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1、杭州萧山环境集团有限公司 2019 年度第一期超短期融资券募集说明书 3 目目 录录 重要声明重要声明 . 2 目目 录录 . 3 第一章第一章 释释 义义 . 6 一、常用词语释义 6 二、专用技术词语释义 7 三、公司简称 8 第二章第二章 风险提示及说明风险提示及说明 . 9 一、与本期超短期融资券相关的投资风险 9 二、与发行人相关的风险 9 第三章第三章 发行条款发行条款 . 18 一、本期超短期融资券主要条款 18 二、本期超短期融资券的发行安排 19 第四章第四章 募集资金运用募集资金运用 . 21 一、募集资金用途 21 二、发行人承诺 26 三、 偿债保障措施 26 四、偿债
2、依赖政府情况 27 第五章第五章 发行人基本情况发行人基本情况 . 28 一、发行人概况 28 二、历史沿革 28 三、控股股东与实际控制人 31 四、股权质押及其他争议情况说明 32 五、独立性经营情况 32 六、重要权益投资情况 33 七、发行人公司治理结构和内控制度 38 八、企业人员基本情况 44 九、发行人主营业务经营状况 47 十、公司安全生产情况 64 十一、公司环境保护情况 64 十二、在建项目和未来投资计划 65 杭州萧山环境集团有限公司 2019 年度第一期超短期融资券募集说明书 4 十三、发行人未来发展规划和发展目标 67 十四、发行人所在行业状况及发展前景 68 第六章
3、第六章 财务状况财务状况 . 74 一、合并报表范围变化情况一、合并报表范围变化情况 . 74 二、发行人最近三年又一期的财务报表 77 三、财务结构情况 84 （一）资产结构分析 84 （二）负债结构情况 93 （三）所有者权益结构情况 98 四、合并报表偿债能力分析 99 五、合并报表经营效率分析 100 六、合并报表盈利能力分析 101 七、合并报表现金流分析 102 八、有息债务情况 103 九、关联关系及交易情况 108 十、或有事项 111 十一、受限资产情况 114 十二、衍生品、大宗商品期货、重大理财产品情况 115 十三、海外投资情况 115 十四、直接债务融资计划 116
4、十五、其他需说明的重要事项 116 第七章第七章 发行人资信状况发行人资信状况 . 121 一、信用评级情况 121 二、其他资信情况 122 第八章第八章 本期超短期融资券担保本期超短期融资券担保 . 124 第九章第九章 税项税项 . 125 一、增值税 125 二、所得税 125 三、印花税 125 第十章第十章 信息披露安排信息披露安排 . 126 一、超短期融资券发行前的信息披露： 126 杭州萧山环境集团有限公司 2019 年度第一期超短期融资券募集说明书 5 二、超短期融资券存续期内重大事项的信息披露： 126 三、超短期融资券存续期内定期信息披露： 127 四、本息兑付事项 1
5、27 第十一章第十一章 投资者保护机制投资者保护机制 . 128 一、违约事件 128 二、违约责任 128 三、投资者保护机制 128 四、不可抗力 132 五、弃权 132 第十二章第十二章 发行有关机构发行有关机构 . 133 一、发行人 133 二、主承销商及其他承销机构 133 三、律师事务所 133 四、会计师事务所 133 五、信用评级机构 134 六、登记、托管、结算机构 134 第十三章第十三章 备查文件备查文件 . 135 一、备查文件 135 二、查询地址 135 三、网站 135 附录：募集说明书计算公式附录：募集说明书计算公式 . 136 杭州萧山环境集团有限公司 2
