长期投资决策培训教材1

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1、,01,长期投资决策概述,02,03,长期投资决策的评价指标,评价指标的运用,第七章 长期投资决策,学习目标,一、知识目标： 1.了解长期投资的一般概念 2.掌握影响长期投资的主要因素 3.掌握长期投资决策评价指标的运用 二、技能目标： 1.能综合运用静态、动态投资评价指标 2.能进行项目投资现金流量分析 三、情感目标 培养学生独立思考的习惯，提高学生的动手能力,第一节长期投资决策概述 P120,一、长期投资的概念与分类 二、影响长期投资的因素,第一节,一、长期投资的概念与分类,长期投资，是指涉及投入大量现金，获取报酬或收益持续期间超过一年以上，能在较长时间内影响企业经营获利能力的投资。 涉及

2、资本性支出 特点：耗资大、时间长、回收慢、风险高,第一节,长期投资的分类,按投资对象,项目投资,其他投资,直接；对内；改善生产能力,间接；对外；资金增值、获得控制权,证券投资,按投资动机,诱导式投资,主动式投资,由于环境改变,由于企业家本人偏好,第一节,长期投资的分类,按投资影响,战术型投资,战略型投资,只影响局部条件,影响企业全局,按投资与再生产的联系,合理型投资,发展型投资,维持原来的生产能力,扩大生产能力,按投资直接目标的层次,单一目标投资,复合目标投资,以增加收入、节约支出为目标,多个投资目标,第一节,二、影响长期投资的因素,货币时间价值,项目计算期,现金流量,第一节,货币时间价值,现

3、在的1元与一年后的1元对比，哪个价值更高?,是当前所持有的一定量货币比未来获得的等量货币具有更高的价值 是同一货币量在不同时间的价值量的差额 货币能作为投资资本利用 不考虑通货膨胀和风险 资金使用时间越长，周转次数越多，带来的差额价值也就越多（同向）,本金+利息=本利和,现值 （P）,终值 （F）,货币时间价值,复利计算,第一节,货币时间价值的计算：,第一节,1.复利终值的计算,已知现值P， 求终值F,例如：现存入银行1000元，年复利率10%,第1年的本利和？ 第2年的本利和？ 第3年的本利和？ 第n年的本利和？, +%, +% +% = (+%) , (+%) +% = (+%) , (+

4、%) ,=(/,),第一节,1.复利终值的计算,复利终值系数,【案例】现存入银行1000元，年复利率10%，第6年的本利和？（用复利终值系数计算） （F/P,10%，6）=1.77156 F=10001.77156=1771.56（元）,P221 复利终值系数表,= (+） ,【练习】张先生支付50000元购买A公司的债券，三年期，按复利计算，年利率14%，约定债券到期时一次性还本付息。三年后张先生可取得多少元？ F=50000（F/P，14%，3）=500001.48154=74077（元）,第一节,2.复利现值的计算,【案例】存入银行一笔钱，年复利率6%，希望第5年末能取回30000元。则

5、现在应存入多少元？ （P/F,6%，5）=0.74726 P=300000.74726=22417.8（元）,已知终值F， 求现值P,=/ (+） ,=(/,),复利现值系数P223,复利现值系数和复利终值系数互为倒数,【练习】双龙公司准备将暂时闲置的资金一次性存入银行，以备3年后更新500 000元设备之用，假设银行存款利率为5%，按复利方法计算该公司目前应存入多少资金？ P=500000（P/F，5%，3）=5000000.86384=431920（元）,第一节,年金（A）：是间隔相等时间，连续发生等额收付款的行为。 普通年金 即付年金 递延年金 永续年金,后付年金，收付发生在每期期末,第

6、一节,3.（普通）年金终值的计算,已知年金A， 求终值FA,例如：每年年末存入1000元，连续存入3年，年复利率10%，3年后的本利总和？,第1年的本利和？ 第2年的本利和？ 第3年的本利和？,FA？, = (+%) , = (+%) , = (+%) ,= (+%) + (+%) + (+%) = (+%) %,=(/,),第一节,年金终值系数 P225,【案例】每年年末存入银行10000元，12%的复利，问8年后可取出多少钱？（用年金终值系数计算） （F/A,12%，8）=12.2997 FA=1000012.2997=122997（元）,3.（普通）年金终值的计算,= (+) ,【练习】

7、江南公司连续3年每年年末获得分红100万元，用于再投资，在投资报酬率10%的情况下，该项分红在第3年末累计为多少？ FA=1000000（F/A，10%，3）=10000003.31=3310000（元）,第一节,例如：每年年末取出1000元，连续取3年，年复利率10%，现在要存入多少本金？,第1年的本金？ 第2年的本金？ 第3年的本金？, =/ (+%) , =/ (+%) , =/ (+%) ,=/ +% +/ (+%) +/ (+%) = (+%) %,4.（普通）年金现值的计算,已知年金A ， 求现值PA,P？,第一节,4.（普通）年金现值的计算,【案例】租入某设备，每年年末需要支付租

