证券投资技术与理论分析

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1、第八章 证券投资技术分析,第一节 证券投资技术分析概述,一、技术分析的基本含义 二、技术分析的三大假设 三、技术分析的要素 四、技术分析的主要理论 五、技术分析应用中应注意的问题,一、技术分析的基本含义,（一）技术分析的基本概念 所谓技术分析是指直接对证券市场的市场行为所作的分析，是通过对市场过去和现在的行为，应用数学和逻辑方法归纳总结其典型规律，并据此预测证券市场的未来变化趋势的一种分析方法。 它是一种广泛应用在证券市场中的分析工具，也是一种基本技巧和专门学问。,一、技术分析的基本含义,证券市场的市场行为不外乎买、卖和观望。 如果买方占有优势，则价格上涨。 如果卖方占有优势，则价格下跌。 如

2、果买卖双方实力相当或者绝大多数为观望者，则价格表现牛皮。,如果你能弄明白股价发生变化的原因,你就有更多机会在适当的时候采取适当的步骤。 克利福德皮斯特洛斯(Clifford Pistolese)运用技术分析,一、技术分析的基本含义,（二）技术分析与基本分析 基本分析立足于影响证券价格的基本因素，而技术分析只关心证券市场本身的变化。 基本分析是为了判断证券现行价位是否合理并描绘出它长远的发展空 间，而技术分析主要是预测短期内股价涨跌的趋势。 技术分析和基本分析都认为价格由供求关系所决定。但基本分析主要根据影响供需关系因素的分析来预测股价走势，而技术分析则根据股价本身的变化来预测股价走势。 基本分

3、析主要以各种经济学原理为基础，而技术分析的理论基础是空中楼阁理论。,二、技术分析的三大假设,（一）市场行为涵盖一切信息 它是技术分析的基础。 其主要思想：影响股票价格的每一因素（内在和外在的）都反映在市场行为中，不必对影响股票价格的因素具体是什么作过多的关心。 如果不承认这一点，分析的任何结论都是无效的。,二、技术分析的三大假设,（二）价格沿趋势而动 它是技术分析最根本、最核心的因素。 该假设认为股票价格的变动是按一定规律进行的，股价有保持原来运动方向的惯性。因而分析中才有必要千方百计地找出价格变动的规律。,二、技术分析的三大假设,（三）历史会重演 该假设是从人们的心理因素方面考虑的。 投资者

4、的行为必然受人类心理学中某些规律的制约。 在某一场合，如果一个人得到某种结果，那么下次，在同样或类似的场合出现时，他就会认为会有相同的结果，在投资中，就会采用相同或相反的操作。所谓“一朝被蛇咬，十年怕草绳”。,三、技术分析的要素,（一）技术分析的基本要素 价、量、时间、空间。 （二）价和量是市场行为的最基本的表现 证券价格走势的基本表现就是成交价与成交量，证券的历史就是成交价和成交量的历史。,三、技术分析的要素,量价关系充分反映了买卖双方对市场的认可程度和心理状态。 交易双方对股价的反向认同程度通过成交量的大小得到确认：看多的一方会买人股票，看空的一方会卖出股票；反向认同程度越大，成交量越大；

5、反向认同程度越小，成交量越小。 当反向认同程度减小，成交量呈缩量状态，多空能量也趋于平衡，此时市场反转随时可能发生。 由于市场心理的复杂性及庄家的骗线骗量行为，在股票走势中所表现出来的量价关系决不可简单而论。,三、技术分析的要素,（三）量价分析的重要概念 放量、缩量、背离、同步是四个非常重要的概念，它们不仅形成了整个量价关系的基础，也对股票的未来走势产生深刻的影响。 1、放量 放量就是指某个时间段的成交量与其历史成交量相比明显增大的过程和状态。它表明多空双方对股价反向认同程度的增大，是多空搏杀激烈程度的表现。,三、技术分析的要素,（1）横向放量。指目前的成交量与相邻历史成交量相比的增大。 （2

