《重庆市涪陵区新城区开发(集团)有限公司2019第一期中期票据信用评级报告及跟踪评级安排》由会员分享，可在线阅读，更多相关《重庆市涪陵区新城区开发(集团)有限公司2019第一期中期票据信用评级报告及跟踪评级安排（36页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 中期票据信用评级报告 Http:/1 重庆市涪陵区新城区开发（集团）有限公司 2019 年度第一期中期票据信用评级报告 报告编号：东方金诚债评字【2018】207 号 评级结果评级结果 主体信用等级：AA+ 评级展望：稳定 本期中期票据信用等级： AA+ 中期票据概况中期票据概况 注册额度：10 亿元 本期中期票据发行额： 10 亿 元 本期中期票据期限：10 年， 附第 5 年末公司调整票面利 率选择权及投资者回售选 择权 募集资金用途：偿还有息债 务 偿还方式：每年付息一次、 到期一次偿还本金 评级时间评级时间 2018 年 6 月 12 日 评级小组负责人评级小组负责人 高路 评级评级
2、小组小组成员成员 贺畅谭笑 邮箱： dfjc- 电话：010-62299800 传真：010-65660988 地址：北京市西城区德胜门外大 街 83 号德胜国际中心 B 座 7 层 100088 评级评级观点观点 涪陵区经济总量在重庆市下辖区（县）中排名靠 前， 已形成装备制造等六大支柱产业和页岩气等六大 新兴产业，整体经济实力很强；涪陵新城区是涪陵区 重要的工业基地，装备制造、食品医药、材料、电子 信息四大产业支柱地位进一步增强， 新兴产业提速发 展， 经济发展潜力较大； 重庆市涪陵区新城区开发 （集 团）有限公司（以下简称“公司”）承担涪陵新城区 范围内基础设施项目、 保障房工程建设和土
3、地出让业 务，具有较强的区域专营性；公司是涪陵区重要的基 础设施及保障房建设主体，在资金注入、资产划拨以 及政府补贴等方面获得了股东及相关各方的有力支 持。 同时，东方金诚也关注到，公司在建及拟建项目 投资规模较大，未来面临较大的资金支出压力；公 司流动资产中变现能力较弱的存货和其他应收款占 比较高，受限资产规模较大，资产流动性整体较差； 近年来经营性和投资性净现金流波动明显， 公司现金 流对筹资活动现金流依赖较大。 东方金诚评定公司主体信用等级为 AA+，评级展 望为稳定， 基于对公司主体信用和本期中期票据偿付 保障的分析和评估， 东方金诚评定本期中期票据的信 用等级为 AA+。该级别反映了
4、公司本期中期票据具备 很强的偿还保障，到期不能偿还的风险很低。 中期票据信用评级报告 Http:/2 评级结果评级结果 主体信用等级：AA+ 评级展望：稳定 本期中期票据信用等级： AA+ 中期票据概况中期票据概况 注册额度：10 亿元 本期中期票据发行额： 10 亿 元 本期中期票据期限：10 年， 附第 5 年末公司调整票面利 率选择权及投资者回售选 择权 募集资金用途：偿还有息债 务 偿还方式：每年付息一次、 到期一次偿还本金 评级时间评级时间 2018 年 6 月 12 日 评级小组负责人评级小组负责人 高路 评级评级小组小组成员成员 贺畅谭笑 邮箱： dfjc- 电话：010-622
5、99800 传真：010-65660988 地址：北京市西城区德胜门外大 街 83 号德胜国际中心 B 座 7 层 100088 主要数据和指标主要数据和指标 项目项目20152015 年年20162016 年年20172017 年年20182018 年年 3 3 月月 资产总额（亿元）266.15308.22375.72380.94 所有者权益（亿元）150.23156.93187.97189.42 全部债务（亿元）96.75132.17156.93162.02 营业收入（亿元）18.5920.3724.177.18 利润总额（亿元）4.782.953.091.89 EBITDA（亿元）4.
