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1、 福建省投资开发集团有限责任公司 2015 年度第一期短期融资券信用评级报告 2 穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 福建省投资开发集团有限责任公司福建省投资开发集团有限责任公司 2015 年度第一期短期融资券信用评级报告年度第一期短期融资券信用评级报告 发行主体发行主体 福建省投资开发集团有限责任公司福建省投资开发集团有限责任公司 主体信用等级主体信用等级 AAA 评级展望评级展望 稳定稳定 债项信用等级债项信用等级 A-1 注册额度注册额度 30 亿元亿元 发行规模发行规模 20 亿元亿元 发行期限发行期限 366 天天 偿还方式偿还
2、方式 到期一次还本付息到期一次还本付息 发行用途发行用途 偿还金融机构借款偿还金融机构借款 概况数据概况数据 福建投资（合并口径）福建投资（合并口径） 20122013 20142015.3 总资产（亿元） 569.47 651.38 833.64 849.68 货币资金（亿元） 42.42 67.51 79.07 87.27 总负债 (亿元) 268.90 331.84 428.63 437.68 总债务（亿元） 114.01 147.71 196.37 202.81 短期债务（亿元） 35.96 30.93 70.01 66.35 所有者权益（亿元） 300.57 319.54 405.0
3、1 412.01 营业总收入(亿元) 28.41 46.44 51.66 11.37 EBIT（亿元） 18.44 20.06 24.59 - EBITDA(亿元) 20.31 23.48 28.96 - 经营活动净现金流（亿元） 2.80 12.71 1.68 -0.14 营业毛利率(%) 17.82 12.93 11.48 13.35 EBITDA/营业总收入(%) 71.49 50.57 56.05 - 总资产收益率(%) 3.61 3.29 3.31 - 资产负债率(%) 47.22 50.94 51.42 51.51 EBITDA/短期债务(X) 0.56 0.76 0.41 - E
4、BITDA 利息倍数(X) 4.25 3.07 3.24 - 福建投资（母公司口径）福建投资（母公司口径） 20122013 20142015.3 总资产（亿元） 397.10 433.83 574.87 591.82 货币资金（亿元） 15.91 29.40 23.68 37.50 总负债 (亿元) 134.24 159.26 226.46 238.98 总债务（亿元） 92.28 109.61 156.58 166.58 短期债务（亿元） 32.24 19.03 50.58 50.58 所有者权益（亿元） 262.86 274.57 348.40 352.85 营业总收入(亿元) 0.66
5、 0.42 0.84 0.11 EBIT（亿元） 12.73 15.31 20.92 - 经营活动净现金流（亿元） -14.69 17.47 -7.42 -4.88 营业毛利率 %) 95.90 90.99 94.77 89.43 总资产收益率(%) 3.58 3.68 4.15 - 资产负债率(%) 33.80 36.71 39.39 40.38 注：1、20122013 年度财务数据取自经福建华兴事务所审计的 20112013 年 三年连审财务报告，该审计报告对 2012 年数据进行了追溯调整；2、各年度财 务报表均按照新会计准则编制；3、2015 年一季度财务报表未经审计。 项目负责人：
6、荀 正 项目组成员：黎 江 电话：(010)66428877 传真：(010)66426100 2015 年年 7 月月 28 日日 基本观点基本观点 中诚信国际评定福建省投资开发集团有限责任公司（以下 简称“福建投资”或“公司”）拟发行的 2015 年度第一期短期融资 券的信用等级为 A-1。 优优 势势 ? 良好的区位优势和政策环境。良好的区位优势和政策环境。福建省位于我国东南部沿海 地区，与台湾隔海相望，经济发达、交通便利，是我国沿 海大通道的重要组成部分。2014 年 12 月，国务院决定设 立中国（福建）自由贸易试验区，公司的外部发展环境良 好。 ? 核电项目陆续投产和风电项目的
7、投资建设将提升公司未来核电项目陆续投产和风电项目的投资建设将提升公司未来 盈利能力。盈利能力。公司核电项目 1 号机组已与 2014 年 11 月投产， 未来将贡献稳定的投资收益；公司目前有 12 个在建及拟建 风电项目，随着在建项目的投产，风电板块将成为公司未 来收入新的增长点，同时风电资产已实现上市，未来融资 渠道将更为畅通。 ? 资产流动性良好，现金分红可观。资产流动性良好，现金分红可观。公司持有大量优质的股 权资产，投资范围涵盖电力、燃气、金融等多个领域， 20122014 年，公司获得现金分红分别为 5.97 亿元、10.59 亿元和 13.14 亿元。此外，公司持有兴业证券、华能国
8、际、 兴业银行等多家上市公司股权，截至 2015 年 3 月末，公司 持有的上市公司股票市值 156.25 亿元。 关关 注注 ? 投资项目跨度较大。投资项目跨度较大。公司投资的行业较为广泛，全资及控 股企业层级较多，参股企业占比较大、控制力不强，给公 司对投资项目的管理带来一定难度。 ? 资本支出存在一定的压力。资本支出存在一定的压力。公司投资领域包括基础产业和 重大基础设施，投资项目众多，未来资本支出存在一定的 压力。 ? 公司造纸业务处于亏损状态，导致公司盈利水平受到一定公司造纸业务处于亏损状态，导致公司盈利水平受到一定 影响。影响。福建南纸股权划入公司后，公司盈利水平受到一定 影响，公