6、）纵向放量。指该股换手率的增大状态。（换手率=成交量/流通盘。） （3）单日放量。指当天成交量放量的状态。 （4）区域放量。指成交密集区成交量放量状态。 单日放量和区域放量的放量标准都是建立在横向放量和纵向放量基础上的，它们由横向放量和纵向放量两部分构成。,三、技术分析的要素,2、缩量 指某个时间段的成交量与其历史成交量相比明显减小的过程和状态。它表明多空双方对股价反向认同程度的减小，是多空能量趋于平衡的表现。 缩量可分为：横向缩量、纵向缩量、单日缩量、区域缩量。 缩量与放量呈相反的对等关系，理解了放量就理解了缩量。,三、技术分析的要素,3、背离 即量价背离，就是指成交量增减与股价涨跌不相匹配

7、。也就是说成交量增减的力度与股价涨跌的力度不相一致，不相匹配。 按趋势分：上涨背离和下跌背离，就是股票在上涨或下跌过程中所出现的背离状态；按量价关系分：正背离和负背离。按区域分：单日背离和区域背离。一个完整的背离状态都是由以上三种性质构成。 上涨正背离，即涨价量缩，是指股价大涨而成交量呈缩量状态。 上涨负背离，即价减量增，是指股价小涨或不涨而成交量大增状态。,三、技术分析的要素,4、同步 量价同步，就是指成交量增减与股价涨跌相匹配。 按趋势分：上涨同步和下跌同步。量价同步表现为成交量增加，股价上涨，形成量增价涨的状态；成交量增加，股价大跌，形成放量下跌的状态。 按区域分：单日同步和区域同步。区

8、域性成交量增涨，股价也不断上涨，称为区域上涨同步；区域性成交量增涨，股价也不断下跌，称为区域下跌同步。,三、技术分析的要素,（四）成交量与价格趋势的关系 1、先有量，后有价； 2、高位放量，卖压增加，低位放量，买气增加； 3、价创新高，而量萎缩，潜在反转； 4、上涨已久，量剧增而价滞，潜在反转； 5、下跌已久，巨量暴跌创新低，潜在反转； 6、下跌已久反弹，而后下跌，价不创新低，量创新低，潜在反转； 7、趋势反转，形态突破时，量决定可靠性。,案例1：多头低位放量,股价经长期下跌，止跌企稳后，在低位突然放量是一轮上升行情的前兆。 四个主要特征： （1）股价经历了较长时间段的下跌过程； （2）股价经

9、历了止跌企稳的确认； （3）股价处于低位状态； （4）放量过程具有突发性特点。,多头低位放量,长期下跌,放量性质确认,止跌企稳确认,低位确认,案例2：多头初升缩量,上攻行情初期出现的缩量整理意味着新一轮升势的开始。 主要特征： （1）行情性质为上攻行情； （2）行情处于初期阶段，上攻时间不长，涨幅不大； （3）股价作回调整理且成交量呈缩减状态。,多头初升缩量,高度确认,突然放量,行情启动点,回调整理,回调缩量,回调整理结束,案例3：空头高位放量,高位放量是顶部预兆，预示着一轮行情的结束。 主要特征： （1）出现在上涨行情的末期； （2）股价有一定的涨幅（30%40%以上）； （3）在高位的成交

10、量过大。,空头高位放量,大幅上涨,区域持续放量,天量,顶部反转,案例4：空头单日背离,股价经大幅上涨，在高位出现价增量缩单日背离时，是顶部反转的信号。 主要特征： （1）出现在上升行情的末期； （2）股价有较大涨幅； （3）属价增量缩的背离状态。,空头单日背离,大幅上涨,缩量,高位量价背离,顶部反转,四、技术分析的主要流派,（一） K线理论 （二）切线理论 （三）形态理论 （四）指标分析 （五）波浪理论,四、技术分析的主要流派,（六）其他分析理论 1、随机漫步理论 2、循环周期理论 3、相反理论 4、道氏理论,五、技术分析中应注意的问题,（一）技术分析必须与基本分析结合使用，单纯的技术分析是不

11、全面的。 （二）注意采用多种技术分析方法综合研判，切记不能用某一种方法得出结论。 （三）所学的方法与结论必须经过自己的实践后才能使用。,第二节 K线理论,第一节 K线技巧入门 一、K线的起源 二、K线的含义和画法 1. K线的时间尺度 2. 包含四大价格信息 3. 两种常见形态 4. 学画K线图,最高价,收盘价,开盘价,最低价,Back,请用K线表示下列一组数据: 时间 1 2 3 4 5 开盘价 20 25 30 45 25 最高价 30 25 35 50 40 最低价 15 10 15 35 25 收盘价 25 15 20 40 35,back,1,2,3,4,5,5,10,15,20,2

