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1、第4章 财务战略与预算,第1节 财务战略 第2节 全面预算体系 第3节 筹资数量的预测 第4节 财务预算,第1节 财务战略,一、财务战略的含义与特征 二、财务战略的分类 三、财务战略分析的方法 四、财务战略的选择,一、财务战略的含义与特征,1.财务战略的含义 2.财务战略的特征,品牌影响力 产品规模 消费者人数 竞争格局,愿景,战略目标,SWOT,优势,劣势,机会,威胁,外部,内部,二、财务战略的分类,1.财务战略的职能分类 2.财务战略的综合分类,1.财务战略的职能分类,投资战略 筹资战略 营运战略 股利战略,2.财务战略的综合分类,扩张型财务战略 稳增型财务战略 防御型财务战略 收缩型财务
2、战略,三、财务战略分析的方法,1.SWOT分析法的含义 2.SWOT的因素分析 3.SWOT分析法的运用 SWOT分析表 SWOT分析图,1.SWOT分析法的含义,SWOT分析法是通过企业的外部财务环境和内部财务条件进行调查的基础上，对有关因素进行归纳分析，评价企业外部的财务机会与威胁、企业内部的财务优势与劣势，从而为财务战略的选择提供参考方案。 SWOT分析法由麦肯锡咨询公司开发，主要基于分析研究企业内外的优势和劣势、机会和威胁，其英文分别为opportunities，threats，strengths和weaknesses，各取首个字母而得名。,2.SWOT的因素分析,（1）企业外部财务环
3、境的因素影响分析 1）产业政策 产业发展的规划、产业结构的调整政策 等 2）财税政策 积极或保守的财政政策、财政信用政策 等 3）金融政策 货币政策、汇率政策、利率政策、资本市场政策 等 4）宏观周期 宏观经济周期、产业周期和金融周期所处阶段,2.SWOT的因素分析,（2）企业内部财务条件的因素影响分析 1）企业周期和产品周期所处的阶段； 2）企业的盈利水平； 3）企业的投资项目及其收益状况； 4）企业的资产负债程度； 5）企业的资本结构及财务杠杆利用条件； 6）企业的流动性状况； 7）企业的现金流量状况； 8）企业的筹资能力和潜力等。,2.SWOT的因素分析,（3）SWOT的因素定性分析。
4、1）内部财务优势。 为财务战略选择提供有利的条件。 2）内部财务劣势。 限制着企业财务战略选择的余地。 3）外部财务机会。 能为企业财务战略的选择提供更大的空间。 4）外部财务威胁。 制约着企业财务战略的选择。,3.SWOT分析法的运用,（2）SWOT分析图,3.SWOT分析法的运用,（2）SWOT分析图 A区为SO组合，即财务优势和财务机会的组合，这是最为理想的组合。 B区为WO组合，即财务机会和财务劣势的组合，这是不尽理想的组合。 C区为ST组合，即财务优势和财务威胁的组合，这是不太理想的组合。 D区为WT组合，即财务劣势和财务威胁的组合，这是最不理想的组合。,四、财务战略的选择,1.财务
5、战略选择的依据 2.财务战略选择的方式 引入期财务战略的选择 成长期财务战略的选择 成熟期财务战略的选择 衰退期财务战略的选择,1.财务战略选择的依据,（1）财务战略的选择必须与宏观周期相适应。 1）在经济复苏阶段适于采取扩张型财务战略。 2）在经济繁荣阶段适于先采取扩张型财务战略，再转为稳健型财务战略。 3）在经济衰退阶段应采取防御型财务战略。 4）在经济萧条阶段，特别在经济处于低谷时期，应采取防御型和收缩型财务战略。,2.财务战略选择的方式,第2节 全面预算体系,一、全面预算的含义及特点 二、全面预算的构成 三、全面预算的作用 四、全面预算的依据 五、全面预算的组织与程序,一、全面预算的含
6、义及特点,1.全面预算的含义 2.全面预算的特点,二、全面预算的构成,1.营业预算 又称经营预算，是企业日常营业业务的预算，属于短期预算。 2.资本预算 是企业长期投资和长期筹资业务的预算，属于长期预算。 3.财务预算 包括企业财务状况、经营成果和现金流量的预算，属于短期预算。,预算的类别,直接人工预算,营业、管理、财务费用预算,预计现金流量表,资本支出预算,现金预算,生产预算,预计损益表,产品成本预算,直接材料预算,期末存货预算,长期销售预算,销售预算,制造费用预算,预计资产负债表,营业预算,财务预算,资本预算,三、全面预算的作用,1.用于落实企业长期战略目标规划 2.用于明确业务环节和部门
