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1、1,跨国公司财务管理 Multinational Financial Management Alan Shapiro 7th Edition J.Wiley & Sons,Power Points by Joseph F. Greco, Ph.D. California State University, Fullerton,2,项代有 （会计学院）,E-mail： Telephone: 13588083138,3,参考教材,跨国公司财务管理基础 艾伦. C. 夏皮罗著，中国人民大学出版社 国际财务管理(原书第5版) 尤恩 (Eun C. S.)、雷斯尼克 (Resnick B. G.)， 机
2、械工业出版社 国际财务管理理论与中国实务 吴丛生、郭振游、田利辉， 北京大学出版社,4,综合评价方法,平时成绩 30% 课堂纪律和考勤40% 课外作业30% 期中测试30% 期末成绩70%,5,第一章,跨国公司和跨国公司财务管理绪论,6,学习目标 :,跨国公司出现的背景 理解海外扩张的演进过程 理解公司业务和财务的国际化 跨国公司财务管理的理论和实践问题 跨国公司扩张的动机和类型,7,PART 1 THE RISE OF THE MULTINATIONAL CORPORATION,I. 跨国公司的定义 指在一个以上国家中从事生产和销售产品或提供劳务的公司。 通常：1个设在本国的母公司，至少5、
3、6个国外的子公司，且它们之间在战略上相互影响。,8,亚当斯密Adam Smith 和 大卫李嘉图David Ricardo Adam Smith(1723 1790) David Ricardo(1772-1823) 比较优势理论,9,国际贸易理论认为，每个国家都应进行专业化生产，出口本国能创造相对效益最高的产品，并进口其他国家相对效益更高的产品。 几个理论假设： 商品和劳务可以在国际间流动，但生产要素，如资本、劳动力和土地则相对不能流动。 各国产品的无差别性。 各国在资源禀赋和经济技术方面的差异非常大。（把这看作是公司竞争能力的核心要素） 生产要素的跨国流动是跨国公司出现的基础,10,THE
4、 RISE OF THE MULTINATIONAL CORPORATION,A. 改变全球市场环境的因素： 大规模的放松管制 计划经济制度的摒弃 国有企业的私有化 信息技术的革命 企业的并购浪潮 自由市场政策逐渐取代中央集权政策 新兴市场 (BEMs)的出现,11,THE RISE OF THE MULTINATIONAL CORPORATION,全球经济中竞争力的主要传导者 跨国公司: The MNC 注重整个集团业绩，如： 全球范围内协调分配资源 从公司整体利益制定市场进入战略、国外业务 所有权决策、国外生产、市场营销和财务方面的 决策等,12,THE RISE OF THE MULTI
5、NATIONAL CORPORATION,C. 跨国公司（the MNC）的发展 走向国际的动机（MNC的简单分类及其发展） 1. 获取更多的原材料 2. 找寻新的市场 3. 最小化生产成本,13,THE RISE OF THE MULTINATIONAL CORPORATION,原材料寻求者 开发利用海外的原料资源 历史上最早的跨国公司 例如一些矿产公司： British Petroleum Exxon,14,THE RISE OF THE MULTINATIONAL CORPORATION,市场寻求者 在国外生产和销售 (二战后) 对外直接投资（Foreign Direct Investo
6、r，FDI） representative firms: IBM MacDonalds Nestle Levi Strauss,15,THE RISE OF THE MULTINATIONAL CORPORATION,成本最小化者 寻求并投资于国外低生产成本地区 目的: 保持成本竞争优势 Texas Instruments Intel Seagate Technology,16,THE RISE OF THE MULTINATIONAL CORPORATION,D. 跨国公司: 一个行为学上的定义 1. 经营理念: 从全球的范围来开发市场、创办企业、一体化生产、营销、研发以及融资。 2. 流动
7、性, 适应性 和 速度 3. 集中核心业务,17,THE RISE OF THE MULTINATIONAL CORPORATION,E. 全球化的经理人 1. 对公司了如指掌，了解一些主要国家的政治、经济选择，以及这些选择对期决策的影响 2. 寻求低成本效应的供应商 3. 有预见能力、认识能力和应变能力，能够寻求并利用公司的竞争优势增大公司价值。,18,PART2. THE PROCESS OF OVERSEAS EXPANSION,出口,许可证 经营,销售 子公司,服务 机构,分销 系统,海外 生产,19,THE PROCESS OF OVERSEAS EXPANSION,I. 走向国际的
8、方法 A. 出口（Exporting）: 很好的市场进入战略 1. 优点 低成本、低风险、获利快 获取信息加强学习的机会,20,THE PROCESS OF OVERSEAS EXPANSION,2. 缺点 无法知道某一产品的全部销售潜力 3. 扩展方式: a. Foreign agents b. Sales subsidiaries c. Distribution system,21,THE PROCESS OF OVERSEAS EXPANSION,B. 海外生产 显示对当地市场的更多承诺 1. 优点: a. 更高的销售额 b. 供应的稳定 c. 更好地掌握市场动态 d. 更完善的售后服务
9、,22,THE PROCESS OF OVERSEAS EXPANSION,2. 问题: 创建还是收购 3. 收购方式的优点 未被使用的技术可以迅速地转移到国外; 当地企业可以提供一个现成的营销网络。 used more by small firms.,23,THE PROCESS OF OVERSEAS EXPANSION,C. 许可证经营 -特许一家当地企业生产该公司的产品，换取特许权使用费或其他形式的支付. 1. 优点: a. 投入资金少 b. 进入市场快 c. 涉及的法律和金融风险较少,24,THE PROCESS OF OVERSEAS EXPANSION,2. 缺点: a. 现金流
10、量相对较少 b. 质量标准存在问题 c. 难以控制，可能制造新的竞 争对手,25,Part 3 The Internationalization of Business and Finance,I. 全球化 A. Political and Labor Union Concerns,26,The Internationalization of Business and Finance,B. 全球化竞争的结果 Acceleration of the global economy,27,PART 4. MULTINATIONAL FINANCIAL MANAGEMENT: THEORY AND P
11、RACTICE,I. 跨国公司财务管理 A. the MNC的主要目标 : Maximize shareholder wealth B. 每个分支机构的目标都必须服务于这一目标,28,THEORY AND PRACTICE,C. 投资融资的跨国模式 投资融资渠道的国际多元化. D. 资金流的时间灵活性: Most MNC have some flexibility in timing of fund flows.,29,THEORY AND PRACTICE,E. 公司价值 反映在公司对国际政治经济的风险处理能力上,30,THEORY AND PRACTICE,II. 财务管理的职能 A. 两
12、个基本职能: 1. 融资 2. 投资,31,THEORY AND PRACTICE,B. 附加的职能 1. 政治风险管理 2. 经济风险管理,32,THEORY AND PRACTICE,III. 理论基础 A. 金融经济学的有用的概念: 1. 套利 2. 市场效率 3. 资本资产定价模型 Capital Asset Pricing,33,THEORY AND PRACTICE,B. 总风险的重要性 1. 对公司影响 总风险大，则会造成低销售 额和更高的成本 2. 总风险证明了跨国公司套期保值 行为的必要性 3. 分散化可以减少风险 （国际多元化）,34,THEORY AND PRACTICE,全球金融市场 A. 计算机和通讯技术大幅提高了全球金融市场的内在联系，提高了市场效率 B. 整个市场活动是全球的经济行为选择的过程 这也是决定其货币价值的最终因素 汇率总处在一个波动的过程中,35,THEORY AND PRACTICE,全球资本市场的不完善和税收法规的不对称 极大的提升了财务管理在增加企业价值中的作用,