9、司已对其进行资产重组，未来造纸业务规模将逐 步削减。 福建省投资开发集团有限责任公司 2015 年度第一期短期融资券信用评级报告 3 穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 声明 一、本次评级为发行人委托评级。除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托 关系外，中诚信国际与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联 关系；本次评级项目组成员及信用评审委员会人员与评级对象之间亦不存在任何其他影响本 次评级行为独立、客观、公正的关联关系。 二、本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，相关信息的合法性、真实 性、完整
10、性、准确性由评级对象负责。中诚信国际按照相关性、及时性、可靠性的原则对评 级信息进行审慎分析，但对于评级对象提供信息的合法性、真实性、完整性、准确性不作任 何保证。 三、本次评级中，中诚信国际及项目人员遵照相关法律、法规及监管部门相关要求，按 照中诚信国际的评级流程及评级标准，充分履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证本 次评级遵循了真实、客观、公正的原则。 四、评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法，遵循内部 评级程序做出的独立判断，未受评级对象和其他第三方组织或个人的干预和影响。 五、本信用评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用， 并不意
11、味着中诚信国际实质性建议任何使用人据此报告采取投资、借贷等交易行为，也不能 作为使用人购买、出售或持有相关金融产品的依据。 六、本次评级结果自本期债务融资工具发行之日起生效，有效期为一年。债券存续期内， 中诚信国际将按照跟踪评级安排 ，定期或不定期对评级对象进行跟踪评级，根据跟踪评级 情况决定评级结果的维持、变更、暂停或中止，并及时对外公布。 福建省投资开发集团有限责任公司 2015 年度第一期短期融资券信用评级报告 4 穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 发行主体概况发行主体概况 福建投资系经福建省人民政府关于部分省属 企业整合重组方案
12、的批复 （闽政文2008328 号） 以及福建省人民政府国有资产监督管理委员会关 于部分省属企业整合重组的通知 （闽国资企改 2008149 号） 批准， 由福建投资开发总公司 （原“中 闽公司”） 、 福建投资企业集团公司 （原“华福公司”） 、 福建能源投资有限责任公司、福建省国有资产投资 控股有限责任公司于 2009 年 4 月 27 日合并重组成 立的有限责任公司，注册资本金为 100 亿元。公司 是福建省综合性投资主体，出资人为福建省人民政 府，由福建省国有资产监督管理委员会履行出资人 职责。 2010 年，公司根据闽政文2008328 号和闽国 资企改2008149 号文，将福建华
13、投投资有限公司 （原名：福建华侨投资（控股）公司，以下简称“福 建华投”） 、福建省华兴集团有限责任公司（以下简 称“华兴集团”） 和福建省铁路投资有限责任公司 （以 下简称“福建铁投” ）以全资子公司的形式划入公 司，截至 2010 年底，公司完成了对上述三家公司 的划入工作。2011 年经福建省国资委同意，公司将 福建华投转让给福建省国有资产管理有限公司，已 于 2011 年 11 月完成转让程序。 2013 年 8 月， 公司收到中国证券登记结算有限 责任公司上海分公司过户登记确认书，将原福建省 轻纺（控股）有限责任公司所持有的福建省南纸股 份有限公司（以下简称“福建南纸”，股票代码：
14、600163）286,115,110 股过户至福建投资，并已完成 股权划转。 至此， 公司正式成为福建南纸控股股东， 持股比例占福建南纸总股份的 39.66%。2015 年， 福建南纸进行重大资产置换及发行股份购买资产 并募集配套资金，完成后公司持有福建南纸总股份 的 45.18%。 公司依据福建省发展规划和产业政策，围绕建 设海峡西岸经济区总体目标，充分发挥省属综合性 投资公司优势， 主要对基础设施、 基础及支柱产业、 金融及创投项目进行投资，引导投资方向，优化产 业结构。目前公司主业包括对以电力、燃气、水务 和铁路为主的实业项目的投资， 和对以银行、 证券、 创业投资、担保及再担保、信托、
15、保险、融资租赁 为主的金融项目投资，此外，还可对农业、林业、 酒店业、采矿业进行投资、房地产开发以及资产管 理。公司资产主要分布于福建省内，截至 2015 年 3 月末，下属全资及控股一级子公司 24 家。 截至 2014 年末，公司总资产 833.64 亿元，所 有者权益 405.01 亿元；2014 年，公司实现营业总 收入 51.66 亿元， 投资收益 23.99 亿元， 净利润 14.36 亿元，经营活动净现金流 1.68 亿元。 截至 2015 年 3 月末， 公司总资产 849.68 亿元， 所有者权益 412.01 亿元；2015 年 13 月，公司实 现营业总收入 11.37
16、亿元，投资收益 3.04 亿元，净 利润 0.71 亿元，经营活动净现金流-0.14 亿元。 本期融资券概况本期融资券概况 发行条款发行条款 公司注册短期融资券 30 亿元，本期发行规模 20 亿元，期限为 366 天。 募集资金用途募集资金用途 本期短期融资券募集资金 20 亿元，将全部用 于归还公司本部及下属子公司的金融机构借款。 近期关注近期关注 以海西经济区发展为契机，近年来福建省经 济获得较快发展，依托其独特的区位优势及 福建自贸区的政策优势，福建省未来发展动 力仍然较为强劲 以海西经济区发展为契机，近年来福建省经 济获得较快发展，依托其独特的区位优势及 福建自贸区的政策优势，福建省未来发展动 力仍然较为强劲 近年来，在全面实施海峡西岸经济区发展规 划的积极政策环境下，福建省抓住发展机
