绵阳科技城发展投资（集团）有限公司主体信用评级报告及跟踪评级安排

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1、 主体长期信用评级报告 绵阳科技城发展投资（集团）有限公司 1 绵阳科技城发展投资（集团）有限公司 主体长期信用评级报告 评级结果： 主体长期信用等级：AA 评级展望：稳定 评级时间：2015 年 6 月 3 日 财务数据 项项 目目 2012 年年2013 年年2014 年年 15 年年 3 月月 资产总额(亿元) 152.76 185.94 233.63 225.49 所有者权益(亿元) 85.05 90.11 94.59 97.82 长期债务(亿元) 39.58 51.68 66.81 77.58 全部债务(亿元) 43.97 66.02 105.47 90.94 营业收入(亿元) 7.

2、36 10.01 15.88 2.72 利润总额(亿元) 1.62 1.71 2.282.89 EBITDA(亿元) 3.46 5.62 8.10- 营业利润率(%) 5.12 8.94 4.90 10.18 净资产收益率(%) 1.42 1.45 1.60 - 资产负债率(%) 44.32 51.54 59.51 56.62 全部债务资本化比率(%) 34.08 42.29 52.72 48.18 流动比率(%) 490.61 369.45 261.36 375.17 全部债务/EBITDA(倍) 12.72 11.77 13.02- 注：1、2015 年一季度财务数据未经审计； 2、其他流

3、动负债中短期融资券已计入短期债务，长期应付款 中融资租赁款已计入长期债务。 分析师 叶 青 珺刘轩 电话：010-85679696 传真：010-85679228 地址：北京市朝阳区建国门外大街 2 号 中国人保财险大厦 17 层（100022） Http：/ 评级观点 联合资信评估有限公司（以下简称“联合 资信” ）对绵阳科技城发展投资（集团）有限公 司（以下简称“公司” ）的评级反映了公司作为 中国唯一的国家级科技城绵阳科技城的土 地开发和基础设施建设主体， 在土地资源划拨、 股权划拨、政府补助、多元化投资等方面的综 合优势。同时联合资信也关注到，公司盈利能 力较弱、融资压力加大、经营性

4、现金流持续为 负、对外担保规模大、被担保企业多为民营企 业且担保较为集中等因素对其信用水平可能带 来的不利影响。 未来，受益于绵阳市渐强的财政实力及基 础设施建设规划，公司将大力发展绵阳科技城 土地开发主业，辅以适度多元化投资，分散经 营风险，增强经营实力。联合资信对公司的评 级展望为稳定。 优势 1 绵阳科技城是中国唯一的国家级科技城， 未来将持续加大基础设施投资力度，为公 司发展创造了良好的外部环境。 2 公司负责对绵阳科技城土地开发和基础设 施建设、 基础产业和支柱产业进行投融资， 在资本金注入、土地资源、股权划拨、政 府补助等方面得到了绵阳市政府的大力支 持。 3. 近三年，公司收入规

5、模和利润总额持续增 长。 关注 1 公司以绵阳科技城公益性项目投资为主， 自身盈利能力较弱，政府补助对利润贡献 大。 2 土地出让业务规模受宏观经济及国家政策 主体长期信用评级报告 绵阳科技城发展投资（集团）有限公司 2 影响大，收益具有不确定性。 3 公司未来基础设施建设投资规模大，存在 一定的融资压力。 4. 近三年公司债务规模快速上升，债务负担 有所加重。 5. 公司对外担保规模大，被担保企业多为民营 企业，且担保较为集中，公司存在一定的 或有负债风险。 主体长期信用评级报告 绵阳科技城发展投资（集团）有限公司 3 信用评级报告声明信用评级报告声明 一、除因本次评级事项联合资信评估有限公

6、司（联合资信）与绵阳科技城发展投 资（集团）有限公司构成委托关系外，联合资信、评级人员与绵阳科技城发展投资（集 团）有限公司不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。 二、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的 评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。 三、本信用评级报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程序 做出的独立判断，未因绵阳科技城发展投资（集团）有限公司和其他任何组织或个人 的不当影响改变评级意见。 四、本信用评级报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议等。 五、本信用评级报告中引用的企业相关资料主要由绵阳科技城发展投资（集团）

