《江苏省华建建设股份有限公司2016年度第一期短期融资券信用评级报告及跟踪评级安排》由会员分享，可在线阅读，更多相关《江苏省华建建设股份有限公司2016年度第一期短期融资券信用评级报告及跟踪评级安排（23页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 短期融资券债项信用评级报告 大公信用评级报告声明 为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司（以下简称“大公” ）出 具的本信用评级报告（以下简称“本报告” ） ，兹声明如下： 一、大公及其评级分析师、评审人员与发债主体之间，除因本次评级事项构成的委托关 系外，不存在其他影响评级客观、独立、公正的关联关系。 二、大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具本报告遵循 了客观、真实、公正的原则。 三、本报告的评级结论是大公依据合理的技术规范和评级程序做出的独立判断，评级意 见未因发债主体和其他任何组织机构或个人的不当影响而发生改变。 四、本报告引用的受评对象资料主
2、要由发债主体提供，大公对该部分资料的真实性、准 确性、完整性和及时性不作任何明示、暗示的陈述或担保。 五、本报告的分析及结论只能用于相关决策参考，不构成任何买入、持有或卖出等投资 建议。 六、本报告信用等级在本报告出具之日至本期融资券到期兑付日有效，在有效期限内， 大公拥有跟踪评级、变更等级和公告等级变化的权利。 七、本报告版权属于大公所有，未经授权，任何机构和个人不得复制、转载、出售和发 布；如引用、刊发，须注明出处，且不得歪曲和篡改。 短期融资券债项信用评级报告 3 发债情况发债情况 本期本期融资券融资券概况概况 江苏省华建建设股份有限公司已于2014年在银行间市场交易商协 会注册了总额为
3、 7.00 亿元的短期融资券，分期发行，第一期 3.50 亿 元人民币和第二期 3.50 亿元人民币已分别于 2014 年 11 月和 2015 年 10月发行完毕， 其中第一期已于2015年11月偿还； 本期为第三期 （2016 年度第一期） ，发行金额 3.50 亿元人民币，发行期限为 365 天。融资 券面值 100 元，采用集中簿记建档发行方式，到期一次性还本付息。 本期短期融资券无担保。 募集资金用途募集资金用途 本期短期融资券募集资金 3.50 亿元，其中 1.10 亿元用于补充营 运资金，2.40 亿元用于置换银行借款。 发债主体信用发债主体信用 公司前身为成立于 1982年10
4、月的江苏省建筑安装工程公司， 1996 年整体改制为江苏省建筑安装工程股份有限公司，2002 年 9 月更为现 名。公司股东由 17 位法人企业构成，其中扬州建工控股有限责任公司 （以下简称“建工控股” ）和江苏邗建集团有限公司是公司的第一和第 二大股东，持股比例分别为 47.40%和 10.94%，其余法人持股比例均低 于 10%。 建工控股的出资人为扬州市扬子江投资发展集团有限责任公司 （以下简称“扬子江集团” ） ，扬子江集团出资人为扬州市城建国有控 股（集团）有限责任公司（以下简称“扬州城建” ） ，扬州城建为扬州 市国有资产监督管理委员会（以下简称“扬州市国资委” ）100%控股的
5、公司。截至 2016 年 3 月末，公司注册资本 3.49 亿元，控股股东为建 工控股，持股比例 47.40%，最终实际控制人为扬州市国资委。2015 年 末，公司合并报表子公司共 15 家，业务涉及建筑、房地产、物业、金 融等行业。 根据公司提供的中国人民银行征信中心企业信用报告 ，截至 2016 年 5 月 30 日， 公司未结清款项无不良信贷记录； 截至本报告出具 日，公司本部在公开市场已发行的债务融资工具均正常还本付息。 公司主要业务为建筑施工，拥有房屋建筑施工总承包特级资质及 其他多种专业资质； 截至 2016 年 3 月末， 公司已在深圳、 海南、 珠海、 北京、上海、惠州和扬州设
