企业筹资管理课件3

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1、2019年8月17日2时21分,1,第6章 企业筹资管理 (上),第1节 企业筹资概述 第2节 资金需要量的预测 第3节 股权性资金的筹集 第4节 债权性资金的筹集 第5节 混合性资金的筹集,2019年8月17日2时21分,2,第1节 企业筹资概述,一、企业筹资的基本概念 二、企业筹资的动机 三、企业筹资管理的要求,2019年8月17日2时21分,3,一、企业筹资的基本概念,企业筹资 指企业根据其生产经营、对外投资和调整资本结构等需要，经济有效地筹措和集中资金的活动。 企业筹资需要针对不同的筹资来源、运用适当的筹资方式。,2019年8月17日2时21分,4,筹资来源,筹资来源 指企业筹集资金的

2、源泉。 资金从何而来？ 1. 政府资金 2. 银行资金 3. 非银行金融机构资金 4. 其他法人资金 5. 个人资金 6. 企业内部资金 7. 国外和港澳台资金,2019年8月17日2时21分,5,筹资方式,筹资方式 指企业筹集资金所采取的具体形式和工具。 资金如何得来？ 1. 吸收投入资本 2. 发行股票 3. 长期借款 4. 发行债券 5. 融资租赁 6. 留存收益,2019年8月17日2时21分,6,筹资来源与筹资方式的配合,通过筹资来源与方式的恰当配合，尽量降低成本，减少风险。,2019年8月17日2时21分,7,二、企业筹资的动机,2019年8月17日2时21分,8,二、企业筹资的动

3、机,2019年8月17日2时21分,9,二、企业筹资的动机,2019年8月17日2时21分,10,三、企业筹资管理的要求,1. 认真分析筹资环境，提高环境适应能力 2. 周密研究资金需求，努力提高筹资效果 3. 认真选择筹资来源和方式，力求降低资金成本 4. 适时取得资金，保证用资需要 5. 合理安排资本结构，保持收益与风险平衡,2019年8月17日2时21分,11,第2节 资金需要量的预测,一、营业百分比法 二、趋势预测法,2019年8月17日2时21分,12,一、营业百分比法,(一) 营业百分比法的概念 (二) 营业百分比法的思路 (三) 营业百分比法的优缺点,2019年8月17日2时21

4、分,13,(一) 营业百分比法的概念,营业百分比法 是根据营业收入与资产负债表和利润表项目之间的关系，预计各项目的金额，进而预测外部筹资需要量的方法。 根据与营业收入的关系，资产负债表项目和利润表项目可以分为敏感项目和非敏感项目。 敏感项目 是指在短期内与营业收入的比例关系基本上保持不变的项目。 非敏感项目 是指在短期内不随营业收入的变动而变动的项目。,2019年8月17日2时21分,14,敏感项目与非敏感项目的划分,利润表项目中，敏感项目一般包括营业成本、营业税金及附加、销售费用和管理费用；所得税等于利润总额乘以所得税率，营业利润、利润总额和净利润这几个项目依据其他项目计算得来； 其余为非敏

5、感项目。,2019年8月17日2时21分,15,敏感项目与非敏感项目的划分,资产项目中，敏感项目一般包括货币资金、应收票据、应收账款、预付款项和存货；一些合计项目依据其他项目计算得来；其余为非敏感项目。 负债项目中，敏感项目一般包括应付票据、应付账款、预收款项、应付职工薪酬、应交税费；一些合计项目依据其他项目计算得来；其余为非敏感项目。 所有者权益项目中，实收资本和资本公积一般是非敏感项目，盈余公积和未分配利润合称为留存收益，其每年增加额等于净利润乘以利润留存比例。,2019年8月17日2时21分,16,敏感项目与非敏感项目的划分,某些项目在短期内虽然不随营业规模的变动而成比例变动，但长期看来