6、933.153.28- 营业利润率（%）16.3312.309.52- 净资产收益率（%）2.431.391.24- 资产负债率（%）43.5549.0949.9750.28 全部债务资本化比率（%）39.1745.7245.5046.10 流动比率（%）548.05818.21647.92617.41 全部债务/EBITDA（倍）19.6341.9447.84- EBITDA 利息倍数（倍）0.610.380.33- EBITDA/本期中期票据发行 额(倍) 0.490.320.33- 注：表中数据来源于公司 2015 年2017 年经审计的合并财务报表及 2018 年 一季度未经审计合并财
7、务报表。本期中期票据发行额按 10.00 亿元计算。 优势优势 涪陵区经济总量在重庆市下辖区（县）中排名靠 前，已形成装备制造等六大支柱产业和页岩气等 六大新兴产业，经济实力很强； 涪陵新城区是涪陵区重要的工业基地，装备制造、 食品医药、材料、电子信息四大产业支柱地位进 一步增强，新兴产业提速发展，经济发展潜力较 大； 公司主要从事涪陵新城区范围内的基础设施项 目、保障房工程建设和土地出让业务具有较强的 区域专营性； 公司是涪陵区重要的基础设施及保障房建设主 体，在资金注入、资产划拨以及政府补贴等方面 获得了股东和相关各方的有力支持。 关注关注 公司在建及拟建项目投资规模较大，未来面临较 大的
8、资金支出压力； 公司流动资产中变现能力较弱的存货和其他应收 款占比较高，受限资产规模较大，资产流动性整 体较差； 近年来经营性和投资性净现金流波动明显，公司 现金流对筹资活动现金流依赖较大。 中期票据信用评级报告 Http:/3 主体概况 重庆市涪陵区新城区开发 （集团） 有限公司 （以下简称 “涪陵新城” 或 “公司” ） 前身为重庆市涪陵区李渡特色工业园区建设有限公司，是经涪陵区政府批准于 2002 年 12 月 30 日成立的国有企业，初始注册资本为人民币 2000.00 万元，其中 重庆市涪陵投资集团公司出资 1998.00 万元，占出资额的 99.90%；重庆市涪陵涪 投房地产开发有
9、限公司出资 2.00 万元，占出资额的 0.10%。2009 年 12 月，公司股 东变更为重庆市涪陵区国有资产监督管理委员会（以下简称“涪陵区国资委”）。 2013 年 2 月，公司名称变更为现名。历经多次增资，截至 2018 年 3 月末，公司注 册资本及实收资本均为人民币 20.00 亿元；涪陵区国资委持有公司 100%股权，涪 陵区人民政府是公司实际控制人。 公司作为重庆市涪陵区重要的城市基础设施及保障房建设主体， 主要承担涪陵 区新城区内的基础设施及保障房建设，和土地出让业务。 截至 2018 年 3 月末，公司纳入合并范围的子公司共 8 家，分别为二级子公司 7 家和三级子公司 1
10、 家；其中重庆市涪陵区磊森建筑工程有限公司为涪陵区国资委 于 2014 年无偿划入，重庆市涪陵投资集团有限责任公司为涪陵新城区管委会于 2017 年无偿划入。 表表 1 1：截至截至 2012017 7 年末年末公司子公司情况公司子公司情况 单位：万元、% 公司名称公司名称公司简称公司简称注册资本注册资本 持股持股 比例比例 取得方式取得方式级次级次 重庆市涪陵区新城区资产管理服务有限 公司 新城资产200.00100.00投资设立二级 重庆市涪陵区新城区市政园林有限公司市政园林1000.00100.00投资设立二级 重庆市涪陵区磊森建筑工程有限公司磊森建筑3000.00100.00无偿划拨二
11、级 重庆市涪陵区新实建设投资有限公司新实建投50000.00100.00投资设立二级 重庆市涪陵区奥体中心经营管理有限公 司 奥体中心300.00100.00投资设立二级 重庆市涪陵区福华大数据有限公司福华大数据1000.00100.00投资设立二级 重庆市涪陵投资集团有限责任公司涪陵投资5000.00100.00无偿划拨二级 重庆新驱机动车考试培训有限公司新驱机考1000.00100.00投资设立三级 资料来源：公司提供，东方金诚整理 本期中期票据主要条款及募集资金用途 本期中期票据主要条款本期中期票据主要条款 公司拟向中国银行间市场交易商协会注册总额为 10.00 亿元的中期票据， 201