6、019 年度第一期超短期融资券募集说明书 6 第一章第一章 释释 义义 在本募集说明书中，除非文中另有所指，下列词语具有如下含义： 一、常用词语释义一、常用词语释义 发行人/萧山环境/集团 /本公司/公司 指杭州萧山环境集团有限公司 债务融资工具 即非金融企业债务融资工具，指具有法人资格的非金 融企业在银行间债券市场发行的，约定在一定时期内 还本付息的有价证券 超短期融资券 指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场发 行的，约定在一定期限还本付息的债务融资工具。 本次发行/本期发行 指本期超短期融资券的发行行为 注册总额度 指杭州萧山环境集团有限公司在中国银行间市场交 易商协会注册的12亿元
7、超短期融资券发行总额度 募集说明书 指杭州萧山环境集团有限公司为本期超短期融资券 的发行根据有关法律法规制作的杭州萧山环境集团 有限公司2019年度第一期超短期融资券募集说明书 主承销商 指浙商银行股份有限公司（以下简称“浙商银行”） 承销团 指主承销商为本次发行根据承销团协议组织的，由主 承销商和分销商组成的承销机构 承销协议 指主承销商与发行人为本次超短期融资券发行签订 的银行间债券市场非金融企业债务融资工具承销协 议文本（2013） 承销团协议 指承销团各方为本次发行签订的银行间债券市场非 金融企业债务融资工具承销团协议文本（2013） 余额包销 指主承销商按照承销团协议的规定，在承销期
8、结束 时，将售后剩余的本次超短期融资券全部自行购入的 承销方式 簿记建档 指发行人和主承销商协商确定利率（价格）区间后， 承销团成员/投资人发出申购定单，由簿记管理人记 录承销团成员/投资人认购债务融资工具利率（价格） 及数量意愿，按约定的定价和配售方式确定最终发行 利率（价格）并进行配售的行为。集中簿记建档是簿 记建档的一种实现形式，通过集中簿记建档系统实现 簿记建档过程全流程线上化处理。 杭州萧山环境集团有限公司 2019 年度第一期超短期融资券募集说明书 7 簿记管理人 制定簿记建档程序及负责实际簿记建档操作者，本次 超短期融资券发行期间由主承销商浙商银行担任 实名制记账式超短期融 资券
9、 指采用上海清算所的中央债券簿记系统以记账方式 登记和托管的超短期融资券 工作日 指中国商业银行的对公营业日（不包括法定节假日或 休息日） 元 指人民币元 国家发改委 指中华人民共和国国家发展和改革委员会 财政部 指中华人民共和国财政部 人民银行 指中国人民银行 北金所 指北京金融资产交易所 交易商协会 指中国银行间市场交易商协会 上海清算所 指银行间市场清算所股份有限公司 公司法 指中华人民共和国公司法 证券法 指中华人民共和国证券法 公司章程 指杭州萧山环境集团章程 近三年及一期 指2015、2016、2017年及2018年1-9月 近一期 指2018年1-9月 二、专用技术词语释义二、专
10、用技术词语释义 DN300 指公称直径，表示公称直径 300mm DN2800 指公称直径 2800mm DN2000 指公称直径 2000mm DN1000 指公称直径 1000mm DN1200 指公称直径 1200mm DN2200 指公称直径 2200mm DN2400 指公称直径 2400mm COD 指化学需氧量又称化学耗氧量（chemical oxygen demand），简称 COD，是利用化学氧化剂（如高锰酸 钾）将水中可氧化物质（如有机物、亚硝酸盐、亚铁 盐、硫化物等）氧化分解，然后根据残留的氧化剂的 量计算出氧的消耗量，是表示水质污染度的重要指 标。 AAO 生物反应池
11、指厌氧池,缺氧池,好氧池 DO 溶解氧 A/A/O 工艺 通过 AAO 生物反应池的一种活性污泥法工艺 杭州萧山环境集团有限公司 2019 年度第一期超短期融资券募集说明书 8 特种行业用水 高尔夫球场、桑拿、水疗等 三、公司简称三、公司简称 区国资公司 杭州市萧山区国有资产经营总公司 供水公司 杭州萧山供水有限公司 污水公司 杭州萧山污水处理有限公司 投资公司 杭州萧山环境投资发展有限公司 物业公司 杭州萧水物业管理有限公司 三江净水剂 杭州萧山三江净水剂有限公司 农水公司 杭州萧山农村供水营业有限公司 临浦水公司 杭州临浦自来水有限公司 物资公司 杭州萧水物资有限公司 萧绿建设 杭州萧绿建