7、的目标 3.用于协调业务环节和部门的行动 4.用于控制业务环节和部门的业务 5.用于考核业务环节和部门的业绩,四、全面预算的依据,1.宏观经济周期 2.企业发展阶段 3.企业战略规划 4.企业经营目标 5.企业资源状况 6.企业组织结构,五、全面预算的组织与程序,1.全面预算的组织 预算委员会 预算管理部 2.全面预算程序,第3节 筹资数量的预测,一、筹资数量预测的依据 二、筹资数量的预测：因素分析法 三、筹资数量的预测：回归分析法 四、筹资数量的预测：营业收入比例法,一、筹资数量预测的依据,1.法律方面的限定 2.企业经营和投资的规模 3.其他因素,二、筹资数量的预测：因素分析法,1.因素分
8、析法的原理 资本需求量（上年资本实际平均占用量不合理平均占用）（1预测年度销售增减率）（1预测年度资本周转速度变动率） 2.因素分析法的运用 3.运用因素分析法需要注意的问题,例题，某企业上年度资本实际平均额为2000万元，其中不合理平均额为200万元，预计本年度销售增长5%，资本周转速度加快2%。则预测年度资本需要量为：（2000-200）*（1+5%）*（1-2%）=1852.2万元,三、筹资数量的预测：回归分析法,1.回归分析法的原理 2.回归分析法的运用 3.运用回归分析法需要注意的问题,1.回归分析法的原理,又称资金习性预测法。假定资本需要量与营业业务量之间存在线性关系并建立数学模型
9、，然后根据历史有关资料，用回归直线方程确定参数预测资金需要量的方法。 不变资金 变动资金,其中，Y代表资金占用额，X代表销售量；a、b分别代表不变资金总额和单位销量所需的变动资金。 a= b=,四、筹资数量的预测：营业收入比例法 (销售百分比法),1.营业收入比例法的原理 2.营业收入比例法的运用 根据销售总额确定筹资需求 根据销售增加量确定筹资需求（按预测模型预测外部筹资额）,根据销售总额确定筹资需求,（1）确定销售百分比 （2）计算预计销售额下的资产和负债 （3）预计留存收益增加额（编制预计利润表） （4）计算外部融资需求（编制预计资产负债表） 预计留存收益增加额=计划销售收入销售净利率
10、（1股利支付率） 外部融资需求预计资产总额预计负债总额 预计股东权益合计,盈余公积和未分配利润,1、确定销售百分比 假设上年的销售收入为3000万元，净利润为136万元，预计本年销售收入为4000万元，根据上年资产负债表来计算销售百分比。,2、计算预计销售额下的资产和负债 根据上表可得出： 资产总额2666.66（万元） 负债总额1121.66（万元） 3、预计留存收益增加额 假设该公司股利支付率为30%，销售净利率与上年相同（13630004.5%） 留存收益增加额40004.5%（130%） 126（万元）,4、计算外部融资需求 外部融资需求预计资产总额预计负债总额 预计股东权益合计 26
11、66.661121.66 （940126） 479（万元）,该公司为完成销售额4000万元，需要增加资金666.66（2666.662000）万元，负债的自然增长提供61.66万元（234.66121769），留存收益提供126万元，本年应向外再筹资479（666.6661.66126）万元,6397-3849-2282.5=265.5 18000*33.9%+295-(18000*18.3%+555)-(1250+1032.5) =265.5 15000*33.9%+ 3000*33.9%+295- (15000*18.3%+ 3000*18.3%+ 555) -(1250+830+202.
12、5) =265.5 15000*33.9%+ 3000*33.9%+295- 15000*18.3%- 3000*18.3%-555-1250-830-202.5=265.5 3000*33.9%-3000*18.3%-202.5=265.5 15000*33.9%+ 295- 15000*18.3%- 555-1250-830=0,根据销售增加量确定筹资需求,外部融资需求 资产增加负债自然增加留存收益增加 （资产销售百分新增销售额）（负债销售百分比新增销售额） 计划销售净利率销售额（1股利支付率）,根据销售增加量确定筹资需求 外部融资需求 资产增加负债自然增加留存收益增加 （资产销售百分新增销售额） （负债销售百分比新增销售额） 计划销售净利率销售额（1股利支付率） 融资需求（66.6666%1000）（6.1666% 1000）4.5%4000（130%） 666.661.6126479（万元）,第4节 财务预算,一、利润预算 二、财务状况预算,一、利润预算,1.利润预算的内容 营业利润的预算 利润总额的预算 税后利润的预算 每股收益的预算 2.利润预算表的编制,二、财务状况预算,1.财务状况预算的内容 短期资产预算 长期资产预算 短期债务资本预算 长期债务资本预算 权益资本预算 2.财务状况预算表的编制,C,hapter,4,The End,