12、5,30,35,40,45,50,价位,时间,阴阳烛图,K线的典型形态 (1)光头光脚阳线: 没有上下影线,开盘 价为最低价,收盘价为最高价. 常见于牛市 之中.,(2)光头光脚阴线: 没有上下影线,开盘价为最高价,收盘价为最低价. 常见于跌势之中.,(3)带下影线的阳线: 没有上影线,收盘价即为最高价,常见于涨势之中.,(4)带下影线的阴线:开盘价为最高价, 高开低走,但呈下跌抵抗特征,常见于跌 势.,(5)带上影线的阳线:开盘价为最低 价,盘中冲高回落,呈上涨遇阻特征, 常见于涨势.,(6)带上影线的阴线:高开高走或盘中 冲高,但遇阻回落,以当日最低价收盘,常 见于跌势之中.,(7)“一”

13、字线:当日开盘价.最高价.最低价.收 盘价均为同一价位,说明该股成交量少,常见 于一开盘就涨停或跌停的个股,而且由于极 度看涨或极度看空导致单边买盘或卖盘,几 乎找不到成交对手.常见于有突发消息的个 股.,(8)倒T字形:开盘价与收盘价均为同一 价位,且收于当日最低价,常见于市场的顶部.,(9)十字形:开盘价与收盘价同为一个价,盘 中价格上下振荡,说明市势不明朗,常见于市场 的顶部或底部.,(10)T字形:开盘价与最高价.收盘价为同 一个价位,盘中价格急剧下探但后又被拉起, 这种形态常见于市场的底部,有看涨意义,K线的特征,线所包含的信息是极为丰富的。 就以单根线而言，一般上影线和阴线的实体表

14、示股价的下压力量，下影线和阳线的实体则股价的上升力量。 上影线和阴线实体较长则说明股价的下跌动量比较大，下影线和阳线实体较长则说明股价的扬长动力比较强。,上影下影线特征和提示,多空双方的搏斗，不仅表现在是否收阳收阴上，也表现在上影有多长、下影有多长上。 在K线实体一样大小的情况下，下影线越长，下档支撑力度越强；上影线越短，上档阻力越小。 在K线实体一样大小的情况下，上影线越长，上档阻力越强；下影线越短，下档支撑越弱。 总之，上影线长抛压重，下影线长承接力强。,一共有24种不同的阳线,一共有24种不同的阴线,第二节 K 线理论的实战指引 一、星光引路 1.早晨之星:即预示着跌势将尽,大盘 处于拉

15、升的前夜，行情摆脱下跌的阴影,逐 步走向光明。,希望之星,见底信号后市看涨,晨星，在太阳升起之前，预示着前途一片光明。,千年虫吓得胆小鬼减仓 深成指却构成世纪大底,2.黄昏之星:市场在持续的涨势之后,已 激情不再，就像再好的筵席也有散场之时。 黄昏之星的图形，预示市场趋势已经见顶, 卖出的时机悄然来监。,黄昏之星,见顶信号后市看跌,夕阳无限好，只是近黄昏,2000年3月27日、28日、29日，民丰农化形成典型的黄昏之星,民丰农化于3月18日公布了几项利空消息，但庄家却在5个交易日内强行将股价拉高，随后开始出货,摘星要诀:在识别星形 K 线的转势意义时, 若出现以下几种情况,则信号的准确性会大大 提高。 (1)构成星形 K 线的当日,价格出现了跳空缺口，直到收盘时，该缺口仍未被填补。 (2)星形 K 线的实体部分较为短小,开盘价与收盘价相当接近。,(3)构成星体 K 线的当日,平均成交量出 现异乎寻常的放量或萎缩,常说的“天量天 价”。“地量地价”,说的很可能就发生在这些 形态之上。,二、锤头与吊颈 1.锤头:在市场的阶段性底部,常常 会出现价位急剧下跌,创出一段时间以来的 新低，但这时空方能量彻底释放了,主动性买 盘开始逢低介入,在低位斩仓