丹东港集团有限公司2014年度跟踪评级报告

《丹东港集团有限公司2014年度跟踪评级报告》由会员分享，可在线阅读，更多相关《丹东港集团有限公司2014年度跟踪评级报告（26页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。

1、 跟踪评级报告 丹东港集团有限公司 1 丹东港集团有限公司跟踪评级报告 主体长期信用 跟踪评级结果：AA 评级展望：稳定 上次评级结果：AA 评级展望：稳定 债项信用 名 称 额 度 存续期 跟踪评 级结果 上次评 级结果 10丹东港MTN1 10 亿元 2010/10/28- 2015/10/28 AAAAAA 12丹东港MTN1 9 亿元 2012/7/19- 2017/7/19 AA AA 13丹东港CP001 10 亿元 2013/8/9- 2014/8/9 A-1 A-1 13丹东港MTN1 9 亿元 2013/3/13- 2018/3/13 AA AA 14丹东港CP001 10

2、亿元 2014/1/14- 2015/1/14 A-1 A-1 14丹东港CP002 10 亿元 2014/5/12- 2015/5/12 A-1 A-1 跟踪评级时间：2014 年 6 月 13 日 财务数据 项项 目目 2011 年年2012 年年 2013 年年14 年年 3 月月 现金类资产(亿元) 6.71 15.79 15.17 33.56 资产总额(亿元) 238.12 288.37 363.35 380.76 所有者权益合计(亿元) 95.30 104.39 127.45 130.19 短期债务(亿元) 18.33 42.39 67.37 68.55 全部债务(亿元) 104.

3、44 167.31 207.15 222.23 营业收入 (亿元) 22.64 30.61 44.06 9.37 利润总额 (亿元) 10.30 10.74 11.84 2.94 EBITDA(亿元) 14.81 16.41 20.63 - 经营性净现金流(亿元) 12.22 15.16 15.26 7.52 营业利润率(%) 57.89 54.98 49.39 67.22 净资产收益率(%) 9.44 8.98 8.10 - 资产负债率(%) 59.98 63.80 64.92 65.81 全部债务资本化比率(%) 52.29 61.58 61.91 63.06 流动比率(%) 100.92

4、 73.36 71.33 92.31 全部债务/EBITDA(倍) 7.05 10.20 10.04 - EBITDA 利息倍数(倍) 2.35 2.00 1.86 - 经营现金流动负债比(%) 52.58 32.87 21.20 - 注：公司 2014 年一季度财务数据未经审计。 分析师 胡 鑫 田 甜 电话：010-85679696 传真：010-85679228 地址：北京市朝阳区建国门外大街 2 号 中国人保财险大厦 17 层（100022） Http：/ 评级观点 联合资信评估有限公司（以下简称“联合资 信” ） 对丹东港集团有限公司 （以下简称 “丹东港” 或 “公司” ） 的信

5、用评级反映了公司作为辽宁东部 的大型港口运营企业，跟踪期内继续保持其吞吐 规模、货运资源、业务拓展、港口集疏运条件等 方面具备的综合优势。同时，跟踪期内公司债务 规模持续上升等因素对公司财务状况可能带来一 定不利影响。 未来随着公司 20 万吨级专业化矿石泊位产 能的发挥以及疏港公路、铁路的完工，港区吞吐 能力有望继续得以提升；同时公司还将继续通过 建设内陆无水港、铁水联运业务以及完善物流网 络等方面加强东二线沿线腹地货源的承揽，为货 物吞吐量增长提供有力保证，从而带动营业收入 及利润规模保持增长趋势。 “10丹东港MTN1”由中债信用增进投资股 份有限公司提供连带责任保证担保，经联合资信 评