6、会出现阶梯式跳跃。这种阶梯式跳跃的项目在跳跃点时应特别关注。如固定资产。 当营业规模在一定范围内时，固定资产规模保持不变，但是当营业规模超过此范围时，就要考虑扩充固定资产规模，在此情况下，固定资产不再是典型的敏感项目或非敏感项目。 敏感项目与非敏感项目的划分并不是绝对的，有时要视企业的具体情况而定。,2019年8月17日2时21分,17,(二) 营业百分比法的思路,1. 总额法：根据估计的营业收入的总额来预计资产、负债和所有者权益的总额，然后利用会计恒等式(资产=负债+所有者权益)确定外部筹资需求 。 2. 差额法：根据估计的营业收入的变动额预计资产、负债和所有者权益的变动额，然后利用会计恒等

7、式(资产=负债+所有者权益)确定外部筹资需求。,2019年8月17日2时21分,18,1. 总额法,步骤一：合理确定敏感项目和非敏感项目，并利用基期数据确定各敏感项目与营业收入的百分比。 步骤二：根据预计的营业收入总额预计各利润表项目，进而估算出净利润。这个步骤可以通过编制预计利润表实现。 步骤三：预计留存收益增加额预计净利润利润留存比例。,2019年8月17日2时21分,19,1. 总额法,步骤四：根据预计的营业收入总额预计各资产负债表项目。其中，预计留存收益额等于上年留存收益额加上第三步中的预计留存收益增加额。这个步骤可以通过编制预计资产负债表实现。 步骤五：根据“资产负债所有者权益”的会

8、计恒等式得到：外部筹资需求预计资产总额预计负债总额预计股东权益总额。这个步骤可以通过平衡第四步中的预计资产负债表实现。,2019年8月17日2时21分,20,2. 差额法,前三步与总额思路相同。 步骤四：根据估计的营业收入变动额预计各资产负债表项目变动额，包括敏感资产和敏感负债变动额。阶梯式跳跃项目的变动额也需考虑在内。 步骤五：根据会计恒等式得到：外部筹资需求预计资产变动额预计负债变动额预计股东权益变动额。,2019年8月17日2时21分,21,2. 差额法,差额思路的简化公式：,2019年8月17日2时21分,22,星海公司2007年的实际财务数据如后面两张报表所示。预计2008年营业收入

9、为5000万元。为扩大生产经营规模，公司决定于2008年购建价值300万元的厂房和机器设备。公司的股利分派率为60%，所得税率为40%。 要求：预测星海公司2008年的外部筹资额。,例 题,2019年8月17日2时21分,23,2007年实际资产负债表 单位：万元,2019年8月17日2时21分,24,2007年实际利润表 单位：万元,2019年8月17日2时21分,25,2008年预计利润表 单位：万元,“-”代表非敏感项目； “/”代表变动幅度与营业收入变动幅度不成比例的项目；“*”代表根据其他下项目推算出来的项目。 预计留存收益增加额213(160)85.2(万元),2019年8月17日

10、2时21分,26,2008年预计资产负债表 单位：万元,2019年8月17日2时21分,27,差额思路的简化公式：,2019年8月17日2时21分,28,(50004000)(20.25%9.55%)85.2300 100010.7%85.2300 321.8(万元),2019年8月17日2时21分,29,(三) 营业百分比法的优缺点,优点： 1. 考虑了各个项目与营业规模的关系。 2. 考虑了资金来源与应用的平衡关系。 3. 能为财务管理提供预计的会计报表。 缺点： 1. 敏感项目与非敏感项目的划分具有一定的主观性。 2. 敏感项目占营业收入的百分比直接由上一个期间的数据得出，具有一定的偶然

11、性。 3. 当相关情况发生改变时，如果仍然用原来的比例预测今后的项目金额，可能会有较大的出入，进而影响资金需要量预测的准确性。,2019年8月17日2时21分,30,二、趋势预测法,(一) 趋势预测法的概念 (二) 趋势预测法的步骤 (三) 趋势预测法的优缺点,2019年8月17日2时21分,31,(一) 趋势预测法的概念,趋势预测法 是根据资金需要量与相关因素在过去的发展趋势，预测未来资金需要量的一种方法。这种方法通常建立资金需要量和相关因素之间的数学模型，根据回归分析的原理预测未来的资金需要量，因此又叫回归分析法。,2019年8月17日2时21分,32,(二) 趋势预测法的步骤,步骤一：建

