企业财务战略讲义课件

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1、第十九章 企业财务战略,,第一节 财务战略的内容、任务 和作用,一、企业财务战略及其主要内容,（一）企业财务战略的含义及其实质 企业财务战略：指企业对维持和扩大生产经营活动所需资金进行筹集、分配、使用，并实现企业总体战略目标所作出的长远性的谋划与方略。 实质：企业财务战略的决策，实质上是企业资本经营战略的决策，两者的内涵是一致的。 资本经营的过程： 资本筹集资本投资资本生产资本交换利润分配资本积累资本再筹集资本再投资资本再生产,一、企业财务战略及其主要内容,（二）财务战略决策的主要内容 资本战略决策的三个方面：筹资战略决策、投资战略决策、运营资金（资本）利用战略决策,二、财务战略决策的任务,1

2、 正确地选择筹资渠道，保证生产经营活动对资金的需求 2 正确选择资本（资金）投向，合理安排使用 3 正确运营资本（资产），重组资本（资产），优化资本（资产）结构，提高经济效益,三、企业财务战略决策的作用,1 对各项经营决策起着综合平衡的作用 2 对各种经营战略起着评价和选择的作用 3 对经营资源的分配起着指导作用,第二节 企业筹资战略决策,一、企业筹资战略类型,筹资战略决策：企业对资金筹措的渠道、方式、筹集数量，以及所拟定的各种战略方案所进行的评价和选择。 2种不同的分类方式,一、企业筹资战略类型,（一）按筹资的方式不同分类 1 资本积聚战略：企业依靠自身的留成利润转化为资本，用于扩大再生产的

3、战略，又称为企业自我积累的筹资渠道战略。 特点： a 不用付出筹资的成本，风险较小 b 筹措到足够投资的资本数额所需时间较长，可能丧失市场机会,一、企业筹资战略类型,（一）按筹资的方式不同分类 2 负债经营战略（借贷经营战略）：企业向商业银行等金融企业或向信托投资公司等非金融性企业借款，或通过有关银行向社会发行企业债券，以筹集所需资金用于生产经营活动的一种战略。 特点： a 筹集速度快 b 有利于抓住市场机会 c 需支付较高的利息，财务风险较大，通常适用于市场前景看好的企业。,一、企业筹资战略类型,（一）按筹资的方式不同分类 3 合资或合作经营战略：从合资伙伴或合作伙伴那里取得扩大生产所需资本

4、，或取得相当于资本的设备、技术、专利等，克服企业独资时由于资本不足，不能扩大生产经营规模的困难。 特点： a 不用支付筹资成本 b 双方共同投资，风险共担。,一、企业筹资战略类型,（一）按筹资的方式不同分类 4 股份经营战略：通过筹集法人股份资本、内部职工股或股票上市筹集资金。 特点： a 资本筹集速度快 b 资本筹集的额数巨大，有利于迅速扩大生产经营规模，抓住市场机会 c 股权所有者按股分红，按股承担风险，以出资额为限承担债务的有限责任,一、企业筹资战略类型,（一）按筹资的方式不同分类 5 “三来一补”战略：来料加工、来样加工、来件组装、补偿贸易。 来料加工：客商自备原材料，按客商要求的产品

5、进行加工，企业收取加工费。 来样加工：客商提供产品样品，企业按照客商要求进行加工生产；客商提供资金，加工企业备料进行加工。 来件组装：由客商提供已组装好的部件和部分散的零件，由企业加工装配；或由企业提供全部分解的零件、部件，由企业组装。 补偿贸易：在来料加工、来样加工、来件组装中，企业缺少某些关键备，为保证加工和组装的质量，客商以贷款方式向加工企业提供机器设备、技术、专利、物资等，待加工项目完成后，由加工企业生产的产品或双方商定的其它产品偿还贷款。,一、企业筹资战略类型,（二）按筹资的渠道不同分类 1 内源型筹资战略：指企业内部筹资解决生产经营活动所需资金的渠道战略。 方式-利用企业内部的留成

6、利润（主要是盈余公积金和未分配利润）、应付税款（尚未到期的应付税款）、折旧准备基7金、企业内部集资、盘活内部存量资产。,二、筹资战略决策,企业筹资战略决策应遵循的原则： 1 尽可能挖掘企业潜力，实行内源型融资渠道战略 2 在选择外源型融资渠道时，应尽可能选择直接融资渠道 3 企业筹资来源的选择中要有利于优化企业资本结构，即各种资本来源的比重要恰当，特别是长期负债与权益资本之间的比例关系是否合理。 要考虑到：各种筹资的综合资本成本最低、所有者收益最大、适度的财务风险,二、筹资战略决策,企业筹资战略决策应遵循的原则： 4 创造良好的投资环境，是争取资金来源的前提条件。 诚信 善于运用投资，有利于争

7、取投资者、贷款者的信任 选择经济效益好的项目 符合国家产业政策，能够获得国家政策支持，有利于 企业筹资成功,第三节 企业投资战略决策,一、企业投资战略类型,（一）按投资方向不同分类 1 外延性投资战略（数量型或速度型投资战略）：将投资用来扩建或新建新厂房、增添设备，目标是扩大生产规模，迅速增加产量，以满足市场需求。 主要适用于某些行业或某些企业近期和远期需求量都很大的产品或国家鼓励和发展的新兴产业及其产品。,一、企业投资战略类型,（一）按投资方向不同分类 2 内涵型投资战略（质量型或效益型投资战略）：将投资主要用于改造和更新产品，发展新产品，增加产品品种，提高产品质量，使产品升级换代，技术上水

