主管,预算管理委员会,董事会,全面预算组织2,财务预算高级主管,管理与费用预算主管,资金与财务 (预算专员),资金与财务预算主管,预算管理委员会,董事会,工会 预算员,审计部 预算员,人力资源部 预算专员,行政部 预算员,企业发展部 预算专员,多经办 预算专员,法律事务部 预算专员,设备管
16、理部 预算专员,技术改造部 预算专员,信息技术部 预算专员,行政部 预算员,研究所 研究与开发费 预算专员,质量管理部 预算员,财务费用 (预算专员),财务预算管理组织结构,全面预算组织3,全面预算的组织与程序,2.全面预算程序 提出总体目标 上报单位目标 审核汇总调整 按照目标上报 编制总体预算,附录: 预算编制方法,预算分类 1.按预算编制所依赖的业务量是否可变 固定预算;弹性预算 2.按预算编制的期间分类 定期预算;滚动预算 3.按预算编制的基础分类 增量预算;零基预算 4.按预算数值的特征不同 概率预算;定值预算,一、 固定预算,1.概念:固定预算(fixed budget)又称静态预算,是把预算期的正常的、可实现的某一业务量固定在某一预计水平上,以此为基础来确定其他项目预计数的预算方法。 2.优缺点: 优点:编制较为简便 缺点:过于机械呆板;可比性差,3.适用范围:一般适用于经营业务稳定,能准确预测成本的固定费用,或数额比较稳