7、 有限公司提供，联合资信不保证引用资料的真实性及完整性。 六、绵阳科技城发展投资（集团）有限公司主体长期信用等级自 2015 年 6 月 3 日起至 2016 年 6 月 2 日有效； 根据跟踪评级的结论， 在有效期内信用等级有可能发生 变化。 主体长期信用评级报告 绵阳科技城发展投资（集团）有限公司 4 一、主体概况 绵阳科技城发展投资 （集团） 有限公司 （以 下简称“公司” ）的前身为绵阳科教创新投资有 限责任公司，系根据绵府函2001100 号文，于 2001 年 6 月 22 日由绵阳科教创业园区管理委 员会出资组建成立的国有独资公司，成立时注 册资本为 1000.00 万元。后经绵

8、阳科教创业园 区管理委员会多次增资，截至 2005 年底，公司 实收资本增加至 10000.00 万元。2008 年 4 月， 公司根据中国（绵阳）科技城管理委员会关 于成立中国（绵阳）科技城发展投资（集团） 有限公司的通知及中国（绵阳）科技城管 理委员会综合办公室关于将绵阳科教创新投资 有限责任公司变更为绵阳科技城发展投资（集 团）有限公司相关事宜的函 （科技城管委办 200821 号） ， 于 2008 年 5 月 29 日变更为现名。 2008 年 12 月，根据中国（绵阳）科技 城管理委员会关于同意无偿划转绵阳高新区投 资控股（集团）等四家公司国有股权的批复 ， 公司分别与绵阳市经济技

9、术开发区管理委员 会、绵阳市农科区管理委员会和绵阳市高新区 管理委员会签署了国有股权无偿转让协议 ， 同意将其持有的绵阳三江开发建设投资有限责 任公司、长泰公司、天达公司和绵阳高新区投 资控股（集团）有限责任公司四家公司股权无 偿转让给公司，由公司履行出资人义务，享有 出资人权益。2009 年 2 月及 2011 年 3 月，公 司历经两次增资。截至 2015 年 3 月底，公司注 册资本 70069.11 万元，全部由中国（绵阳）科 技城管理委员会（以下简称“科技城管理委员 会” ）出资，科技城管理委员会为公司的实际控 制人。 公司经营范围：对高新技术产业、工业、 商业、房地产业、生物工程、

10、医药、医药器械、 计算机软件及网络技术的投资，辖区土地综合 开发，城市基础设施建设，计算机软件、硬件 的设计、开发、销售，建筑材料、电子产品、 通讯器材 （不含无线电发射设备） 、 化工产品 （易 燃易爆品除外）销售。 公司内设七部一室，即：党群法务部、融 资部、审计部、计划财务部、资产管理部、工 程建设部、投资发展部、综合办公室（参见附 件 1）。截至 2014 年底，公司纳入合并范围的 子公司共计 9 家。 截至 2014 年底， 公司合并资产总额 233.63 亿元，所有者权益 94.59 亿元（含少数股东权 益 2.69 亿元） ； 2014 年公司实现营业收入 15.88 亿元，利润

11、总额 2.28 亿元。 截至 2015 年 3 月底，公司合并资产总额 225.49 亿元，所有者权益 97.82 亿元（含少数 股东权益 2.62 亿元） ；2015 年 13 月，公司实 现营业收入 2.72 亿元，利润总额 2.89 亿元。 公司注册地址：绵阳科教创业园区；法定 代表人：蒋代明。 二、宏观经济和政策环境 2014 年， 中国国民经济在新常态下保持平 稳运行，呈现出增长平稳、结构优化、质量提 升、民生改善的良好态势。初步核算，全年国 内生产总值 636463 亿元，按可比价格计算， 比上年增长 7.4%。增长平稳主要表现为，在 实现 7.4%的增长率的同时还实现城镇新增就