6、定，中债信用增进投资股份有限公司主体长期 信用等级为AAA，担保实力强，有助于更好地保 障“10丹东港MTN1”本息偿付的安全性。 综合考虑，联合资信维持公司的主体长期信 用等级为 AA，评级展望为稳定，维持“10 丹东 港 MTN1”信用等级为 AAA，并维持“12 丹东 港 MTN1” 、 “13 丹东港 MTN1”信用等级为 AA， 维持 “13丹东港CP001” 、“14丹东港CP001” 、 “14 丹东港 CP002”的信用等级为 A-1。 优势 1 公司集装箱海铁联运班列线路的拓展以及沿 线陆港和物流网络的建设，有效提升了货源承揽 能力，为集装箱吞吐量快速增长提供了保证。 2 跟

7、踪期内， 公司 20 万吨级专业化矿石泊位已 试运营，疏港高速公路、铁路建设加速，港区吞 吐能力有望随着项目的投产得以提升。 3. 公司经营活动现金流入量对一年内到期存 续内债券的保障能力尚可。 跟踪评级报告 丹东港集团有限公司 2 关注 1 公司目前在建及拟建的港口基础设施项目规 模大，未来存在一定对外筹资压力。 2. 跟踪期内，公司有息债务呈明显上升趋势， 债务负担较重。 3 公司对外担保金额大，被担保方主要为同一 控制人下的关联方。 跟踪评级报告 丹东港集团有限公司 3 信用评级报告声明 信用评级报告声明 一、除因本次评级事项联合资信评估有限公司（联合资信）与丹东港集团有限公 司构成委托

8、关系外，联合资信、评级人员与丹东港集团有限公司不存在任何影响评级 行为独立、客观、公正的关联关系。 二、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的 评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。 三、本信用评级报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程序 做出的独立判断，未因丹东港集团有限公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评 级意见。 四、本信用评级报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议等。 五、本信用评级报告中引用的企业相关资料主要由丹东港集团有限公司提供，联 合资信不保证引用资料的真实性及完整性。 六、本跟踪评级结果自发布之日起 12 个月内有效；

9、根据后续评级的结论，在有 效期内信用等级有可能发生变化。 跟踪评级报告 丹东港集团有限公司 4 一、跟踪评级原因 根据有关要求，按照联合资信评估有限公 司关于丹东港集团有限公司主体长期信用及存 续期内相关债券的跟踪评级安排进行本次定期 跟踪评级。 二、企业基本情况 丹东港集团有限公司（以下简称“丹东港 集团”或“公司” ）是2005年2月由丹东港务局、 纽约港务发展公司、美国罗森全球投资公司和 日林建设集团有限公司合资成立的有限责任公 司，初始注册资本2980万美元，上述各方各占 注册资本的20%、30%、14%和36%。 公司以2009年12月31日为基准日进行存续 式的公司分立，将目前与公

10、司主营业务不相关 的资产和负债剥离出公司。 截至2013年底，公司注册资本38380.00万 美元， 股权结构为： 辽东国企投资有限公司 （香 港）占20%，美国纽约港务发展有限公司（香 港）占30%，环球港口经营有限公司（香港） 占14%，日林实业有限公司（香港）占36%。其 中辽东国企投资有限公司为丹东国有资产经营 有限公司全资设立的香港公司；日林实业有限 公司为王文良先生持股100%的香港公司。两名 境内终极股东王文良先生与丹东市国资委间接 实际控制公司股权，王文良先生为公司的实际 控制人。公司股权结构图详见附件1-1。 公司经营范围为：本公司经批准的经营范 围：港口公用码头设施的经营（

11、港口经营许可 证有效期至 2016-09-28 日；港口危险货物作业 附证有限期至 2016-09-29 日） ； 沿海、 内河货运 （水路运输许可证有效期至 2017-05-08 日） ； 港 口装卸、仓储、捆绑、物流（道路运输经营许 可证有效期至 2018-06-30） ；砂石销售；集装箱 装卸仓储、装箱、拆箱、维修、中转、堆存、 冷藏、衡重、拼箱、联运业务；提供港区客货 中转服务及客运代理；船舶污染物（含油污水、 残油、洗舱水、生活污水及垃圾）接收、围油 栏供应服务；航道、港口及海岸工程施工（涉 及到行政许可的凭许可证经营） 。 截至2014年3月底， 公司总部下设综合办公 室、政治部、