12、9 年度第一期中期票据（以下简称“本期中期票据”）拟发行总额为 10.00 亿元。本 期中期票据为 10 年期固定利率票据，附第 5 年末公司调整票面利率选择权及投资 者回售选择权，按面值 100 元平价发行，采用单利按年计息，不计复利。每年付息 一次，到期一次还本，最后一期利息随本金的兑付一起支付。 中期票据信用评级报告 Http:/4 本期中期票据无担保。 募集资金用途募集资金用途 本期中期票据募集资金拟全部用于偿还有息债务。 表表 2 2：本期中期票据本期中期票据募集资金募集资金拟拟偿还偿还有息债务情况有息债务情况 单位：万元 借款主体借款主体债券债券债券余额债券余额起止日期起止日期 拟
13、偿还拟偿还 项目项目 拟使用募集拟使用募集 资金金额资金金额 公司本部18 涪陵新城 SCP00350000.002018.11.21-2019.08.18 本金50000.00 利息1700.00 公司本部18 涪陵新城 SCP00250000.002018.10.11-2019.07.08 本金30000.00 利息2000.00 公司本部17 涪陵新城 PPN00270000.002017.09.14-2020.09.14利息4500.00 公司本部17 涪陵新城 PPN00180000.002017.03.15-2020.03.15本金6500.00 公司本部16 涪陵新城 PPN00
14、2100000.002016.06.17-2021.06.17利息5300.00 合计合计350035000000.00.00- - -10100000.000000.00 资料来源：公司提供，东方金诚整理 宏观经济与政策环境 宏观经济宏观经济 20182018 年一季度宏观经济开局稳健，工业生产总体稳定，房地产投资超预期，年一季度宏观经济开局稳健，工业生产总体稳定，房地产投资超预期， 消费拉动力增强有效抵消了净出口下滑对经济增长的影响消费拉动力增强有效抵消了净出口下滑对经济增长的影响 一季度宏观经济运行稳健。据初步核算，一季度国内生产总值 198783 亿元， 同比增长 6.8%，增速与前两
15、个季度持平，较上年同期下滑 0.1 个百分点。 工业生产总体平稳，利润增速有所回落。1-3 月全国规模以上工业增加值累计 同比增长 6.8%，增速较上年全年加快 0.2 个百分点，与上年同期持平。其中，3 月工业增加值同比增长 6.0%，低于上年同期的 7.6%，主因今年春节较晚、企业复 工较迟。1-2 月全国规模以上工业企业利润总额同比增长 16.1%，增速较上年全年 下滑 4.9 个百分点，与同期 PPI 增速回落态势相一致。受高基数拖累，一季度 PPI 累计同比上涨 3.7%，涨幅较上年全年收窄 3.7 个百分点。 房地产投资超预期，拉动固定资产投资增速小幅走高。1-3 月全国固定资产投
16、 资累计同比增长 7.5%，增速较上年全年提高 0.3 个百分点。其中房地产投资同比 增长 10.4%，增速较上年全年提高 3.4 个百分点，主因是前期土地购置高位运行带 动当期土地购置费和房屋新开工面积增速上扬。基建投资（不含电力）同比增长 13.0%，增速较上年全年下滑 6.0 个百分点，主要受地方政府债务监管及 PPP 规范 不断加码影响。制造业投资延续底部钝化，同比增长 3.8%，增速较上年全年下滑 1.0 个百分点，或与企业面临去杠杆压力及社融低增速有关。 消费对经济增长的拉动力增强， 居民消费出现边际回暖迹象。 一季度消费拉动 GDP 增长 5.3 个百分点， 较上季度提高 1.2 个百分点， 主因政府消费支出加快。 1-3 中期票据信用评级报告 Http:/5 月社会消费品零售总额累计同比增长 9.8