12、业 1322 万，调查失业率稳定在 5.1%左右，居 民消费价格上涨 2%。结构优化主要表现为服 务业比重继续提升；以移动互联网为主要内容 的新产业、新技术、新业态、新模式、新产品 不断涌现，中国经济向中高端迈进的势头明 显；最终消费的比重提升，区域结构及收入结 构继续改善。质量提升主要表现为全年劳动生 产率提升、单位 GDP 的能耗下降。民生改善 主要表现为全国居民人均可支配收入扣除物 价实际增长 8%，城镇居民人均可支配收入实 际增长 6.8%，农村居民人均可支配收入实际 增长 9.2%。 从消费、投资和进出口情况看，2014 年， 市场销售稳定增长，固定资产投资增速放缓， 主体长期信用评

13、级报告 绵阳科技城发展投资（集团）有限公司 5 进出口增速回落。 社会消费品零售总额 262394 亿元，比上年名义增长 12.0%（扣除价格因素 实际增长 10.9%） 。固定资产投资（不含农户） 502005 亿元，比上年名义增长 15.7%（扣除价 格因素实际增长 15.1%） 。全年进出口总额 264335 亿元人民币，比上年增长 2.3%。 2014 年，中国继续实施积极的财政政策。 全国一般公共财政收入 140350 亿元，比上年 增加 11140 亿元，增长 8.6%。其中，中央一般 公共财政收入 64490 亿元，比上年增加 4292 亿元，增长 7.1%；地方一般公共财政收入

14、（本 级）75860 亿元，比上年增加 6849 亿元，增长 9.9%。 一般公共财政收入中的税收收入 119158 亿元，同比增长 7.8%。全国一般公共财政支 出 151662 亿元，比上年增加 11449 亿元，增 长 8.2%。其中，中央本级支出 22570 亿元， 比上年增加 2098 亿元，增长 10.2%；地方财 政支出 129092 亿元，比上年增加 9351 亿元， 增长 7.8%。 2014 年， 中国人民银行继续实施稳健的货 币政策，综合运用公开市场操作、短期流动性 调节工具（SLO） 、常备借贷便利（SLF）等货 币政策工具，创设中期借贷便利（MLF）和抵 押补充贷款工

15、具（PSL） ；非对称下调存贷款基 准利率；两次实施定向降准。稳健货币政策的 实施，使得货币信贷和社会融资平稳增长，贷 款结构继续改善，企业融资成本高问题得到一 定程度缓解。2014 年末，广义货币供应量 M2 余额同比增长 12.2%；人民币贷款余额同比增 长 13.6%，比年初增加 9.78 万亿元，同比多增 8900 亿元； 全年社会融资规模为 16.46万亿元； 12 月份非金融企业及其他部门贷款加权平均 利率为 6.77%，比年初下降 0.42 个百分点。 2015 年， 中国经济下行压力依然较大。 李 克强总理的政府工作报告指出， 2015 年经济社 会发展的主要预期目标是 GDP

16、 增长 7.0%左 右，居民消费价格涨幅 3%左右，城镇新增就 业 1000 万人以上， 城镇登记失业率 4.5%以内， 进出口增长 6%左右。2015 年是全面深化改革 的关键之年， 稳增长为 2015 年经济工作首要任 务， 将重点实施 “一带一路” 、 京津冀协同发展、 长江经济带三大战略。三大战略的推进势必拓 展中国经济发展的战略空间，并将带动基础建 设等投资， 从而对经济稳定增长起到支撑作用。 三、行业和区域经济分析 1. 基础设施建设行业分析 城市基础设施建设包括机场、地铁、公共 汽车、轻轨等城市交通设施建设，市内道路、 桥梁、高架路、人行天桥等路网建设，城市供 水、供电、供气、电信、污水处理、园林绿化、 环境卫生等公用事业建设等领域。城市基础设 施建设是国民经济可持续发展的重要物质基 础，对于促进国民经济及地区经济快速健康发 展、改善投资环境、强化城市综合服务功能、 加强区域交流与协作等有着积极的作用，其发 展一直受到中央和地方各级政府的高度重视