8、平；改造和革新设备，提高技术性能和生产效率；增加智力投资，进行人才开发。 3 兼顾型投资战略：数量上和质量同时兼顾的投资战略。,一、企业投资战略类型,（二）按投资项目不同分类 1 产品投资战略：将投资的重点放在产品发展上的一种投资战略，主要解决改造老产品、开发新产品、提高产品质量，使之升级换代的问题。 2 工艺投资战略：将投资的重点放在制造工艺的开发上的一种战略，主要解决对落后制造工艺的改革和新工艺的开发问题。,一、企业投资战略类型,（二）按投资项目不同分类 3 设备投资战略：把投资的重点放在生产设备的改造和技术更新上的一种战略，主要解决落后的设备的改造和新设备的开发问题。 4 节能降耗投资战

9、略：将投资的重点放在能源和原材料的开发上的一种战略。 5 生产环境改造投资战略：把投资的重点放在生产环境把投资的重点放在生产环境改造、治理”三废“、保护生态平衡方面的一种战略。,二、投资战略决策应考虑的因素,（一）市场需求趋势 （二）国家发展战略和产业政策要求 （三）企业当前和今后一定时期的主要矛盾 （四）企业外部的资源环境和竞争战略 （五）企业自身的积累和投资能力 （六）企业自身成长阶段,第四节 资产(资本)运营战略决策,一、资产（资本）运营战略类型,（一）资产（资本）重组战略 1 企业重组战略 企业自身裂变重组： 单厂总厂制公司制 企业之间的组合: 优势企业通过收购、兼并合并或联合等形式进

10、行重组,转变成为实力更强的集团公转变成为实力更强的集团公司，在更大范围内进行资本经营。,一、资产（资本）运营战略类型,（一）资产（资本）重组战略 2 资产重组战略（资本结构优化战略） 企业发展到一定阶段，它的各种形态资产之间的数量比例关系也在发展变化，出现不平衡和不协调的现象，需要进行调整和优化。 固定资产与流动资产的比例失调、非经营性固定资产与生产经营性的固定资产的比例失调、储备资金和在制品资金与成品资金的比例失调,一、资产（资本）运营战略类型,（一）资产（资本）重组战略 3 产权重组战略（改变产权关系） 调整产权结构的战略 企业扩大经营规模，去受制于资本严重不足的制约时，应考虑改变单一产权

11、主体的状况，吸纳众多投资者，形成多元化的产权结构的产权结构 企业经营重心改变，可以欢迎有兴趣的投资者参股过去很重视的经营领域，甚至控股 对于企业想退出的经营领域，可以撤出，将其产权拍卖、转让 对于企业认为产品很有发展前途的行业，企业不一定要重新建厂，可以通过参股或控股获得从事这些产业和产品的企业的产权,一、资产（资本）运营战略类型,（二）企业资本形态战略类型 1 有形资本经营战略 当货币形态的资本已大量转化为各种物质形态的资本，却由于经营管理不善而未能发挥其资本增值的功能时，企业可以考虑将其作为商品投放到生产要素市场以转换为货币资本；将其作为投资于别的资本所有者或资本经营者进行合资或合作，或者

12、折成股份进行股份制经营,一、资产（资本）运营战略类型,（二）企业资本形态战略类型 2 无形资本经营战略 无形资本指资本要素中变现为专利、技术、商标、品牌等知识产权形态的非物质化的生产要素。 因为它是在企业不断投入货币资本，经过长期积累形成的非物质化的生产要素之所以成为资本，因而具有巨大价值，属于知识产权形态的资本。 利用无形资产作为生产要素投入或作为投资进行经营的战略称为无形资本经营战略。 专利战略、商标战略或品牌战略、技术战略等。,二、资产（资本）运营战略决策应考虑的因素,（一）市场需求趋势 （二）国家发展战略和产业政策要求 （三）考虑企业的资源条件 （四）企业成长阶段 （五）资本市场发育状

13、况,第五节 资本经营战略决策方法,一、重视企业资本经营风险的管理,风险：可能发生的危险、失败、失利等状况，泛指事件本身的不确定性，向坏的方向变化的可能性。 企业资本经营风险有两类： 资本的经营风险：指企业在经营活动中由于企业外部环境诸多因素的变化，特别是市场因素的变化，使经营成果出现向坏的方向转化的危险 资本的财务风险：指因扩大经营规模或扩大经营领域的需要，企业举债筹集资本而产生的失利的危险,二、资本经营战略的决策方法,（一）终值评价法 利用资本的时间价值计算将来值，用以对投资或筹资方案作出评价的方法 时间价值：投入使用的资本，随着时间的推移而增加的资本价值。有两种表现形式：现值，将来值。 现

14、值（本金）：货币表现的某一时点的现有数值，即资本现在的瞬时价值 将来值（本利和）：资本投入使用后经过一定时间后的价值，即资本的现值按一定的利率在一定时间后，包括本金和时间价值的未来值,二、资本经营战略的决策方法,（一）终值评价法 计算资本时间价值的方法：单利，复利（多用资本的时间价值） 单利：仅计算本金的利息 复利：同时计算本金利息和利息的利息 资本现值与将来值的换算： 资本将来值=资本现值（1+年利率）年数 资本现值=资本将来值1/（1+年利率）年数,二、资本经营战略的决策方法,（二）风险评价法 通过对风险大小的测算与效益的估算，以及企业承受和分散风险的能力的分析，对投资或筹资方案作出评价和选择的方法,Thank you!,