8、金1000元，年复利利率为10%，则5年内应支付的租金总额的现值为多少？（用年金现值系数计算） （P/A,10%，5）=3.79079 PA=10003.79079=3790.79（元）,年金现值系数P227,=(/,),= (+) ,【练习】某人要出国三年，请你代付三年的房屋的物业费，每年付10000元，若存款利率为5%，现在他应给你在银行存入多少钱？ PA=10000（P/A，5%，3） =100002.72325 =27232.5（元）,【单选题】某公司从本年度起每年年末存入银行一笔固定金额的款项，若按复利制用最简便算法计算第n年末可以从银行取出的本利和，则应选用的时间价值系数是（）。

9、A.复利终值系数 B.复利现值系数 C.普通年金终值系数 D.普通年金现值系数,C,【单选题】下列货币时间价值系数中，与复利现值系数互为倒数的是（）。 A.（P/A,i,n） B.（P/F,i,n） C.（F/A,i,n） D.（F/P,i,n）,D,25,【多选题】计算普通年金现值所必需的资料有（ ）。 A.年金 B.终值 C.期数 D.利率,ACD,第一节,即项目的经济寿命周期 分为三个时点：建设起点、投产日、终结点 包括两个阶段：建设期、生产经营期,项目计算期,建设起点,投产日,终结点,建设期s （投资期）,生产经营期p （营业期）,项目计算期n,0,s0；若s不足半年，可假定s为0,第

10、一节,现金流量是投资项目在其项目计算期内发生的各项现金流入和现金流出的统称（CF） 现金流入量与现金流出量相抵后的余额是现金净流量（NCF） 以收付实现制为基础 包括初始现金流量、经营期现金流量、终结现金流量,建设起点,投产日,终结点,s,p,0,现金流量,初始现金流量,经营期现金流量,终结现金流量,第一节,现金流量的构成：,原始投资总额,【案例】甲公司拟投资100万元购置一台新设备，年初购入时支付20%的款项，剩余的80%下年初付清。新设备购入后立即投入使用，预计使用5年，预计净残值为5万元（与税法规定的净残值相同），按直线法折旧。 新设备投产时需垫支营运资金10万元，设备使用期满时全额回收

11、。新设备投入使用后，该公司每年新增净利润11万元。该项投资要求的必要报酬率为12%。 要求：分析该项投资在项目计算期内的现金净流量。,（1）初始现金流量=-100-10=-110（万元） （2）设备的年折旧额=(100-5)/5=19（万元） 经营期现金流量（每年）=11+19=30（万元） （3）终结现金流量=5+10=15（万元）,长期投资是指涉及投入大量现金，获取报酬或收益持续期间超过一年以上，能在较长时间内影响企业经营获利能力的投资。有耗资大、时间长、回收慢、风险高的特点。 长期投资决策涉及的因素很多，主要应考虑货币时间价值、项目计算期和现金流量等因素。 货币时间价值的计算包括复利终值

12、、复利现值、年金终值、年金现值。 现金流量是投资项目在其项目计算期内发生的各项现金流入和现金流出的统称。,小结,P138 【能力训练】 （在书上完成）,作业,第二节 长期投资决策的 评价指标 P101,一、投资评价指标的分类 二、静态评价指标 三、动态评价指标,第二节,一、投资评价指标的分类,静态评价指标： 不考虑货币时间价值和投资风险 常用指标：投资回收期、会计收益率,动态评价指标： 只考虑货币时间价值，不考虑投资风险 常用指标：净现值、内部收益率、获利指数、动态投资回收期,风险评价指标： 考虑货币时间价值和投资风险,第二节,二、静态评价指标 （一）静态投资回收期（PP）,静态投资回收期是收

13、回原始投资额所经历的时间（以年为单位）。,1.未来每年现金净流量相等： 静态回收期=原始投资额/年现金净流量 2.未来每年现金净流量不相等： 静态回收期 =+ 第M年尚未收回的投资额 第(M+1)年的现金净流量,M为收回原始投资额的前一年,【注意】上述回收的是现金，如果采用净利润应加上各年的折旧,第二节,二、静态评价指标 （一）静态投资回收期（PP）,决策原则,互斥方案决策：选择回收期较短的方案 选择与否决策：当回收期小于基准投资回收期时，可接受,特点,容易理解和计算 忽视了回收期以后的现金流量，可能导致错误决策 没有考虑货币时间价值,【案例】某公司计划投资建设一条新生产线，投资总额60万元，

14、预计新生产线投产后每年可新增净利润4万元，生产线的年折旧额为6万元。则该投资的静态回收期为多少年？,投资回收期=60（4+6）=6（年）,【案例】某投资项目各年的预计现金净流量分别为： =-200万元， =-50万元， =100万元， =250万元， =150万元。该项目的静态回收期是多少年？,投资回收期=3+50250=3.2（年）,第二节,（二）会计收益率（ARR）,会计收益率也称投资收益率，是年平均净收益与平均投资额的比率。,会计收益率=年平均净收益/原始投资额 年平均净收益=投产后各年净利润总和/年数,决策原则,互斥方案决策：选择收益率较大的方案 选择与否决策：当收益率大于基准会计收益率时，可接受,特点,容易理解和计算 没有考虑货币时间价值，容易导致决策失误,【案例】某公司投资某向设备，有关投资数据如下，计算会计收益率。,会计收益率 =(58872+71412+735