12、设项目管理有限公司 城市建设 杭州萧山水务城市建设有限公司 置业公司 杭州萧水投资置业有限公司 市政公司 杭州萧水市政工程有限公司 机电公司 杭州萧山萧水机电实业有限公司 蓝成环保 杭州蓝成环保能源有限公司 杭州萧山环境集团有限公司 2019 年度第一期超短期融资券募集说明书 9 第二章第二章 风险提示及说明风险提示及说明 本期超短期融资券无担保，投资者购买本期超短期融资券时，应认真阅读本 募集说明书和相关信息披露文件，进行独立价值和投资判断，除本募集说明书提 供的其他各项资料外，应特别认真地考虑下述各项风险因素。 一、与本期一、与本期超短期融资券超短期融资券相关的投资风险相关的投资风险 （一
13、）利率风险（一）利率风险 国际、国内宏观经济环境变化，国家经济、政策变动等因素会引起市场利率 水平的变化， 市场利率的波动将对投资者投资本期超短期融资券的收益造成一定 程度的影响。 （二）流动性风险（二）流动性风险 本期超短期融资券将在银行间债券市场上进行流通， 在转让时存在一定的交 易流动性风险，可能由于无法找到交易对象而难以将超短期融资券变现。 （三）偿付风险（三）偿付风险 本期超短期融资券不设担保， 按期偿付完全取决于发行人的信用和偿债能力。 在本期超短期融资券的存续期内，如政策、法规或行业、市场等不可控因素对发 行人的经营活动产生重大负面影响，进而造成发行人不能获得预期的现金流，将 可
14、能影响本期超短期融资券的按时足额偿付。 二、与发行人相关的风险二、与发行人相关的风险 （一）财务风险（一）财务风险 1、资产流动性较差的风险 近年来，该公司加大对水务基础设施建设的投资规模，投资性现金净流量倒 挂，公司 2015-2017 年及 2018 年 1-9 月投资活动现金净流量分别为 14,065.74 万元、-49,204.25 万元、-130,743.20 万元和-64,335.40 万元，波动比较大，主 要是因为公司正处于投资建设期，各种新建项目和股权投资规模较大，以及公司 理财产品到期收回、后 G20 和前亚运时期加大工程投资等原因所致。公司固定资 产规模较大，扣除每年大量折
15、旧之后，2015-2017 年及 2018 年 9 月末公司固定 资产分别为 367,772.02 万元、 356,796.77 万元、 356， 024.59 万元和 389,079.60 万元，总体比较稳定，固定资产占总资产比重分别为 46.81%、35.18%、32.69%和 33.97%，占比较高。公司的主营业务性质决定了水务主业总体上不具有很强的盈 利能力，流动资金不足需靠银行借款以及发行债券弥补，若流动资金无法及时到 位，将对公司正常经营产生较大影响，存在资产流动性较差的风险。 杭州萧山环境集团有限公司 2019 年度第一期超短期融资券募集说明书 10 2、资产负债率不稳定的风险
16、2015-2017 年及 2018 年 9 月末公司资产负债率为 64.91%、72.44%、74.51% 和 71.79%，2018 年起发行人资产负债率开始显现下降趋势。若未来发行人的经 营环境发生重大不利变化导致资产负债水平上升，无法保持在合理的范围内，本 期债券的持有人可能面临债券本金及利息无法偿付的风险。 3、存货占比较大风险 2015-2017 年及 2018 年 9 月末，公司存货账面价值分别为 209,726.98 万 元、267,393.66 万元、302,334.74 万元和 353,944.23 万元，分别占流动资产 68.36%、50.47%、52.83%和 58.48%，是发行人流动资产主要构成项目之一。发行 人存货主要由开发成本及产品、原材料、工程施工构成，当期发行人存货占比最 大板块为城中村改造项目。 虽然当前发行人主营板块相关存货跌价仍可控， 以及房产价格尚未出现大幅 下降，但不排除未来市场出现不利变化的可能。因此，发行人存在存货余额较大 及未来存货跌价的风险。
