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1、 短期融资券信用评级报告 深圳能源集团股份有限公司 1 深圳能源集团股份有限公司 2019 年度第一期短期融资券信用评级报告 评级结果: 主体长期信用等级:AAA 本期短期融资券信用等级:A-1 评级展望:稳定 本期短期融资券发行额度:30 亿元 本期短期融资券期限:180 天 偿还方式:到期一次性还本付息 募集资金用途:偿还将于 2019 年 4 月 30 日到 期的超短期融资券“18 深能源 SCP007” 评级时间:2018 年 12 月 18 日 财务数据 项目项目 2015 年年 2016 年年 2017 年年 2018 年年 9 月月 现金类资产(亿元) 58.79 43.80 2
2、9.36 42.28 资产总额(亿元) 580.67 608.62 772.31 811.33 所有者权益合计(亿元) 248.68 248.28 247.23 244.55 短期债务(亿元) 117.18 105.95 138.28 104.03 长期债务(亿元) 136.22 167.32 266.42 335.48 全部债务(亿元) 253.40 273.27 404.70 439.51 营业收入(亿元) 111.30 113.18 155.46 123.77 利润总额(亿元) 26.13 20.42 13.07 9.17 EBITDA(亿元) 48.33 45.75 46.59 - 经
3、营性净现金流(亿元) 38.35 27.53 28.27 44.43 营业利润率(%) 28.65 27.71 23.04 21.29 净资产收益率(%) 8.27 5.67 3.42 - 资产负债率(%) 57.17 59.21 67.99 69.86 全部债务资本化比率(%) 50.47 52.40 62.08 64.25 流动比率(%) 88.22 73.35 71.88 86.44 经营现金流动负债比(%) 21.24 15.42 11.57 - 全部债务/EBITDA(倍) 5.24 5.97 8.69 - EBITDA 利息倍数(倍) 6.39 4.23 2.71 - 注:1.20
4、18 年 3 季度财务数据未经审计; 2.现金类资产计算过程中已扣除受限货币资金。 分析师 杨 栋 王宇飞 蒋智超 邮箱: 电话:010-85679696 传真:010-85679228 地址:北京市朝阳区建国门外大街 2 号 中国人保财险大厦 17 层(100022) 网址: 评级观点 经联合资信评估有限公司评定,深圳能源 集团股份有限公司(以下简称“公司”或“深 圳能源” )拟发行的 2019 年度第一期短期融资 券的信用等级为 A-1。基于对公司主体长期信 用状况以及本期短期融资券偿还能力的综合分 析,联合资信认为,公司本期短期融资券到期 不能偿还的风险极低,安全性极高。 优势 1 作为
5、深圳市国资委一级子公司和深圳电力 能源的主要提供商,公司外部发展环境良 好。 2 公司装机规模持续扩大,借由新能源项目 向省外及海外拓展市场,综合实力有望得 到增强。 3 公司收入实现质量较好,经营活动现金流 入量对本期短期融资券的覆盖程度较高。 关注 1 公司资产结构以非流动资产为主,流动性 一般。 2 近年来,公司债务规模不断扩大,债务负 担持续加重。 3 公司计划资本性支出规模较大,存在较大 对外融资需求。 短期融资券信用评级报告 深圳能源集团股份有限公司 2 声 明 一、 本报告引用的资料主要由深圳能源集团股份有限公司 (以下简称 “该公司”)提供,联合资信评估有限公司(以下简称“联合