12、人力资源部、财务部、资产管理 中心、前期办、企业管理部、法律室、科学环 境部、信息中心、教育培训中心、安全监察部、 工程部、资金管理中心、客货服务中心、调度 室、航道管理部、计划统计部、保卫部、总工 办公室、机关党委、外联部、生产工艺管理部 等职能部门；合并报表范围内9家二级子公司； 共有在职员工3678人。 截至 2013 年底，公司（合并）资产总额 363.35 亿元，所有者权益合计 127.45 亿元（含 少数股东权益 441.38 万元） 。2013 年公司实现 营业收入 44.06 亿元，利润总额 11.84 亿元。 截至 2014 年 3 月底，公司（合并）资产总 计380.76亿

13、元， 所有者权益合计130.19亿元 （其 中包含少数股东权益 443.16 万元） 。 2014 年 13 月， 公司实现营业收入 9.37 亿元， 利润总额 2.94 亿元。 公司注册地址：丹东市临港产业园区大东 港区；法定代表人：王文良。 三、宏观经济和政策环境 1宏观经济 2013 年以来，中国宏观经济整体运行平 稳，新一届政府注重经济增长的质量和效益， 不断推动经济结构转型升级；中共十八届三中 全会召开为中国经济持续健康发展产生积极 影响；从短期看，全面深化改革的各项细则落 实过程中，经济仍将呈小幅波动调整态势。据 初步核算，2013 年中国实现国内生产总值 568845 亿元，同比

14、增长 7.7%。 2013 年， 中国规模以上工业增加值同比增 长 9.7%；同期，规模以上工业企业（年主营 业务收入在 2000 万以上的企业，下同）实现 利润总额 62831 亿元，同比增长 12.20%。 从拉动经济增长的三驾马车表现看，消 费、投资两大需求继续保持增长态势，对外贸 跟踪评级报告 丹东港集团有限公司 5 易增速减缓。具体而言：消费需求增长平稳。 2013 年社会消费品零售总额为 237810 亿元， 同比名义增长 13.1%；投资保持较快增长，第 三产业投资增速加快。2013 年固定资产投资 （不含农户）436528 亿元，同比增长 19.6%； 三次产业投资同比分别增长

15、 32.5%、17.4%、 21.0%；对外贸易增速进一步下滑。2013 年， 中国进出口总额为 41600 亿美元，同比增长 7.6%；其中出口金额增长 7.9%，进口金额增 长 7.3%，贸易顺差 2592 亿美元。 2政策环境 财政政策方面，继续实施积极的财政政 策，结合税制改革完善结构性减税政策，促进 经济结构调整；适当增加财政赤字和国债规 模，保持必要的支出力度；进一步优化财政支 出结构，保障和改善民生。2013 年，中国财政 累计收入为 129143 亿元，同比增长 10.1%， 各项民生政策得到较好落实，医疗卫生、社会 保障和就业、城乡社区事务等方面支出均实现 两位数增长。 结构性减税方面， 自 8 月 1 日起， 在全国范围内开展交通运输业和部分现代服 务业营业税改征增值税试点，并择机将铁路运 输和邮电通信等行业纳入“营改增”试点。基 础设施建设方面，中央财政不断加大投资建设 力度， 7 月 31 日召开的国务院常务会议， 研究 推进政府向社会力量购买公共服务，部署重点 加强城市基础设施建设。 货币政策方面，央行继续实施稳健的货币 政策，根据国际资本流动不确定性增加、货币 信贷扩张压力较大等形势变化进行预调微调； 灵活开展公开市场操作，开展常备借贷便利操 作，促进