12、立反映资金需要量与相关因素之间关系的数学模型。所选择的相关因素通常是营业业务量，如产品的产销量。 步骤二：利用历史数据进行回归分析，确定数学模型中的参数。 步骤三：根据相关因素如产销量的预测值，来预测未来的资金需要量。,2019年8月17日2时21分,33,(二) 趋势预测法的步骤,y = a + bx,例题：P151，例6-2,2019年8月17日2时21分,34,(三) 趋势预测法的优缺点,优点： 1. 简便易行。 2. 利用多个期间的数据寻找出平均的趋势，可以有效地降低个别特殊期间对预测的影响。 缺点： 1. 资金需要量与营业业务量之间未必符合线性关系的假定。 2. 完全由历史去预测未来

13、，没有充分考虑价格等因素的变动。,2019年8月17日2时21分,35,第3节 股权性资金的筹集,一、股权性资金与债权性资金的区别 二、吸收投入资本 三、发行普通股,2019年8月17日2时21分,36,一、股权性资金与债权性资金的区别,1. 债权性资金需要按期偿还；股权性资金无须偿还，属于企业的“永久性资金”。 2. 债权性资金须按期支付利息，并且利息通常是固定的，但债权人不参加税后利润的分配、不参与企业决策；股权性资金无须支付固定报酬，所有者通过参加税后利润的分配以及参与企业决策来实现权益。 3. 企业清算时，债权性资金比股权性资金具有优先清偿权。,2019年8月17日2时21分,37,二

14、、吸收投入资本,(一) 吸收投入资本的种类 (二) 吸收投入资本的程序 (三) 吸收投入资本筹资的优缺点,2019年8月17日2时21分,38,(一) 吸收投入资本的种类,1. 按筹资来源划分： (1) 吸收国家直接投资 (2) 吸收其他企业、事业单位等法人的直接投资 (3) 吸收企业内部职工和城乡居民的直接投资 (4) 吸收外国投资者和我国港澳台投资者的直接投资 2. 按投资者的出资形式划分： (1) 吸收现金投资 (2) 吸收非现金投资,2019年8月17日2时21分,39,(二) 吸收投入资本的程序,1. 确定所需投入资本的数量 2. 选择吸收投入资本的来源 3. 签署合同、协议或决定等

15、文件 4. 取得资金,2019年8月17日2时21分,40,(三) 吸收投入资本的优缺点,1. 吸收投入资本筹资的优点： (1) 提高企业的资信和借款能力； (2) 财务风险较低； (3) 能尽快地形成生产经营能力。 2. 吸收投入资本筹资的缺点： (1) 资金成本较高； (2) 产权关系有时不够明晰，不便于产权交易。,2019年8月17日2时21分,41,三、发行普通股,(一) 股票的种类 (二) 发行股票的基本要求 (三) 发行股票的程序 (四) 股票的发行方式、销售方式和发行价格 (五) 普通股筹资的优缺点,2019年8月17日2时21分,42,(一) 股票的种类,1. 按资金来源划分，

16、可分为国家股、法人股、个人股和外资股。 2. 按票面有无记名划分，可分为记名股票和无记名股票。 3. 按币种和上市地区划分，可分为A股、B股、H股、N股、S股等。 4. 按是否上市划分，可分为上市股票和非上市股票。,2019年8月17日2时21分,43,(二) 发行股票发行的基本要求,1. 股票发行必须公开、公平、公正，每股面额相等，同股同权，同股同利。 2. 同次发行的股票，每股认购条件和价格相同。 3. 股票发行价格可以按票面金额，也可以超过票面金额，但不得低于票面金额。,2019年8月17日2时21分,44,(三) 发行股票的程序,1. 公司董事会依法作出决议 2. 公司股东大会批准 3. 保荐人保荐，并向中国证监会申报 4. 证监会发行审核委员会审核 5. 核准后6个月内发行股票 6. 如未获核准，6个月后可再次提出申请,2019年8月17日2时21分,45,(四) 股票的发行方式、销售方式和发行价格,股