6、资信”)对 这些资料的真实性、准确性和完整性不作任何保证。 二、 除因本次评级事项联合资信与该公司构成委托关系外, 联合资信、 评级人员与该公司不存在任何影响评级行为独立、 客观、 公正的关联关系。 三、 联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务, 有充分理由保 证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。 四、 本报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程 序做出的独立判断, 未因该公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评 级意见。 五、本报告用于相关决策参考,并非是某种决策的结论、建议。 六、 本次信用评级结果的有效期为本期债项的存续期; 根据跟踪评级 的结论,在有效期内
7、信用等级有可能发生变化。 短期融资券信用评级报告 深圳能源集团股份有限公司 3 深圳能源集团股份有限公司 2019 年度第一期短期融资券信用评级报告 一、主体概况 深圳能源集团股份有限公司(以下简称 “公司”) 前身系 1993 年成立的深圳能源投资 股份有限公司,经深圳市人民政府办公厅深府 办复1993355 号文批准, 由深圳市能源集团有 限公司(以下简称“深能集团”)作为发起人 而募集设立, 1993 年 6 月 27 日正式成立。 1993 年 9 月公司股票在深圳证券交易所上市(股票 简称:深圳能源,股票代码:000027.SZ) 。2007 年 12 月 20 日,公司通过非公开发
8、行股票收购 深圳市能源集团有限公司的股权和资产,实现 了深圳市能源集团有限公司的整体上市,开创 了国内电力公司整体上市的先河,公司的资产 规模、竞争实力得到大幅提升。2008 年 4 月 7 日经公司股东会同意,公司更名为深圳能源集 团股份有限公司,深能集团作为公司第一大股 东,持有 63.74%的股份。2011 年 5 月,公司资 本公积转增股本,变更后公司注册资本增至 264299.44 万元人民币。2011 年 11 月,深能集 团分立为两家公司,新设深圳市深能能源管理 有限公司(以下简称“深能管理”)承继公司 63.74%的股份。2013 年 2 月 8 日,公司吸收合 并深能管理的股
9、份,公司成为深圳市国资委直 属一级子公司,控股股东由深能管理公司变更 为深圳市国资委, 实际控制人为深圳市国资委。 2015 年 6 月 25 日,公司实施 2014 年度权 益分派,向全体股东每 10 股送红股 5 股,本次 分派实施后,公司总股本由 264299.44 万股增 至 396449.16 万股。 截至 2018 年 9 月底, 公司注册资本及实收 资本均为 396449.16 万元人民币,深圳市国资 委是公司的实际控制人,直接及间接持有公司 48.09%的股份; 华能国际电力股份有限公司 (以 下简称“华能国际” )为公司第二大股东,持股 比例为 25.02%。 公司是一家主营
10、业务为电力生产及销售的 大型能源类集团公司,电力资产主要分布在珠 江三角洲地区,公司亦通过自主开发和兼并的 途径,从地区性企业向区域性、全国型乃至跨 国型企业转变。截至2017年底,公司合并范围 内共有157家全资、控股子公司,其中一级子公 司共33家,已投产控股装机容量976.84万千瓦, 规模优势明显。除电力生产及销售业务外,公 司涉足燃气销售、蒸汽销售、运输等业务。 截至2017年底,公司(合并)资产总额为 772.31亿元,所有者权益(其中少数股东权益 33.82亿元)合计为247.23亿元;2017年,公司 实现营业收入155.46亿元, 利润总额13.07亿元。 截至2018年9月
11、底,公司(合并)资产总额 为811.33亿元,所有者权益(其中少数股东权 益33.68亿元)合计为244.55亿元;2018年19 月,公司实现营业收入123.77亿元,利润总额 9.17亿元。 公司注册地址:深圳市福田区福田街道金 田路 2026 号能源大厦北塔楼 9 层、29-31 层、 34-41 层;法定代表人:熊佩锦。 二、本期短期融资券概况 公司将于 2019 年注册额度为 60 亿元的短 期融资券, 本期拟发行 2019 年度第一期短期融 资券(以下简称“本期短期融资券” ) ,拟发行 额度为 30 亿元,期限为 180 天,到期一次性还 本付息。 募集资金拟用于偿还将于 201