6、立了七大区域公司，在全国各地设立了 28 家分支机构， 累计获得鲁班奖 21 项， 国家优质工程奖 9 项。 2015 年 “中 国承包商 80 强”名单（由美国工程新闻记录和中国建筑时报 两家权威媒体共同主办）显示，江苏华建位列第 24 名。 2013 年以来我国经济增速有所回落，但主要经济指标仍处于合理 区间，产业结构更趋优化；短期内我国经济下行压力仍较大，但随着 短期融资券债项信用评级报告 4 “十三五”规划和供给侧结构性改革的持续推进，我国经济仍具有保 持中高速增长的潜力。全国固定资产投资保持增长带动建筑业总产值 逐年提升，但增速有所放缓。房地产宏观调控导致房地产投资增速及 房屋新开工
7、面积面临下行压力，保障房建设及公共建筑为房屋建筑业 发展的重要驱动力。建筑工程建设周期较长，建筑企业面临钢材、水 泥等原材料价格波动和人工成本上升的风险，垫资施工、应收账款回 笼速度放缓也将使建筑企业面临一定的财务风险。建筑施工多为露天 作业，复杂的作业环境导致施工现场易发生安全事故。2015 年，全国 房屋市政工程生产安全事故发生次数与死亡人数同比有所降低。我国 建筑业竞争激烈、市场集中度低，行业利润水平较低，规模较大、资 质等级较高的企业将在竞争中处于优势地位。深圳市经济实力较强， 房地产市场发展较为完善，为建筑企业提供较大的发展空间；2015 年 以来，深圳市新开工面积同比有所增长。 公
8、司是深圳特区建设期间，由国家委派的第一批进入特区的建筑 企业， 公司成立30年以来， 业务已从深圳扩展到全国主要城市和地区。 截至 2016 年 3 月末，公司已在深圳、海南、珠海、北京、上海、惠州 和扬州设立了七大区域公司， 在全国各地设立了28家分支机构。 其中， 深圳分公司分管深圳、东莞、广州、佛山、重庆、陕西等地的分支机 构；海南分公司分管海南、广西、宜昌等地的分支机构；珠海分公司 分管珠海、中山、阳江等地的分支机构；北京分公司分管北京、内蒙 古、天津等地的分支机构；上海分公司分管上海、山东、苏州等地的 分支机构； 惠州和扬州分别分管本地的业务。 公司承建了深圳、 海南、 扬州等地众多
9、代表性工程。公司是第一批进入深圳特区的建筑企业， 在当地及周边海南等地区具有较强影响力。公司在技术管理、技术创 新方面处于领先水平，拥有多名教授级高级工程师和中青年专家。公 司还先后被授予“全国建筑业先进企业” 、 “中国优秀施工企业” 、“创 鲁班工程特别荣誉奖”等荣誉。截至 2016 年 3 月末，公司获得 16 项 全国用户满意工程。 此外还有省级工法 104 项， 国家级 QC 成果 55 项， 省级 QC 成果 75 项，部级 QC 成果 39 项，省级新技术应用示范工程 92 项。公司在手合同额较为充足，为可持续发展提供有力支撑，但是未 来面临较大竞争压力。 此外， 公司也逐步进行
10、经营和管理方式的变革， 进行产业跨度延伸，逐渐发展房地产等产业。综合分析，大公对江苏 华建 2016 年度企业信用等级评定为 AAAA- -。 随着公司建筑施工业务的稳定发展，预计未来 12 年，公司经营 将较为稳定。因此，大公对江苏华建的评级展望为稳定。 注：发债主体的信用状况是评价短期融资券发行信用风险的基础，本部分观点详注：发债主体的信用状况是评价短期融资券发行信用风险的基础，本部分观点详 见见江苏省华建建设股份有限公司江苏省华建建设股份有限公司 20201616 年度企业信用评级报告 。年度企业信用评级报告 。 短期融资券债项信用评级报告 5 资本结构资本结构 201320132015
11、2015 年年末末， 公司负债规模有所增长， 公司负债规模有所增长， 98%98%以上为流动负债；以上为流动负债； 资产负债率始终处于高位，资产负债率始终处于高位，有息债务规模持续大幅增长，有息债务规模持续大幅增长，且且以短期有以短期有 息债务为主，流动性压力增加息债务为主，流动性压力增加；公司对外担保比率很；公司对外担保比率很高，存在一定或高，存在一定或 有风险有风险 20132015 年末，随着公司工程量以及房地产业务的拓展，公司 对资金需求逐年增加，负债规模逐年增长，98%以上为流动负债。2015 年末，公司负债总额为 68.61 亿元，同比增长 17.93%，流动负债占比 为 98.4
12、9%；2016 年 3 月末，公司负债总额为 69.70 亿元，其中流动负 债占比为 98.52%。 公司流动负债主要由应付账款、短期借款、其他应付款、其他流 动负债和预收款项构成。2015 年末，公司应付账款为 22.17 亿元，同 比增长 8.66%， 主要为应付上游供应商的原材料款和劳务款， 账龄在一 年以内的占比为 69.82%；短期借款为 15.68 亿元，同比增长 14.89%， 用以补充流动资金。 图图 1 1 20152015 年末公司流动负债构成情况年末公司流动负债构成情况 2015 年末，公司其他应付款为 13.69 亿元，主要为往来款，同比 基本保持不变，前五大单位金额占
13、比为 53.40%；其他流动负债为 6.92 亿元，同比增长 97.63%，主要为公司 2015 年 10 月发行 3 亿元一年期 非公开定向债务融资工具以及 3.50 亿元短期融资券所致； 预收款项为 5.68 亿元，同比增长 67.60%，主要为房地产 ART 上院项目开盘销售， 预收售房款增加所致。2016 年 3 月末，公司主要流动负债科目较 2015 年末变化不大。 其他 5.09% 短期借款 23.20% 应付账款 32.81% 预收款项 8.40% 其他应付款 20.25% 其他流动负 债 10.24% 短期融资券债项信用评级报告 6 表表 1 1 20152015 年年末公司其
14、他应付末公司其他应付款前款前五大账面余额情况（单位：亿元、五大账面余额情况（单位：亿元、% %） 单位名称单位名称 金额金额 款项性质款项性质 与与公司关系公司关系 占比占比 扬州瘦西湖旅游发展集团有限公司 2.60 往来款 非关联方 18.99 江苏华建联盟投资管理有限公司 1.65 往来款 关联方 12.05 江苏天宇建设工程有限公司惠州分公司 1.20 往来款 非关联方 8.77 江苏市华达房地产开发有限责任公司 1.02 往来款 非关联方 7.45 重庆龙攻建设工程项目管理有限公司 0.84 往来款 非关联方 6.14 合计合计 7.317.31 - - - - 53.4053.40
15、2015 年末及 2016 年 3 月末，公司非流动负债均为 1.03 亿元，主 要由长期借款和扬州市广陵区华建农村小额贷款股份有限公司提取坏 账准备产生的预计负债构成。 2013 年以来，公司总有息债务及其占总负债的比重均逐年增加， 有息债务以短期有息债务为主，公司流动性压力增加。2014 年末，公 司总有息债务同比增长 47.61%，2015 年总有息债务同比增长 31.87%， 主要为公司业务量大幅扩展导致公司资金需求增加；2013 年和 2014 年公司有息债务全部为短期，主要为短期借款、应付票据和应付短期 债券，2015 年新增长期借款 1 亿元。2016 年 3 月末，公司总有息债
16、务 继续增长至 28.60 亿元，占总负债的比重为 41.03%。 表表 2 2 2013201320152015 年年末末及及 20162016 年年 3 3 月月末公司有息债务情况（单位：亿元、末公司有息债务情况（单位：亿元、% %） 项目项目 20162016 年年 3 3 月末月末 20152015 年末年末 20142014 年末年末 20132013 年末年末 短期有息债务 27.60 26.27 20.68 14.01 长期有息债务 1.00 1.00 0.00 0.00 总有息债务总有息债务 28.60 28.60 27.27 27.27 20.68 20.68 14.01 14.01 总有息债务/总负债 41.03 39.75 35.55 27.50 从有息债务期限结构来看，公司长期有息债务于 2017 年到期，短 期有息债务在未来的一年内分布较为均衡。 表表 3 3 截至截至 20162016 年年 3 3 月末公司未来一年月末公司未来一年内到期内到期有息债务期限结构（单位：亿元、有息债务期