12、9 年 4 月 30 日 到 期 的 超 短 期 融 资 券 “18 深 能 源 SCP007”。 本期短期融资券无担保。 短期融资券信用评级报告 深圳能源集团股份有限公司 4 三、主体长期信用状况 公司是一家以电力能源为主业的大型能源 类集团公司,电力资产主要分布在珠江三角洲 地区,通过广东电网向深圳地区供电,但公司 正在通过自主开发和兼并的途径,从地区性企 业向区域性、全国型乃至跨国型企业转变。公 司主营业务突出, 主要经营收入来自电力销售。 除电力销售业务外,公司涉足燃气销售、蒸汽 销售、运输及其他业务,其他业务中包括下属 电厂的粉煤灰销售、燃气工程安装和垃圾处理 等业务。 近年来,公司
13、通过自行建设、收购等方式 不断扩大装机规模并逐步向外省和外国进行布 局。公司目前已投产的电源项目主要分布在深 圳及周边部分地区, 紧邻公司主要的售电市场, 除此之外公司已拓展投资地域至河北、 内蒙古、 四川、贵州、新疆、山东等全国多个省市及加 纳。公司投入运营的项目涉及煤电、水电、风 电、 光伏发电、 垃圾焚烧发电 (生物质能发电) 和燃气发电等多种电源类型。 截至 2018 年 6 月底, 公司已投产控股装机 容量 985.93 万千瓦。公司控股装机容量中燃煤 发电装机容量 491.40 万千瓦,主要集中在珠三 角地区;天然气发电装机容量 245.00 万千瓦, 包括在珠三角地区的 189
14、万千瓦及实施“走出 去”战略在西非加纳投资发电的 56 万千瓦;水 电装机容量 82.25 万千瓦,主要分布在浙江、 福建、四川和云南地区;风电装机容量 61.54 万千瓦,主要在内蒙古和华东地区;光伏发电 装机容量 87.24 万千瓦,主要在内蒙古和华东 地区;垃圾发电装机容量 18.50 万千瓦,公司 已建成深圳南山、 盐田、 宝安一厂、 宝安二厂、 武汉新沟和山东单县、广东潮安等 7 座环保电 厂,成功收购福建龙岩环保电厂,公司垃圾日 处理能力达 9050 吨/日。 受广东省用电需求增速回升和公司装机容 量增加影响,20152017 年公司发电量不断增 长,各年分别为 232.11 亿千
15、瓦时、253.62 亿千 瓦时和 305.81 亿千万时;同期,公司上网电量 分别为 218.44 亿千瓦时、240.37 亿千瓦时和 289.78 亿千瓦时。机组运营方面,受公司可再 生能源发电上网电量占比增加及“西电东送” 影响, 公司电力机组平均利用小时数逐年下降, 各年分别为3411小时、 3228小时和3162小时。 公司在“十三五”期间的整体思路为适应 新常态,面对新机遇,应对新挑战,牢固树立 “创新、协调、绿色、开放、共享”发展理念, 以内涵管理促外延扩张为核心,坚持集团战略 定位,大力实施“两个转变” ,着力强化战略管 理,提升统筹管理水平;着力突出价值思维, 提高发展质量和效
16、益;着力加强结构调整,优 化产业布局和区域布局;着力降低综合成本, 提高市场竞争力;着力增强改革创新,适应市 场化、现代化、全球化需要;着力构建“三轮 两翼”产业体系,统筹两个市场,既做大又做 强, 力争在2020年前再次进入中国企业500强, 实现集团效益与规模的跨越式发展。 截至 2018 年 9 月底, 公司在建及拟建工程 项目较多,其中主要项目共计 21 个,预计项目 总投资 546.53 亿元,燃煤、燃气、风电等项目 类型均有涉及。截至 2018 年 9 月底,公司已完 成投资 87.64 亿元, 预计 2018 年剩余期间、 2019 年和 2020 年分别投资 37.46 亿元、68.80 亿元 和 65.29 亿元, 公司计划资本性支出规模较大, 存在较大对外融资需求。 综合考虑,经联合资信评定,公司主体长 期信用等级为 AAA,评级展望为稳定。 四、主体短期信用分析 1 财务质量及财务概况 公司提供的2015财务报表由德勤华